我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的法律風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管的完善

摘 要：我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺發(fā)展迅速，在運(yùn)營模式中除傳統(tǒng)中介模式之外更演變出具有中國特色的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式、擔(dān)保模式及小貸模式三種P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺介入借貸雙方法律關(guān)系中的形式，但這樣的運(yùn)營模式將引發(fā)諸如非法集資、洗錢、個(gè)人信息泄露等潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國已經(jīng)發(fā)布實(shí)施《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》及與其相關(guān)的配套辦法，對于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的監(jiān)管體系已經(jīng)初步建立，但在實(shí)踐過程中仍需要不斷通過原則監(jiān)管與規(guī)則監(jiān)管相結(jié)合、完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)征信體系及加強(qiáng)行業(yè)自律等手段促進(jìn)我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的健康穩(wěn)定運(yùn)行。

關(guān)鍵詞：P2P網(wǎng)絡(luò)借貸；P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺；法律風(fēng)險(xiǎn)；法律監(jiān)管

Abstract： Chinas P2P network lending platform has developed rapidly. In the operation mode， the three modes of debt transfer with Chinese characteristics， the guarantee mode and the small loan mode are involved in the legal relationship between the two types of P2P networks. But such a business model will lead to such as illegal fund-raising， money laundering， personal information disclosure and other potential legal risks. At present， China has promulgated and implemented the Interim Measures for the Administration of Business Activities of Network Lending Information Agencies and the related supporting methods. The regulatory system for P2P network lending platform has been established initially， but it is still necessary to continue to adopt the principle of supervision and rules Supervision and cooperation， improve the P2P network lending business credit system and strengthen the industry self-discipline and other means to promote Chinas P2P network lending platform for healthy and stable operation.

近年來，P2P（Peer-to-Peer）網(wǎng)絡(luò)借貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融的代表性業(yè)態(tài)發(fā)展迅猛，其利用互聯(lián)網(wǎng)平臺信息集散的優(yōu)勢，為借款人與投資人搭建了資金供需信息平臺，很大程度上滿足了國內(nèi)小額貸款的旺盛需求，符合我國“普惠金融”的戰(zhàn)略要求。但P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺（以下簡稱“P2P平臺”）在我國的異化及對其監(jiān)管的不完善導(dǎo)致P2P平臺顯現(xiàn)出極大的風(fēng)險(xiǎn)，僅2016年內(nèi)出現(xiàn)跑路、停業(yè)、提現(xiàn)困難等問題的P2P平臺就多達(dá)1778個(gè)，[1]這不僅給投資者造成了極大的損失，同時(shí)也對我國金融的穩(wěn)定造成了影響。筆者擬對我國P2P平臺的典型模式進(jìn)行剖析，結(jié)合《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（以下簡稱“暫行辦法”）分析監(jiān)管的可完善之處，提出對策，以期對我國P2P平臺的健康發(fā)展有所助益。

1 P2P平臺的含義

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸，全稱為Peer-to-Peer Lending或Person-to-Person Lending，指個(gè)人對個(gè)人信貸，中文亦被稱為“人人貸”。[2]在《中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書（2013）》中，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是指個(gè)體和個(gè)體之間通過網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)的直接借貸，其中出借的一方為自然人，借入一方可以是自然人也可以是企業(yè)。[3]根據(jù)《暫行辦法》第2條規(guī)定，“本辦法所稱網(wǎng)絡(luò)借貸是指個(gè)體和個(gè)體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實(shí)現(xiàn)的直接借貸。個(gè)體包含自然人、法人及其他組織。”其中雖未強(qiáng)調(diào)出借人只能為自然人，但我國只有金融機(jī)構(gòu)具有合法的放貸資格，故其含義不言自明。[4]綜上，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是自然人與自然人、自然人與法人或其他組織之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺實(shí)現(xiàn)的直接借貸行為。

在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸過程中，P2P平臺為借款人與投資人提供中介服務(wù)，使其直接在平臺上完成交易。《暫行辦法》中所規(guī)定的“網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)”即為此類的P2P平臺，其是專門從事網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介服務(wù)的金融信息中介公司，只提供信息服務(wù)。但現(xiàn)實(shí)中，我國P2P平臺并非單純?yōu)镻2P網(wǎng)絡(luò)借貸提供中介服務(wù)，其已經(jīng)開始直接介入借款人和出借人之間的交易，P2P平臺的性質(zhì)已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化。[5]

2 我國P2P平臺的典型模式

學(xué)者一般將我國P2P平臺的交易模式分為兩種，即“線下交易”模式與“線上交易”模式。[6]兩種模式的法律性質(zhì)有著根本性的差別，而我國的P2P平臺在發(fā)展中又演變出四種典型的業(yè)務(wù)模式：（1）傳統(tǒng)中介模式；（2）債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式；（3）擔(dān)保模式；（4）小貸模式。本文選取了我國四種模式下具有代表性平臺，分析P2P平臺與借貸雙方之間的法律關(guān)系。

