股市深調是因為“嚴監管”嗎

董少鵬

從3000多家主板上市公司年報情況來看，滬市公司扭轉了2015年營收和利潤雙降的局面，深市公司業績實現較快增長。

4月中旬以來，滬深股市接連下跌。5月12日，上證綜指盤中跌至3016.53點，創出1月16日以來的最低紀錄，創業板擊穿2015年大調整時的最低點；并且，上證綜指出現連續19個交易日低開。是什么原因導致市場如此低迷呢？

這還要從原保監會主席項俊波在4月9日下午被中紀委調查說起。項俊波被查雖早有傳聞，主要原因是，他與個別保險公司搞利益輸送，對個別保險公司開展激進型業務網開一面。

當項俊波被查的消息兌現后，有關監管部門紛紛表示狠抓監管，一周內連出十幾個文件，這導致投資者過度謹慎，不穩定情緒有所蔓延，出現了一些杯弓蛇影式的反應。

其實，這與經濟基本面并不吻合。今年一季度，經濟增速達到了6.9%，超出預期。其中，投資顯示出強勁勢頭，制造業投資增長5.8%，基礎設施投資增長23.5%，高技術產業投資增長22.6%，房地產投資也都增長了9.1%。進出口總額同比增長21.8%，規模以上工業企業實現出口同比增長10.3%，顯示外需和內需持續向好。全國居民消費價格同比上漲1.4%，漲幅比上年同期回落0.7個百點，表現相對平穩。

從3000多家主板上市公司年報情況來看，滬市公司扭轉了2015年營收和利潤雙降的局面，深市公司業績實現較快增長。并且，兩市公司分紅情況也有積極表現，滬市分紅比例達到31.38%，深市公司分紅總額同比提升24.99%。

按照這些數據，股市不應該出現如此激烈的下跌。股市對金融整頓的反應過度了。對此，銀監會在5月12日已明確表示，要切實防止發生“處置風險的風險”，有效維護金融業穩定。

中國人民銀行在第一季度《中國貨幣政策執行報告》中表示，央行“縮表”并不一定意味著收緊銀根，比如在資本流出背景下降準會產生“縮表”效應，但實際上可能是放松銀根。這是對市場過度反應的一個積極回應。

從金融整頓的重點來看，主要是保險、地方債務、互聯網金融等，特別是查處非法集資、金融詐騙等行為。就股市而言，自2016年2月以來一直沒有停止風險排查，并且取得了顯著成績。2015下半年股市大調整后，市場下行風險不是增加了，而是大大減少了。

還要看到，股市監管政策是立體的和多方位的，既有對資產重組、再融資等約束性措施，也有對現金分紅、中小股東行權等的激勵性措施，既有遏制次新股、純粹概念炒作等短期措施，也有完善信息披露制度等長期措施。

所有措施都是為了建立優勝劣汰、優質優價的良好市場生態，去除過度炒作、內幕交易等弊端。這對于理性投資者是最大的保護，有利于形成以業績和成長性為核心的投資氛圍。這是支持股市行情走好的積極因素。

從國家發展戰略考慮，我們不僅要維護好金融穩定，更要謀求金融市場的更好發展。解決宏觀經濟和金融體系的失衡問題，我們需要在資本市場建設上下大功夫、狠功夫，完善資本市場各項制度建設，加強監管，改善服務，吸引更多民間資本以直接和間接方式（基金）參與股市。