企業(yè)金融轉(zhuǎn)型與融資渠道打通之辯證關(guān)系

陳蘭珍++趙伯廷++張雯棣

摘要：伴隨著中國經(jīng)濟發(fā)展進入“新常態(tài)”，企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型成為了傳統(tǒng)實業(yè)企業(yè)再次緊跟時代步伐取得又一次快速發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型離不開融資渠道的打通，更廣闊的融資渠道平臺可以帶來更優(yōu)質(zhì)的融資資源，為企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型注入新能量。本文從企業(yè)金融轉(zhuǎn)型與融資渠道打通相輔相成、互相促進的關(guān)系入手，以理論與實例相結(jié)合，分析企業(yè)金融轉(zhuǎn)型旨在打通融資渠道，從而實現(xiàn)企業(yè)金融轉(zhuǎn)型和融資渠道打通的有效結(jié)合。

關(guān)鍵詞：企業(yè) 金融轉(zhuǎn)型 融資渠道

當(dāng)前中國已經(jīng)進入經(jīng)濟發(fā)展“新常態(tài)”，“新常態(tài)”下的中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，發(fā)展前景更加穩(wěn)定，市場活力也逐步得到進一步釋放。新常態(tài)下的中國經(jīng)濟具有較強韌性并且具備可發(fā)展的實力，有著較大的上升空間。在這樣的優(yōu)勢下，相信很長一段時間，中國經(jīng)濟都將能保持健康可持續(xù)增長。僅從字面上看，“新”意味著必然有“舊”的東西會被放棄或淘汰，因此為了脫舊換新，適應(yīng)“新常態(tài)”這一經(jīng)濟發(fā)展前進當(dāng)中的列車速度調(diào)整，實現(xiàn)企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型，中國傳統(tǒng)企業(yè)或選擇升級原有產(chǎn)業(yè)，或選擇二次創(chuàng)業(yè)，轉(zhuǎn)型到其他產(chǎn)業(yè)。然而，不管選擇哪條路，在當(dāng)今的經(jīng)濟環(huán)境下，傳統(tǒng)企業(yè)都繞不開融資這條路。

一、“新常態(tài)”下企業(yè)金融轉(zhuǎn)型與融資渠道打通的關(guān)系分析

“新常態(tài)”下企業(yè)要打通融資渠道，金融轉(zhuǎn)型勢在必行。企業(yè)金融轉(zhuǎn)型是融資渠道打通的依托和前提，融資渠道打通是企業(yè)金融轉(zhuǎn)型成功的動力和推手。兩者緊密聯(lián)系，相輔相成，互相促進。

當(dāng)前，中國傳統(tǒng)實業(yè)企業(yè)的融資渠道結(jié)構(gòu)仍較為單一，主要表現(xiàn)為融資渠道利用的廣度和深度還不夠。首先，從渠道廣度分析來看，當(dāng)前間接融資比市場融資總份額的比重雖在“新常態(tài)”下有所下降，且不斷朝著間接融資占比50%以下的目標前進，但就目前而言仍舊相對較大，金融機構(gòu)貸款仍是資金來源的主渠道。其次，從渠道的利用深度來看，一是傳統(tǒng)實業(yè)企業(yè)獲得國家政策銀行和股份制商業(yè)銀行的信貸支持力度還較小，雖有拓展，但渠道深度還有待進一步挖掘；二是依托資本市場融資和再融資的渠道利用效率較低。因此為拓寬融資渠道，企業(yè)應(yīng)聚焦于金融轉(zhuǎn)型。