（一）傳統(tǒng)中介模式——以拍拍貸為例

P2P本質(zhì)即為傳統(tǒng)的中介模式，P2P平臺作為獨(dú)立的第三方平臺發(fā)布網(wǎng)貸信息促成借貸雙方完成交易，風(fēng)險(xiǎn)由借貸交易雙方自行承擔(dān)。這種模式中的P2P平臺符合《暫行辦法》中的相關(guān)規(guī)定。

拍拍貸是典型的傳統(tǒng)中介模式的P2P平臺，作為我國第一家P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司，其搭建平臺供借款人和出借人自行交易。信用審核方面，其重要對接的征信系統(tǒng)為公安部的全國公民身份證信息中心、教育部學(xué)歷信息中心、法院訴訟數(shù)據(jù)中心等，同時(shí)拍拍貸還通過借款人在社交、購物網(wǎng)站上的碎片化信息進(jìn)行線上信用審核。投標(biāo)環(huán)節(jié)采取競標(biāo)模式，利率由借款人和出借人雙向選擇確立，即借款人先在網(wǎng)站上標(biāo)出需借入款項(xiàng)及可接受的最高年利率，出借人如參與競標(biāo)也提交可借出的金額及意愿利率，最終由借款人選擇各出借人的投標(biāo)，從而確定最終利率。[11]一旦借款成功，網(wǎng)站會自動(dòng)生成電子借條，借款人按每月還款方式向出借人還本付息。拍拍貸在貸款成功后向借款人收取交易服務(wù)費(fèi)，向借貸雙方收取充值服務(wù)費(fèi)和取現(xiàn)服務(wù)費(fèi)。拍拍貸在與投資人簽訂的電子合同中明確注明，平臺對收益及本金不提供任何形式的擔(dān)保，一切風(fēng)險(xiǎn)由投資人自行承擔(dān)。但拍拍貸在風(fēng)險(xiǎn)管理方面也采取了若干積極措施，如強(qiáng)制按月還款、有條件的補(bǔ)償機(jī)制、本金保障機(jī)制及黑名單曝光機(jī)制等。

從法律關(guān)系來看，傳統(tǒng)中介模式中借貸雙方之間最基本的法律關(guān)系為借貸合同關(guān)系。借款人在P2P平臺上向不特定的投資人發(fā)布借款信息的行為應(yīng)視為要約邀請，有投資意向的投資人所作出的競標(biāo)行為應(yīng)視為向借款人發(fā)出要約，而當(dāng)競標(biāo)期限屆滿，投標(biāo)資金滿足借款人的要求，則借貸成功視為對競標(biāo)成功者的承諾，P2P平臺自動(dòng)生成電子借條，借貸雙方借款合同成立。在此過程中，P2P平臺未直接參與借款合同的制定，借款的金額、利率及還款期限等條件的確定皆由借貸雙方的意志達(dá)成合意。

P2P平臺與借貸雙方構(gòu)成居間服務(wù)合同關(guān)系。P2P平臺向借貸雙方提供信息交換、促成合同訂立及提供訂立合同媒介等服務(wù)，同時(shí)收取相應(yīng)的服務(wù)費(fèi)用，符合居間法律關(guān)系的特征，應(yīng)受《合同法》第424條至第427條關(guān)于“居間合同”的相關(guān)規(guī)定調(diào)整。

（二）債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式——以宜人貸為例[12]

債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式是我國特有的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式，在此模式下，P2P平臺突破了傳統(tǒng)的中介性質(zhì)直接介入借貸雙方的交易中。在P2P公司完成對借款人借款的申請后，先由特定個(gè)人（通常為P2P公司的法定代表人）向借款人放款，然后將該個(gè)人的債權(quán)進(jìn)行拆分后向真實(shí)的投資人以理財(cái)產(chǎn)品的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。如圖一中典型的宜人貸模式。

在整個(gè)借貸過程中，出借人與借款人雙方雖沒有訂立合同，但通過宜信公司CEO唐寧的個(gè)人賬戶實(shí)現(xiàn)了資金中轉(zhuǎn)，而宜信公司以第三方身份進(jìn)行見證。宜人貸采取的風(fēng)險(xiǎn)措施包括要求借款人每月還款、提供風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等，避免借款人發(fā)生資金損失。

根據(jù)《合同法》第79條的規(guī)定，債權(quán)人可以將合同的權(quán)利全部或者部分轉(zhuǎn)讓給第三人。在宜人貸的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中，宜信公司與借款人簽訂借款合同，雙方構(gòu)成基本的借貸法律關(guān)系。投資人通過購買理財(cái)產(chǎn)品受讓債權(quán)獲得階段性的債權(quán)收益，此時(shí)投資人與宜信公司之間因理財(cái)服務(wù)合同而產(chǎn)生法律上的權(quán)利義務(wù)。

（三）擔(dān)保模式——以陸金所為例

我國P2P平臺大多采取擔(dān)保的方式保障投資人的利益，主要體現(xiàn)為從費(fèi)用中提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、從借款本金中提取保證金以及由第三方提供擔(dān)保這三種方式。平安集團(tuán)旗下的陸金所作為引入第三方擔(dān)保公司為交易擔(dān)保的P2P平臺影響較大。

