中國企業(yè)投資東盟市場的金融支持研究

李文明 唐麗麗

摘要：當前適逢中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)升級版建設(shè)和國家積極推動企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，加大對東盟國家投資是中國—東盟經(jīng)濟金融合作深化的必然趨勢，這既有助于中國產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，也有助于支持“一帶一路”建設(shè)。本文在梳理中國金融支持企業(yè)“走出去”相關(guān)政策的基礎(chǔ)上，立足于金融支持企業(yè)進入東盟市場的現(xiàn)狀，剖析金融支持存在的制約因素，探索金融業(yè)如何更好地服務企業(yè)進入東盟市場。

關(guān)鍵詞：“走出去”；東盟市場；金融支持

[中圖分類號] F125 [文獻標識碼] A [文章編號] 1003-2479（2017）01-0086-04

隨著中國—東盟經(jīng)貿(mào)往來日益頻繁，中國對東盟的投資受到越來越多學者的關(guān)注，中國對東盟投資問題的研究主要集中在以下幾個方面：一是中國對東盟國家的投資現(xiàn)狀。大多數(shù)學者認為，中國對東盟的投資處于一個穩(wěn)步增長但總量較低、發(fā)展不均衡的現(xiàn)狀（張燕南、李建偉、李繼宏、許寧寧、劉文正、杜升等）。二是東盟國家的投資環(huán)境，包括政治環(huán)境、法律環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、自然環(huán)境。如王士錄（2010）認為東盟6個老成員國政治局勢持續(xù)動蕩，而東盟4個新成員國政局穩(wěn)定，經(jīng)濟發(fā)展較快。曹云華（2012）認為，東盟國家受金融危機沖擊比其他地區(qū)小，而且東盟國家經(jīng)濟基礎(chǔ)完好、發(fā)展穩(wěn)定，在未來仍能實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展。郭軍、賈金生（2007）研究了東南亞6國水能開發(fā)和建設(shè)情況，遲遇、孟祥龍、王福合（2008）對東南亞深海油氣勘探開發(fā)形勢做了調(diào)查。三是中國對東盟投資的經(jīng)濟效應。如劉志雄等（2011）研究了中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立對中國投資東盟產(chǎn)生的影響，認為中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)的建立對中國投資東盟產(chǎn)生明顯的投資創(chuàng)造效應和投資轉(zhuǎn)移效應。

一、金融支持中國企業(yè)投資東盟市場現(xiàn)狀

（一）簡化境外投資外匯審批管理

中國國家外匯管理局2012年取消了境內(nèi)機構(gòu)向境外匯出投資資金前期費用核準和境外放款專用賬戶資金匯出核準。2014年出臺了《跨境擔保外匯管理規(guī)定》，取消對中資企業(yè)外保內(nèi)貸額度審批環(huán)節(jié)，放寬企業(yè)外保內(nèi)貸可履約額度至企業(yè)凈資產(chǎn)，取消對內(nèi)保外貸項下對擔保人的額度限制及對被擔保人的資格限制，滿足了境外投資企業(yè)對境內(nèi)機構(gòu)信用支持的政策需求。2014年出臺的《關(guān)于進一步改進和調(diào)整資本項目外匯管理的通知》，放寬了境外放款主體限制，允許境內(nèi)企業(yè)向境外股權(quán)關(guān)聯(lián)企業(yè)放款；取消境外放款額度2年有效使用期限制等。除了登記、注銷環(huán)節(jié)仍保留由外匯局辦理之外，境外放款的資金匯兌結(jié)算業(yè)務均直接在外匯指定銀行辦理；取消境內(nèi)企業(yè)、商業(yè)銀行在境外發(fā)行人民幣債券的地域限制，簡化境外上市、并購、設(shè)立銀行分支機構(gòu)核準手續(xù)等。

（二）創(chuàng)新跨境人民幣結(jié)算業(yè)務

2009年，中國人民銀行先后批復開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點業(yè)務。2011年10月，將具有國際結(jié)算業(yè)務能力以及具有對外貸款經(jīng)驗的銀行納入人民幣跨境收付信息管理系統(tǒng)，允許其開展境外人民幣貸款業(yè)務。2016年10月1日，隨著人民幣被正式納入國際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，人民幣在國際貨幣體系中的地位不斷上升，目前已有101個國家①使用人民幣作為其貿(mào)易貨幣之一。如在新加坡企業(yè)使用人民幣的比例從2015年的15%增加至2016年9月末的26%，是中國以外使用人民幣最大的群體。

