引入“綜合收益”指標(biāo)完善國(guó)資經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

佟潔

經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)視角也應(yīng)在準(zhǔn)則變化的影響下有所拓展和延深，尤其在當(dāng)期國(guó)資分類管理的前提下，更應(yīng)設(shè)計(jì)有針對(duì)性的監(jiān)管、分析、評(píng)價(jià)指標(biāo)，關(guān)注“綜合收益”項(xiàng)目構(gòu)成以及數(shù)據(jù)變動(dòng)，有利于更全面、清晰、直觀地了解企業(yè)財(cái)務(wù)信息，有助于對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷，尤其對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)更有應(yīng)用意義。

以往，國(guó)資管理部門在對(duì)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)時(shí)，主要參照財(cái)報(bào)中的“凈利潤(rùn)”和“凈資產(chǎn)收益率”指標(biāo)，但隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的進(jìn)一步修訂完善，在企業(yè)利潤(rùn)表的“凈利潤(rùn)”項(xiàng)下正式增設(shè)了“其他綜合收益”和“綜合收益”項(xiàng)目，使利潤(rùn)表的內(nèi)容更加豐富、結(jié)構(gòu)更加科學(xué)，實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際列報(bào)的持續(xù)趨同。筆者認(rèn)為，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)視角也應(yīng)在準(zhǔn)則變化的影響下有所拓展和延深，尤其在當(dāng)期國(guó)資分類管理的前提下，更應(yīng)設(shè)計(jì)有針對(duì)性的監(jiān)管、分析、評(píng)價(jià)指標(biāo)，關(guān)注“綜合收益”項(xiàng)目構(gòu)成以及數(shù)據(jù)變動(dòng)，有利于更全面、清晰、直觀地了解企業(yè)財(cái)務(wù)信息，有助于對(duì)企業(yè)價(jià)值的判斷，尤其對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)更有應(yīng)用意義。

一、引入“綜合收益”指標(biāo)。是完善會(huì)計(jì)信息的需要

新修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》中規(guī)定：“綜合收益”是指企業(yè)在某一期間除與所有者以其所有者身份進(jìn)行的交易之外的其他交易或事項(xiàng)所引起的所有者權(quán)益變動(dòng)，“其他綜合收益”是企業(yè)根據(jù)其他會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定未在當(dāng)期損益中確認(rèn)的各項(xiàng)利得和損失，新準(zhǔn)則將以上兩項(xiàng)均列為利潤(rùn)表的單獨(dú)列示項(xiàng)目；從利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)上看，“綜合收益”是“凈利潤(rùn)”和“其他綜合收益”扣除所得稅影響后的凈額相加的金額，其中“凈利潤(rùn)”是傳統(tǒng)損益類項(xiàng)目，反映已確認(rèn)及已實(shí)現(xiàn)的收入（利得）和費(fèi)用（損失）稅后凈額，是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的主要關(guān)鍵指標(biāo)，“其他綜合收益”作為新增項(xiàng)目，主要包括可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)、按照權(quán)益法核算的在被投資單位其他綜合收益中所享有的份額變動(dòng)、現(xiàn)金流量套期工具利得或損失、境外經(jīng)營(yíng)外幣折算差額變動(dòng)等內(nèi)容，這部分利得和損失雖然沒(méi)有形成當(dāng)期利潤(rùn)，但企業(yè)凈資產(chǎn)因此產(chǎn)生增減變動(dòng)，并最終對(duì)未來(lái)收益產(chǎn)生影響，在準(zhǔn)則修訂前，“其他綜合收益”不在利潤(rùn)表中明細(xì)列示。

對(duì)比可以看出，新準(zhǔn)則變化的意義體現(xiàn)在以下幾方面

（1）突破傳統(tǒng)會(huì)計(jì)收益確認(rèn)模式，建立全新的收益觀理念。新準(zhǔn)則引入了“利得”和“損失”的概念，拓寬了會(huì)計(jì)收益范圍，通過(guò)在利潤(rùn)表中單獨(dú)列示“其他綜合收益”明細(xì)，滿足使用者全面了解企業(yè)業(yè)績(jī)信息的需要，站在損益滿計(jì)觀的角度，全面反映決策效率和效果，綜合收益的確認(rèn)計(jì)量更好地貫徹了權(quán)責(zé)發(fā)生制，體現(xiàn)了適度穩(wěn)健原則

