新經濟下的產業鏈金融

文/本刊記者 鄭偉

產業鏈金融給予了中小微企業全新的融資工具，尤其在目前中小微企業融資難、融資貴的背景下，這種方式具有強大的生存空間和充分的生命力。

>> 陳俊宇：在新經濟時代，PE和VC投資人扮演的是新經濟的優化者，是最好的生態調節器和助推器。

產業鏈金融被稱為供應鏈金融的4.0，當處于產業鏈之外的金融平臺與產業鏈上的參與方建立協作關系，且這種協作關系旨在讓產業鏈更暢通，解決了物流、信息流、資金流、資產等“多流合一”，將服務的范疇擴大，延伸至上下游的產業圈。產業鏈金融給予了中小微企業全新的融資工具，尤其在目前中小微企業融資難、融資貴的背景下，這種方式具有強大的生存空間和充分的生命力，呼應了十九大報告首次提出的“把現代金融歸入產業體系中的一部分。對此，漢富資本管理有限公司合伙人陳俊宇談到，金融機構在產業鏈金融機遇面前，要能夠真正深入產業鏈，聚焦中小企業融資需求，合理整合上下游資源，避免新瓶裝舊酒。

產業鏈金融視角

在以中小企業為主要參與主體的傳統交易中，大多交易都存在信息不對稱的弊端，同時關于上下游所有企業的金融數據都是零散的，無法達到傳統金融機構的風控要求，小企業無法從金融機構獲得貸款，或者只能以更高的成本獲得貸款。產業鏈金融的實現可以借助對交易過程的清晰、線性跟蹤，借助在交易過程中沉淀下來的大數據，為金融提供數據基礎，使風控實現有據可查。“雖然產業鏈金融也是從交易出發，但是從中沉淀出來的優質金融資產，能夠為創新金融提供基礎，真正解決中小企業融資難問題，提高整個行業的資金利用率和企業的核心競爭力。”

陳俊宇從事風險投資和財務管理超過14年，現于漢富資本負責科技驅動型企業服務、醫療服務、文教服務方面的投資，累計所投企業市值規模超過300億元人民幣，其中不乏電商平臺快塑網、博納影業、遠程視界等。尤其在科技驅動型的企業服務方面的投資，漢富資本充分展現出產業鏈金融視角挑選項目，除了通過股權投資投優秀的B2B交易平臺，同時也通過金融科技幫助平臺上下游的中小企業獲得資金支持，實現股權投資與產業鏈金融的雙贏。

對于發展遇到瓶頸、缺乏融資渠道的中小企業，陳俊宇建議，“企業主應該把自身和企業融為一體，以產業鏈的視角，從對社會的回報和貢獻的角度思考存在的價值和使命，找到差異化競爭價值，這是創業企業要思考的核心問題。”陳俊宇強調，商業的核心是因為需求而存在，創業者尤其是有融資需求的創業者一定要回答這個問題。“生意和創業是兩回事，創業要去找存在的理由和價值，并且要以智慧去踐行，理念的核心命題則是如何更高效更好地滿足用戶和市場，只要你能做到比現有競爭對手更好就能贏得市場回饋，超額收益，引領市場。”

作為嗅覺敏銳的投資人，在投資過程中，陳俊宇認為最不可控的風險存在于企業創始人，“創始人到了一定的階段斗志、韌勁和格局都不夠了，甚至初衷變了，或者創始合伙人之間出現了信任危機，那么企業出現危機的風險就會比較大，這是最不可控的風險，也是最難以預測的。只有創業團隊的斗志還在、人心不散，才能在事業上實現突破。”

追逐新經濟

進入2018年以來，包括今年兩會的內容，都旗幟鮮明地提出要積極擁抱新經濟。陳俊宇談到，“任何一個時代都有它自己的新經濟，而且是相對舊經濟而言的。在這樣的當下，信息技術、生物技術、能源技術等都是這個時代的新經濟代表。所以，我眼里的新經濟是針對傳統產業和傳統經濟而言的創新，本質上代表著更高效率的生產力，只不過在不同時代被賦予了不同的載體。”

漢富資本在每個時間周期關注的行業不同，目前最新跟蹤的是人工智能和智能制造。在陳俊宇看來，人工智能能在未來影響我國新經濟長達50年左右時期，“人工智能代表更先進的生產力，我們將看到人工智能對日常生活每個細節的影響，改變我們的生活，重塑我們的經濟。”現階段除了在人工智能領域廣泛布局之外，漢富資本還高度關注代表更先進生產力的智能制造。“制造業是我國第一大支柱產業，雖然規模大，但是在智能化和信息化方面，與德國工業4.0等先進制造相比還是相對落后，效率提升方面也還有很大短板。作為VC，就是要發現這樣的機會，更好地提供助推。”

“追逐新經濟其實是追逐對整個市場創新的模式的探索。”作為漢富資本的合伙人，陳俊宇一直致力于站在新經濟的潮頭，以最敏銳的眼光和獨到的視角，捕捉優秀的新經濟創業企業，以此助推整個經濟向更高、更快、更好的方向健康發展。“這是一個新經濟像火車頭一樣引領整個經濟發展的偉大時代，對于PE和VC投資人來講，其實扮演的是新經濟的優化者，通過自己的專業知識和獨到眼光，發現優秀企業，降低新經濟的試錯率，幫助整個新經濟產業優勝劣汰，讓更好的企業和團隊生存下來，淘汰落后企業，實現新經濟的生態良性發展。可以說，VC雖然是舶來品，但對中國新經濟來說，卻是最好的生態調節器和助推器。這也是為什么今年很多地方政府紛紛開出高額的補貼和獎金，吸引創投機構和創投人才安家落地，其目的就是更好地服務和發展地方的新經濟，可以說我們的地方政府越來越高明了。”

將責任融入投資基因

隨著可持續性發展成為全球各國的共同課題，以環境（E）、社會（S）和公司治理（G）為核心的ESG投資成為一種新興的投資策略。據陳俊宇介紹，社會責任投資已經融入漢富的投資基因，而在實際工作中，陳俊宇會刻意關注相關方面，盡量平衡商業和社會公益，在選項目的時候有所投、有所不投。同時，他建議企業和投資機構應該把ESG融入到創業、投資和商業理念中去。

“投資的核心價值不能是單純的逐利，而應該尋找到優秀的創業者，通過優秀的創業者改變世界。”陳俊宇談到，在挑選投資標的的時候，漢富資本的標準是企業的產品或業務一定是更有利于推動社會的正向發展。對那些產能落后、導致環境污染嚴重，以及違背社會主流價值觀的項目要果斷說“不”。

陳俊宇補充說，“能夠用社會效益計算的回報才是最好的回報。如果投資機構能夠在投入‘資’本的同時，向企業輸出‘智’本，幫助企業評估戰略和優化商業模式，提升服務社會的能力，實現社會價值，讓更多人從新經濟中受益，這才是更好的投資。”

最后，陳俊宇強調，資本的作用一方面是幫助整個新經濟產業進行優化升級，讓優秀的公司和團隊能夠更好、更快地發展，進而淘汰產能落后的企業。另一方面，從投資回報率角度看，漢富資本選中最代表新經濟的獨角獸終究會爆發出它真正的投資價值，自然也能回饋給LP更好的回報。