為什么學了理財知識還是不賺錢

菜導

在投資這條路上，很多投資者沒有輸給別人，而是輸給了自己。

筆者經常告訴大家，投資理財先要學基礎知識。但是，有些從投資新手升級為老手的投資者會問：理財知識我都學會了、弄懂了，可為什么還是賺不到錢？

這可能是你的投資方法有問題，但還有一個更大的可能：在你投資的時候，控制不住自己的情緒。有句話說得好，投資是反人性的，或者說是洞悉人性的。但人是有感情的動物，很多時候往往是感性的，投資時也不例外，心理情緒可能成為你投資失利的絆腳石。

你需要知道的行為金融學

現代金融市場理論有3個關鍵性假設：人是理性的、市場是有效的和市場價格是隨機游走的。

然而，實際生活中，投資者做決策時往往不是理性的，而且投資市場上很多現象都是這些理論無法解釋的。比如羊群效應，也叫從眾效應，大部分投資者往往盲目跟風買入或者賣出，就與“人是理性的”這一假設背道而馳。

由此，在金融界誕生了一門新學科，叫作行為金融學，它從心理學的角度研究金融市場上投資者的行為預期，從而預測金融市場未來的走向和發展趨勢。

獲得諾貝爾經濟學獎的前景理論（Prospect Theory）就是行為金融學的經典理論之一。

面對獲利時，人們厭惡風險

在獲利時，面對一個確定的收益和一個賭一把的情況時，人們往往會選擇確定的收益而放棄賭一把的機會，即使賭一把的數學期望較高。例如，現在有兩個方案可選擇，A方案可無風險獲得100元，B方案則有80%機會獲得200元，雖然選擇B方案的期望值是200×80%=160（元），比選擇A方案大，但一般人都會選擇A方案。這就是常見的見好就收、落袋為安的心理。

面對損失時，人們偏好風險

面對虧損時，人們往往會勇敢地賭一把，即使在理性人的角度來看，不賭的數學期望損失比較低。例如，現在也有兩個方案可供選擇：選擇A方案將損失100元，選擇B方案有80%的概率損失200元，20%的概率不賠錢。一般人往往傾向于選擇B方案。

損失厭惡

人們面對損失和獲利的感覺是不一樣的，簡單地說，就是即使面對同等的獲利和損失，人們面對損失感受到的痛苦往往大于獲利時的快樂。

例如，人們虧損100元時感到的痛苦往往比獲取100元收益時體會到的快樂要大，而且往往對痛苦的記憶會更加深刻。

迷戀小概率

一方面，人們厭惡小概率的損失，例如，買意外險就是規避這種小概率的損失；另一方面，人們同樣熱衷小概率的獲利，例如買彩票。意外發生和彩票中獎往往是概率很小的事件，但是人們往往會為它們買單。

參照依賴

也就是說，人們對得失的判斷并不是絕對的，而是來自于與他人的比較。例如你和朋友去買彩票，本來你中了100元很開心，但是你的朋友卻中了500元，于是，你可能就沒那么開心了；而如果你只中了90元，而朋友一分錢也沒中，可能你會更開心。

再舉一個例子，有個朋友經常說希望回到以前的日子。實際上，是因為那個時候人人都一樣，潛臺詞就是對現在的貧富差距不滿。明明現在的物質條件比以前好得多，為什么這位朋友還會有這樣的希望？這個就是參照依賴的體現，人的得失衡量不是絕對的，而是和旁人比較出來的。

投資不賺錢可能是心理作祟

為什么說前景理論可以解釋大家投資總是賺不了錢？結合以上5種心理，我們來進一步分析。

首先，在市場不好的時候，無論買基金還是買股票，都可能虧損，一旦虧損發生，大多數人往往不會忍痛割肉，而是繼續持有虧損的股票或基金，幻想牛市會來，自己能解套。

這就是典型的“面對損失的時候偏好風險”。你在面對損失時很痛苦，更愿意選擇賭一把，并且一廂情愿地認為未來股市有可能變好。但其實從理性的角度來看希望渺茫。

例如，在2007年牛市時，有人盲目進入股市，在18元左右買了武鋼股份，之后一直熊市，他一直不愿意賣，一直很樂觀認為未來牛市股票肯定能漲回來。結果呢？2015年牛市，武鋼股份的最高價位是7.55元，而現在是3.71元。聽說他現在打算把這個股票當作女兒的一部分嫁妝。

這就是小白投資者堅信所謂的“長期持有”的下場，他們往往會這樣安慰自己：這個方法是“價值投資”。

筆者在這里重申一點，價值投資是你懂這個公司的價值才叫價值投資，并不是為了掩蓋自己的錯誤，不想承認它，就辯稱自己的長期持有是價值投資的擁護者。

在市場好的時候，人們又往往縮手縮腳，賺一點錢就離開，然后嫉妒還在市場里賺錢的朋友。這就是確定效應和參照依賴的體現。在牛市買過股票的投資者可能有這種感受，股票一直上漲，突然跌了一點就忍不住賣了，結果發現自己“賣飛了”，看到身邊沒賣的朋友還在賺錢，自己就陷入后悔、郁悶之中。

最后，市場好的時候，股票市場的板塊輪動特征很明顯，你發現自己買的股票不漲，朋友買的股票一直在漲，比較之下，你會覺得比自己虧錢還難受，這就是參照依賴。

這時，你頭腦發熱，賣出了你的股票，買入了別的股票，卻發現自己賣出的股票竟然很快漲了起來。接著，你開始抱怨莊家玩弄了你。其實根本就不存在這個情況，只是你的心理在作怪。

投資要做理性人

在投資這條路上，很多投資者不是輸給別人，而是輸給了自己。在投資中，投資者不僅要學會正確的理財理念和方法，還要不斷與自己的感性心理做斗爭，但這需要長久的修煉。

其實，要做到這些，在筆者看來并沒那么復雜。對于普通投資者而言，市場好的時候買入，直至整個市場趨勢結束；市場壞的時候，等待合適的機會，在別的市場尋找機會。

最后補充一點，在全球化背景下，中國市場不好可能美國市場好，股市不好，那么黃金，石油市場呢？機會總是有的，就看你能不能發現。