人民幣國際化彎道超車可能路徑探究

【摘要】本文基于多種貨幣國際化的歷史與人民幣國際化現狀的分析，探究了人民幣國際化彎道超車的可能路徑。首先分別回顧了英鎊、美元、歐元的國際化成因，分析了其對人民幣國際化的借鑒意義。其次，分別梳理提煉了現階段人民幣國際化的三條可能路徑——以“一帶一路”和“亞投行”為主導的國際貿易路徑、以數字貨幣為主的貨幣路徑和以“碳排放”、“可燃冰”為契機的能源定價路徑。

【關鍵詞】人民幣國際化 一帶一路 碳排放定價權 可燃冰

自改革開放以來，中國的經濟開始迅猛發展，近些年，隨著中國國內去杠桿、調結構的經濟結構優化改革，我國的經濟發展模式向著更好的方向邁進，總體經濟水平也進入到一個平穩發展階段。在國際方面，伴隨著我國綜合實力的不斷提升，國際貿易、金融等領域多點開花，從自貿區的建設到“一帶一路”的項目，再到亞投行主導的國際區域合作與共同建設，中國也越來越多地以經濟強國的身份出現，在世界發展的舞臺上發揮著越來越重要的作用。

一、人民幣國際化現狀

在一個國家成長成為世界級經濟強國的道路上，人們普遍會關注這個國家的經濟建設、國際貿易、貨幣地位等四個方面的表現：本國GDP占全球GDP的比例、本國進出口貿易總額占世界進出口貿易額的比例、世界500強企業中本國企業所占比例以及本國貨幣作為世界儲備貨幣所占的比例。

分別審視我國的這四項指標的完成情況：在國民生產總值方面，根據世界銀行（World Bank）公布的數據，2016年全球GDP（國內生產總值）達到74萬億美元，其中中國的GDP約為11萬億美元，占據總量的14.84%，僅次于美國，位列于世界第二；在進出口貿易額方面，根據世界貿易組織（WTO，World Trade Organization）的數據顯示，2016年中國的進出口貨物貿易總額為3.685萬億美元，是在中國連續三年蟬聯貿易額全球第一之后的首度排名滑落，成為次于美國的第二名，根據中國商務部的估算，2016年中國占全球貿易的比重約為14%；在世界500強企業的占有率上，根據美國《財富》（FORTUNE）雜志社于2016年7月發布的世界500強名單2016年排行榜上，中國兩岸三地的企業數量上升到110家，位居世界第二，占比22%；而在中國主權貨幣人民幣作為儲備貨幣的方面，人民幣在2016年10月1日才剛剛加入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣，隨后在IMF公布的2016年第四季度全球外匯儲備報告中，人民幣第一次作為單獨的貨幣種類歸類統計出現在報表當中，從儲備貨幣規模來看，目前全球央行持有的人民幣作為外匯儲備的規模約84.51億美元，排名在參與COFER調查的IMF成員國家已支配外匯儲備排名中的第七位，份額約占1.07%，根據環球銀行間金融通信協會（SWIFT）2016年的公布數據顯示人民幣在全球貨幣支付（按金額計算）中的排名為第五位，市場份額上升到2.00%左右。

從以上的數據可以看出，中國在國內經濟、對外貿易和國內公司質量方面都很有優勢，而相比之下，人民幣的國際化程度與中國的經濟水平和貿易規模等并沒有那么相稱。雖然人民幣加入SDR對于人民幣的國際化是里程碑的一步，但事實上在此人民幣的國際化之路才剛剛起步，同時由于人民幣在國際范圍的應用密切關系到我國的外匯儲備、人民幣匯率以及我國的對外貿易等諸多方面，未來我們在這個領域需要關注和發展的空間還有很大，可以說，在人民幣國際化的發展進程中，我們急需在國際金融大環境不甚樂觀的當下，各國追求比拼自身經濟及綜合實力發展的時刻，努力實現人民幣國際化的“彎道超車”。

二、貨幣國際化歷史

在世界貨幣的演變歷史上，曾經出現了這樣幾種貨幣：英鎊、美元、歐元，時至今日，它們都是在世界貨幣中舉足輕重的國際貨幣，但它們貨幣國際化的路徑卻各有不同。我們可以通過對這些貨幣成為世界貨幣的歷史回顧，從中得到一些對人民幣國際化彎道超車有益的啟示。

（一）英鎊的啟示

英鎊是歷史上第一個由國家發行的、卻能執行國際貨幣職能的信用貨幣。但實際上英鎊早在1717年就在嘗試從價值上與黃金價值進行綁定，而在1816年，英國通過了《金本位制度法案》，以法律的形式承認了黃金作為貨幣的本位來發行紙幣。1821年，英國正式啟用金本位制，英鎊成為英國的標準貨幣單位，每一英鎊含7.32238克純金。