在陸金所平臺上，陸金所批量打包借款人的借款需求整合成理財(cái)產(chǎn)品銷售給投資者。對投資人來說，其并不了解借款人的基本信息、借款用途和資金流向，其之所以投資是出于對P2P平臺的認(rèn)可。陸金所作為平安集團(tuán)旗下的P2P平臺，引入了平安融資擔(dān)保（天津）有限公司（以下簡稱“平安擔(dān)保公司”）參與到交易中，陸金所產(chǎn)品的違約賠付、借款人的資質(zhì)審核都由平安擔(dān)保公司提供。陸金所的審核環(huán)節(jié)均在線下完成，借款人在平臺申請借款后，工作人員通過電話了解借款人的資金使用目的、借款人的還款能力等情況，借款人將審核所需要的材料提交至陸金所制定的線下網(wǎng)點(diǎn)。根據(jù)陸金所《個(gè)人借貸及擔(dān)保協(xié)議》中的約定，當(dāng)借款人出現(xiàn)逾期未按時(shí)還款的情況，出借人可向平安擔(dān)保公司申請履行保證責(zé)任，由平安擔(dān)保公司代償包括借款人尚未償還的全部本金、利息及逾期罰息。如離開平安擔(dān)保公司的審核和擔(dān)保，陸金所平臺的交易鏈無法形成，故從陸金所的實(shí)質(zhì)來看，其以擔(dān)保為核心，是平安融資擔(dān)保的擔(dān)保業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)化。[14]

擔(dān)保模式中的基礎(chǔ)法律關(guān)系亦是借貸雙方之間的借貸合同關(guān)系及P2P平臺與借貸雙方之間的居間合同關(guān)系，其中較為特殊的是P2P平臺自身或第三方的擔(dān)保公司與投資人的擔(dān)保合同關(guān)系。

（四）小貸模式——以有利網(wǎng)為例

小貸模式下的P2P平臺在運(yùn)營環(huán)節(jié)中引入小額貸款公司，在線上P2P平臺對接投資人，在線下P2P平臺對接小額貸款公司，利用小額貸款公司的資源進(jìn)行借貸審核。有利網(wǎng)便是其中的典型代表，其交易模式如圖二。

有利網(wǎng)是由P2P貸款公司南京弘合柏基信息科技有限公司（以下簡稱“弘合柏基”）運(yùn)營的P2P平臺，其在線上僅對接投資者，為小額信貸公司線下的借款人提供撮合與促成的服務(wù)。小額信貸公司在對線下借款人的信息真實(shí)性進(jìn)行考察后，向弘合柏基推薦其審核通過的優(yōu)質(zhì)小額借款項(xiàng)目，由弘合柏基通過FICO評分之后通過有利網(wǎng)平臺推薦給投資人。投資人既可以選擇原始出借的方式，即對有利網(wǎng)平臺上展示的借款人及相應(yīng)借款需求進(jìn)行自由選擇決定出借；也可以選擇受讓債權(quán)的方式，即受讓有利網(wǎng)平臺上某一既有出借人轉(zhuǎn)讓的債權(quán)。小額貸款公司負(fù)責(zé)貸后管理。在風(fēng)險(xiǎn)保障方面，由小額貸款公司負(fù)責(zé)提供全額本息擔(dān)保，同時(shí)引入中安信業(yè)承保，并且有一億的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金以保障投資者的利益。

小貸模式的基礎(chǔ)法律關(guān)系為借貸雙方的借貸合同關(guān)系或債權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)系，特殊之處在于該模式下借款人為小額貸款公司的客戶，P2P平臺與投資人簽訂協(xié)議，為投資人提供信用咨詢服務(wù)，與投資人構(gòu)成理財(cái)服務(wù)合同關(guān)系，而與借款人并無直接關(guān)系。

（五）小結(jié)

通過分析我國目前P2P平臺的四種典型的運(yùn)營模式，可以看出P2P平臺已不再堅(jiān)守傳統(tǒng)純線上的中介服務(wù)，業(yè)務(wù)中心逐漸由線上向線下轉(zhuǎn)移，P2P平臺更深入的介入了借貸雙方之間的交易，同時(shí)也承擔(dān)了更多的擔(dān)保責(zé)任。由于我國尚未建成完整的信用體系，國內(nèi)P2P平臺采取向投資人提供擔(dān)保或墊付本息的措施是基于市場狀況所作出的理性選擇，但是在認(rèn)可其合理性的基礎(chǔ)上，仍需分析我國P2P平臺運(yùn)營中存在的法律風(fēng)險(xiǎn)，以對潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制與防范。

3 我國P2P平臺涉及的法律風(fēng)險(xiǎn)

（一）P2P平臺本身涉及的法律風(fēng)險(xiǎn)

1.非法集資

《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問題的解釋》規(guī)定，向社會公眾吸收資金的行為，同時(shí)具備下列四個(gè)條件的，除刑法另有規(guī)定的以外，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為刑法第176條規(guī)定的“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”：（一）未經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)或者借用合法經(jīng)營的形式吸收資金；（二）通過媒體、推介會、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會公開宣傳；（三）承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào)；（四）向社會公眾及社會不特定對象吸收資金。根據(jù)其中確立的標(biāo)準(zhǔn)，目前許多P2P平臺的操縱已經(jīng)涉嫌變相非法吸收公眾存款。同時(shí)，在我國征信體系尚未完善的情況下，即使對于合規(guī)性較強(qiáng)的中介性質(zhì)的P2P平臺，也可能有不合格借款人通過P2P平臺實(shí)施非法集資而使平臺涉及非法吸收公眾存款的風(fēng)險(xiǎn)。