（一）金融轉(zhuǎn)型在融資渠道打通中發(fā)揮的作用

一方面，企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型為融資渠道的打通奠定了不可或缺的根基，促使企業(yè)融資登上更廣闊的平臺，獲得數(shù)量更多、質(zhì)量更優(yōu)的融資資源。以實業(yè)為主的企業(yè)，在過去30年經(jīng)歷了中國經(jīng)濟高速的發(fā)展，在這一階段抓住了機會的實業(yè)企業(yè)總體來說此前的發(fā)展都很不錯。然而隨著中國經(jīng)濟進入“新常態(tài)”，金融的發(fā)展逐步深化，雖然中國經(jīng)濟增長更趨平穩(wěn)，增長動力更為多元，但也不可避免的需要面對一些問題與挑戰(zhàn)。

競爭環(huán)境的愈發(fā)激烈，不得不驅(qū)使企業(yè)從發(fā)展生存和加強競爭力等多方位維度去思考，如何才能更好地適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的步伐，在此情況下，企業(yè)轉(zhuǎn)型的重要性日趨顯著。而對于實業(yè)企業(yè)的轉(zhuǎn)型，金融轉(zhuǎn)型顯然成為不可或缺的話題。其中融資渠道的打通，更是作為所有企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營的前提，成為企業(yè)金融轉(zhuǎn)型的一大重要目標。

正如在互聯(lián)網(wǎng)金融和金融科技浪潮下，制造業(yè)和實業(yè)公司紛紛將目光投向了金融業(yè)，京東金融、螞蟻金服、蘇寧金融、萬達金融也因此應(yīng)運而生，大舉投資金融業(yè)，從產(chǎn)業(yè)鏈向金融鏈滲透。實業(yè)資本不斷加大向金融業(yè)的滲透轉(zhuǎn)型，一方面是為服務(wù)其產(chǎn)業(yè)鏈的升級，力爭形成完全產(chǎn)業(yè)—金融閉環(huán)，如阿里巴巴、京東、萬達；另一方面很重要的是市場化之后，企業(yè)的金融服務(wù)需求出現(xiàn)爆發(fā)式增長，如企業(yè)的資金管理需求、境內(nèi)外投資需求、風(fēng)險對沖需求、國際融資需求，居民的風(fēng)險管理、財富保值增值、資產(chǎn)管理服務(wù)需求等。金融服務(wù)業(yè)的供給與企業(yè)的需求升級不匹配，從而進一步促使更多實業(yè)企業(yè)金融轉(zhuǎn)型，以便吸引更多的資本進入到轉(zhuǎn)型企業(yè)。實業(yè)向金融行業(yè)滲透轉(zhuǎn)型，不僅帶來了金融資本的投資，更是促使人才、技術(shù)投入的迅速上升，金融業(yè)增加值的上升也因此成為這一邏輯推演下的必然結(jié)果。

產(chǎn)業(yè)、科技與金融相結(jié)合所形成的企業(yè)金融轉(zhuǎn)型，可以更好地引導(dǎo)金融資本的進一步投入，帶動生產(chǎn)要素的優(yōu)化組合，讓產(chǎn)業(yè)、科技等實業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟效益。通過充分利用“新常態(tài)”下逐步健全的多層次資本市場，拓展融資渠道，運用信貸與非信貸融資相結(jié)合，間接與直接融資相結(jié)合，正規(guī)與民間融資相結(jié)合的手段，促進社會資本與企業(yè)優(yōu)質(zhì)項目高效對接，民間資金與企業(yè)融資項目的有效對接，從而實現(xiàn)轉(zhuǎn)型企業(yè)融資渠道的打通，進一步支持企業(yè)的快速發(fā)展。

