人民幣貶值政策的可行性研究

謝宛汀

【摘要】根據(jù)匯率的傳遞效應(yīng)，匯率的變化會對我國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大的影響。考慮到我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一些特點，本文以人民幣貶值政策的可行性為研究對象，運用國際收支彈性理論，重點對人民幣貶值政策對我國貿(mào)易收支改善的可行性進(jìn)行了分析研究，得出了當(dāng)前我國實施人民幣貶值政策的可行性不大的結(jié)論。

【關(guān)鍵詞】人民幣 貶值政策 貿(mào)易收支 可行性

一、引言

自我國2005年匯率制度改革以來，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的互動匯率制度。改革后更加靈活的匯率制度使得而后8年內(nèi)人民幣匯率一直保持一個單向波動，持續(xù)上升的區(qū)間。然而在經(jīng)歷了長時間的升值后，人民幣卻意外的進(jìn)入了一個雙向波動區(qū)間。因此，匯率政策的研究對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重大的意義。

二、人民幣貶值政策的經(jīng)濟(jì)理論—國際收支彈性理論

（一）假設(shè)條件

其他條件不變，只考慮匯率變化對進(jìn)出口商品的影響；貿(mào)易商品的供給完全有彈性，即貿(mào)易收支的變化完全取決于貿(mào)易商品的需求變化；

（二）馬歇爾——勒納條件

我們用ex表示出口需求彈性，用em表示進(jìn)口需求彈性，馬歇爾——勒納條件用公式表示就是：當(dāng)ex+ em>1時，貨幣貶值政策才能改善貿(mào)易收支。

（三）馬歇爾——勒納條件在中國的檢驗

（1）設(shè)X和M分別表示我國的出口量和進(jìn)口量，Ph和Qh分別表示我國在貶值前進(jìn)口和出口的本幣價格，Pf和Qf分別表示相對應(yīng)的外幣價格，em和ex分別代表我國的進(jìn)口彈性和需求彈性。根據(jù)彈性的定義公式：

ex=dx/x÷dQf/Qf=△X/X÷△f/Qf

em=dm/m÷dPh/Ph=△M/M÷△h/Ph

可以計算出我國的進(jìn)出口需求彈性。我們得出以下數(shù)據(jù)：

資料來源：《中國統(tǒng)計年鑒》2003年版， IMF “World Economic Outlook”Database ， United Nations“ Monthly Bulletin of Statistics” online data.

（2）通過對數(shù)據(jù)的分析，我們可以大致得出結(jié)論，貨幣貶值政策可以增加我國出口，減少我國進(jìn)口，從而改善我國貿(mào)易收支，刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。然而，數(shù)據(jù)只是表面的分析，我們還要對數(shù)據(jù)背后產(chǎn)生的原因進(jìn)行分析。

考慮到當(dāng)時亞洲及世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，亞洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，世界市場需求旺盛，當(dāng)時亞洲及世界的進(jìn)口需求是非常大的，尤其是當(dāng)時我國出口的產(chǎn)品大部分是中低端產(chǎn)品，外界對我國的進(jìn)口需求非常大。

改革開放，我國的出口不斷增加，尤其是在中低端產(chǎn)品領(lǐng)域。因此，我國出口占世界出口的比重也慢慢的增加，正是由于貨幣貶值迅速擴(kuò)大了我國在世界的出口市場份額。

三、人民幣貶值政策的可行性分析

（一）當(dāng)前我國的進(jìn)出口現(xiàn)狀

2017年4月份，我國進(jìn)出口總值2.22萬億元，增長16.2%。其中，出口1.24萬億元，增長14.3%；進(jìn)口9791億元，增長18.6%。今年前4個月，我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值8.42萬億元人民幣，比去年同期（下同）增長20.3%。

（二）制約人民幣貶值政策可行性的因素

（1）外部需求不振。世界貿(mào)易組織WTO統(tǒng)計：2016年世界商品貿(mào)易出口總額為15.46萬億美元，同比下降3.3%。我們可以看出，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)并沒有表現(xiàn)出要迅速回暖的跡象，在中國的主要的貿(mào)易伙伴中，雖然美國的經(jīng)濟(jì)最近表現(xiàn)出回暖的跡象，但是由于美國實行的減赤緊縮政策的影響，其進(jìn)口需求依舊沒有得到較大改善。。因此，外部需求不振也將長期影響我國的對外貿(mào)易。

（2）國內(nèi)各項生產(chǎn)要素成本大幅度上升。雖然國內(nèi)在最近幾十年經(jīng)歷了高速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但卻也付出了巨大的代價。我國大部分都是勞動集約型和成本集約型產(chǎn)業(yè)，雖然發(fā)展迅速，但是卻是以各項生產(chǎn)要素的廉價出售的代價所換來的。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展之初，我國的各項生產(chǎn)要素成本較低，所以在出口中具有較大的競爭力。但是隨著國內(nèi)各項生產(chǎn)要素成本的提升，勞動力價格急速上升，在出口中的優(yōu)勢已經(jīng)漸漸失去。

四、研究結(jié)論、及建議

從上述的分析和研究中，我們可以看出，根據(jù)馬歇爾—勒納條件，我國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展之初，人民幣貶值政策可以有效的改善貿(mào)易收支。但是隨著我國市場經(jīng)濟(jì)及對外開放的不斷深入，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢之下，我國還不適宜開通“貶值”窗口，也許還要經(jīng)歷一段很長的時間，人民幣貶值政策才能發(fā)揮作用。因此，我認(rèn)為現(xiàn)在我國人民幣貶值政策并不可行，把匯率保持在一個穩(wěn)定的區(qū)間才是最優(yōu)的政策。

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