2.P2P平臺中個(gè)人信息的泄露風(fēng)險(xiǎn)

P2P平臺為確保借貸雙方身份的真實(shí)性通常要求客戶上傳自己的個(gè)人信息，包括真實(shí)姓名、身份證號、家庭住址、工作單位、銀行卡賬戶等。如果P2P平臺沒有對客戶的個(gè)人信息進(jìn)行保密，便極易造成個(gè)人信息的泄露和濫用。目前我國一些P2P平臺只要注冊登錄即可隨意查看借款人的個(gè)人信息，這對于借款人個(gè)人信息的保護(hù)十分不利，這些信息可能會被不法分子利用，而P2P平臺也可能承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

（二）P2P平臺中借貸雙方的法律風(fēng)險(xiǎn)

1.違約風(fēng)險(xiǎn)

違約風(fēng)險(xiǎn)也即信用風(fēng)險(xiǎn)，是指債務(wù)人或交易對手未能履行合同所規(guī)定的義務(wù)或信用質(zhì)量發(fā)生變化，影響金融產(chǎn)品價(jià)值，從而給債權(quán)人或金融產(chǎn)品持有人造成經(jīng)濟(jì)損失的風(fēng)險(xiǎn)。[16]在P2P網(wǎng)絡(luò)借貸中，投資人只能通過P2P平臺對借款人的信用狀況進(jìn)行了解，從而難以了解借款人的真實(shí)信用狀況。雖然許多P2P平臺都引入了一定的身份認(rèn)證體系，但對于P2P平臺來說其征信的難度和成本較高，準(zhǔn)確性難以保證。同時(shí)，目前我國P2P平臺并未實(shí)現(xiàn)與央行征信系統(tǒng)的對接而只能根據(jù)借款人在借款時(shí)自行提供的信用憑證和以往的交易記錄判斷借款人的信譽(yù)，實(shí)踐中會有部分信息的真實(shí)性和全面性難以保證，不僅加大了借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)，也使糾紛發(fā)生后想要找到借款人的下落變得困難重重。[17]

2.洗錢風(fēng)險(xiǎn)

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸模式之下，一些不法分子可能會利用P2P平臺進(jìn)行洗錢活動(dòng)，通過P2P平臺洗錢手段較為容易隱蔽，偵查起來將十分困難。P2P平臺對于借貸雙方僅要求完成基本信息登記，同時(shí)缺乏識別出借人資金真實(shí)來源的技術(shù)手段，不法分子同意借此漏洞利用偽造的多個(gè)虛假身份和多個(gè)賬戶進(jìn)行交易實(shí)現(xiàn)洗錢的目的。并且，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)中的每筆借款涉及的金額較小，P2P平臺對于借款人提供的借款沒有限制使得借款人通過分散資金的方式洗錢存在一定的隱蔽性，難以被反洗錢監(jiān)管通常采取的大額資金流動(dòng)監(jiān)測手段探測到。

（三）P2P平臺具體模式中的法律風(fēng)險(xiǎn)

對于傳統(tǒng)中介模式而言，其合規(guī)性最高，同時(shí)由于P2P平臺在整個(gè)交易過程中僅充當(dāng)信息中介的角色并不介入到交易中，不承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)，故相應(yīng)的法律風(fēng)險(xiǎn)也較低。傳統(tǒng)中介模式面臨的最大挑戰(zhàn)在于由于信息不對稱而導(dǎo)致的逆向選擇問題。當(dāng)市場中的以非傳統(tǒng)中介模式運(yùn)營的P2P平臺提出高回報(bào)率、保本保息等措施吸引投資人時(shí)，投資人便會被各種利益所吸引而忽視異化模式甚至集資騙局背后潛藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)，這種情形將對致力于長期、規(guī)范經(jīng)營的P2P平臺造成“劣幣驅(qū)逐良幣”的效應(yīng)，嚴(yán)重影響傳統(tǒng)中介模式P2P平臺的健康發(fā)展。

對于債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式來說，其運(yùn)行原理雖有《合同法》作為支撐，但仍存在諸多不確定因素。如有學(xué)者認(rèn)為，在債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式下，宜信公司直接將資金借給貸款人之后再轉(zhuǎn)借給借款人的行為在性質(zhì)上屬于轉(zhuǎn)貸款，而在我國只有銀行有從事轉(zhuǎn)貸款業(yè)務(wù)資格，故P2P平臺的行為可能涉及非法經(jīng)營。[18]同時(shí)，在債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中，中間賬戶持有人往往是P2P平臺的法定代表人或高管，其中可能存在堅(jiān)守自盜的風(fēng)險(xiǎn)。再有，根據(jù)《合同法》第80條的規(guī)定“債權(quán)人轉(zhuǎn)讓權(quán)利的，應(yīng)當(dāng)通知債務(wù)人。未經(jīng)通知，該轉(zhuǎn)讓對債務(wù)人不發(fā)生效力”。債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中涉及的金額錯(cuò)配牽扯到三方的合同，必定涉及信息交換，但在實(shí)踐中，許多P2P平臺僅通過與借貸雙方簽訂的格式的三方服務(wù)合同獲得借款人的授權(quán)，實(shí)際上投資人和借款人處于信息隔離狀態(tài)，借款人的被通知權(quán)無法得到有效的保障。