（二）融資渠道為企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型提供的資源

另一方面，融資渠道的打通進一步促進企業(yè)金融轉(zhuǎn)型的深化，為企業(yè)轉(zhuǎn)型和“新常態(tài)”下的發(fā)展提供資金支持。此前很長一段時間，中國的經(jīng)濟框架結(jié)構(gòu)都相對較為單一化，然后進入“新常態(tài)”的經(jīng)濟發(fā)展時代后，競爭隨著時間的推移將會越來越激烈。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融轉(zhuǎn)型的企業(yè)想要在“新常態(tài)”下取得自身的進一步發(fā)展，毫無疑問應(yīng)聚焦于融資渠道的打通。金融的融資意義不僅在于通過運用嚴謹?shù)男庞脵?quán)責(zé)約束機制，促使整個社會經(jīng)濟更為高效地實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，保證資源得到更為合理的利用，同時通過資源的優(yōu)化配置，實現(xiàn)穩(wěn)定社會經(jīng)濟并促使其能高效平穩(wěn)健康發(fā)展的目的。內(nèi)源融資和外源融資是構(gòu)成融資渠道的兩種主要形式，其中內(nèi)源融資包括了以企業(yè)的自有資金以及運營全流程中所涉及的以資金積累為主的資金；外源融資則側(cè)重于包括企業(yè)融資的外部資金來源部分。外源融資又由直接融資和間接融資兩類方式構(gòu)成。外源融資中，直接融資和間接融資的主要不同之處在于融資中介是否存在。企業(yè)通過銀行或非銀行金融機構(gòu)渠道所獲取的融資稱為間接融資，企業(yè)直接從市場或投資方得到的資金資源則稱為直接融資。目前間接融資在市場融資總額中仍占比較大，而“新常態(tài)”下，企業(yè)應(yīng)更多聚焦于直接融資渠道的發(fā)展。直接融資不僅可以通過改善企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)以達到降低企業(yè)對銀行過度依附的目的，從而實現(xiàn)企業(yè)融資成本的降低，同時還可以幫助企業(yè)進一步規(guī)范完善內(nèi)部的財務(wù)和運營管理。同時通過企業(yè)對于直接融資的聚焦，可以促進直接融資市場的深度融合，使直接融資需求得到有效釋放，社會閑散資本得到有效運用。只有企業(yè)不斷完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)營管理，提高財務(wù)規(guī)范和信息透明度，提升信用等級，才能為自身金融轉(zhuǎn)型提供有力支持。因此，企業(yè)在金融轉(zhuǎn)型下若想取得進一步發(fā)展，勢必需要爭取獲得資金的支持。而獲取資金的支持，除了通過企業(yè)自有資金積累這一渠道，憑借金融市場的多融資渠道借以打通企業(yè)自身的融資渠道則是企業(yè)金融轉(zhuǎn)型發(fā)展的必經(jīng)之路。

以“開灤”這類傳統(tǒng)的煤炭企業(yè)通過打通投融資渠道、成功實現(xiàn)金融轉(zhuǎn)型的深化發(fā)展為例。

長久以來，“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一”并且“一煤獨大”一直是傳統(tǒng)的煤炭企業(yè)亟待解決并且制約企業(yè)進一步發(fā)展的根本問題。煤炭資源并不會取之不盡用之不竭，同時，在當(dāng)前國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)為適應(yīng)社會發(fā)展而調(diào)整的經(jīng)濟形勢下，煤炭行業(yè)的發(fā)展更是大為放慢了前進的步伐。因此要想改變現(xiàn)狀，必須進行企業(yè)轉(zhuǎn)型，打通融資渠道。

2008年起，開灤集團開始著手規(guī)劃企業(yè)轉(zhuǎn)型，截至2011年，集團實現(xiàn)了營業(yè)收入1456億元，成功躋身世界500強。2012年更是在企業(yè)轉(zhuǎn)型的進一步深化中，實現(xiàn)了營業(yè)收入1757億元。在開灤集團企業(yè)轉(zhuǎn)型的過程中，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大的變化，實現(xiàn)由單一挖煤、洗煤等較為單一煤產(chǎn)業(yè)務(wù)，到煤化工、現(xiàn)代物流、文化旅游等多種業(yè)態(tài)并行，共同發(fā)展的轉(zhuǎn)型，促使集團的非煤產(chǎn)業(yè)收入遠超傳統(tǒng)煤產(chǎn)業(yè)務(wù)，并收入超出比重占集團整體營業(yè)收入的60%-70%。