（2）引入公允價(jià)值概念，有效增強(qiáng)了會(huì)計(jì)信息的效益相關(guān)性以及資本市場(chǎng)相關(guān)性。將綜合收益分解為凈利潤(rùn)和其他綜合收益進(jìn)行列報(bào)，更加直觀的反映了綜合收益與傳統(tǒng)凈利潤(rùn)之間的價(jià)值關(guān)聯(lián)性，了解對(duì)外公告的會(huì)計(jì)收益與實(shí)際效益的差異；站在資本市場(chǎng)角度，采用市場(chǎng)公允價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)存量資產(chǎn)的期末價(jià)值進(jìn)行評(píng)估調(diào)整，更好地為投資者、債權(quán)人等眾多利益相關(guān)者提供企業(yè)價(jià)值的評(píng)判信息。

（3）完善報(bào)表結(jié)構(gòu)，會(huì)計(jì)政策進(jìn)一步與國(guó)際準(zhǔn)則接軌。美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）最早提出了綜合收益這一概念，1997年，在正式公布的第130號(hào)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——《報(bào)告綜合收益》中進(jìn)一步明確了綜合收益的列報(bào)和披露規(guī)則。我國(guó)新修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第30號(hào)——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》中對(duì)“綜合收益”概念的定義和對(duì)列報(bào)結(jié)構(gòu)的要求與國(guó)際準(zhǔn)則趨同，變動(dòng)后資產(chǎn)負(fù)債表中的“其他綜合收益”項(xiàng)目與利潤(rùn)表中的“其他綜合收益”項(xiàng)目和所有者權(quán)益變動(dòng)表中的“其他綜合收益”項(xiàng)目形成勾稽關(guān)系，會(huì)計(jì)科目與報(bào)表之間的關(guān)聯(lián)度更加明晰。

二、引入“綜合收益”指標(biāo)。有助于對(duì)企業(yè)價(jià)值的分析判斷

“綜合收益”是“凈利潤(rùn)”與“其他綜合收益”的合計(jì)，其中“其他綜合收益”指標(biāo)對(duì)企業(yè)價(jià)值判斷的有用性體現(xiàn)在：

1）“其他綜合收益”擁有顯著的增量?jī)r(jià)值相關(guān)性，對(duì)股票回報(bào)有較強(qiáng)的解釋能力。

2013年，我國(guó)學(xué)者王鑫就曾基于深、滬兩市在A股主板上市的非金融公司的樣本數(shù)據(jù)，對(duì)其他綜合收益和股票收益率的價(jià)值相關(guān)性做了實(shí)證分回歸分析，將其他綜合收益項(xiàng)目分解為可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)、權(quán)益法下投資企業(yè)在被投資企業(yè)其他綜合收益中享有的份額金額、外幣財(cái)務(wù)報(bào)表折算差額以及現(xiàn)金流量套期現(xiàn)值四類，得出的收益率模型的回歸分析結(jié)果表明其他綜合收益對(duì)股票回報(bào)有很強(qiáng)的解釋能力（見(jiàn)表1）。

2）“其他綜合收益”與股票價(jià)格具有較強(qiáng)的相關(guān)性。

2012年，學(xué)者李尚榮曾基于香港股票市場(chǎng)的樣本數(shù)據(jù)，通過(guò)回歸分析驗(yàn)證說(shuō)明了其他綜合收益與股票價(jià)格之間的相關(guān)性（見(jiàn)表2）。

