P2P加速洗牌與凈化

戴鄂

2月下旬，銀監會發布《網絡借貸資金存管業務指引》（以下簡稱《存管指引》），明確商業銀行對接P2P網絡借貸資金存管業務的具體要求，P2P全面進入銀行直接存管時代。

抑制惡性競爭

銀行與P2P借貸平臺存在三種資金存管模式，分別是銀行直連、聯合存管和直接存管。銀行直連是指P2P網貸平臺直接與銀行開通支付結算通道，銀行為投融資雙方就充值、提現等支付結算和資金流向進行監管。聯合存管模式歷經兩代，2016年P2P借貸的相關文件中，要求P2P平臺不得外包開立資金賬戶，使得“第三方支付做通道，銀行只做資金存放”的第一代聯合存管模式終結；之后，行業發展出第三方支付做交易清算，銀行做“大賬戶+虛擬子賬戶”的第二代聯合存管模式，部分城市商業銀行就是采用這種模式，而《網絡借貸資金存管業務指引》中不得外包“交易信息處理”的要求，則會讓這一模式終結。據不完全統計，截至2月24日，僅有118家正常運營平臺與銀行完成直接存管系統對接并上線，約占P2P網貸正常運營平臺總量的4.94%。

近兩三年，行業處于過度競爭甚至惡性競爭階段，大量不具備經營能力的機構涌入，導致過度負債與資產質量下降的問題愈發嚴重，加之行業惡性競爭帶來的資金成本和人員成本上升的壓力，企業如果仍大量地擴張業務，必然會給未來埋下很多隱患。網貸天眼研究院消息稱，今年1月31日，全國P2P網貸問題平臺共計2819家，正常運營平臺為1894家，同月的行業淘汰率高達59.81%。今年以來不到兩個月，已爆出192家問題平臺。

其中，“起源系”的“爆雷事件”引人關注。1月18日，聰明投、奶瓶兒、早點兒、火牛財富、玩兒家、錢罐兒、樂行理財、海新金服等P2P平臺發布同一則通知：由于老板方經營不善，導致整個起源系資金鏈斷裂，大部分用戶難以提現到賬。據悉，這8家平臺都是北京起源財富網絡科技有限公司旗下子公司建立的互聯網金融平臺，投資對象主要集中在大學生、家庭女性群體中。平臺爆雷后，這個特殊的維權群體也主要是大學生、孕婦、寶媽人群等。信息披露顯示，截至2月底“起源系”8家平臺總投資金額約在8.92億元左右。

規范銀行存管

一方面，很多P2P平臺也想盡快上線銀行存管模式，一直努力與銀行接洽，但是銀行方面回應冷淡。對于銀行來說，P2P存管費用及金額只是九牛一毛，而且銀行還可能因此增加技術、人力成本，對于和P2P合作一直缺乏興趣。留給不合規平臺等待銀行伸出橄欖枝的時間，只有6個月，無奈的現實使得大量中小型平臺只能望洋興嘆。

另一方面，《存管指引》的諸多規條，為商業銀行進入網貸資金存管服務領域解除了很多憂慮。例如指定資金存管人為商業銀行，第三方支付機構不具備成熟的存管條件，解除了商業銀行一部分競爭壓力。又如，要求不合規P2P平臺6個月整改到位，節約了銀行評估合作平臺的時間、人力、物力成本。再有，強調銀行只負責資金存管，不為資金出借人擔保，委托人不能拿銀行來做營銷，銀行可以應對出借人出現資金風險后拿銀行墊背的信用風險。另外，肯定了銀行通過資金賬戶與信息交易數據存管服務換取服務費的盈利模式，商業銀行相對省心不少。

雖然如此，P2P存管服務規模有限、性價比低的現實仍待改變。隨著行業規則進一步明確、行業得到凈化，資質良好但實力有限的P2P平臺，期盼著大量資本追加進入P2P網貸領域，幫助平臺實現合規升級與自我優化。

加速優勝劣汰

《存管指引》使得網貸行業合規門檻大大提高，6個月過渡期后，對于資質不夠、技術不足而無法完成規定的資金監管工作的網貸機構來說，幾乎就是出局的時刻。網貸行業將無可避免地進入優勝劣汰的過程，走上良性發展之路。

目前，資金存管已合規的平臺正在加緊搶占網貸市場份額。平臺鑫合匯在2016年底與浙商銀行完成銀行存管上線，有文章稱“鑫合匯在合規建設方面不斷取得突破性進展，成為安全與平臺合規化建設的排頭兵”。另一個春風得意的平臺是愛錢幫，其率先完成銀行存管之后，開始提前享受合規的紅利，正在發力資產端，以期給投資人提供更多更好的理財產品和服務體驗。

資質尚可的P2P也在緊鑼密鼓地尋找銀行洽談合作。錢媽媽互聯網金融作為一家有著國資背景的網貸平臺，正在與多家商業銀行溝通，不久或可會確定一家合作銀行。A股主板上市公司旗下理財平臺聯連理財表示，已經有多家銀行完成了對聯連理財資金存管的初審工作，部分銀行完成了復審。蘇南網3月初消息，法匯貸平臺CEO馮戈與副總經理張風亮來到哈爾濱銀行，與該行資產托管部負責人就資金存管業務進行協商。

在網貸平臺積極響應合規整改之際，面對“一家平臺只能指定一家商業銀行作為托管人”的游戲規則，互聯網銀行主動出擊搶占地盤。四川新網銀行是由新希望集團、小米、紅旗連鎖等股東發起設立，為全國第三家互聯網銀行，于2016年12月開業。2月27日，《存款指引》推行后第四天，四川新網銀行對外宣布，正式推出資金存管業務，已經與20家網貸機構簽署了資金存管協議，并在3月底完成首批網貸機構的系統對接與聯調聯試。

優勝劣汰下，有人歡喜有人憂。不合規平臺面臨出局的現實，除正常的市場退出之外，一些網貸平臺亦有可能被迫淪落到從事民間地下互聯網絡借貸的地步，以網絡平臺的形式出現的民間借貸市場或悄悄誕生。

凈化網貸行業

對于資金出借方來說，P2P網貸行業存在四大風險，即道德風險（欺詐經營等）、流動性風險（只對于資金池模式平臺才會有，投資用戶大量集體提現將可能導致資金池提光）、政策風險和信用風險（借款人不還款）。《網絡借貸資金存管業務指引》將存管的范圍覆蓋到網貸業務從發標、投標、流標、撤標、項目結束的全業務流程，使得用戶在網貸平臺上的資金，得到全流程的監管以及與平臺銀行賬戶的隔離，杜絕了網貸機構在整個業務過程中能觸碰和支配用戶資金的可能。實現網貸資金存管能夠基本消滅上述前兩種風險，降低第三種風險，有效保護投資者資金安全。

若發生借錢不還的信用風險，銀行不承擔責任。P2P是否引入擔保手段，以及借入人的信用等級，仍然是影響出借人資金安全的主要因素。

網絡借貸進入加速洗牌階段，市場對運營模式、風控模式、產品模式等P2P核心要素的篩選，決定了在這輪競爭中誰會留下、誰又會被淘汰。大量資金和投資人將向實力雄厚、資質優異的大型知名平臺聚集，而中小平臺生存愈發艱難。隨著競爭的加劇，其中也極有可能會出現BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）級別的巨無霸。