“互聯網+”背景下創業投資引導基金發展
——以杭州市為例

□鄭敏 鄭齊明

“互聯網+”背景下創業投資引導基金發展
——以杭州市為例

□鄭敏 鄭齊明

黨中央、國務院歷來高度重視創業投資行業發展，多次明確要求發揮政府資金的引導作用，擴大創業投資規模，加快形成“創業創新+創投”協同互動發展新格局，并相繼設立了國家新興產業創業投資引導基金、國家中小企業發展基金、國家科技成果轉化引導基金等國家級創業投資引導基金。隨著互聯網技術的大力推廣與應用，依托“互聯網+”等新技術新模式構建最廣泛的創業創新平臺將是今后發展的必然趨勢。作為全國最具活力、最具優勢、最具特色的創業創新首選地之一的杭州，如何主動順應“互聯網+”趨勢、更好地發揮創業引導基金對社會資本投資實體經濟的引導作用，是促進創投與創業創新協同發展的關鍵所在。

基金發展現狀

為落實省委關于“創業富民、創新強省”的戰略決策，杭州于2008年頒布《杭州市創業投資引導基金管理辦法（試行）》，設立“杭州市創業投資引導基金”。經2010年修訂后，正式頒布《杭州市創業投資引導基金管理辦法》（以下簡稱“《管理辦法》”）。引導基金規模10億元，逐年投入，運作方式有階段參股和跟進投資兩種。其中，9億元由杭州市高科技創業投資管理公司作為管理機構設立子公司——杭州高科技創業投資管理有限公司，由其作為受托管理機構，進行引導基金的階段參股；1億元委托國有獨資的杭州泰邦創業投資有限公司和杭州通匯創業投資有限公司，用作跟進投資。

截至2015年底，杭州市創業投資引導基金的階段參股合作基金總規模達46.27億元，累計投資項目達255個，撬動社會資本總體放大倍數約為7.57倍；累計跟進投資項目57個，簽約投資金額11796.9萬元。階段參股累計退回資金超過3.34億元，跟進投資累計回收投資本金4892.25萬元。經過8年多的運作，杭州市創業投資引導基金效益顯著，連續六年被“中國有限合伙人聯盟”評為“全國十佳政府引導基金”。但由于利益訴求矛盾等原因，也存在一些亟需解決的問題。

總體規模偏小，對社會資本投資實體經濟的引導作用有限。杭州市創業投資引導基金分5年到位，目前放大形成只有近40億元的基金規模。2013年以后，市財政沒有再新增資金投入，現在僅靠前期投資項目的退出資金循環使用，造成杭州市創業投資引導基金在國內起步較早、運行效益也不錯，卻由于后續資金無法跟上，在全國的先發優勢開始逐步減退，已經被國內許多其他城市趕上甚至超過，其對社會資本的引導作用也無法很好地發揮。

出資方式過于單一，不利于基金規模的擴大和多元投資的實現。與國內其他創業投資引導基金類似，杭州市創業投資引導基金主要為市財政出資，在投資對象方面進行了一定限制，要求“投資對象原則上應當是在杭州市范圍內注冊設立的創業企業，投資杭州市范圍內企業的資金不低于80%”，對吸引優秀的合作創投機構和促進合作創投機構健康發展帶來一定的不利影響。

協同和投后管理不足，資金使用效率有待進一步提高。目前，政府對各類政府產業基金及基金投資項目的協同配合和投后管理服務不足，使得創業投資引導基金的投資效益大打折扣。特別是當前熱門產業的投資市場將逐步進入改革、調整的深水區，投資市場慢慢進入深耕細作和巧取豪奪并存的時代，“平臺經濟”盛行，各行業巨頭加速對優質項目和企業的兼并收購，眾多細分行業面臨“贏者通吃”的生死局面。對于地方政府來說，加強對優質平臺投資項目的投后管理將會對促進地方產業發展有事半功倍效果。

“互聯網+”的影響

隨著國家“互聯網+”行動計劃的大力實施、杭州信息經濟“一號工程”的深入推進，互聯網技術、平臺與經濟社會各領域的融合不斷深入，創業投資引導基金也將受到多方面影響。

有效提高創投引導基金的運行效率和質量。通過互聯網技術的應用，一方面為創投引導基金的政策宣傳提供多樣化、全方位的手段和平臺，讓更多目標受眾群體享受便捷、高效的政策服務；另一方面為眾多科技孵化器、眾創空間、已投資項目和候選項目的篩選提供更為直接、便捷的途徑，有助于減少管理和交易成本。而基于大數據技術以較低成本獲得海量數據并進行數據處理和分析，有效打破信息不對稱性，為獲得精準的投資決策提供依據。