回歸分析結(jié)果可以看出，每股其他綜合收益的系數(shù)是4.500，T值是9.860，在1%的水平上表現(xiàn)出顯著性。

由上可見(jiàn)，“其他綜合收益”指標(biāo)為決策者提供了對(duì)企業(yè)價(jià)值判斷的增量信息。

三、引入“綜合收益”指標(biāo)。是國(guó)資轉(zhuǎn)型、分類管理的需要

在國(guó)家積極倡導(dǎo)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、金融資本市場(chǎng)活躍的大環(huán)境下，為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)類國(guó)有企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了更多的機(jī)會(huì)，企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)、利用金融工具等手段參與培育的非主業(yè)投入布局增加，從近兩年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，尤其是金融資產(chǎn)屬性的投資占比較大，如股票、債券等可供出售的金融資產(chǎn)投資，該類資產(chǎn)以公允價(jià)值計(jì)量，反映在“其他綜合收益”項(xiàng)下，如果當(dāng)期發(fā)生數(shù)值較大，則說(shuō)明該類投資的市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)大，從收益滿計(jì)角度評(píng)價(jià)，反映了該類投資的當(dāng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，雖在會(huì)計(jì)確認(rèn)上不認(rèn)定為當(dāng)期損益，但實(shí)際是未來(lái)業(yè)績(jī)的蓄水池，應(yīng)重點(diǎn)予以關(guān)注。

選取浦東新區(qū)國(guó)資控股的四家上市公司2014-2015年利潤(rùn)表相關(guān)數(shù)據(jù)為例，“其他綜合收益”在“綜合收益”的占比呈上升趨勢(shì)（見(jiàn)表3）。

四、引入“綜合收益”指標(biāo)。有助于提高業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系的科學(xué)性

傳統(tǒng)的國(guó)資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)基本指標(biāo)主要是利潤(rùn)總額和凈資產(chǎn)收益率，一個(gè)是絕對(duì)值，一個(gè)為相對(duì)值，均在當(dāng)年已實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的基礎(chǔ)上計(jì)算得出，考核導(dǎo)向以當(dāng)期實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化為重點(diǎn)，未能突出反映國(guó)有資本的使用效率和資產(chǎn)保值增值情況，不利于切實(shí)提高國(guó)企的經(jīng)營(yíng)管理水平。為進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)資考核的科學(xué)有效性，近年來(lái)國(guó)資管理主體對(duì)現(xiàn)行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核財(cái)務(wù)指標(biāo)體系進(jìn)行了探索和改進(jìn)，國(guó)務(wù)院國(guó)資委2010年起修訂了對(duì)《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法》，明確年度基本指標(biāo)包括利潤(rùn)總額和經(jīng)濟(jì)增加值，變化在于以經(jīng)濟(jì)增加值即EVA指標(biāo)替代了凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，即將企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去資本成本后的余額，考慮了權(quán)益資本成本，明確了以提高企業(yè)效益和資本經(jīng)營(yíng)效率的價(jià)值管理導(dǎo)向。但是可以看出，當(dāng)期利潤(rùn)始終是年度業(yè)績(jī)考核的基本因素，那么“其他綜合收益”項(xiàng)目對(duì)考核結(jié)果產(chǎn)生影響嗎？

從會(huì)計(jì)核算概念的角度，“其他綜合收益”不確認(rèn)為當(dāng)期利潤(rùn)，但增減變動(dòng)對(duì)所有制權(quán)益產(chǎn)生影響，經(jīng)濟(jì)增加值是指企業(yè)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減去資本成本后的余額。

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)一調(diào)整后資本×平均資本成本率

調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)一平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債一平均在建工程

由于“其他綜合收益”包含在所有者權(quán)益中，因此對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值產(chǎn)生影響，其他綜合收益高，資本成本隨之增高，經(jīng)濟(jì)增加值減少，即其他綜合收益與經(jīng)濟(jì)增加值成反比作用。由此可見(jiàn)，其他綜合收益對(duì)當(dāng)年的業(yè)績(jī)考核產(chǎn)生一定影響，年度正向發(fā)生額越大越不利于考核業(yè)績(jī)的提升，發(fā)生額小甚至負(fù)向則有利。

那么，這個(gè)結(jié)論是否科學(xué)、合理？我們從文章開(kāi)頭所闡述的內(nèi)容可以得出否定結(jié)論，“其他綜合收益”作為當(dāng)期業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的抵減因素存在不合理性，現(xiàn)階段會(huì)計(jì)核算理論的進(jìn)步在于確立公允價(jià)值計(jì)量和收益滿計(jì)的觀點(diǎn)，因此雖然“綜合收益”在期末不確認(rèn)為損益，但是作為資本利得，也是投資活動(dòng)的業(yè)績(jī)體現(xiàn)，應(yīng)等同與損益項(xiàng)目加以考量。

