滬指今年將有42%漲幅？外資集體唱多A股 三大原因促使機構(gòu)轉(zhuǎn)變風向

文寅

在中國推出雄安新區(qū)后不久，外資一致看多A股，其中調(diào)門最高的當屬摩根士丹利，其預測今年滬指較年初將會有42%的漲幅。

外資集體唱多

摩根士丹利去年就發(fā)表觀點，預計2017年滬指將達到4400點，較年初點位的上漲空間為42%。此次A股將會出現(xiàn)一輪比上次更持久、更溫和的牛市行情，同時做長線投資收益將十分可觀。雖然市場投資者在猶豫，但中國股市今年的開局無疑是強勢的。

同樣積極唱多的還有高盛。高盛3月中旬發(fā)布重磅報告，將中國股票評級上調(diào)為“增持”，并預計中國企業(yè)營收及銀行利潤顯著改善，相應(yīng)股價將獲得支撐，預計今年MSCI中國指數(shù)將上漲約25%。

全球基金巨頭富達公司在最新研報中重申強烈看好中國市場，看多情緒從4.1上升至5.7。加拿大養(yǎng)老基金投資公司總裁也表示，其公司對中國資產(chǎn)的投資占其投資組合的4%，比例太低，希望長期大幅提高在中國市場的投資。

國家外匯管理局的數(shù)據(jù)也證實了外資在積極看多A股：截至2017年3月29日，批準合格境外機構(gòu)投資者（QFII）投資額度902.64億美元，較上月末環(huán)比增加10.55億美元。另外，QFII重倉股普遍在今年一季度表現(xiàn)不俗。

看好A股的三大原因

市場短時間內(nèi)局勢生變，致使外資一致看多A股。原因有三個：雄安新區(qū)、A股估值低、美股高位顯疲態(tài)。

外資再度集體高調(diào)唱多A股，最直接的原因是中國設(shè)立雄安新區(qū)。整個一季度，MSCI中國指數(shù)累計漲13%，領(lǐng)先MSCI新興市場和全球指數(shù)。新區(qū)推出后，具有雄安新區(qū)概念的中國汽車物流3天累計漲幅167.55%;英利綠色能源3天累計漲43.78%。

設(shè)立雄安新區(qū)打消了機構(gòu)對于中國經(jīng)濟“硬著陸”的擔憂。多家外資投行認為，設(shè)立雄安新區(qū)將為中國經(jīng)濟前景注入強大動力，中國市場將再次吸引眾多資金關(guān)注。里昂證券在最新報告中提到，雄安新區(qū)的建設(shè)將拉動基建、點燃經(jīng)濟。京華山一研究部主管也指出，京津冀融合將通過抬升市場預期來推動經(jīng)濟。麥格理投資專家則分析道，想要成功建設(shè)雄安新區(qū)，政府需要支持其商業(yè)和勞動力流入，房地產(chǎn)和建筑等特定行業(yè)板塊很可能因此獲得提振。

外資看好A股的第二個原因是，A股估值低。

眾多機構(gòu)認為，中國經(jīng)濟在不斷進行自我調(diào)整。數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)今年擴招員工的幅度相比全球其他地區(qū)低，表明中國在價值鏈中不斷攀升，并將通過各種方式實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)增長。與此同時，中國人均GDP已超過5萬元人民幣，從中長期來看，這個階段資本市場一定會逐漸呈現(xiàn)兩頭崛起的局面：一頭消費，一頭科技。在機構(gòu)人士看來，這類品種中大概率會出現(xiàn)一批中長期表現(xiàn)相當不錯的牛股。

分析人士指出，處于轉(zhuǎn)型期的中國與美國上世紀70年代格局十分相似，當時美國市場崛起的“漂亮50”，主要就是以可口可樂、惠氏、沃爾瑪為代表的消費股，以及以IBM、通用電氣為代表的科技股。

外資轉(zhuǎn)向A股的第三個原因是，目前美股估值偏高。

今年一季度道指和標普500指數(shù)創(chuàng)下2015年年底以來的最大季度漲幅，但在一季度最后幾周，美股整體表現(xiàn)疲弱。雙線基金創(chuàng)始人岡拉克表示：“美股的估值已經(jīng)偏高，未來漲幅很難超過5%。”他指出，美股估值偏高是不可否認的，未來或許還會攀升，但很大程度上取決于上市公司的銷售額能否隨著經(jīng)濟好轉(zhuǎn)而進一步提升。標普500的市盈率已經(jīng)創(chuàng)下互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來的最高水平。因此，相比美國股票，2017年更傾向于持有非美板塊的股票。

另外，美國當前的實體經(jīng)濟環(huán)境也很難支持美股大幅度上漲。全球持續(xù)的寬松環(huán)境將逐漸收縮。美國、歐元區(qū)、新興市場等在內(nèi)的全球主要經(jīng)濟體出現(xiàn)了數(shù)年以來最為協(xié)同的回升，這意味著今年在美聯(lián)儲逐步加息的同時，歐洲央行也有可能緊隨步伐收緊貨幣政策，這波收縮趨勢將逐漸結(jié)束全球的通脹行情。另外，特朗普上臺后，遲遲未能兌現(xiàn)其擴大財政規(guī)模的承諾，也讓投資者很難持續(xù)看好美股。

面對美股市場的多重“天花板”，投資機構(gòu)不得不尋求新的價值洼地。

外資持股曝光 普遍跑贏大盤

最近數(shù)據(jù)顯示，共有24家個股被QFII持有，這類外資所持個股普通跑贏大盤，其中還出現(xiàn)了不少慢牛強勢股，如小天鵝A、福耀玻璃、德賽電池等。

從持股占流通盤比例來看，QFII持福耀玻璃比例達3.05%，暫列兩市外資持股最高個股。持股比例1%以上個股，共有12家，分別為福耀玻璃、恩華藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、西藏珠峰、湯臣倍健、華潤三九、小天鵝A、塔牌集團、南京化纖、*ST東晶、千金藥業(yè)以及東阿阿膠。

從調(diào)研方面來看，外資普遍喜歡“大而美”的公司。同花順數(shù)據(jù)顯示，今年3月31日以來，QFII共計調(diào)研9家上市公司，分別是：美的集團、伊利股份、中聯(lián)重科、柳工、易事特、華潤三九、順絡(luò)電子、海鷗衛(wèi)浴、精藝股份。其中美的集團接待了7家QFII調(diào)研。