在擔(dān)保模式中，可能涉及以下的法律風(fēng)險(xiǎn)。首先，對于P2P平臺自身對交易提供擔(dān)保的情況，平臺從收取費(fèi)用中提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金擔(dān)保的模式涉嫌非法經(jīng)營。在我國，批量化的擔(dān)保行為屬于需要許可的特殊目的經(jīng)營活動(dòng)，在完成登記注冊以外還應(yīng)獲得金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的許可。[19]P2P平臺從投資人收益中提取部分資金用于風(fēng)險(xiǎn)賠付已經(jīng)是一種金融活動(dòng)，而其行為并未按照擔(dān)保公司的法定要求收到金融監(jiān)管。同時(shí)，擔(dān)保模式可能不能真正的起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。無論是P2P平臺自身提供擔(dān)保或是有擔(dān)保公司提供擔(dān)保，均是對投資人固定收益的一種承諾，這種擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)仍然在機(jī)構(gòu)內(nèi)部，其并沒有實(shí)現(xiàn)真正的分散和轉(zhuǎn)移。融資性擔(dān)保公司在與P2P平臺合作開發(fā)新融資渠道為風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保的過程中存在著擔(dān)保倍數(shù)突破警戒線的道德風(fēng)險(xiǎn)，而當(dāng)擔(dān)保實(shí)質(zhì)與杠桿率不匹配將可能引發(fā)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。[20]

對于小貸模式而言，其法律風(fēng)險(xiǎn)主要可能由小額貸款公司引發(fā)而傳導(dǎo)至P2P平臺。小額貸款公司本身在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域中就受到嚴(yán)格的監(jiān)管，根據(jù)2008年中國人民銀行與銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，小額貸款公司的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、經(jīng)營范圍、杠桿率具有明確規(guī)定。根據(jù)該規(guī)定，小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金，從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額不得超過資本凈額的50%。而小額貸款公司與P2P平臺合作其主要目的在于規(guī)避監(jiān)管，突破融資限制，此時(shí)P2P平臺與小額貸款公司均需承擔(dān)被監(jiān)管部門叫停的政策性風(fēng)險(xiǎn)。

4 我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺監(jiān)管的完善

（一）我國P2P平臺的監(jiān)管的現(xiàn)狀

2016年以前，我國未能出臺專門規(guī)制P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的法律法規(guī)，對P2P行業(yè)發(fā)展始終處于觀望與風(fēng)險(xiǎn)警示階段。2011年8月，中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會（以下簡稱“銀監(jiān)會”）辦公廳發(fā)布了《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》，揭示了P2P網(wǎng)絡(luò)借貸存在業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)難以控制、容易演變成非法金融機(jī)構(gòu)、信用風(fēng)險(xiǎn)偏高、缺乏明確的法律定位等七大問題與風(fēng)險(xiǎn)，并要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)務(wù)必建立與人人貸中介公司之間的“防火墻”。2013年12月國務(wù)院辦公廳《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)通知的問題》，將不持有金融牌照、完全無監(jiān)管的信用中介機(jī)構(gòu)，包括新型網(wǎng)絡(luò)金融公司、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等歸入影子銀行。[21]但此時(shí)依然沒有部門將P2P平臺納入監(jiān)管范疇。

隨著P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件的頻發(fā)，我國政府及監(jiān)管部門已經(jīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融在鼓勵(lì)、促進(jìn)發(fā)展的基礎(chǔ)上增加了規(guī)范發(fā)展的導(dǎo)向，防范個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)事件對行業(yè)的沖擊，避免引發(fā)社會問題。[22]

2016年4月國務(wù)院《互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》、銀監(jiān)會《P2P網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》（以下簡稱“實(shí)施方案”）等一系列互聯(lián)網(wǎng)金融專項(xiàng)整治方案相繼發(fā)布。《實(shí)施方案》中為了準(zhǔn)確掌握網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)，摸清行業(yè)底數(shù)，為今后的行業(yè)監(jiān)管奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，銀監(jiān)會將對各地經(jīng)工商登記注冊的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行排查，并將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度、違法違規(guī)性質(zhì)和情節(jié)輕重、社會危害程度大小、處理方式等因素，對P2P平臺進(jìn)行分類。其中，對于合規(guī)類網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)支持鼓勵(lì)其發(fā)展，督促其規(guī)范運(yùn)營；對于整改類即運(yùn)行不到位，風(fēng)險(xiǎn)控制不足，缺乏持續(xù)經(jīng)營能力，異化為信用中介的，將責(zé)令其限期整改，對于整改不到位的將淘汰整合；對于取締類即從事非法集資等違法違規(guī)活動(dòng)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，將嚴(yán)厲打擊，按照有關(guān)法律法規(guī)由相關(guān)部門追究責(zé)任，同時(shí)強(qiáng)調(diào)政府不承擔(dān)兜底責(zé)任。《實(shí)施方案》中的措施將為其后發(fā)布的《暫行辦法》的實(shí)施打下良好的基礎(chǔ)。

