人民幣國際化進程探析

胡雨欣

【摘要】 當(dāng)前人民幣國際化已進入快車道，隨著中國綜合國力的提高，經(jīng)濟實力的增強，人民幣國際化受到了中國政府、金融界和民眾的重視。本文從四個方面對人民幣國際化進程進行探析：第一、從貨幣國際化的理論入手，闡述貨幣國際化的含義；第二、從現(xiàn)狀出發(fā)，分析人民幣國際化的發(fā)展條件及制約因素；第三、分析人民幣在國際化進程中所面臨的機遇與挑戰(zhàn)；第四、綜合以上三個方面的分析，對人民幣國際化的路徑選擇進行分析。

【關(guān)鍵詞】 貨幣國際化；人民幣國際化；人民幣區(qū)域化；SDR

當(dāng)一種貨幣的使用擴展到該貨幣發(fā)行國以外時，這種貨幣就發(fā)展為國際貨幣。貨幣國際化有不同的層次，一國貨幣在國際貿(mào)易、投資、儲備等領(lǐng)域廣為使用，標志著該貨幣國際化進入高級層次。通過本國貨幣國際化，世界主要發(fā)達國家實現(xiàn)在貨幣領(lǐng)域?qū)κ澜缲敻缓屠娴脑俅畏峙洌⒁源藰?gòu)成國家競爭戰(zhàn)略。推進人民幣國際化是中國在崛起過程中，推進現(xiàn)行國際貨幣體系進一步多元化、維護自身利益的現(xiàn)實要求。

一、貨幣國際化理論

（一）貨幣國際化的定義

國際貨幣的職能是貨幣國內(nèi)職能在國外的擴展。作為支付手段，國際化貨幣在國際貿(mào)易和資本交易中被私人用作媒介貨幣，在外匯市場干預(yù)中被官方用作干預(yù)工具；作為記賬單位，國際化貨幣被用于商品貿(mào)易和金融交易的計價，被官方部門用于確定匯率平價；作為價值儲藏手段，國際化貨幣形成的金融資產(chǎn)是構(gòu)成私人部門資產(chǎn)組合的主要部分，也是構(gòu)成官方儲備資產(chǎn)的源泉。

（二）貨幣國際化的條件

判斷一國貨幣是否國際化，一般主要有以下幾個標準：該國貨幣自由兌換在國際交易支付中所占的比重；該國貨幣是否發(fā)揮執(zhí)行價格標準，國際清算貨幣的作用；該國貨幣在國際投資中所占的比重；該國貨幣是否發(fā)揮國際儲備資產(chǎn)的職能-國際儲備貨幣；該國貨幣在國際借貸活動中所占的比重；該國貨幣是否具有國際干預(yù)貨幣的作用；該國貨幣是否在世界范圍內(nèi)發(fā)揮價值尺度。

二、人民幣國際化發(fā)展條件與制約因素

（一）發(fā)展條件

人民幣國際化的條件主要有以下幾點：中國經(jīng)濟必須保持高速增長，保持在亞洲的領(lǐng)先增長地位；出口以人民幣作為主要結(jié)算貨幣；人民幣可兌換是人民幣國際化的前提。在周邊國家和地區(qū)設(shè)立中國銀行的分支機構(gòu)，接受人民幣存款，為該國政府、企業(yè)和民間流動的人民幣提供存儲渠道。

（二）制約因素

1.國內(nèi)因素

不夠發(fā)達的國內(nèi)金融市場，層次較弱的監(jiān)管，過于嚴格的金融管制，不夠合理的匯率制度等自身的不足阻礙了人民幣國際化。目前國內(nèi)金融市場規(guī)模較小，債券、期貨、期權(quán)等金融產(chǎn)品發(fā)展落后，制約了境外人民幣的回流規(guī)模，也難以應(yīng)對國際金融市場上巨額資本帶來沖擊。隨著國際金融市場上流通的人民幣規(guī)模的增大，對央行貨幣政策調(diào)控的干擾也越大，這對目前我國金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管水平提出更大的挑戰(zhàn)。而離岸市場建設(shè)的滯后使得境外人民幣金融需求無法得到有效地滿足。

