滬指今年將有42%漲幅？外資集體唱多A股 三大原因促使機構轉變風向

文寅

在中國推出雄安新區后不久，外資一致看多A股，其中調門最高的當屬摩根士丹利，其預測今年滬指較年初將會有42%的漲幅。

外資集體唱多

摩根士丹利去年就發表觀點，預計2017年滬指將達到4400點，較年初點位的上漲空間為42%。此次A股將會出現一輪比上次更持久、更溫和的牛市行情，同時做長線投資收益將十分可觀。雖然市場投資者在猶豫，但中國股市今年的開局無疑是強勢的。

同樣積極唱多的還有高盛。高盛3月中旬發布重磅報告，將中國股票評級上調為“增持”，并預計中國企業營收及銀行利潤顯著改善，相應股價將獲得支撐，預計今年MSCI中國指數將上漲約25%。

全球基金巨頭富達公司在最新研報中重申強烈看好中國市場，看多情緒從4.1上升至5.7。加拿大養老基金投資公司總裁也表示，其公司對中國資產的投資占其投資組合的4%，比例太低，希望長期大幅提高在中國市場的投資。

國家外匯管理局的數據也證實了外資在積極看多A股：截至2017年3月29日，批準合格境外機構投資者（QFII）投資額度902.64億美元，較上月末環比增加10.55億美元。另外，QFII重倉股普遍在今年一季度表現不俗。

看好A股的三大原因

市場短時間內局勢生變，致使外資一致看多A股。原因有三個：雄安新區、A股估值低、美股高位顯疲態。

外資再度集體高調唱多A股，最直接的原因是中國設立雄安新區。整個一季度，MSCI中國指數累計漲13%，領先MSCI新興市場和全球指數。新區推出后，具有雄安新區概念的中國汽車物流3天累計漲幅167.55%;英利綠色能源3天累計漲43.78%。

設立雄安新區打消了機構對于中國經濟“硬著陸”的擔憂。多家外資投行認為，設立雄安新區將為中國經濟前景注入強大動力，中國市場將再次吸引眾多資金關注。里昂證券在最新報告中提到，雄安新區的建設將拉動基建、點燃經濟。京華山一研究部主管也指出，京津冀融合將通過抬升市場預期來推動經濟。麥格理投資專家則分析道，想要成功建設雄安新區，政府需要支持其商業和勞動力流入，房地產和建筑等特定行業板塊很可能因此獲得提振。

外資看好A股的第二個原因是，A股估值低。

眾多機構認為，中國經濟在不斷進行自我調整。數據顯示，中國企業今年擴招員工的幅度相比全球其他地區低，表明中國在價值鏈中不斷攀升，并將通過各種方式實現優質增長。與此同時，中國人均GDP已超過5萬元人民幣，從中長期來看，這個階段資本市場一定會逐漸呈現兩頭崛起的局面：一頭消費，一頭科技。在機構人士看來，這類品種中大概率會出現一批中長期表現相當不錯的牛股。

分析人士指出，處于轉型期的中國與美國上世紀70年代格局十分相似，當時美國市場崛起的“漂亮50”，主要就是以可口可樂、惠氏、沃爾瑪為代表的消費股，以及以IBM、通用電氣為代表的科技股。

外資轉向A股的第三個原因是，目前美股估值偏高。

今年一季度道指和標普500指數創下2015年年底以來的最大季度漲幅，但在一季度最后幾周，美股整體表現疲弱。雙線基金創始人岡拉克表示：“美股的估值已經偏高，未來漲幅很難超過5%。”他指出，美股估值偏高是不可否認的，未來或許還會攀升，但很大程度上取決于上市公司的銷售額能否隨著經濟好轉而進一步提升。標普500的市盈率已經創下互聯網泡沫以來的最高水平。因此，相比美國股票，2017年更傾向于持有非美板塊的股票。

另外，美國當前的實體經濟環境也很難支持美股大幅度上漲。全球持續的寬松環境將逐漸收縮。美國、歐元區、新興市場等在內的全球主要經濟體出現了數年以來最為協同的回升，這意味著今年在美聯儲逐步加息的同時，歐洲央行也有可能緊隨步伐收緊貨幣政策，這波收縮趨勢將逐漸結束全球的通脹行情。另外，特朗普上臺后，遲遲未能兌現其擴大財政規模的承諾，也讓投資者很難持續看好美股。

面對美股市場的多重“天花板”，投資機構不得不尋求新的價值洼地。

外資持股曝光 普遍跑贏大盤

最近數據顯示，共有24家個股被QFII持有，這類外資所持個股普通跑贏大盤，其中還出現了不少慢牛強勢股，如小天鵝A、福耀玻璃、德賽電池等。

從持股占流通盤比例來看，QFII持福耀玻璃比例達3.05%，暫列兩市外資持股最高個股。持股比例1%以上個股，共有12家，分別為福耀玻璃、恩華藥業、恒瑞醫藥、西藏珠峰、湯臣倍健、華潤三九、小天鵝A、塔牌集團、南京化纖、*ST東晶、千金藥業以及東阿阿膠。

從調研方面來看，外資普遍喜歡“大而美”的公司。同花順數據顯示，今年3月31日以來，QFII共計調研9家上市公司，分別是：美的集團、伊利股份、中聯重科、柳工、易事特、華潤三九、順絡電子、海鷗衛浴、精藝股份。其中美的集團接待了7家QFII調研。