國際收支分析

國際收支分析

我國國際收支平衡表初步數據顯示，2017年一季度，國際收支經常賬戶呈現順差，非儲備性質的金融賬戶（含凈誤差與遺漏，下同）呈現逆差，儲備資產略有下降。

經常賬戶順差繼續保持在合理區間。2017年一季度，經常賬戶順差190億美元，占GDP的比例為0.7%。其中，國際收支口徑的貨物貿易順差817億美元。順差水平雖然較上年同期有所下降，但貨物出口和進口則自2015年二季度以來首次均呈現同比增長，分別為12%和23%，表明內外需改善帶來了外貿回穩向好的趨勢。服務貿易為逆差601億美元，同比增長11%。其中主要是受進口增長帶動運輸項下的逆差擴大了34%，但旅行逆差增速則較上季收窄至5%。初次收入順差為1億美元，上年同期為逆差41億美元，主要是投資收益收入有所增加。

非儲備性質的金融賬戶逆差大幅收窄。2017年一季度，非儲備性質的金融賬戶逆差215億美元，同比、環比均下降87%。其中，直接投資呈現凈流入114億美元。具體來看，對外直接投資凈流出209億美元，同比和環比分別下降64%和43%，說明市場主體對外投資更趨理性；外國來華直接投資凈流入324億美元，仍保持了較高水平。

國際收支交易導致儲備資產略有下降，但降幅明顯收窄。2017年一季度，我國儲備資產因國際收支交易（不含匯率、價格等非交易因素影響）減少了26億美元，同比和環比均少減98%。其中，外匯儲備減少25億美元，在國際貨幣基金組織的儲備頭寸等減少了1億美元。

總體來看，一季度我國國際收支基本平衡。這說明，隨著結構性改革的推進，經濟增長的穩定性在增強，中國國際收支具有良好的經濟基本面基礎。

銀行結售匯

銀行代客結售匯逆差同比大幅收窄。4月份，銀行代客結匯1140億美元，同比增長7%，環比下降18%；銀行代客售匯1268億美元，同比下降2%，環比下降13%。銀行代客結售匯總體為逆差128億美元，同比下降45%，環比擴大83%（見圖1）。

圖1 2014年以來銀行代客結售匯變動趨勢（單位：億美元）

銀行遠期結售匯轉為順差。4月份，遠期結匯簽約額104億美元，同比增長82%，環比下降23%；遠期售匯簽約額53億美元，同比下降24%，環比下降61%。遠期結售匯簽約總體為順差51億美元，上年同期和上月分別為逆差13億美元和逆差1億美元（見圖2）。

圖2 2014年以來遠期結售匯變動趨勢（單位：億美元）

4月份，境內主體涉外收支行為總體平穩。一是市場主體結匯率略有提升、購匯率保持基本穩定。4月份，銀行客戶結匯與涉外外匯收入之比為63%，較一季度上升1個百分點；銀行客戶購匯與涉外外匯支出之比為68%，與一季度基本持平。二是企業跨境融資繼續增加。4月末，企業海外代付、遠期信用證等外幣進口跨境融資余額較3月末增加20億美元，已連續14個月增長。三是企業對外直接投資回歸理性。2017年以來，我國對外直接投資更加平穩，流向制造業、信息傳輸、軟件和信息技術服務業的投資占比有所上升。四是居民個人購匯進一步回落。4月份，居民個人購匯規模同比和環比均有所下降，目前處于近一年半的最低水平。

涉外收支

非銀行部門跨境資金凈流出收窄。2017年4月，銀行代客涉外收付款收支規模為4427億美元，環比下降14%，凈流出153億美元，下降12%。其中，涉外收入2137億美元，下降14%；涉外支出2290億美元，下降14%（見圖3）。

圖3 2014年1月—2017年4月銀行代客涉外收付款情況

經常賬戶逆差擴大。2017年4月，經常賬戶凈流出223億美元，環比增長20%。海關可比口徑下，貨物凈流入58億美元，下降36%；服務貿易凈流出139億美元，下降21%；初次收入和二次收入凈流出117億美元，增長12%。

資本和金融賬戶凈流入大幅增長。2017年4月，資本和金融賬戶凈流入65億美元，較上月增加63億美元。其中，直接投資凈流入36億美元，上月為凈流出5億美元；證券投資凈流出4億美元，環比下降82%；其他投資凈流入33億美元，增長13%。

從幣種看，本外幣凈流出雙下降。2017年4月，跨境資金本幣凈流出折合100億美元，環比下降11%；外幣凈流出54億美元，下降13%。4月，銀行代客涉外收付款中以外匯結算的金額為3687億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的83%；以人民幣結算的金額折合為740億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的17%（見圖4）。

圖4 2014年1月—2017年4月銀行代客涉外收付款幣種情況

人民幣匯率

中間價和交易價小幅波動。4月末，人民幣兌美元匯率中間價和交易價分別收報6.8931和6.8970，較上月末分別上漲0.1%和下跌0.2%（上月分別下跌0.4%和0.2%）。月內，中間價和交易價最大分別跌至6.9042和6.9050；交易價圍繞中間價雙向窄幅波動，日均最大波幅0.15%，低于上月水平（0.17%）。4月份，人民幣對歐元、日元和英鎊匯率中間價累計分別貶值1.6%、0.4%和3.2%（見圖5）。

圖5 2005年匯改以來人民幣兌美元匯率中間價

境內遠期人民幣小幅走弱。4月末，境內1年期人民幣兌美元匯率報7.0183，較上月末下跌0.2%；遠期美元升水1220個基點，較上月末上升50個基點（見圖6）。

圖6 2011年6月以來境內外人民幣兌美元1年期遠期匯率

國家外匯管理局國際收支司 供稿