P2P金融的投資風險與防范思路

于東正

[摘要]P2P金融是互聯網時代下，一種新興的且有著巨大發展前景的新金融業。雖然P2P金融起步比較晚，但前些年受中小微企業旺盛貸款需求影響，其增長速度和規模都得到了快速、膨脹式發展，并由此帶來諸多投資問題和平臺風險，文章在深入探討投資風險的同時，就如何在互聯網金融發展的大背景下，做好P2P金融的投資管理和理性投資提出見解和思路。

[關鍵詞]金融經濟；P2P金融；風險管理；發展前景

[DOI]1013939/jcnkizgsc201716039

P2P金融雛形來源于孟加拉國銀行家、經濟學家尤努斯創建的格萊珉小額貸款銀行。隨著互聯網金融發展，2005年美國英國將這一理論和實踐，通過互聯網進一步規范與完善，相繼產生了網絡P2P金融。2007年網絡P2P金融在我國上海、北京等地出現，并在摸索中慢慢發展，經過近十年發展逐漸形成規模，以其低成本、高效率和公開透明等諸多優勢，越來越受到不同層面投資人的青睞。

1P2P金融對比傳統金融的優勢

P2P金融作為互聯網金融的一種，由于大眾對網絡金融存有戒備心，導致其在我國一直發展很慢，但進入2013—2014年，P2P金融平臺開始呈現“井噴式”增加，為什么會出現如此空前發展？筆者認為主要原因，還是由于P2P金融比傳統金融有諸多優勢。

11存取靈活，發展前景廣闊

P2P金融的存取靈活、自主空間大是有目共睹的。眾所周知，P2P金融平臺的投資形式多元，活期、不同期限的定期，項目品種多，投資方式靈活，計息辦法多樣。其多數平臺做定期業務，如你我貸、理想寶、諾諾鎊客等，也有很多平臺結合自身情況，同時考慮投資人零存整取的需求，既開展定期業務又有活期項目，如小牛在線、草根投資、口袋理財等。P2P金融不論定期還是活期，比起傳統銀行的存取信貸業務，都有著明顯的靈活性、方便性和可操作性，贏得眾多投資人特別是年輕人的喜愛。據互聯網金融信息顯示，截至3月底，P2P金融行業累計成交規模超過5萬億元，平臺數量達到2000多家，P2P金融行業保持著高速增長、交易活躍、發展迅猛的態勢。

12收益率高，資金流動性強

目前，傳統銀行存款收益年化2%左右，銀行理財類產品收益年化3%～5%。而P2P金融年化收益多在8%～9%，有一些平臺高達15%甚至20%。自去年下半年，經過銀監會對網貸行業的嚴格監管，多數P2P金融平臺開始降息，少者年化收益降05%，多者年化收益降2%～3%。雖然P2P金融平臺經過降息“洗禮”，但平臺利率也一直遠遠高于銀行儲蓄利率和理財產品利率，大致來說，P2P金融平臺年化收益是銀行年化收益的2～3倍，甚至更高。另外，P2P金融屬于網絡金融，具有互聯網的特質和共性，那就是數字操作靈活，信息傳輸快，不需要銀行煩瑣的人工業務、面對面核實的繁雜程序和冗長的時間代價。同時P2P金融具有先息后本、等額本息、等額本金等多種結算方式，而銀行存款多是采用到期一次性結算的方式。由此可見P2P金融資金的效益性、流動性等相比傳統銀行，有著明顯的不可替代的優勢。

13高效便捷，人員和資金成本低

眾所周知，P2P金融平臺開啟，只需一部手機或一臺電腦，就可以足不出戶，短短幾分鐘建立一家自己認可的P2P金融平臺，隨即錄入自己銀行卡號，就可以進行P2P金融理財，當天購買的理財產品，有的平臺即時計息，隨即就可以看到利率、收益和到期時間等信息。而銀行存款業務，需要親自到營業大廳，還要帶好自己的身份證、銀行卡等證件，有的還要帶好現金，到銀行柜臺辦理業務，銀行辦理一筆業務，至少需要2～3個銀行職員的業務操作和跟進服務，銀行作為健全的金融機構，需要一個龐大的銀行管理體系架構，領導班子、管理團隊、財務和人力資源等職能部門，其人員隊伍管理、設備管理、現金管理等成本，相比P2P金融平臺高出數十倍甚至上百倍。

2投資P2P金融主要風險所在

P2P金融是互聯網金融的一種投資方式，在互聯網時代背景下，有著巨大的發展優勢和發展潛力，但對比傳統銀行金融，也存有不同程度的發展問題和風險。

21信息不對稱不完全不透明，導致P2P金融投資出現錯誤判斷

P2P金融平臺是借助互聯網技術和互聯網思維，搭建投資人與借款人之間的一個信用資金平臺。投資人獲取平臺信息，主要來源于平臺的宣傳和推介，對于平臺真實詳細信息和借貸人實力、信譽、產業發展等，往往知道很少，有些根本無法獲知。多數情況下，投資人僅憑P2P金融平臺宣傳和介紹，而平臺為了吸引投資人，可能會夸大平臺的投入成本、信用成本以及風險防控機制等情況，對平臺提供的數據、信息和資料，如果投資人缺少應有的甄別能力或出現信息鑒別盲區，就會導致投資失誤或錯誤。另外還存有中小微企業貸款人或民間借款人向平臺提供不完全不透明信息問題，如果P2P金融平臺監管防控能力有限或判斷失誤，就會發生平臺資金鏈斷裂、兌付困難等問題，這種相互間的信息不對稱不完全不透明，是近些年P2P金融頻頻出現問題的重要原因。