在開灤集團的企業(yè)金融轉(zhuǎn)型中，企業(yè)集團財務(wù)公司起到了舉足輕重的作用。亮點首先在于開灤集團下設(shè)財務(wù)公司與銀行相比所具備的獨特優(yōu)勢上。與銀行的經(jīng)營目標不同，集團下設(shè)財務(wù)公司最根本的目標是降低全集團的財務(wù)費用。因此在實際項目操作中，財務(wù)公司往往從集團整體大局出發(fā)，而非以對利潤最大化的追逐為其目的。同時秉持著為成員單位提供存、貸款利率均優(yōu)于銀行，具有顯著的價格優(yōu)勢金融服務(wù)的初衷，財務(wù)公司不僅為集團內(nèi)部單位提供遠遠低于外部商業(yè)銀行的手續(xù)費率，更是協(xié)助辦理委托貸款、票據(jù)承兌等為集團單位成員量身定做的融資服務(wù)；此外，因相較于外部商業(yè)銀行等金融機構(gòu)，財務(wù)公司對于開灤集團的近期規(guī)劃與遠期戰(zhàn)略以及集團下屬各單位的融資需求更為了解，故而在提供對應(yīng)融資服務(wù)上，能夠提供給下屬單位的決策也就更為切實可行并且貼合實際需求。除此以外，為了使集團下屬成員單位不僅能在內(nèi)部獲得融資資源，財務(wù)公司對于那些因自身服務(wù)能力欠缺而無法滿足成員單位需求的項目集中起來與外部商業(yè)銀行進行談判，憑借著背后開灤集團這一強有力的支柱增強了談判優(yōu)勢與議價能力，從而為集團下屬成員單位獲得了最優(yōu)融資資源。而這些都是單一成員單位亦或是外部金融機構(gòu)無法為集團提供的融資服務(wù)。

不難看出，開灤集團企業(yè)金融轉(zhuǎn)型之所以能夠成功，最為重要的是融資渠道的打通。通過公司間的相互授信，財務(wù)公司實現(xiàn)了煤炭實業(yè)企業(yè)與其周邊關(guān)聯(lián)企業(yè)間的深度金融合作，從而也進一步大大提高了在服務(wù)公司金融支持下集團整體的煤炭銷量。同時，財務(wù)公司通過在集團內(nèi)部推進電子匯票承兌業(yè)務(wù)，為集團大大降低了財務(wù)費用方面的支出，助力集團大為緩解了因現(xiàn)金流而造成的巨大壓力，以使得開灤集團能夠以更積極的方式面對“新常態(tài)”下持續(xù)低迷的煤炭市場環(huán)境。另外，財務(wù)公司充分考慮到自身貸款能力有限的劣勢，通過組織集團下屬單位開展新型融資模式“銀團貸款”業(yè)務(wù)，為集團從外部爭取到最為優(yōu)惠的融資條件，為集團的戰(zhàn)略投資與兼并收購提供了強有力的后備支持。同時，財務(wù)公司還通過對于資金預(yù)算和資金頭寸多維度全方位的管控，有效地將資金備付率控制在低于20%的范圍之內(nèi)。此外，財務(wù)公司憑借著對于集團下屬成員單位資金需求時間的了解，通過在銀行同業(yè)市場合理辦理期限各不相同的同業(yè)業(yè)務(wù)，實現(xiàn)了既保證成員單位所需資金的正常支付，同時也從外部商業(yè)銀行獲得了較高的利息收入，該利息收入遠多于企業(yè)存款的10倍，真正實現(xiàn)了以集團內(nèi)部自有資金帶動資金增值的目的。憑借自身與金融市場更為貼近、對于出臺的各項金融法律法規(guī)更為熟悉以及對于各類金融產(chǎn)品性能與適用性更為了解的優(yōu)勢，財務(wù)公司更是通過為集團的內(nèi)部成員單位充當(dāng)融資顧問出謀劃策，提供全方位的融資咨詢服務(wù)，積極推進集團成員單位各項重點項目的融資進度，使得集團內(nèi)成員單位進一步打通了定向保理、商票貼現(xiàn)、應(yīng)收賬款保理等多種新型間接融資渠道。開灤集團也通過委托貸款、銀行承兌、銀團貸款和新型間接融資方式等多種融資渠道的打通，成功實現(xiàn)了企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型。

