我國證券公司資產管理創新研究

李冏

摘 要：新時期背景下，國家經濟發展速度不斷加快，財富迅速累積。伴隨著居民財富的膨脹，保值與增值具有一定的現實意義，而且風險承受能力也明顯增強。由于儲蓄的利率不高且存在通貨膨脹的風險，因而居民的存款呈現出負增長的趨勢。在這種情況下，居民對于財富保值與增值的愿望會更加強烈，并且期望能夠以更為穩定的投資方式來獲取可觀的回報，一定程度上為資產管理的發展提供了必要條件。證券公司是資產管理的推廣主體，應積極地響應國家號召，推進金融服務經濟發展，全面創新資產管理工作，不斷提高金融市場投資產品的種類以及數量，進而充分發揮金融市場資源配置的主要功能。基于此，本文將針對我國證券公司的資產管理展開深入的研究與探討，并提出相應的創新措施。

關鍵詞：證券公司 資產管理 創新 研究

中圖分類號：F832.39 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）08（c）-022-02

1 資產管理內涵

證券公司是組成金融市場的主要部分，同樣也屬于中介結構，能夠為供需雙方提供一定的金融支持，使得金融市場的流動性、多樣性與開放性不斷增強。在我國，證券公司在證臨會批準以后即可進行證券的自營買賣、代理買賣亦或是承銷發行等活動，而這也是證券公司最為傳統的業務，使得金融市場的貨幣與證券，還有其他的流動資產得以有效地融通，同時也能夠開展資產管理與投資咨詢的服務，不僅可以承接機構投資人員的金融業務，同時也能夠開展個體亦或是團體財產管理，并為其提供相應的服務。在證券公司開展金融活動的背景下，使得金融中介機構種類以及數量都明顯增加，進一步促進了金融市場的全面可持續發展[1]。

資產管理可以細化成廣義與狹義區別，其中，廣義資產管理具體指的就是投資主體對擁有或是管理的資產予以運用實現投資與經營目標，狹義資產管理具體指的就是資產委托人員想受托者交付現金、其他資產以及證券等，而需要受托者根據實現約定以及合同條款的內容等開展管理與投資運營工作，已達到所受托資產的保值與增值，而受托者則會獲取管理費用，委托者也同樣能夠獲取委托資產增值的一種資產運營的行為。

2 我國證券公司資產管理存在的問題

我國證券公司在資產管理業務方面的起步較晚，仍存在一定的不足之處，具體表現在投資的品種相對單一，且資產管理模式趨于相同，法律體系也有待完善等。另外，資產管理仍面臨傳統業務的利潤降低、成本實現虛擬金融中介機構且多個金融機構退出多樣化資產管理產品與服務的狀況，導致競爭愈加激烈，壓力也逐漸增加。現階段，我國證券公司的資產管理業務主要存在以下幾點問題。

第一，資產管理業務的研發能力薄弱，致使所設計與開發的產品風格以及理念大致相同，而且風險相對分散，在定價與組合設計方面仍有待完善[2]。除此之外，現有產品的開發單一性明顯，個性化以及多樣化特征嚴重匱乏。

第二，產品的設計存在不合理之處。現階段，我國證券公司的資產管理收費合理性較差，對于短期收益較為關注，因而客戶的忠誠度也不高，直接影響了資產管理業務的發展效果。與此同時，部分資產管理品種僅注重資產管理所帶來的盈利，對超額傭金進行收取，但卻沒有保護投資者的切身利益，導致對于證券公司的資產管理熱情明顯不高。

第三，我國證券公司對于資產管理的銷售環節不重視，制約銷售渠道多樣化的發展。導致證券公司產品銷售效果不理想的原因很多，較為常見的包括兩種：（1）產品的定價不充足，使其價格與真實價值嚴重偏離，若市場調研工作不到位，將直接引發產品的銷售問題；（2）我國證券公司的資產管理工作更關注產品首次發行銷售效果，但對于后期認購維護卻嚴重忽視，沒有和客戶建立緊密的聯系。

第四，資產管理投資決策的能力薄弱[3]。部分證券公司管理專業人員在投資組合決策以及股票選擇等多個方面的能力不足，無法為投資人員帶來可觀的利潤，對投資者證券公司的印象并不好，嚴重的還會選擇更換管理人員，直接影響了資產管理工作的效果。

