我國外匯儲備現狀、問題及對策

程英春 黃彥杰 夏小軍

摘 要：目前我國外匯儲備規模達三萬億美元左右，穩居世界第一位。充足的外匯儲備一方面提高了我國的國際資信力、綜合國力，為人民幣實現完全自由兌換創造了條件。另一方面高額的外匯儲備也可能帶來較高的匯率風險，導致我國承擔高額的機會成本。本文對我國外匯儲備規模和結構存在的問題進行分析，并提出相應的政策性建議，以期促進我國經濟健康穩定發展。

關鍵詞：外匯儲備 規模 結構

中圖分類號：F832.6 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）06（b）-054-02

1 我國外匯儲備現狀

1.1 外匯儲備快速穩定增長

我國外匯管理體系制度發生了變革，取消了企業的外匯留成制度，以此來實現銀行結售制度等。目前外匯儲備的增加率為143.5%，達到了空前高峰。1996年實現了人民幣兌換的項目，外匯儲備達到了1000億美元，2006年外匯儲備超過了日本，以8537億美元位居世界第一，2004年～2012年，外匯儲備的增長率達到了43.32%，最低的增長率也到達了23.29%。就算是在全球經濟的金融危機的沖擊下，2012年我國的外匯儲備依然達到了2.399萬億美元，比世界七大工業國家的外匯儲備的總和還要多。2015年～2016年外匯儲備較前期有所回落，但仍在三萬億美元以上。

1.2 外匯儲備規模略高

說到了中國的外匯儲備，常常用的形容詞就屬“天量”了，大約占了全世界外匯儲備總規模的1/3。但要綜合考慮本國的外部環境、經濟開放成度、宏觀經濟條件等多方面的原因來衡量一個國家的外匯儲備規模。一個國家的外匯儲備不應低于3～6個月的出口，百分之百的短期外債或者是百分之十的國內生產總值，所以說中國外匯儲備的適宜規模不應該超過1.3萬億美元。但這些傳統指標只是考慮進口支付和外債償付等基本需求，會忽視一些貨幣危機等因素。

1.3 外匯儲備結構以美元為主

各地區的貨幣儲備對象多為美元、歐元等，中國的外匯儲備結構沒有對外公布過，現階段只屬于國家的金融機密。大多數學者主要是依據國際上清算銀行的報告、中國外貿收支以及路透社報道各種貨幣的比例。即便歐元在提高競爭力，但美元依然是我國貨幣儲備的對象。

1.4 外匯市場交易穩健

自2005年7月份開始，我國就實行了有管理的浮動匯率制度，是以市場供求為基礎，具體的可參考一籃子貨幣進行調節。這次匯率形成機制變革以后，中國的外匯市場迅猛發展，2010年外匯市場總的交易量超出了本年的進出口貿易總額，2012年起超出了當年國內的生產總值。2015年，人民幣的外匯市場成交了9.18萬億美元（平均每日成交達到了378億美元）。

2 我國外匯儲備存在的問題

2.1 外匯儲備規模的問題

外匯儲備是一個國家用來調節匯率、促進國際上的收支平衡、對外貿易支付和對外債務，是用來反映一個經濟實力和金融實力的重要標志，外匯儲備水平是我國發展海外的重要條件之一，也是穩定匯率、防治風險的必要條件。但也不是儲備越多越好，依據前文外匯儲備狀況分析，外匯儲備增長過于迅速，我國的外匯儲備規模超過了國際收支平衡，就會出現還款外債等一系列的問題。因此我國外匯儲備還存在著許多問題，還需要進一步改善。

2.2 外匯儲備結構單一

我國的多數外匯儲備是以美元的資產形式所擁有，在貨幣的幣種結構上有著單一的問題。在美元的資產中，有92.14%投資在固定資產收益類產品，從期限結構上看有91.83%投資在了長期外債當中，在短期投資中占了0.31%。在品種結構上看有69.04%的外匯儲備投資在了國債上，0.74%投資在了美國外債當中，22.36%投資在了機構債當中。這其中絕大多數是比較安全的國債。

3 影響我國外匯儲備規模和結構的因素分析

3.1 形成現存外匯儲備規模的原因

3.1.1 強制結售匯制的實行

在中國境內開始實行境內機構經常項目下的外匯收入，除去國家的規定開立賬戶保留的以外，全部都必須賣給指定的外匯銀行，由此中國還對用匯、個人購匯實行管制制度。我國的外匯管理體制變革開始，所有的外匯全都屬于國家官方機構的所有政策，中國的外匯儲備數量連續增加，是我國外匯儲備增長的幾個主要原因之一。

3.1.2 國際熱錢大量涌入

國際上的投機性資金就是“熱錢”，在發達國家中的表現向來明顯，許多國際上的投資金錢就是因為大量熱錢的涌入，2002年以來，在人民幣持續升值的情況下，大量的國際熱錢通過非法途徑、半合法進入到了中國內地市場套匯、套利，自2008年開始，美國發生金融危機，“熱錢”開始流入我國，每當國際上發生順差或者“熱錢”時，外匯供給就會變多，加大了人民幣升值和外匯貶值的壓力。我國央行為了保持匯率、實現匯率的平穩發展，大量購買外匯，使我國外匯儲備迅速增加。

3.2 形成現存外匯儲備結構的原因

3.2.1 歷史原因

20世紀70年代初，美國的經濟實力比較弱，無法再承受穩定美元匯率的擔當，其他國家開始實行浮動匯率制度。兩大國際貨幣組織才得以存在。如今美元雖然失去了霸主的地位，但是美元在國際貨幣體系下的核心地位卻沒有發生根本的動搖，迄今為止仍是最重要的國際貨幣。

