改進(jìn)的海龜交易策略及其實(shí)證分析

郭超

【摘要】隨著我國(guó)金融改革的推進(jìn)，期貨市場(chǎng)快速發(fā)展，交易杠桿的存在使得期貨交易具有高收益高風(fēng)險(xiǎn)的特性，投資者要想在期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期生存就必須構(gòu)建完善合理可行的交易策略。本文在著名的海龜交易策略的基礎(chǔ)上，結(jié)合其自身的優(yōu)點(diǎn)和缺陷，引入市場(chǎng)波動(dòng)指數(shù)，對(duì)原策略進(jìn)行針對(duì)性改進(jìn)，在提高勝率的同時(shí)降低資產(chǎn)回撤率，改善了原海龜交易策略在實(shí)際交易過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，并在商品期貨市場(chǎng)上進(jìn)行回測(cè)，驗(yàn)證了改進(jìn)后策略的有效性，為投資者提高參考。

【關(guān)鍵詞】海龜交易策略 市場(chǎng)波動(dòng)指數(shù) 商品期貨

海龜交易策略由理查德·丹尼斯創(chuàng)立并公之于眾，是市場(chǎng)上已公開(kāi)的為數(shù)不多的完整交易策略，包括了選擇交易品種、資金管理、進(jìn)出場(chǎng)信號(hào)、風(fēng)險(xiǎn)控制四個(gè)至關(guān)重要的方面。海龜交易策略的本質(zhì)是一種長(zhǎng)期趨勢(shì)跟隨策略，通過(guò)先進(jìn)的資金管理方式控制低勝率下產(chǎn)生的虧損，并盡可能的把握大的趨勢(shì)行情。海龜交易策略在歷史上曾取得驚人的成績(jī)，但是其本身的缺陷也非常明顯。容易產(chǎn)生大幅回撤，在真實(shí)的交易中，多數(shù)機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者都不能承受這樣的回撤率，一方面是頭機(jī)構(gòu)投資者控制資金曲線的需要，另一方面是對(duì)于交易員心理上的壓力，很難繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行既定的交易策略。因此，本文在原海龜交易策略的基礎(chǔ)上進(jìn)行改進(jìn)，加入市場(chǎng)行情過(guò)濾指標(biāo)，充分發(fā)揮該策略本身的優(yōu)點(diǎn)，規(guī)避缺點(diǎn)，降低回撤、提高勝率。實(shí)證表明，改進(jìn)后的交易策略在取得更高收益的同時(shí)更好地控制了風(fēng)險(xiǎn)，可以為投資者所借鑒。

一、策略改進(jìn)

傳統(tǒng)海龜交易策略在震蕩行情中的表現(xiàn)不盡如人意，其更適用于趨勢(shì)行情。本文通過(guò)引入市場(chǎng)波動(dòng)指數(shù)（Choppy Market Index，CMI），區(qū)分市場(chǎng)運(yùn)行的不同狀態(tài)，過(guò)濾掉無(wú)效的突破信號(hào)，改善海龜策略在交易中經(jīng)常錯(cuò)誤入場(chǎng)的情況。市場(chǎng)波動(dòng)指數(shù)的臨界值根據(jù)不同交易品種的特性來(lái)設(shè)定，本文利用TB平臺(tái)，在滬銅指數(shù)30分鐘周期上來(lái)檢驗(yàn)改進(jìn)策略的有效性，經(jīng)過(guò)測(cè)試將CMI臨界點(diǎn)設(shè)置為80。當(dāng)CMI指數(shù)大于臨界值時(shí)，認(rèn)為當(dāng)下的市場(chǎng)更傾向于趨勢(shì)行情，海龜交易策略突破信號(hào)有效，執(zhí)行相應(yīng)交易操作。當(dāng)CMI指數(shù)小于臨界值時(shí)認(rèn)為市場(chǎng)傾向于震蕩行情或是一種無(wú)序狀態(tài)，過(guò)濾掉海龜交易策略發(fā)出的交易信號(hào)。

二、改進(jìn)策略的應(yīng)用分析

將改進(jìn)后的海龜交易策略應(yīng)用于商品期貨市場(chǎng)，交易區(qū)間從2015年1月5日至2016年12月30日，以滬銅指數(shù)30分鐘線為標(biāo)的進(jìn)行回測(cè)，初始資金100萬(wàn)，并在同等條件下應(yīng)用傳統(tǒng)海龜策略進(jìn)行對(duì)比。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)如下表1所示：

其中，盈利比率=盈利手?jǐn)?shù)/總交易手?jǐn)?shù)*100%；

平均利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/交易手?jǐn)?shù)；

調(diào)整收益風(fēng)險(xiǎn)比=年度收益/平均資產(chǎn)回撤*100%；

最大資產(chǎn)回撤比率=最大資產(chǎn)回撤/前期高點(diǎn)；

夏普比率=（預(yù)期報(bào)酬率-無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）/投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差*100%；

從表1可以看出，改進(jìn)后的交易策略凈利潤(rùn)率68.57%，相比原策略的82.15%，少了13.58%，但是盈利比率，即勝率從35.9%到52.6%增加了16.7%，最大資產(chǎn)回撤率從37.41%降低到21.25%，降低了16個(gè)百分點(diǎn)。從長(zhǎng)期來(lái)看，損失有限的凈利潤(rùn)率來(lái)獲得較高的勝率和較低的回撤率，有利于投資者在市場(chǎng)中長(zhǎng)期生存，保持更穩(wěn)定的資金收益曲線，這樣的設(shè)定是值得的。值得注意的是，改進(jìn)后的模型僅交易了706手就獲得這樣的收益水平，相對(duì)原海龜策略的8427手，效率相當(dāng)高，在交易過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)敞口要小得多。改進(jìn)后策略的調(diào)整收益風(fēng)險(xiǎn)比1.82%，也低于原策略的1.43%。夏普比率是綜合衡量投資組合的收益風(fēng)險(xiǎn)情況的綜合指標(biāo)，改進(jìn)后策略的夏普比率為0.927，大幅高于原策略的0.617，也說(shuō)明了策略改進(jìn)的有效性，可以為投資者所參考。

三、結(jié)論與建議

本文針對(duì)原海龜交易策略的特點(diǎn)進(jìn)行改進(jìn)，引入市場(chǎng)波動(dòng)指數(shù)來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)行狀態(tài)劃分，過(guò)濾掉原策略的錯(cuò)誤突破信號(hào)，以改善盈虧比，降低了回撤率，并在滬銅指數(shù)期貨上進(jìn)行回測(cè)檢驗(yàn)，驗(yàn)證了策略改進(jìn)的有效性。改進(jìn)后的模型在保證一定盈利能力的基礎(chǔ)上，大大降低了交易風(fēng)險(xiǎn)，能促使投資者堅(jiān)決執(zhí)行交易策略，不承擔(dān)過(guò)大回撤壓力，有利于在市場(chǎng)中長(zhǎng)期生存。但需要注意的是，不同的交易標(biāo)的會(huì)由有不同的特性，投資者在實(shí)際交易中需要根據(jù)交易標(biāo)的的特性設(shè)定臨界參數(shù)，充分發(fā)揮交易策略的優(yōu)勢(shì)。

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