第五，忽視了風險控制的作用。目前階段，國內金融市場尚未成熟，大部分證券公司都沒有找出與自身相吻合的風險管理控制機制，一般選擇效仿與跟從，而且沒有結合自身實際情況制定風險管理的控制機制。針對操作風險僅利用個人經驗處理與應對，而且預防管理的重點就是制度風險以及經營風險，所采取的管理管理方法不具有科學性的特征。

第六，組織機構與體制有待完善。國內證券公司資產管理業務部門與公司尚未實現真正的獨立運行，而且不具備隔離制度，很容易增加風險系數。另外，證券公司下設公司與部門之間協調以及配合效果不理想，直接增加了成本。

除此之外，我國證券公司的資產管理同樣存在管理資產周期不長與急功近利的問題。其中證券市場的基礎金融產品單一化嚴重，且金融衍生工具不充分，如果要想在短時間之內獲得利潤，需要提高證券公司的資產管理要求，而且投資策略與風險監控的制定難度也相對較大[4]。如果管理運作的方式不合理，將導致客戶提前贖回委托的資產，影響資金的周轉效果，制約資產管理業務的進一步發展。

3 我國證券公司資產管理的創新措施

3.1 建立并健全證券公司的資產管理法律機制

現階段，我國證券公司的資產管理業務法律法規始終難以滿足證券公司資產管理發展的需求，所以各個環節都要求不斷完善。在資產管理業務當中，委托人以及受托人間的信托關系基礎就是信用。通過法律形式來確定資產管理業務信托的關系，不僅對投資者自身利益進行保護，同樣對證券公司的監督力度也明顯加大，進一步推動了金融行業資產管理的規范化開展。

雖然證監會已經出臺相關法規與規范文件等，正確引導并管制證券行業的資產業務工作，并取得了理想的發展成績。但在金融政策方面存在不完善，對于資產管理業務產生了不利的影響，致使政策滯后，對資產管理業務的進一步發展也產生了不利的影響。

在我國證券公司資產管理業務開展的過程中，可以對國外的資產管理經驗進行有效地借鑒，并且重視第三方保管的作用，確保證券工資的資產管理實現委托人、受托人以及托管人三者的互相監督。與此同時，在法律層面對證券公司資產管理當中的委托方以及受托方進行統一的規定，將信任作為構建信托關系的重要基石。若證券公司的資產管理業務關系模糊，將很容易引發后期的資產管理糾紛，也就是說不適合對投資利益進行保護，同樣與金融市場國家資產管理業務的發展相背離[5]。在明確證券公司資產管理雙方關系的基礎上，能夠有效改善各方面：首先，委托資產由法律作為保障，并且和受托人自有資產進行區分，確保信托資產更加獨立；其次，資產管理人員通過委托人這一名義對所委托的資產進行管理，通過管理人員這一名義的投資決策和委托人之間不存在聯系；最后，資產委托人始終享有資產的所有權，能夠對所委托資產進行自由地轉讓，而且在收益方面需根據約定享受特定比例的分成。

在此基礎上，證券公司資產管理工作信托關系和普通保管合同不同。通常來講，普通保管合同在資產所有權轉移的情況下，委托人只享受合同協定收益。但是基于信托關系，資產管理委托人就可以享受全部增值收益，同時還享有了資產所有權。為此，在法律立法方面，應將投資者利益保護作為基本原則，確保投資者和資產管理人員地位等同。

我國證券公司資產管理工作需在短時間內創新資產管理法規，并且基于當前法律框架，對法律阻礙進行規避，以保證各項業務與各環節更有理有據，給委托人留下良好印象，進而完善該行業的法律[6]。

3.2 全面創新證券公司資產管理的投資決策

對于我國證券公司資產管理業務的投資策略，應對金融市場當前所具備的金融工具予以充分地利用并組合，將宏觀經濟形勢作為重要導向，對電子信息模擬技術予以充分利用完成資產策略的合理化選擇，有效地節省資金管理工作的投入的成本，在規避風險的基礎上有效地增強經濟收益。