（三）金融機構(gòu)在東盟國家開設(shè)分支機構(gòu)步伐加快

2010年10月，中國國家開發(fā)銀行發(fā)起創(chuàng)立中國—東盟銀聯(lián)體，中國國家開發(fā)銀行廣西分行以中國—東盟銀聯(lián)體為平臺，對越南投資發(fā)展銀行、柬埔寨加華銀行等金融機構(gòu)開展了授信，至2016年10月已向越南、柬埔寨、馬爾代夫等“一帶一路”沿線國家發(fā)放外匯貸款62.18億美元，涵蓋能源、礦產(chǎn)、交通設(shè)施、產(chǎn)業(yè)合作、金融等多個領(lǐng)域。中國銀行已在馬來西亞、印度尼西亞、泰國、菲律賓、新加坡、越南、老撾、緬甸和柬埔寨等9個東盟國家設(shè)立了分支機構(gòu)。中國工商銀行通過自主申設(shè)、收購兼并，在東盟8個國家設(shè)立了64家分支機構(gòu)，并與超過170家的東盟本土金融機構(gòu)建立了代理行關(guān)系，是在東南亞地區(qū)布局最廣的中資銀行。2016年11月，中國建設(shè)銀行獲準在馬來西亞設(shè)立子行。

（四）創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務

依托在東盟國家的金融網(wǎng)點，金融機構(gòu)主動加強金融產(chǎn)品和服務創(chuàng)新，綜合運用貿(mào)易融資、涉外擔保、全球授信、國際銀團、買方信貸、大宗商品融資、并購貸款、跨境人民幣和境外發(fā)債等組合產(chǎn)品，滿足企業(yè)境外融資需求。如中國銀行以“境內(nèi)分行+海外分行”“商行+投行”模式，為企業(yè)提供商行、投行、保險、股權(quán)投資、基金等多元化金融產(chǎn)品及服務。

二、中國對東盟國家投資機會分析

（一）東盟市場潛力巨大

東盟自由貿(mào)易區(qū)成立以后，成員國間關(guān)稅和非關(guān)稅降低，分割的單一成員國小市場已經(jīng)逐步融合成一個包括十個成員國的區(qū)域大市場。截至2015年，東盟人口總數(shù)超過6億，是世界上僅次于中國、印度的第三大人口區(qū)域；東盟GDP規(guī)模達到2.57萬億美元，是世界第七大經(jīng)濟體；東盟進出口貿(mào)易額為2.5萬億美元，是世界第四大進出口貿(mào)易地區(qū)。2015年，中國與東盟簽署《中華人民共和國與東南亞國家聯(lián)盟關(guān)于修訂〈中國—東盟全面經(jīng)濟合作框架協(xié)議〉及項下部分協(xié)議的議定書》，東盟各國在商業(yè)、通訊、建筑、教育、環(huán)境、金融、旅游、運輸?shù)?大領(lǐng)域約70個行業(yè)向中國做出更高水平的開放承諾，具體改進措施包括擴大服務開放領(lǐng)域，允許對方設(shè)立獨資或合資企業(yè)，放寬設(shè)立公司的股份限制，擴大經(jīng)營范圍，減少地域限制等，這為中國企業(yè)走入東盟市場提供了很好的外部條件。

（二）東盟國家具有勞動力成本優(yōu)勢

隨著中國步入工業(yè)化快速發(fā)展階段，中國勞動力成本優(yōu)勢正趨于弱化，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由勞動力密集型向資本和技術(shù)密集型調(diào)整。根據(jù)Numbeo公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年，東盟成員國平均工資最高的是新加坡，達到2951美元/月，其他國家依次為：文萊為1339美元/月、馬來西亞為979美元/月、泰國為520美元/月、緬甸為368美元/月、菲律賓為352美元/月、越南為305美元/月、印度尼西亞為282美元/月、柬埔寨為207美元/月、老撾為175美元/月。根據(jù)由全球咨詢公司韜?；輴偅╓illis Towers Watson）發(fā)布的《2015/2016年全球50國薪酬計劃報告》，中國初級白領(lǐng)專業(yè)人員平均的基本工資是2.1萬美元/年，高出印度尼西亞相同階層雇員平均工資30%，中國專業(yè)人員的平均薪資是越南和菲律賓的1.9～2.2倍。