2016年8月《暫行辦法》由銀監(jiān)會、工信部、公安部和網(wǎng)信辦四部委聯(lián)合發(fā)布實(shí)施。《暫行辦法》的出臺，將有助于規(guī)范網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)合法合規(guī)經(jīng)營，保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益，防范網(wǎng)貸行業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)的形成和聚集，從這個(gè)角度講，《暫行辦法》具有里程碑式的意義。[23]首先，《暫行辦法》明確了“雙負(fù)責(zé)”的監(jiān)管模式。根據(jù)《暫行辦法》的規(guī)定，銀監(jiān)會系統(tǒng)負(fù)責(zé)對網(wǎng)絡(luò)借貸活動(dòng)實(shí)施行為監(jiān)管，制定網(wǎng)絡(luò)借貸活動(dòng)監(jiān)管制度；地方金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)本轄區(qū)網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)的機(jī)構(gòu)監(jiān)管，包括規(guī)范引導(dǎo)、備案管理以及風(fēng)險(xiǎn)防范等工作，《暫行辦法》中明確了各類事項(xiàng)的監(jiān)管部門，采取了行為監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管相配合的方式，相對于以往的監(jiān)管體制是重大突破。其次，對于P2P平臺的監(jiān)管由事前監(jiān)管向事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)變。《暫行辦法》以負(fù)面清單的形式劃定了業(yè)務(wù)的邊界，明確提出P2P平臺不得吸收公眾存款、不得歸集資金設(shè)立資金池、不得自身為出借人提供任何形式的擔(dān)保。同時(shí)，《暫行辦法》設(shè)置了借款人和出借人的義務(wù)、合格出借人條件，明確對出借人風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評估和實(shí)行分級管理，通過風(fēng)險(xiǎn)揭示等措施保障出借人知情權(quán)和決策權(quán)。并且第28條規(guī)定網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)對客戶資金選擇符合條件的銀行進(jìn)行存款，以落實(shí)出借人、借款人資金與P2P平臺自由資金的有效隔離。這樣的規(guī)定可以促進(jìn)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的規(guī)范經(jīng)營，防范跑路、資金挪用等風(fēng)險(xiǎn)，提升了對客戶資金安全的保障，并使銀行實(shí)施存管業(yè)務(wù)有了法律依據(jù)。更重要的是，《暫行辦法》強(qiáng)調(diào)了借款人和P2P平臺的信息披露義務(wù)，分別借款人和P2P平臺提出了不同的要求，明確了行業(yè)自律組織、資金存管機(jī)構(gòu)、審計(jì)等第三方機(jī)構(gòu)的責(zé)任和義務(wù)，強(qiáng)調(diào)動(dòng)態(tài)披露信息，體現(xiàn)出堅(jiān)持市場自律為主、行政監(jiān)管為輔的監(jiān)管思路。

2016年10月，中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露 個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸》標(biāo)準(zhǔn)（T/NIFA 1-2016）（以下簡稱“標(biāo)準(zhǔn)”）和《中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會信息披露自律規(guī)范》（以下簡稱“自律規(guī)范”），其中《標(biāo)準(zhǔn)》定義并規(guī)范了96項(xiàng)披露指標(biāo)，其中強(qiáng)制性披露指標(biāo)逾65個(gè)、鼓勵(lì)性披露指標(biāo)逾31項(xiàng)，分為從業(yè)機(jī)構(gòu)信息、平臺運(yùn)營信息與項(xiàng)目信息等三方面，以期通過信息披露使行業(yè)達(dá)到“三個(gè)透明”，即通過披露從業(yè)機(jī)構(gòu)、年度報(bào)表、股東高管與平臺經(jīng)營等信息，達(dá)到機(jī)構(gòu)自身透明；通過披露資金存管、還款代償?shù)刃畔ⅲ_(dá)到客戶資金流轉(zhuǎn)透明；通過披露借款用途、合同條文、相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)以及借款人信用等信息，達(dá)到業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)透明。《自律規(guī)范》分為總則、信息披露管理與責(zé)任、信息披露方式和要求、獎(jiǎng)懲、附則等五部分內(nèi)容，對經(jīng)發(fā)現(xiàn)確認(rèn)為違規(guī)的信息披露行為將依據(jù)相關(guān)條例實(shí)施自律懲戒。《標(biāo)準(zhǔn)》和《自律規(guī)范》的發(fā)布和實(shí)施將使《暫行辦法》中通過市場自律調(diào)節(jié)P2P平臺發(fā)展的思路得以實(shí)現(xiàn)。

（二）完善我國P2P平臺監(jiān)管的建議

2016年包括《暫行辦法》等一系列辦法、方案及標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)布和實(shí)施初步建立了我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的監(jiān)管體系，但現(xiàn)實(shí)中P2P平臺亂象叢生，監(jiān)管方面仍然需要完善。