在此基礎上，需建立并健全風險和收益相互配合的投資管理體系，實現風險和收益的有效關聯，并且制定出風險系數且收益穩定的投資策略。在此過程中，不應當過度地重視收益而停滯不前。而是要對金融市場既有金融工具進行那個合理搭配，制定出風險指數為監控工作的開展提供保證，盡量減小風險系數，實現收益的全面提升。

伴隨國家經濟的發展，人民群眾財富積累這一資源的重要作用逐漸突顯出來，而且個人投資者的邊際收益要求低于機構投資者，一定程度上推動了資產管理工作的開展。而我國證券公司的資產管理業務需高度重視開發個人投資者，并且退出與其相適應的資產管理產品。如果是機構投資者委托資產，那么證券公司則應當將其當做重要基礎，積極構建資產管理。而證券公司的資產管理，需要對個人投資者以及機構投資者委托資產予以有機結合，構建長期與短期相互結合的投資管理產品，并制定風險公攤投資的策略。

除此之外，我國證券公司應實現新股合作配售和申購同步開展，有效地規避單個申購無法申請的不足之處。證券公司的資產管理申購通常都是交由公司申購系統來批量地完成，不僅能夠縮短時間，同樣也突破了最低申購限制，成本節約效果明顯。

3.3 貫徹落實我國證券公司資產管理的人才戰略

在開展我國證券公司資產管理工作的過程中，需對關于資產管理業務的人才隊伍進行開拓，盡可能提高研究性人才以及營銷性人才比重，確保人才的數量結構和業務的規模有效匹配。在實踐競爭的過程中，本質就是證券公司的研發實力競爭，而這與人才戰略團隊存在緊密的聯系。素質水平較高的人才與我國證券公司研發實力存在緊密的聯系，同樣關乎具體資產管理業務的風險與經濟收益。

需要注意的是，我國證券公司的資產管理具有較高的風險，所以必須交由高素質水平的工作人員管理。對國外先進的管理經驗予以有效地借鑒，在國外必須獲取注冊金融策劃師的證書才有資格參與投資管理工作。伴隨我國證券公司資產管理業務的全面推廣，證券公司有必要全面培養人才隊伍，強化銷售團隊培育力度，有效地擴大研發工作人員隊伍，以保證團隊的素質水平不斷提高[7]。

在此基礎上，證券公司資產管理業務還要制定人員的激勵機制，不斷鼓勵相關從業工作人員，在支付報酬的基礎上，確保其精神得到滿足，不斷吸引專業人才。

我國證券公司的資產管理必須要積極地樹立投資管理人品牌形象。通過這種方式，能夠有效地擴大工資的資產管理業務規模，同時也使得委托人更加信任公司，不斷豐富公司客戶的資源。若條件允許，還需要對注冊金融策劃師以及注冊金融分析師進行全面培養，并且組建更具品牌效應的投資管理隊伍，強化團隊整體的領導能力，增強領導人接受的能力，為團隊資產管理工作的整體運作實力提升奠定堅實的基礎。

4 結語

綜上所述，我國證券公司的資產管理業務主要就是將風險管理與收益管理作為核心，實現資產的保值與增值目標。而證券公司也是資產管理業務的開發主體，需要與時俱進，全面創新資產管理業務，不斷增加金融市場投資產品的數量與品種，推動金融市場的可持續發展。

參考文獻

[1] 許風軍.我國證券公司資產管理創新研究[D].河南大學，2014.

[2] 薛奇樂.我國證券公司資產管理業務創新模式研究[D].對外經濟貿易大學，2014.

[3] 中國證券監督管理委員會甘肅監管局課題組.證券公司集合資產管理業務發展研究[J].甘肅金融，2015（3）.

[4] 高陽.資管新政下證券公司資管業務發展及創新研究[J].商， 2016（3）.

[5] 李劍鋒.我國證券公司資產管理業務發展探究[J].中國經貿， 2016（1）.

[6] 王仕博，劉鑫，周穩穩，等.證券公司產品和服務創新研究[J].合作經濟與科技，2015，（18）.

[7] 趙妤，王寶霞.我國證券公司的盈利模式及其創新分析[J].消費導刊，2015（2）.