二、“新常態(tài)”下企業(yè)金融轉(zhuǎn)型與融資渠道打通的有效結(jié)合

在過去的經(jīng)濟體制改革的30年多年中，我國的資金供應(yīng)體制和企業(yè)組織形式及經(jīng)營機制的轉(zhuǎn)換開始逐漸發(fā)揮作用，為實業(yè)企業(yè)在融資中打開了更為廣闊的直面金融市場的大門。在直面金融市場時，企業(yè)如何在不同的融資渠道和融資方式中做出選擇，從而優(yōu)化公司的融資數(shù)量與質(zhì)量并進一步深化公司的金融轉(zhuǎn)型程度、社會競爭力以及發(fā)展前景是企業(yè)需要持續(xù)關(guān)注的問題。企業(yè)融資渠道打通過程中，通過充分利用財政資金的“杠桿效應(yīng)”，鼓勵資金通過PPP模式進入到地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和中長期項目投資；推動PPP項目資產(chǎn)證券化以盤活存量PPP項目資產(chǎn)，吸引更多社會資金參與提供公共服務(wù)；吸引民營資本進入符合國家長期發(fā)展戰(zhàn)略的產(chǎn)業(yè)項目等方式，提高資產(chǎn)的使用率，為自身獲得更多的可用融資資金。

同時，通過以金融實業(yè)科技三者融合為動力，切實提高融資的效率；以金融科技實業(yè)三者融合為杠桿，加快推進戰(zhàn)略性高端技術(shù)升級，淘汰落后的技術(shù)等手段，深化企業(yè)金融轉(zhuǎn)型。

科學(xué)技術(shù)的發(fā)展必然帶動包括金融業(yè)在內(nèi)的整個社會的變革，比如以電子信息技術(shù)為核心的科技碩果，很大程度上改善了市場金融機構(gòu)的運營和融資效率，使得國際范圍內(nèi)，金融機構(gòu)的服務(wù)提供方式表現(xiàn)出高速發(fā)展并日益完善的趨勢，這也就反方向為各項金融運行模式的創(chuàng)新，如融資渠道的創(chuàng)新，金融工具的創(chuàng)新，金融服務(wù)技術(shù)的創(chuàng)新，組織形式的創(chuàng)新，競爭模式的創(chuàng)新等提供了有力的后備支持。“新常態(tài)”下，我國金融業(yè)通過充分利用科技創(chuàng)新，加速現(xiàn)代化進程，不斷推動金融創(chuàng)新，加強和改善金融服務(wù)，不僅進一步提高融資效率和金融服務(wù)水平，更為金融與實業(yè)的融合和企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型升級發(fā)揮了重要作用。目前，隨著互聯(lián)網(wǎng)、云計算、電子商務(wù)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)的發(fā)展，像阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛搶灘金融市場，促使新業(yè)態(tài)的形成，而新的業(yè)態(tài)也正倒逼傳統(tǒng)金融的變革，以適應(yīng)全新的金融業(yè)態(tài)拓寬出更適用于“新常態(tài)”下的新型融資渠道，并推動實業(yè)企業(yè)實現(xiàn)自身的金融轉(zhuǎn)型發(fā)展。

三、結(jié)束語

當(dāng)前，面對國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級、利率市場化、人民幣國際化、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展等復(fù)雜的局面，中國實業(yè)如何實現(xiàn)跨業(yè)態(tài)的發(fā)展，成功實現(xiàn)企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型，如何通過企業(yè)金融轉(zhuǎn)型打通融資渠道，以便更有效地為自身實業(yè)服務(wù)，這些問題都是金融轉(zhuǎn)型中必須重視的關(guān)鍵性問題。古人云“不謀萬世者，不足以謀一時；不謀全局者，不足以謀一城”，因此還需以大視野來看待企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型。