1.建立原則性監(jiān)管與規(guī)則性監(jiān)管相結(jié)合的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管模式

《暫行辦法》中的規(guī)定除對于相關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)管部門有具體劃分之外，在P2P業(yè)務(wù)邊界、出借人及借款人義務(wù)等諸多方面都采取了原則性的規(guī)定。誠然，原則監(jiān)管模式能夠優(yōu)化監(jiān)管框架，降低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的復(fù)雜程度，提升其穩(wěn)定性和應(yīng)變能力。[24]但是，在我國缺少對于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸規(guī)則性監(jiān)管的情形下，原則只是概括的提出監(jiān)管目標(biāo)的基本要求，監(jiān)管對象在解釋和適用原則方面具有一定的自主權(quán)，而當(dāng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和監(jiān)管對象對特定原則理解不一致時(shí)，將使作為監(jiān)管對象的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)承擔(dān)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。如對于實(shí)踐中依然運(yùn)行的P2P平臺介入借貸雙方之間的債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，并未有明確的規(guī)范說明該模式是否合法、合規(guī)。故我國應(yīng)當(dāng)在以原則性監(jiān)管為主的同時(shí)進(jìn)行規(guī)則性監(jiān)管，提升監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的確定性和可預(yù)見性，明確、細(xì)化原則的具體要求，指引網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)形成合理預(yù)期，從而提高合規(guī)水平。

2.完善P2P網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)的征信體系

信息能夠塑造金融市場主體結(jié)構(gòu)形態(tài)。[25]P2P網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)中各主體行為將會根據(jù)P2P平臺、借款人等信息的披露情況進(jìn)行調(diào)整。《暫行辦法》中明確強(qiáng)調(diào)了P2P平臺的信息披露義務(wù)，同時(shí)中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的《標(biāo)準(zhǔn)》也規(guī)定了相應(yīng)的披露內(nèi)容清單，但目前我國建立的個(gè)人信用記錄主要服務(wù)于金融機(jī)構(gòu)，P2P平臺難以獲得，P2P平臺獲得的借款人信息僅是借款人提供的，其信息并不客觀。我國的個(gè)人信用體系是以央行為主導(dǎo)地位而展開的，央行管理征信業(yè)，而P2P平臺不能直接享受央行的征信資源，這極不利于我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)的開展。建議開放P2P平臺獲取央行征信資源的資格，使P2P平臺能夠形成“審查借款人自行提交信息-查詢央行征信信息-第三方征信機(jī)構(gòu)復(fù)核”的信息審核流程，這樣的審核披露過程有利于P2P業(yè)務(wù)的合規(guī)、健康開展。同時(shí)，關(guān)于P2P平臺自身的信息應(yīng)通過第三方機(jī)構(gòu)的審核發(fā)布，并且應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)關(guān)注披露的及時(shí)性。據(jù)筆者了解，目前《暫行辦法》及《標(biāo)準(zhǔn)》已發(fā)布實(shí)施兩個(gè)多月了，但大量P2P平臺仍未能披露真實(shí)的項(xiàng)目逾期金額、項(xiàng)目逾期率等投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)均重點(diǎn)關(guān)注的信息。

3.加強(qiáng)行業(yè)自律，擴(kuò)大行業(yè)協(xié)會的影響力，使其發(fā)揮輔助監(jiān)管作用

中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會于2015年12月31日成立，是全國性的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的自律組織。行業(yè)協(xié)會能夠代表網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)尋求政府的制度供給，解決監(jiān)管制度供給不足的問題，但通過行業(yè)自律的方式規(guī)制行業(yè)內(nèi)部機(jī)構(gòu)在我國力度不大，可能難以取得良好的效果。根據(jù)《中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會信息披露自律管理規(guī)范》第24條的規(guī)定，會員違反國家法律法規(guī)、監(jiān)管部門的規(guī)范性文件、協(xié)會章程、本自律規(guī)則和其他有關(guān)規(guī)定的，根據(jù)《中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會自律懲戒管理辦法》規(guī)定，視情節(jié)輕重，給予警示約談、發(fā)警示函、強(qiáng)制培訓(xùn)、業(yè)內(nèi)通報(bào)、公開譴責(zé)、暫停會員權(quán)利或取消會員資格的懲戒。這樣程度不同的懲戒方式并沒有強(qiáng)制性，不能干擾違法違規(guī)P2P平臺的業(yè)務(wù)而在實(shí)踐中面臨形同虛設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)。建議提高行業(yè)協(xié)會會員入會門檻，通過與監(jiān)管部門聯(lián)合擴(kuò)大行業(yè)協(xié)會的影響力，使得協(xié)會的懲戒有實(shí)質(zhì)效果，而使網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)必須自律，這樣行業(yè)協(xié)會才能發(fā)揮其輔助監(jiān)管的作用。

注釋

[1]該數(shù)據(jù)來自網(wǎng)貸之家，http：//shuju.wdzj.com/problem-1.html，2016年12月28日訪問。

[2]參見中國銀行業(yè)監(jiān)督委員會辦公廳文件《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》。