全面拓展創投引導基金的投資領域。2015年，國家制定實施“互聯網+”行動計劃，配套設立400億元新興產業創業投資引導基金助力產業創新。各地創投機構也加大對互聯網經濟的投資力度，據杭州市創投企業備案系統統計數據顯示，2015年全市備案創投企業在網絡產業和軟件產業的投資案例超過總數的三成。基于互聯網技術的新產業、新業態、新模式及傳統制造及商貿企業“觸網”或技術改造，成為眾多創投機構、創投引導基金的投資對象。

有效拓寬創投引導基金的資金籌措渠道。李克強總理在國家科技戰略座談會上指出，要依托‘互聯網+’等新技術新模式構建最廣泛的創新平臺，鼓勵發展眾創、眾包、眾扶、眾籌等模式。互聯網眾籌方式主要集大家之力為中小企業進行某項活動提供必要而非充分的資金支持，通過團購或者預購的方式借助互聯網搭建的眾籌融資平臺向社會公眾募集項目所需資金。

破解發展瓶頸

加快財政資金使用方式轉變，建立創業投資引導基金規模持續增長機制。目前，全國各地正推進財政專項資金使用方式改革，把過去分散無償給企業發放的補助資金相對集中地扶持優勢企業，變財政補貼為股權投資，培育科技含量高、創新能力強的潛力型企業。面對創業投資引導基金規模偏小、財政專項資金使用方式改變和創投引導基金運作日趨成熟的局面以及以信息經濟為引領、爭取在新常態下實現爭先進位，建議充分發揮創業投資引導基金管理運作平臺作用，把部分財政專項資金投入創業投資引導基金，建立可持續的資金投入機制，持續擴大創業投資引導基金規模。

爭取利用中央財政資金，申請組建各類國家創業投資引導基金參股基金。2009年，國家發展改革委、財政部聯合啟動實施了“新興產業創投計劃”，支持戰略性新興產業和高技術產業發展。截至2014年底，“新興產業創投計劃”在全國共支持組建創投基金213支，總規模574億元。但杭州目前為止還沒有國家新興產業創投計劃參股基金。2015年，國務院決定設立總規模400億元的國家新興產業創業投資引導基金，被稱作“新興產業創投計劃”2.0版。建議杭州應抓住此次國家推出升級版“新興產業創投計劃”的機會，提出“國家新興產業創業投資引導基金參股基金”組建方案，爭取國家資金支持，緩解杭州市創投引導基金規模偏小的問題，提升對新興產業發展的引導作用。加強與國家中小企業發展基金、國家科技成果轉化引導基金等國家已設立的引導基金對接，進一步覆蓋需要政府引導支持的產業領域，加大力度培育新的經濟增長點。

創新引導基金組建方式，探索設立跨區域創業投資引導基金。建議由杭州主導，湖州、嘉興、紹興參與，省政府支持，把杭州市創業投資引導基金升格為杭州都市圈創業投資引導基金，投資對象范圍也相應擴大到杭州都市圈。在杭州都市圈創業投資引導基金的母基金層面引進國開行、社保基金、保險、大型國企等大型機構LP（有限合伙人），增厚都市經濟圈轉型升級綜合改革試點紅利。以杭州都市圈轉型升級、錢塘江金融港灣打造等為載體，設立跨區域的創業投資引導基金，打造具有較強支撐與引領實體經濟發展能力的全國一流新金融中心和區域金融中心。

加強體制機制創新，發揮創業投資引導基金的疊加效應。建立健全全市政府投資引導基金的管理協調機制，加強對市本級各類基金管理職能的整合，做好不同類型、不同層次基金之間的銜接配合。加強創業投資項目信息的收集、梳理、跟蹤分析，及時做好戰略性項目的整理，提出重點培育發展的意見建議。加強大數據技術、互聯網眾籌等新型投資決策模式的探索與應用。加強與歐美、日本、以色列等國家政府基金、創投機構，就投資項目和投資決策中的新產業、新技術、新模式、新業態進行溝通交流。圍繞績效評估和增值服務，做好項目監督管理和投后管理。對于創業投資引導基金的評估要著重考核其考慮政策導向性和財政資金的放大效果；對于引導基金參股的子基金，應著重考察其投資進度，同時也要保證其投資方向不違背引導基金的政策目標。創業投資引導基金的主管部門要扮演好政府資源整合者的角色，為參股子基金、被投資對象提供更有針對性的增值服務，從而真正實現對地區經濟的促進作用。

本文為杭州市科技計劃軟科學項目（20150834M39）的階段性成果

作者單位：杭州市工程咨詢中心