高校基建項目PFI融資模式風險分擔機制研究

周婷

【摘 要】首先簡要介紹PFI融資模式下的風險分擔機制，然后分析PFI模式應用于公益性項目建設的價值。重點從PFI融資模式的基本內(nèi)涵、運行機制出發(fā)，綜合引入相關的項目融資、風險管理理論，以高校建設項目為例提出并構(gòu)建了發(fā)展模型。

【Abstract】 Firstly， this paper briefly introduces the risk-sharing mechanism under PFI financing mode， and then analyzes the value of PFI mode applied to the construction of public welfare projects. This paper puts forward the development model based on the basic connotation and operation mechanism of PFI financing mode， and introduces the relevant project financing and risk management theory as an example of collgeges and universites capital construction project .

【關鍵詞】高校；基建項目；PFI融資模式

【Keywords】colleges and universities； capital construction project； PFI financing mode

【中圖分類號】F28 【文獻標志碼】A 【文章編號】1673-1069（2017）04-0055-02

1 引言

PFI - Private Finance Initiative 是指公共項目融資計劃，即私人主動融資。PFI是繼BOT之后一種新的公共項目融資模式，它是對BOT運作模式的優(yōu)化與創(chuàng)新。PFI項目融資模式的最大優(yōu)勢在于，緩解改善了項目建設所需資金短缺的問題，加快公共產(chǎn)品的更新及建設速度。目前，我國國內(nèi)在該領域的應用，特別是在一些公共性、基礎性項目工程建設方面，經(jīng)濟效益和社會效益比較突出。因此，PFI也被稱為是我國城鎮(zhèn)化進程中重要的一項基礎工作，其直接影響到城鎮(zhèn)化進程與社會經(jīng)濟發(fā)展水平。

2 PFI融資模式下的風險分擔

風險分擔是指社會企事業(yè)單位關聯(lián)的各種風險及要素指標，基于某種運作機制，以適當?shù)男问皆趨⑴c者之間將風險進行分配。風險分擔特指受托人與受益人，也是信托公司作為受托管理資產(chǎn)的金融機構(gòu)所持有的風險管理策略。

2.1 PFI項目融資模式風險形式

PFI項目融資模式風險形式，大概包含：商業(yè)風險、財政風險、法律風險。其中商業(yè)風險，體現(xiàn)在項目融資領域上，例如某教育部門聯(lián)合當?shù)馗咝＿M行基建融資，一旦融資失敗，整個工程項目就會因為資金不足等原因產(chǎn)生一系列負面反應。

2.2 PFI項目融資模式風險分擔原則

PFI模式的風險分擔，通過項目投資者來采用一些有針對性、策略性的經(jīng)營手段，來降低風險發(fā)生概率或者減少風險發(fā)生后所造成的損失程度。在整個項目成本管理控制階段，對于每一個潛在的風險都需要強化其控制深度，以及各項目參與方對風險承擔的承受能力，例如，哪一方最能影響風險、哪一方最能控制風險，那么就需要該方承擔主要風險。分擔原則應當遵循以下幾方面：① 被分擔的風險要與當事方承擔能力相

適應；②被分擔的風險要與其控制力相對稱；③ 對于風險的

處理要堅持與工程建設項目經(jīng)濟性影響效果相適應；④ 風險

承擔要與各參與方的收益盡量保持平衡。

2.3 PFI項目融資模式下的風險分擔方式

與傳統(tǒng)的公共項目工程建設融資模式一樣，在整個項目環(huán)節(jié)過程中，都需要應對其中所產(chǎn)生的一系列風險，包括經(jīng)濟風險、建設風險、運營風險等。在PFI項目融資模式之下，其風險主要是由當?shù)卣块T與參與方（私營部門）來共同分擔的，在這種風險分擔機制之下，極大地改善了傳統(tǒng)基建過程中投資方與貸款方之間的矛盾、問題[1]。論文研究的高校基建項目，在PFI模式運作之下重點表現(xiàn)為三種不同的承擔方式。①政府承擔。法律風險與政治風險，假若由于國家政策或者法規(guī)的變化，進而致使該項目公司遭受了損失，那么按照雙方簽訂的協(xié)議，理應由政府來承擔。②項目公司承擔。承擔的風險范圍，包括融資、建造、運營、維護等各階段環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的財政風險、商業(yè)風險。③雙方共同承擔。雙方共同承擔機制也是當前我國比較常見的一種分擔方式，主要適用一些不可抗力風險，像暴雨、洪水、火災、地震等，這就需要雙方通過制定相應的保險協(xié)議來共同承擔。