（三）東盟國家實施吸引投資的優(yōu)惠政策

近年來，東盟各國為吸引外資，紛紛制定和發(fā)布鼓勵外國投資的優(yōu)惠政策。如菲律賓當局每年會擬定一個《投資優(yōu)先計劃》，該計劃列出政府鼓勵投資的領(lǐng)域和相關(guān)優(yōu)惠條件，在國家鼓勵投資領(lǐng)域，外國投資者可以享有100%的股權(quán)，對一些高度優(yōu)先項目提供優(yōu)惠條件更為優(yōu)厚，包含減免所得稅、免除進口碼頭稅、免除設(shè)備及零部件的進口關(guān)稅、無限制使用托運設(shè)備、簡化進出口通關(guān)程序等優(yōu)惠；2016年年初，印度尼西亞全面放開35個行業(yè)，外國投資者可持股100%；泰國規(guī)定外資免繳或減免法人所得稅、紅利稅、設(shè)備進出口稅；柬埔寨的外國投資企業(yè)可享受3～8年免稅期，免征設(shè)備、建材、零配件等進口關(guān)稅（詳見表1）。

（四）規(guī)避國際貿(mào)易壁壘的重要途徑

加大對東盟直接投資可以利用原產(chǎn)地原則，繞過進口國貿(mào)易壁壘，進入對中國設(shè)置配額、許可證的目標市場，包括東盟國家市場。一方面，金融危機后國際貿(mào)易保護主義逐漸升溫，尤其是實施“再工業(yè)化”的發(fā)達經(jīng)濟體，對新興和發(fā)展中經(jīng)濟體實施花樣繁多的貿(mào)易壁壘。中國作為世界貿(mào)易大國已成為貿(mào)易保護主義的最大受害者，2015年共有23個經(jīng)濟體對中國啟動98起貿(mào)易救濟調(diào)查，其中反傾銷72起，同比增幅達26.3%。另一方面，中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)建立以后，為了規(guī)避競爭力更強的中國產(chǎn)品大量涌入，個別東盟國家采取防御措施，例如2016年印度尼西亞實施了《關(guān)于新鮮植物源性食品進出口食品安全控制》，對出口至印度尼西亞的新鮮植物源性食品設(shè)立了嚴格的準入門檻和復雜的準入程序，印度尼西亞還以防止果蠅進入為由，規(guī)定其邊境的7個入境處可以對進口產(chǎn)品實施衛(wèi)生檢疫措施；馬來西亞規(guī)定從2010年7月1日起，只能銷售附帶測試報告的玩具。

（五）“一帶一路”建設(shè)的機遇

東盟是21世紀海上絲綢之路的關(guān)鍵節(jié)點，在貿(mào)易、交通、能源等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面潛力巨大。以越南為例，世界銀行《對越南基礎(chǔ)設(shè)施援助的評價》認為越南基礎(chǔ)設(shè)施投資所需資金為250億美元，國家和個人投資160億美元，資金缺口90億美元，預計越南2016～2020年用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金達到1040億～1095億美元，而該國財政、國有企業(yè)、國際官方發(fā)展援助和政府債券等渠道資金僅能滿足需求的50%，巨大的資金缺口對外資有很大的吸引力。亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行于2015年年底成立，東盟10國均為創(chuàng)始成員國，這有利于中國加大對東盟國家的基礎(chǔ)設(shè)施投資。中國近年來加大了對東盟國家電力、港口、鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資力度，如積極參與中泰高鐵、中老鐵路、新馬高鐵競標等。

三、金融支持企業(yè)走入東盟市場的制約因素

（一）地緣政治和外匯管制影響企業(yè)對東盟投資

一是東盟的政治經(jīng)濟環(huán)境存在較多不穩(wěn)定因素。東盟國家民族、宗教問題突出，經(jīng)濟發(fā)展水平不均衡，國內(nèi)問題時常轉(zhuǎn)化為國際問題。特別是，復雜的南海局勢不僅是領(lǐng)土糾紛，也涉及各國間的經(jīng)濟利益糾葛，直接關(guān)系到中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)的發(fā)展，同時影響中國對東盟的直接投資。二是東盟國家整體的外匯管制程度較高。根據(jù)《2014年IMF匯率安排與外匯管制報告》，印度尼西亞、菲律賓等國仍實行嚴格的外匯管制。

（二）企業(yè)對外投資的外匯管理政策有待優(yōu)化

一是根據(jù)中國《國家外匯管理局關(guān)于進一步改進和調(diào)整資本項目外匯管理政策的通知》（匯發(fā)〔2014〕2號）規(guī)定，境內(nèi)企業(yè)累計境外放款額度不能超過其所有者權(quán)益的30%，母公司對子公司的債權(quán)投資納入境外放款管理，限制了企業(yè)債權(quán)投資的發(fā)展。二是境外投資項目人民幣貸款業(yè)務目前仍納入信貸總規(guī)模管理，也暫未享有稅收、補貼等優(yōu)惠政策。三是人民幣使用成本較高。截至2016年11月，人民幣已經(jīng)實現(xiàn)了與12個國家?guī)欧N的直接兌換，但人民幣與東盟國家的小幣種之間除新加坡元外，沒有官方直接匯率，只有交叉匯率，須通過美元等主要貨幣進行套算，而且人民幣在境外市場的貸款利率高于同期美元貸款利率。