3.2.2 國際金融原因

美元不會輕易地因為國際資本流動擾亂而大幅波動，有利于保值；美元是在歷史條件下形成的交易中介、國際支付手段、價值儲藏手段；國際市場上的交易大部分都是以美元為主，世界各國央行的金融操作也是以美元為主；國際債權市場和國際銀團貸款大部分交易也是美元債權或美元；世界各國的外匯儲備資產也是以美元資產為主，現階段美元的匯率穩定是形成中國的外匯儲備以美元為主的一大原因之一。

4 我國外匯儲備管理調整的建設

4.1 減少中國現階段偏高的外匯儲備政策

4.1.1 實現我國外匯儲備的可持續性發展

第一是要外匯儲備平穩發展。某一個國家要進行經濟上的調整、實現一定外匯儲備的平衡。每當國際上出現逆差時，就可以動用外匯儲備來實現國際上的收支平衡；每當國內的宏觀經濟出現了不平衡的時候，就可以動用外匯組織實現進口，并以此來調控所有的需求和供給之間的聯系，用這種手段來實現宏觀經濟的平穩發展；當匯率出現漂浮不定的時候，就用外匯儲備進行適當的調整，以此來達到穩定。

第二是現階段國際上的形勢，來調整適合我國國情的限度和有關外匯儲備的區間。其實就是看現階段我國在國際上的收入、對外聯系程度、宏觀經濟政策發展趨勢以及國民經濟的發展狀況，來實行現階段的外匯儲備調節。

4.1.2 保持多元化幣種儲備和實物儲備方式

作為天然貨幣的黃金，有非常好的儲備作用，可以當作實現國際上的最終結算方式。中國在國際上黃金占的比例比較低，只有5%左右，在一些發達國家當中，就用外匯儲備換成黃金存儲。另外實行對美國、歐洲、和日本國際貨幣上的觀察，以此來減少過度依賴美元的風險。從中長期來看，歐元可能成為我國外匯儲備新的穩定方案，歐元的一體化流動性非常好，也因此促進了歐洲的市場的發展，同時還可能給我國的外匯儲備帶來一定的收益。

4.1.3 讓外匯儲備轉變成資產準備

現階段中國一些不可再生資源進口量大幅度增加，使資源成本正在以驚人的速度提高，中國可以把一定的外匯儲備轉變為資產儲備，用這種手段來調整國際資源對我國的沖擊。

4.2 降低外匯儲備的國民經濟對策

4.2.1 稅收政策

稅收政策可以影響外幣熱流和貿易順差，因此，為減少外幣熱錢的流入和制約外匯投機，可征收外匯交易稅。我國現在的外匯儲備增多最重要的來源是熱線流入或資本項目，外匯交易稅的征收對炒作人民幣的增值空間資金有著特大的持續作用。

4.2.2 企業和投資銜接

在遵守可持續發展、健康綠色、安全、合法的原則下，可以讓一些企業主要對一些不可再生資源的領域進行投資，第一可以加速外匯儲備的效率，第二可以抑制國際上價格漂浮不定的不利影響。可以讓各大企業的外匯儲備投資做到以下幾點：（1）實現實物儲備和債權儲備的結合，即把方便性強的一些債權組織與國家的戰略性資源進行結合。（2）把遠期交易與近期交易結合起來，就是說把一些資源類的股票和一套保值類的股票進行結合，（3）是國際市場與我國國內市場進行結合，就是國內飛速發展的大型企業與國外的大型企業進行結合。

4.2.3 現階段國際上的貿易和收支交流

現階段可以采用進口拉動內需的方案，以此來轉變成外匯儲備。由我國20多年的經驗可知，在出口的同時，沒有做到對進口的重視。在一定程度上就抑制了中國的可持續發展道路，有嚴重的“重商主義”色彩，一些以往的優勢告訴我們，買進一些在我國不具備優勢的產品就意味著我們可以最大限度的節省時間生產我們具備優勢的產品，這樣就可以實現優勢最大化，走上可持續發展的道路。

一個擁有強大的經濟實力和有一個龐大市場做后盾的國家，可以決定一個區域產品的主流，在一些重要的國際貿易中擁有一定的話語權，因此可以在我國實行降低進口稅，鼓勵企業進口緊缺資源，學習先進技術，提高我國科學技術水平，增加一些不可再生資源的進口，以此來促進我國科學技術的發展和產業結構調整，提高我國的經濟增長，我國央行提出“藏匯于國”向“藏匯于民”的轉換，放寬管制，讓民間拿人民幣向銀行購入外匯，簡單點說就是允許普通投資者進入外匯市場，分散國家的外匯風險。

參考文獻

[1] 朱孟楠，閆帥.外匯儲備規模、匯率與貨幣國際化——基于日元的實證研究[J].西南民族大學學報（人文社科版），2017（03）

[2] 任博文.中國外匯儲備管理困境與對策分析[J].商場現代化，2016（04）.

[3] 計紫藤.中國外匯儲備現狀分析與對策研究[J].華東經濟管理，2016（04）.

[4] 劉永輝，尚星佩.我國外匯儲備的結構優化研究[J].河北經貿大學學報，2016（04）.

[5] 劉曉蕾，徐迎.我國外匯儲備現狀分析[J].中國管理信息化，2016（20）.

[6] 鄧常春.我國外匯儲備有效管理分析[J].管理世界，2016（05）.

[7] 王永利.關于國家外匯儲備相關問題的探討[J].國際金融研究，2015（08）.