金融轉(zhuǎn)型是否適合于某個實業(yè)企業(yè)，需要企業(yè)結(jié)合自身能力、條件和經(jīng)濟市場中的相對競爭力進行把控。我們必須清晰地認識到，企業(yè)金融轉(zhuǎn)型的目的最為根本的不僅僅是為了打通和拓展融資渠道，企業(yè)融資的目的歸根結(jié)底是為了給企業(yè)實業(yè)的擴大再生產(chǎn)提供與其需求量相匹配的資金。企業(yè)可以通過改變其現(xiàn)有的較為單一的融資方式降低其目前可能存在的居高不下的負債率，同時通過融資渠道的拓寬，促進其自身融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化完善。實業(yè)企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型能夠使企業(yè)獲得新的、更廣泛的資金保證，能在增加業(yè)務(wù)量、拓展業(yè)務(wù)范圍方面助力。實業(yè)企業(yè)金融轉(zhuǎn)型過程中若要想在其可能遇到的資金瓶頸上有所突破，化被動為主動，就必須在最初就明確其根本的籌資目的，同時通過結(jié)合自身特點搭建符合自身發(fā)展的融資渠道，篩選出就自身而言更為適合的融資方法和方式。

對一個國家而言，實業(yè)是其真正實力的根本體現(xiàn)，實業(yè)的發(fā)展才是促使國家最終成長的根本原因。金融業(yè)雖然對于實業(yè)有著強大的促進作用，但金融業(yè)也正是因為有了實業(yè)作為其根本動力，同時通過為實業(yè)提供有效的金融服務(wù)，才得以從實業(yè)發(fā)展中獲得金融業(yè)自身的發(fā)展。企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型，也正是需要借助金融業(yè)的改革發(fā)展，從而擴展融資渠道，從根本上助力企業(yè)實業(yè)。企業(yè)金融轉(zhuǎn)型，意味著企業(yè)輕資產(chǎn)化。在企業(yè)的輕資產(chǎn)化中勢必需要其他經(jīng)濟主體共同參與其中，互相促進以取得更好的發(fā)展。不可否認，企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型是目前經(jīng)濟和政治環(huán)境下相較而言較為切實可行的一條道路。但是長遠看來，實業(yè)企業(yè)要想最終登上高地，最應(yīng)該并且也是最需要關(guān)注的，仍舊是自己最核心的主業(yè)——實業(yè)優(yōu)勢。金融轉(zhuǎn)型只是一種手段，一種方式，通過這種方式和手段幫助企業(yè)有力地聚集該專業(yè)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)要素，以最高的效率和最低的成本真正實現(xiàn)為企業(yè)實業(yè)的發(fā)展提供最優(yōu)質(zhì)最可靠的服務(wù)。因此一方面要圍繞實業(yè)提升自身發(fā)展?jié)摿Γ硪环矫嬉矐?yīng)該借助金融業(yè)進行企業(yè)金融轉(zhuǎn)型，因為實業(yè)金融業(yè)各有所長，本來就是很好的互補。通過實業(yè)企業(yè)的金融轉(zhuǎn)型，加大金融服務(wù)創(chuàng)新，助力實業(yè)企業(yè)打通融資渠道，降低綜合融資成本，增強服務(wù)企業(yè)實業(yè)的經(jīng)濟能力，防止脫實向虛，通過企業(yè)金融轉(zhuǎn)型，打通融資渠道，最終實現(xiàn)助力實業(yè)發(fā)展的根本目的。

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（作者單位：陳蘭珍，廣西建工集團第五建筑工程有限責(zé)任公司；趙伯廷、張雯棣，廣西建工金控投資有限公司）