（三）配合企業(yè)對外投資的金融產(chǎn)品和服務有待加強

中國金融機構(gòu)涉外金融產(chǎn)品缺乏清晰的市場定位，同質(zhì)化現(xiàn)象比較突出，在項目融資、海外供應鏈融資、外匯風險管理、 衍生產(chǎn)品等金融產(chǎn)品設(shè)計和服務方面較欠缺。 隨著中國企業(yè)境外直接投資增加，銀行涉外綜合金融服務越來越難以滿足企業(yè)實際需求。

（四）境外投資保險服務存在空白

“走出去”企業(yè)面臨著政治、法律、融資、勞工等風險，企業(yè)購買各類保險的意愿較為強烈。目前，中國出口信用保險公司是唯一提供對外經(jīng)貿(mào)保險的機構(gòu)，而且僅承保與出口有關(guān)的商業(yè)風險，與境外直接投資關(guān)聯(lián)的保險產(chǎn)品缺乏，弱化了企業(yè)“走出去”的保險支持力度。

四、政策建議

（一）明確“走出去”的金融政策引導

金融政策要充分體現(xiàn)國家“走出去”的戰(zhàn)略導向，由單純支持產(chǎn)品出口轉(zhuǎn)向支持企業(yè)開展技術(shù)和品牌輸出。加大對境外投資重點項目、重點行業(yè)和重點企業(yè)的信貸支持力度。加強對創(chuàng)新型中小企業(yè)“走出去”的金融服務，完善境外投資金融扶持政策。

（二）推進中國—東盟區(qū)域金融合作

進一步加強與東盟國家中央銀行匯率協(xié)調(diào)、金融監(jiān)管、支付清算方面的合作，為中國與東盟開展雙向投資創(chuàng)造和營造良好的金融環(huán)境。借助人民幣納入SDR和“一帶一路”建設(shè)的機遇，進一步擴大跨境人民幣結(jié)算，加快人民幣和東盟國家貨幣直接兌換進程，提高企業(yè)對外投資使用人民幣結(jié)算的積極性。

（三）金融“走出去”與企業(yè)“走出去”密切配合

金融機構(gòu)“走出去”與企業(yè)“走出去”緊密結(jié)合，制定金融資本跟隨戰(zhàn)略，優(yōu)化相關(guān)政策導向，在稅收優(yōu)惠、準入門檻等方面鼓勵和扶持中國金融機構(gòu)在海外設(shè)立分支機構(gòu)，把境外投資較為集中或者金融市場開放程度較高的地區(qū)列為“走出去”的優(yōu)先區(qū)域。

（四）加強涉外金融產(chǎn)品和服務創(chuàng)新

對海外投資企業(yè)提供一攬子、整體化授信支持，積極開展中資銀行離岸金融業(yè)務，或由海外分支機構(gòu)直接為符合條件的企業(yè)提供融資支持。滿足企業(yè)“走出去”個性化的融資需求，為企業(yè)量身定制涵蓋投資咨詢、項目評估、套期保值、現(xiàn)金管理、投資銀行業(yè)務等各環(huán)節(jié)的金融服務產(chǎn)品。加大與國際多邊金融組織、國際金融機構(gòu)的交流合作力度，通過銀團貸款、產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)參與等開展合作。

（五）完善海外投資的風險分擔制度

鼓勵現(xiàn)有擔保公司開展對“走出去”企業(yè)的擔保業(yè)務。為企業(yè)開辦“對外承包工程”專項保險，提高中國企業(yè)的國際市場競爭力。推動建立服務“走出去”政策性擔保公司，解決企業(yè)海外并購和重大海外項目啟動性資金的擔保問題。

參考文獻：

1. 黃云：《金融支持企業(yè)“走出去”的困境及對策》，《中國銀行業(yè)》2016年第2期。

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3. 劉遠志：《促進海外投資的外匯管理制度研究》，《甘肅政法學院學報》2014年第2期。

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5.張紅力：《為中國企業(yè)走出去提供金融服務》，《國際經(jīng)濟》2013年第7期。

6.查貴勇：《2015對華貿(mào)易救濟調(diào)查大盤點》， http：//epaper.comnews.cn/news-1129324.html.

（責任編輯： 張 磊）