從英鎊國際化進程中我們可以獲得以下經驗，貨幣的主權國家必須具備強大的政治經濟實力。英國率先完成了工業革命，成為世界上第一個工業化國家，長期處于“世界工廠”的壟斷地位。不僅如此，英國還憑借其雄厚的經濟軍事實力，在世界各地強占殖民地和半殖民地，搶奪原料產地，發展英國經濟。其次，主權國家必須在世界上具有很高的貿易地位，英國是當時國際貿易第一大國，被譽為“世界貿易壟斷者”。作為貨幣流動性和安全性的保證，主權國家還必須建立強大的金融市場。英國是當時的世界金融中心，發行英鎊的英格蘭銀行被稱為“銀行的銀行”，發達的金融市場和倫敦金融中心能夠為飛速發展的國際貿易提供倫敦匯票業務以及相應的融資支撐。

（二）美元的啟示

美國成功地利用了兩次世界大戰的契機，在本國國土遠離戰場的同時，發展經濟，發達金融市場，并鋪開與各個戰爭國家之間的軍火等方面的貿易，從而實現對英鎊統治的國際貨幣體系的“彎道超車”，成功地將美元國際化。誠然，美元國際化的歷史性契機不可能在人民幣國際化進程中重現，但回顧美元國際化的路徑，卻能為我們揭示一國貨幣成為國際主導貨幣的先決條件：首先，強大的經濟實力是本國貨幣國際化的基礎。從美元的崛起來看，國際貨幣的核心競爭力是貨幣發行國的綜合國力所提供的，強大的國家就會有強大的貨幣。現今美元在國際貨幣體系中的特殊地位依然體現著美國在國際經濟中重要性，在前文提到的國民生產總值GDP、國際貿易進出口總額、世界500強企業占比以及本國貨幣的外匯儲備占比方面，美國的排名都是在第一位，且在一些方面的領先優勢還是非常明顯的。此外，美元在國際市場的強勢表現，也得益于美國發達的金融市場[1]。美國擁有最自由最發達的金融市場和世界金融中心——紐約，能夠為全世界的美元持有者提供最具流動性和安全性的投資平臺。而不完善的金融市場恰恰是目前人民幣國際化進程中的最大障礙。要想實現人民幣的國際化必須建立發達的金融市場體系，尤其是人民幣國際金融市場的建設，擴大人民幣在國際金融市場中影響的深度和廣度，使得人民幣可以在資本市場上實現便捷安全的交易流通，人民幣資產可以通過人民幣外匯金融衍生品等途徑有效保值增值。才會使得國際更多的經濟體愿意主動使用人民幣進行交易，愿意持有人民幣外匯儲備，促進人民幣國際化發展。

（三）歐元的啟示

歐元的誕生是“最優貨幣區理論”的一次有益嘗試。美國經濟學家羅伯特蒙代爾提出的“最優貨幣區”的觀點指出：如果大區域由許多個國家組成，且國與國之間的勞動、資本等生產要素可以自由流動，那么浮動匯率制度就是多余的，這些國家在理論上就存在只使用一種貨幣的可能[2]。按照他的設想，西歐各國經濟水平相近，各國間要素流動性較高，存在組成一個貨幣區，在貨幣區內各成員國貨幣之間實行固定匯率制，甚至于使用統一貨幣的可能。歐元成為了貨幣史上第一個非主權國家貨幣的國際貨幣。可以說，歐元的誕生是世界貨幣史上的一座里程碑。但是隨著歐債危機的爆發，歷史提醒著我們這樣一種貨幣發展模式并不一定適用于當今的亞洲，因為如今的亞洲各國與歐元區各國相比：在經濟上，各國間經濟水平差異很大，發展極不平衡，貧富差距極大，成立統一貨幣區的經濟基礎并不成熟。在政治上，亞洲一些國家，政局動蕩，很多國家間存在領土領海爭端，國家之間缺乏政治互信，統一區域貨幣還存在政治阻礙。

三、人民幣國際化可能路徑

路徑一：貿易路徑

2015年3月28日，國家發展改革委、外交部、商務部聯合發布了《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》。自此我國開展區域性金融與貿易活動，大力發展與“一帶一路”相關國家的貿易往來與直接投資等。而人民幣的國際化進程，借“一帶一路”的貿易東風，利用國際項目中人民幣的支付與結算等實際應用，增加“一帶一路”相關中小型國家對人民幣外匯的使用以及作為外匯儲備的持有，帶領中國人民幣的國際化發展。同時因為國際項目的存在，將有效擴大人民幣的對外投資范圍，以及增加人民幣的長期投資規模，這些都是對建立人民幣離岸市場的有利因素。

與此同時，由我國牽頭籌建的亞洲基礎設施投資銀行（簡稱“亞投行”），重點支持亞洲地區的基礎設施建設，與“一帶一路”重大戰略工程相輔相成，意旨加強中國與亞洲國家及地區的金融合作，增強區域金融穩定，促進區域建設互聯互通，推進經濟一體化進程。亞投行的存在打破了中國外匯儲備主要投資于美國國債的桎梏，為中國的外匯儲備找到了更好也更為豐富的投資機會。雖然中國目前依然以美元作為在亞投行的主要募資貨幣，但是作為主要出資國的中國，在未來漸趨轉入用人民幣進行出資與募資，也未嘗不是一種可能的趨勢，那對于人民幣的國際化進程來說，又將會是重要一步。

