上半年公募基金凈值表現可觀

李泓然

2017年上半年已經收官，在市場持續震蕩、監管強度進一步提升的情況下，各類基金表現如何？下半年投資者應重點關注哪類基金？

上半年，政府監管層層趨嚴，藍籌個股高歌猛進，成長股持續低迷。在此背景下，公募基金緊咬牙關，為投資者博取了一份來之不易的收益。

權益類基金逆市盈利，QDII及股票基金盈利能力突出

2017年以來，各大指數及權益類基金表現如圖1所示。

QDII基金凈值表現持續優異

2017年上半年已經收官，權益類公募基金在上半年的表現整體較好，QDII基金延續了2016年的表現，平均凈值增長率領跑于各類權益類公募基金。該類基金自2016年A股市場整體走弱后表現較好，主要原因是該類基金投資標的為海外市場個股，其中包括但不限于美股、港股等，并且含有多種投資主題，如大宗商品、能源、黃金等，上半年美股三大股指不斷刷新歷史新高及港股整體上漲，促使了該類基金凈值的上漲。值得注意的是，雖然該類基金凈值漲幅較大，但并沒能跑贏海外市場的主要指數，由此可見，我國公募基金對海外市場的投資能力還需增強。

股票基金盈利能力突出

主要投資于A股市場權益類基金中的股票型、混合型基金平均凈值皆小幅上漲，且漲幅超過市場主要指數。截至6月21日，股票型基金今年以來的平均凈值增長率為5.55%，混合型基金平均凈值增長率為3.53%，同期上證指數上漲1.69%，創業板指下跌7.00%，受市場關注較多的上證50指數上漲9.20%。從某種角度來看，公募基金管理人通過自身主動管理，使得旗下基金持續跑贏市場標志性指數，也是對公募基金管理公司主動管理的肯定。

截至6月21日，股票型基金今年以來的平均凈值增長率為5.55%，其中137只實現上漲，53只小幅下跌。區間內凈值增長率排名第1的基金為易方達消費行業股票，該基金成立于2010年8月20日，現為易方達旗下112只產品中唯一的股票型基金，股票投資倉位長期保持在80%～95%之間。該基金是一只行業主題產品，主要投資于消費行業，如食品、煙草、白酒等，且其投資于中證指數公司界定的主要消費行業和可選消費行業股票的比例不得低于該基金股票資產的95%。該基金長期保持高倉位投資消費行業的優勢是不會因為錯誤擇時而錯過行業上漲的機會，劣勢是無法通過減倉來規避行業整體下跌的風險。從投資者的角度來講，該基金較為適合偏好長期投資或對消費行業有一定自主擇時能力的人。另外，該基金設計定位、投資方向、投資策略均較為鮮明，適宜當前的基礎市場行情背景。

固定收益類基金穩扎穩打，持續推薦貨幣型基金

今年以來，各類固定收益基金表現如圖2所示。

低風險投資首推貨幣市場基金

今年以來，各類固定收益類公募基金皆實現正收益，其中貨幣型基金今年以來的凈值增長率為1.65%，領跑于各類固收基金。

在金融去杠桿背景下，央行貨幣政策仍將保持中性偏緊格局，且近期公開市場到期量較大、超儲率處于較低位、半年末敏感時點趨近，短期內資金面可能較難出現寬松。同時，銀行體系面臨新一輪MPA考核，這將給貨幣市場帶來階段性沖擊，資金面或將進一步收緊。另外，同業存單方面，6月同業存單到期量創歷史新高，供需缺口加大同樣會對資金面造成一些壓力，商業同業存單發行量與期限均出現收縮，收益率持續推升，貨幣基金收益或進一步提高，筆者維持對貨幣基金的重點推薦和配置。

短期內債券基金觀望為佳

短期內債券市場出現了些許轉變，根據國家統計局公布的我國5月各項宏觀和金融數據，CPI同比增速低位運行，低于2%的水平，PPI自3月以來漲幅回落，PMI中制造業指數持平前期，財新數據已回落至50枯榮線之下，固定資產投資方面，基建數據表現為回落態勢，市場普遍預計今年三季度宏觀經濟將出現緩慢回落的可能，這為債市提供了一定支撐，利好利率債。信用債方面，由于此前理財和委外資金的擴張，信用利差持續壓縮，但隨著近期調整，信用利差回升至歷史均值的水平，目前高等級信用債或具有較高的配置價值，相關的指數債基已經表現出了部分市場情緒。

整體來看，目前債市的風險依舊較大，不可控因素較多，建議投資者對債券基金采取謹慎觀望態度，如投資債券基金，建議關注短債基金品種和主要投資于高等級信用債的產品。

本文作者系濟安金信基金評價中心基金研究員