3 PFI模式應用于公益性項目建設的價值分析

關于PFI模式應用于公益性項目建設的價值，綜合考慮，還是取決于PFI項目運營模式本身具有的一些優(yōu)勢。因為PFI所蘊含的核心思想是將項目層面主要風險實現(xiàn)轉(zhuǎn)移，即由以往過度的政府承擔，通過市場這樣一個大平臺，轉(zhuǎn)移到私人部門。以高校基礎設施建設項目來說，高校將這種風險過渡給社會私人部門，包括整個項目的管理運作、創(chuàng)新等，均有專業(yè)的團隊組織來負責，涵蓋設計、建造、融資、營運、維護全過程。關于PFI模式應用于公益性（高校基建）項目建設的價值，依據(jù)實際并結(jié)合自身的一些認識，總結(jié)歸納以下三點：①有利于吸引社會民間資本；②有利于減輕政府財政負擔；③有利于加強建設成本控制。

4 PFI融資模式風險管理策略探究

4.1 我國教育投融資引入PFI融資模式的可行性探討

我國在2009—2015年期間，隨著全國各地財政收入占GDP比重逐漸增長，財政用于教育經(jīng)費投入的比重也在不斷增加，從2009年的3.12% 增長到 2015年的4.30% 。教育經(jīng)費支出比重增長幅度明顯低于財政收入比重增長幅度。此外，高校中生均預算內(nèi)事業(yè)費支出，經(jīng)費投入不足。總之，我國財政性教育經(jīng)費投入嚴重不足，造成這一局面的主要是因為國家財政收入比重偏低，2015年我國國家財政總收入雖然創(chuàng)歷史新高，但是與世界平均水平相比較還存在著較大的差距，在這一方面，歐美發(fā)達國家普遍在35%以上，部分地區(qū)已經(jīng)達到了40%～45% 。也就是說，我國及地方財政性教育經(jīng)費投入的增長主要還是取決于當?shù)亟?jīng)濟的發(fā)展水平，正是因此，比重偏低的財收收入確實無法滿足新時期我國教育事業(yè)的建設發(fā)展速度。

通常情況下，PFI屬于一種信用協(xié)議/合約，并且具備長期效力，常規(guī)期限基本都在30年以上，這一點可以借鑒歐美國家的成功經(jīng)驗。在這種情況下，如果當?shù)氐钠髽I(yè)能夠?qū)⒉糠珠e散資金投向PFI高校基建項目之中，那么企業(yè)就可以在30年之內(nèi)，獲取長期穩(wěn)定的業(yè)務及利潤，對于當?shù)卣⒏咝！⑵髽I(yè)都是一個高效的發(fā)展機遇，最終就形成了一個多贏的格局。

4.2 項目工程概況

該項目建設規(guī)模主要涉及兩個校院，預計所需資金為8500萬元人民幣，其中部分資金來源于當?shù)貐^(qū)財政撥款資金，此次項目工程發(fā)包范圍主要包括工程勘察、方案修改、初步設計、施工圖設計、工程概算等。以往的學校工程基建項目資金基本來源于當?shù)貐^(qū)政府財政，此次對于該高校校舍等項目擴建工程，通過PFI融資模式來吸引社會私營企業(yè)來投資。

4.3 高校基礎設施建設項目在PFI融資模式下的風險分擔機制

根據(jù)上述相關內(nèi)容的表述，以及圖表數(shù)據(jù)，可以進一步搭建PFI融資模式風險分擔機制，依照著前文中重點提到的幾點基本原則來進行。高校基建項目PFI模式運營下各參與方的內(nèi)部結(jié)構(gòu)關系，相關管理部門、私人企業(yè)、承包商、運營商等參與方在內(nèi)，共同構(gòu)成了PFI組織結(jié)構(gòu)。其中，項目所存有的以及潛在的風險因素，由公共部門和私人部門來共同承擔，以私人部門為主。以私人部門來說，其風險存在于整個項目全過程，包括前期的融資、設計，后期的建造、運營等。當然，在整個過程中，其他參與方可按照風險程度的高低、分擔原則的方式，來科學合理地劃分各方的責任、義務。

5 結(jié)語

①無論是對于企業(yè)而言，還是對于政府機構(gòu)，都應當全面加強對項目風險管理的控制，建立合理的利益共享與風險分配體系。以上述案例為例，在引入社會民間資金這一過程中，應當積極搭建一套系統(tǒng)完備同時又符合法律的談判程度，其中，政府作為項目的決策層，配合產(chǎn)業(yè)主管部門、社會私人部門促成一套公開、公平、公正的資本市場博弈。

②建立健全政府監(jiān)管體系，由當?shù)乇O(jiān)管部門來牽頭，重點針對項目合同來實施監(jiān)管和考核。

【參考文獻】

【1】李海凌，史本山.基于多視角的PFI項目風險評估研究[J].技術經(jīng)濟與管理研究，2010（2）：12-15.