路徑二：貨幣路徑

從歷史上來說，在英鎊、美元、歐元等貨幣成為世界貨幣之前，作為世界貨幣參與貿易流通的是金幣、銀幣等有價金屬貨幣，也就是說英鎊、美元等貨幣成為世界貨幣的過程，實際上是紙幣帶領的信用貨幣時代取代了金屬貨幣時代。而在人民幣的國際化進程中，隨著國內人民幣無紙化進程的迅速進展，實物貨幣的電子化和數字化范圍逐漸擴大，由人民幣交易結算為主體的數字貨幣時代取代紙幣時代，將會是比由一種國家的主權貨幣取代另外一種作為世界貨幣更有意義的貨幣歷史進展。

伴隨著貨幣數字化時代的到來，如果在未來的5～10年中出現主權貨幣國家發行主權數字貨幣，那么該國的數字貨幣將成為國際貨幣和超主權貨幣在世界范圍內流通，通過主權國家的數字貨幣創新，以若干主導貨幣國家的數字貨幣為錨貨幣，將可能創造性地改革和完善現有的國際貨幣體系，推動國際儲備貨幣向幣值穩定、供應有序、總量可調的方向發展完善，維護全球經濟金融的穩定。這是一種尋求超主權貨幣的可能路徑，而中國人民幣目前在國內的數字化發展較全球來說都是頗具優勢的，那么在數字貨幣時代來臨的時刻，為中國人民幣國際化的“彎道超車”提供了一種可能路徑。

路徑三：能源定價路徑

歷史上英鎊、美元成為歷史貨幣進程中，牢牢掌控了對煤炭、石油這類的大宗商品定價權，實現了“煤炭-英鎊”“石油-美元”的貿易結算體系，我們可以據此聯想到，如果人民幣能夠實現對能源所有權或者其他大宗商品的定價，將會有助于人民幣的國際化進程。在此方面，人民幣可以向以下兩個資源控制、能源定價方向發展：

其一是碳排放，目前國際碳交易市場定價權和碳計價結算貨幣主導權還未有定數，爭奪碳交易定價權利與中國人民幣的國際化發展之間有著重要的聯系[3]。中國作為最大的碳排放市場，巨大的碳排放權的供應者，加速推進碳金融的發展[4]，加強人民幣在碳排放定價方面的主動權，成為人民幣國際化的一條新路徑。

其二是在可燃冰等新興清潔能源的定價方面，我國于2017年5月18日，在中國南海實現了可燃冰的試采成功，雖然在可燃冰的商業開發和利用方面可能我國還有5～10年的進程需要逐步發展，但是根據我國對這種新型能源的蘊藏量，以及目前在世界范圍內石油資源的日益消耗，可以想到在未來我們一定會轉向新型的能源作為世界的主導能源，而可燃冰作為不同儲藏形式的甲烷氣體，在開采方面還有待發展，卻在使用方面已經相對成熟了，因為在我國很多地方的民用燃料和汽車動力等都已經改為甲烷氣體了，在很多大型耗能產業中，甲烷作為動力燃料也表現不俗，所以如果未來能夠降低可燃冰開采的成本，實現可燃冰的商業開發利用，進一步使用人民幣對這種新能源進行定價，將會是一條非常有希望的人民幣國際化發展之路。

四、人民幣國際化的未來發展

一國貨幣的國際化是該國金融競爭力、對外開放度、經濟發展水平和在世界政治經濟格局中影響力的集中體現。目前，美國、歐洲深陷主權債務危機，既給中國的外匯資產造成很大的損失，也為人民幣國際化發展提供了良好的契機。人民幣國際化不僅有利于維護中國的國家核心利益，而且對推動國際貨幣體系改革、建立公正合理的國際經濟金融秩序也會產生積極深遠的影響。人民幣國際化是一個漫長的過程，但我們可以根據中國和區域合作的實際情況，充分利用國際貿易、貨幣演變、能源定價等契機，努力實現人民幣國際化進程中的彎道超車。

參考文獻

[1]劉永祥.日元、美元的國際化歷程對人民幣國際化的啟示[D].西南財經大學，2011.

[2]蒙代爾.匯率與最優貨幣區[M].中國金融出版社，2003.

[3]黃志剛，謝嬌凌，黃艷林.我國碳排放權期貨產品開發研究[J].企業經濟，2012（12）.

[4]賈曉薇，劉雅斕，牛薇薇.碳金融的發展與人民幣國際化的路徑選擇[J].廣西民族師范學院學報，2011（5）.

作者簡介：胡馨慧（1993-），女，漢族，河北廊坊人，中山大學管理學院博士研究生，研究方向：公司金融。