2.外部因素

松散化的亞洲貨幣合作，美國阻撓等外部因素制約著中國人民幣國際化進程。亞洲貨幣合作一直處于初級階段，合作不夠深入、合作形式比較松散、合作缺乏約束力和持續(xù)性對人民幣國際化造成不利影響。除此之外 “美元慣性”也會對人民幣國際化造成影響。

（三）發(fā)展現(xiàn)狀

人民幣國際化可以分為周邊化、區(qū)域化和國際化三個階段，目前人民幣國際化部分表現(xiàn)如下：港澳銀行開展個人人民幣業(yè)務(wù)；在貨幣互換中引入人民幣；境內(nèi)機構(gòu)赴香港市場發(fā)行人民幣債券；推行人民幣國際貿(mào)易結(jié)算試點；少數(shù)國家已將人民幣作為儲備貨幣。

三、人民幣國際化遇到的機遇與挑戰(zhàn)

我國作為一個發(fā)展中國家，經(jīng)濟增長對實際資源的依賴不言而喻，因此，一旦實現(xiàn)了人民幣國際化，不僅可以減少我國因使用外幣引起的財富流失，增強我國的外債償付能力和降低外債成本，優(yōu)化外債結(jié)構(gòu)，還將促進我國海外投資的進一步擴大，獲得巨大的海外投資收益，有助于我國跨國公司的發(fā)展。從挑戰(zhàn)美元霸權(quán)視角來看，人民幣國際化是應(yīng)對人民幣升值壓力和擺脫“高儲蓄兩難困境”的必要途徑。

而在人民幣國家化的成本方面，如果中國以推進人民幣作為亞洲支點貨幣來迎接金融資本全球化的機遇和挑戰(zhàn)，那么有關(guān)人民幣的宏觀金融政策就不再是獨立的國家經(jīng)濟政策，因此會喪失一定的貨幣政策獨立性。人民幣成為國際貨幣后，我國也要相應(yīng)承擔(dān)穩(wěn)定國際金融市場的部分責(zé)任，這固然可以提升我國的國際地位和形象，但也在一定程度上加重了國內(nèi)經(jīng)濟的負擔(dān)。

四、人民幣國際化的路徑選擇

在人民幣國際化的過程中，應(yīng)當(dāng)按照人民幣由非國際貨幣到國際貨幣，由國際貨幣到國際中心貨幣的順序。并且，應(yīng)當(dāng)保持人民幣匯率穩(wěn)定，匯率制度也應(yīng)逐漸走向浮動。人民幣國際化可分為四個階段：即人民幣首先作為邊貿(mào)和旅游消費中的流通手段，其后作為亞洲的存貸資產(chǎn)，之后成為投資資產(chǎn)，最后成為儲備資產(chǎn)。因此，人民幣國際化應(yīng)實行“分步走”戰(zhàn)略。其基本路徑是從區(qū)域貨幣到國際貨幣，立足亞洲是一種現(xiàn)實的穩(wěn)妥選擇。現(xiàn)階段人民幣國際化的重點是推動人民幣在亞洲區(qū)內(nèi)的貿(mào)易支付結(jié)算功能。人民幣應(yīng)當(dāng)從區(qū)域化開始，再實現(xiàn)國際化。

五、關(guān)于人民幣國際化的思考

隨著我國綜合國力的逐步增強，經(jīng)濟實力不斷提高，參與國際經(jīng)濟的深度不斷擴展，人民幣幣值相對穩(wěn)定，為人民幣國際化提供了可靠的信譽保障；中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展，為人民幣國際化奠定了堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)；中國貿(mào)易總量迅速擴張，為人民幣國際化提供了廣闊的市場基礎(chǔ)；人民幣的區(qū)域內(nèi)流通已初具規(guī)模，人民幣國際化已經(jīng)成為大勢所趨，2015年人民幣加入國際貨幣籃子就是最好的明證。但我們也應(yīng)該清楚地認識到人民幣國際化是個長期的過程，還有很長的路要走。同時我國對人民幣國際化的研究還需進一步加深，例如盡管很多學(xué)者和業(yè)界人士明知離岸市場正在積蓄著不可忽視的金融風(fēng)險，但是對于這種風(fēng)險的源頭卻并不清楚。另一方面這些理論也需要時間的檢驗。

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