[3]參見第一財(cái)經(jīng)新金融研究中心：《中國P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書（2013）》，中國經(jīng)濟(jì)出版社2013版，第3頁。

[4]參見《貸款通則》第2條：本通則所稱貸款人，系指在中國境內(nèi)依法設(shè)立的經(jīng)營貸款業(yè)務(wù)的中資金融機(jī)構(gòu)。

[5]參見馮果，蔣莎莎：《論我國P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺的異化及其監(jiān)管》，載《法商研究》2013年第5期。

[6]參見馮果，蔣莎莎：《論我國P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺的異化及其監(jiān)管》，載《法商研究》2013年第5期；尤瑞章，張曉霞：《P2P在線借貸的中外比較分析——兼論對我國的啟示》，載《金融發(fā)展評論》2010年第3期

[7]根據(jù)陸金所官網(wǎng)提供的信息，其“委托第三方機(jī)構(gòu)對用戶賬戶進(jìn)行資金管理”，但其中并未明確由具體的哪個(gè)銀行進(jìn)行資金管理。

[8]根據(jù)有利網(wǎng)官網(wǎng)描述，其“根據(jù)協(xié)議約定將借款人用于消費(fèi)的借款資金直接轉(zhuǎn)賬至認(rèn)證合作商家賬戶”，并未提及資金銀行存管問題。

[9]此處協(xié)會指中國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會，其成立于2013年11月，是全國金融機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)以及從事互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)（ITFIN）的企業(yè)、實(shí)體企業(yè)、社會團(tuán)體和個(gè)人自愿組成的非官方、全國性、綜合性、非營利性的社會團(tuán)體。

[10]該表根據(jù)網(wǎng)貸之家“評級”專題、陸金所、宜人貸、拍拍貸及有利網(wǎng)官網(wǎng)信息整理而成，http：//www.wdzj.com/bijiao_more.html，2016年12月30日訪問；https：//www.yirendai.com/specialpage/safeguard/，2016年12月29日訪問；http：//invest.ppdai.com/AlldebtList/DebtList，2016年12月29日訪問；https：//list.lu.com/list/transfer-p2p，2016年12月29日訪問；http：//e.yooli.com/static/security/，2016年12月30日訪問。

[11]參見朱琳：《對人人貸公司法律性質(zhì)的分類研究——以“拍拍貸”和“宜信”為例》，載《金融法苑》2012年第2期。

[12]宜人貸網(wǎng)站目前網(wǎng)站首頁設(shè)定板塊為“我要借款”及“我要理財(cái)”等，并未如拍拍貸等平臺設(shè)計(jì)“我要投資”板塊，同時(shí)，在“我要借款”板塊中介紹的申請流程仍為填寫申請信息-系統(tǒng)審核-電話回訪-放款，在主頁中的債權(quán)精選中所有列出的可投標(biāo)項(xiàng)目均已滿標(biāo)，也就是說在宜人貸平臺中僅能投資其開發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品和進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓，故就其本質(zhì)來說其仍然以債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式進(jìn)行運(yùn)營。https：//www.yirendai.com/https：//www.yirendai.com/，2016年12月31日訪問

[13]馮果，蔣莎莎：《論我國P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺的異化及其監(jiān)管》，載《法商研究》2013年第5期。

[14]參見江南憤青：《也談陸金所》，http：//finance.sina.com.cn/zl/bank/20130502/132815329761.shtml，2016年12月31日訪問。

[15]本圖由筆者根據(jù)相關(guān)資料制作而成。

[16]徐連金主編：《貸款管理新辦法》，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社2010年版，第31頁。

[17]參見湯崢鳴，王連國：《P2P網(wǎng)絡(luò)借貸：“跑馬圈地”后的訴訟樣本》，2015年1月12日《人民法院報(bào)》，第006版。

[18]參見張玉梅：《P2P小額網(wǎng)絡(luò)貸款模式研究》，載《生產(chǎn)力研究》2010年第12期。

[19]根據(jù)《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》第8條規(guī)定任何單位和個(gè)人未經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)不得經(jīng)營融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)，不得在名稱中使用融資性擔(dān)保字樣，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。

[20]參見李鈞：《P2P借貸平臺：性質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管》，載《金融發(fā)展評論》2013年第3期。

[21]參見國辦發(fā)[2013]107號文件《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行監(jiān)管有關(guān)問題的通知》。

[22]參見楊東：《建立P2P規(guī)范發(fā)展長效機(jī)制》，2016年12月13日《上海證券報(bào)》，第012版。

[23]楊東，高戚昕嶠：《P2P監(jiān)管的重點(diǎn)突破》，載《中國金融》2016年19期。

[24]參見劉軼：《金融監(jiān)管模式的新發(fā)展及其啟示——從規(guī)則到原則》，載《法商研究》2009年第2期。

[25]參見謝貴春，馮果：《信息賦能、信息防險(xiǎn)與信息調(diào)控——信息視野下的金融法變革路徑》，載《北方法學(xué)》2015年第6期。

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作者簡介

董行（1993-），女，上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)民商法專業(yè)研究生，研究方向：民商法。