五、引入“綜合收益”指標(biāo)。要充分考慮其科目核算屬性對(duì)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的影響

在引入綜合收益概念以前，企業(yè)利潤(rùn)表中各要素均按照相關(guān)會(huì)計(jì)科目核算期內(nèi)的累計(jì)發(fā)生數(shù)填列，反映的是時(shí)期數(shù)，而“綜合收益”要素則完全不同，它是期末重分類后的歸集科目，按照相關(guān)會(huì)計(jì)科目期末與期初的時(shí)點(diǎn)差額填列，反映的是時(shí)點(diǎn)數(shù)。因此，在引入綜合收益指標(biāo)時(shí)，應(yīng)充分考慮時(shí)點(diǎn)因素的短期、偶然性影響，為更加客觀地對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)，根據(jù)其科目屬性，以環(huán)比分析、趨勢(shì)分析為依據(jù)，適合于在對(duì)經(jīng)營(yíng)者中長(zhǎng)期的任期考核評(píng)價(jià)時(shí)進(jìn)行應(yīng)用。

六、綜合設(shè)計(jì)國(guó)資業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方案之淺見(jiàn)

國(guó)資國(guó)企改革的重點(diǎn)是進(jìn)行分類定位和管理，筆者認(rèn)為尤其針對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)類企業(yè)中的上市公司應(yīng)重視和探索引入“綜合收益”指標(biāo)，提高業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的全面性和客觀性，引導(dǎo)企業(yè)在轉(zhuǎn)型發(fā)展中合理調(diào)整、配置資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，提高企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。針對(duì)評(píng)價(jià)形式，幾點(diǎn)拙見(jiàn)以供探討：

1.年度業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中扣除公允價(jià)值影響因素

目前考核指標(biāo)中主要受影響的凈資產(chǎn)收益率、EVA，如前所述，如期末公允價(jià)值波動(dòng)大，則兩項(xiàng)指標(biāo)均要隨之發(fā)生較大變化，與當(dāng)期已實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的評(píng)價(jià)結(jié)果背道而馳，有失公允性，為體現(xiàn)考核指標(biāo)的科學(xué)性，鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者圍繞企業(yè)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展而大膽布局，建議在年度評(píng)價(jià)指標(biāo)中剔除“綜合收益”部分而對(duì)凈資產(chǎn)的影響。

2.將“綜合收益”引入上市企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系

如前所述，“綜合收益”與企業(yè)價(jià)值增量及市值具有密切相關(guān)性，尤其對(duì)于上市公司，投資者可以通過(guò)年報(bào)披露信息渠道詳細(xì)了解”綜合收益“的數(shù)據(jù)變化以及具體組成，對(duì)投資決策具有影響。作為國(guó)資管理人需要具有前瞻性，了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的利得損失，引導(dǎo)上市公司做好市值管理。

3.有別于年度考核，將“綜合收益”列為任期評(píng)價(jià)指標(biāo)。

考慮到股票、貨幣市場(chǎng)不可控的波動(dòng)性因素影響，根據(jù)“綜合收益”的科目屬性，可將其運(yùn)用在中長(zhǎng)期評(píng)價(jià)中，年度考核時(shí)重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)期已實(shí)行利潤(rùn)，任期結(jié)束則要結(jié)合“綜合收益”指標(biāo)進(jìn)行更加全面的評(píng)價(jià)：任期內(nèi)累計(jì)“綜合收益”應(yīng)大于累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)，任期之間應(yīng)有一定幅度的增長(zhǎng)趨勢(shì)，通過(guò)有針對(duì)性的指標(biāo)設(shè)計(jì)，引導(dǎo)被考核企業(yè)合理配置或處置“綜合收益”中所對(duì)應(yīng)相關(guān)資產(chǎn)，防止短期行為，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，有效實(shí)現(xiàn)股東回報(bào)。