22信用違約發現難管理難制約難，導致P2P金融存有不可控風險

無論銀行金融還是P2P金融，都必須嚴格遵守誠實守信、合法合規的經營之道。銀行金融由于其發展歷史長、管理措施到位、經營機制健全，發生信用違約的可能性小。但P2P金融發展時間短，網絡運營缺乏健全的違約管理、防控機制，各類借貸人的信用僅憑網絡信息提報，即便實地考證也不能完全掌握借貸企業或個人真實情況和發展潛力，這會導致P2P金融平臺直接或潛在存有信用違約風險。另外有的借貸人信譽一直很好，對自身發展也有愿景有信心，但市場經濟有不可預見性，一旦實體經濟發展出現困難或效益虧損，隨即導致借貸人無力按期還款而違約，這是P2P金融平臺和借貸人都不愿看到也無法掌控的違約問題，如果平臺風險儲備金不能及時到位，就會造成P2P金融出現信用違約等問題。

23政策法律的跟進不配套不到位不及時，導致P2P金融監管不力甚至監管失控

隨著互聯網經濟發展，P2P金融如雨后春筍般蓬勃發展，特別是近幾年的迅猛發展，導致P2P金融平臺過多過濫，給投資人和借貸人帶來契機的同時，也帶來了諸多風險和問題。我國P2P金融起步較晚，且明確的監管與法律制約跟不上，導致該行業出現門檻過低，監管失控等問題，一度出現問題平臺頻發和“e租寶”案件，導致投資人對P2P金融產生非法集資、高利貸等類似恐慌。我國銀監會發現問題后，于2016年相繼出臺很多政策規定，并提出有關整治措施和整改時限，促使P2P金融向健康良性的方向發展。但P2P金融的政策法律不配套，監管不到位，跟進不及時的問題目前依然存在，P2P金融諸多的法律政策空白還有待完善，離全面監管、有效監管還有很長的路要走。

3P2P金融投資風險的防范思路

2017年3月24日，談及互聯網金融風險，中國人民大學副校長吳曉求曾在博鰲財經會上表示，“無論從已有的數據還是理論分析，我們不能得出互聯網金融風險一定比傳統金融的風險大”。3月22日，阿里巴巴主席馬云在馬來西亞應邀做一次演講，他闡明一個觀點，在未來30年的互聯網時代，五大新產業——新零售、新金融、新技術、新制造和新能源，將改變每一個人、每一家企業、每一個行業。他特別提到，新金融運用數據技術和新科技，可以賦能給曾經未被顧及的80%中小微企業及那些一直沒有觸達的消費群體。由此可見，P2P金融并沒有大家所想象得那么危險可怕，相反在互聯網時代下，P2P金融充滿著廣闊的發展潛力和發展空間，一定會成為蓬勃發展的新金融產業。當前P2P金融正面臨銀監會落實2016年出臺的政策文件，加強監管整改的特殊時期，如何在這一轉型發展的特殊時期選擇優質P2P金融，既有效規避金融風險，又確保投資人得到良好收益，筆者認為主要抓住以下幾點。

31銀行存管是關鍵，其他要素不忽視

自2016年8月銀監會金融監管政策文件出臺后，2017年2月銀監會發布了《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，對P2P金融平臺的資金實行銀行存管做出明確要求，一方面它為平臺規范化運營指明了方向；另一方面也最大限度保護了投資人的資金安全。因為P2P金融平臺的資金存放在實體銀行，以往出現的資金自融、龐氏騙局、卷款跑路等問題就可破解。目前，《網貸之家》《網貸天眼》等都在跟進P2P金融平臺的銀行存管情況并適時發布，投資人可在第一時間掌握信息。與此同時，投資人還須及時了解掌握已存管的P2P金融平臺，其風險儲備金、履約保險、ICP證和ICP證備案等信息，掌握其作為上市系、國資系、風投系、創業系的發展狀況，綜合考量平臺的發展優勢和發展潛力，進而做出理性、正確的判斷和投資。

32收益平穩為根本，風險投資不可為

作為投資人追求收益最大化的心理可以理解，但在目前P2P金融處于轉型發展的新形勢下，筆者認為投資安全應為第一要務，沒有了資金安全，投資收益將無從談起。經過2016年以來的監管整治，絕大多數P2P金融平臺年化收益都或早或晚調低了利率，特別是一些已實現銀行存管的金融平臺，降息幅度較大。而一些尚未實現存管或監管證件不齊全的P2P金融平臺，為了不在此次整改中“敗亡”，往往以高額利率吸引投資人，有的P2P金融平臺借助節日活動、平臺年慶等，給投資人增加紅包、利息或滿減券等，提高平臺產品的年化收益率，有的甚至高達25%，以此來吸引投資，豐富壯大它們的資金流，借此方式度過平臺金融監管的特殊時期。對此，投資人必須高度重視，理性看待，謹慎對待，確保在P2P金融平臺轉型發展的特殊時期，確保自身的資金安全并獲得穩定可觀的收益。

33公開透明為原則，虛假信息辨清楚

P2P這一全新的金融商業模式，是在互聯網時代下，通過金融領域的深度融合而發展產生的。它本質上是金融行業，是中小微企業最主要的融資渠道，所以，無論有利于中小微企業還是P2P金融平臺自身發展，都需要充分實現陽光化、透明化、規范化運作。這不僅僅是銀監會、實體銀行監管所必需，更是P2P金融得以蓬勃發展的前提保證。對于某些P2P金融平臺信息不予公開或遲于公開，譬如整個平臺的發展歷史、形成過程、規模影響、投資數據分析、借貸人信用評估等，如果分析不清楚或不予及時公布等，都是這些平臺信譽缺失、管理失察、自我監管掌控不力的表現，我們投資人一定要清晰分析、善于明察，確保明辨是非，分清真假。

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