金融工作會議主基調：脫虛向實與強化監管

韓復齡

無論強調金融服務實體經濟還是發展普惠金融，政府和監管部門應最大可能防范系統性風險與非系統性風險，實現“穿透式的監管”。

五年一度的全國金融工作會議7月15日落下帷幕，本次會議是在黨的十九大召開之前的一次重要會議，充分肯定了黨的十八大以來金融改革發展取得的新成就，科學分析了當前金融形勢，明確了做好金融工作的指導思想、重要原則和重點任務，就防范化解金融風險、深化金融體制改革、促進金融更好地服務實體經濟、擴大金融對外開放、加強和完善黨對金融工作的領導等一系列重大問題進行全面部署，確定了強化金融風險管理、加強監管的明確思路。

明確金融業“脫虛入實”和“強化監管”的發展思路

從此次金融工作會議內容可以看出，“脫虛入實”和“監管從嚴”將成為今后很長一段時間的主要任務。

會議提出金融工作的“重要原則”，就是“回歸本源，服從和服務于經濟社會發展。金融要把為實體經濟服務作為出發點和落腳點……強化監管，提高防范化解金融風險能力”，并特別指出“引導金融業發展同經濟社會發展相協調”。言下之意，金融業以前在金融體系內自我空轉太厲害，與整體社會經濟不協調。

實際上，這半年來，監管層對于金融監管工作的部署已經可以用緊鑼密鼓來形容。例如，自3月末以來，銀監會部署開展了“三違反”（出自45號文，指違反金融法律、違反監管規則、違反內部規章）、“三套利”（46號文，監管套利、空轉套利、關聯套利）、“四不當”（53號文，不當創新、不當交易、不當激勵、不當收費）專項治理工作——業內俗稱“三三四”。而繼一季度銀監會系統（包括銀監會機關、地方銀監局及銀監分局）開出443份行政處罰后，二季度商業銀行迎來了更猛烈的“罰單季”，包括四大資產管理公司在內，共接到約744份行政處罰，可謂力度空前。

全國金融工作會議召開后，銀監會緊鑼密鼓部署，提出把主動防范化解系統性金融風險放在“更加重要”的位置。具體來說：著力防范流動性風險、信用風險、影子銀行業務風險等重點領域風險，有計劃、分步驟，深入整治“亂搞同業、亂加杠桿、亂做表外業務”等市場亂象。

保監會提出“保險業姓保”，要堅持“保監會姓監”。強化保險監管的專業性、統一性、穿透性，積極化解存量風險、嚴控增量風險。

證監會明確表示，牢牢堅持資本市場服務實體經濟的根本發展方向。實體經濟是資本市場的根本，上市公司是資本市場的基石。證監會將緊緊圍繞服務實體經濟和支持供給側結構性改革，深入推進資本市場“四梁八柱”性質的改革，加快完善多層次資本市場體系和基礎性制度，加快修復和凈化資本市場生態，更加注重提高上市公司的質量，強化和完善退市制度，進一步疏通和規范各類資金進入資本市場的渠道，不斷提升資本市場對實體經濟的融資能力，推動經濟結構加快轉型升級。我國股市約有1億散戶，直接關乎上億家庭、數億人的利益，保護好投資者尤其是中小投資者的合法權益，是資本市場監管工作人民性的具體體現，也是服務實體經濟的應有之義。

中國金融體系將迎來大變革時代

當前，中國金融體系正在迎來三大歷史性變革：

第一個重大變革是中國的金融資產結構發生了重大變化。來自于證券化的金融資產在整個金融資產的比重迅速提升，這種金融結構的變化預示著中國金融功能將發生轉型，中國金融體系將逐步從融資為主的金融體系變為融資和投資并重，而且未來逐漸成為以投資和財富管理為主的金融體系。

第二個重大變革是金融科技對中國金融體系與監管體系的深刻影響。金融科技發展日新月異，這使得金融傳導機制發生了突變。新金融科技使金融與實體在更多層面上有效融合，虛擬與實體的劃分并不那么容易。科技提升整個金融產業鏈的效率，在某種意義上不僅有助于完善金融，而且間接有利于金融更好地服務實體。金融科技的發展打破了原有金融機構、金融產品、金融市場等金融要素的邊界，金融科技沖擊使傳統金融要素的邊界變得更模糊，金融科技著眼于功能的實現，典型的銀行類機構變得不像銀行；產品也在不斷跨界，無論銀行理財產品，還是保險公司的萬能險，在某種意義上相互交叉，要素邊界不再像過去那樣涇渭分明。

第三個重大變革是中國的金融越來越國際化。隨著人民幣的國際化，隨著中國金融體系的開放，原來基于中國傳統金融的準則與監管體制必須與時俱進，逐漸與國際接軌。

金融監管統一協調催生金穩委落地

在金融市場不斷深化，交叉性、跨市場金融工具廣為運用的市場環境中，各類金融風險極易關聯共振，股市、債市首當其沖，更加凸顯了監管協調的重要性和緊迫性。無論強調金融服務實體經濟還是發展普惠金融，政府和監管部門應最大可能防范系統性風險與非系統性風險，實現“穿透式的監管”。

金融監管是一項長期的工作，而目前經濟在“L”型底部磨底的背景表明，經濟大幅波動的概率不大，為監管的推進創造了一個較好的窗口期。

這次會議的焦點除了重申防范金融風險外，無疑是金融監管體系改革。從近年來監管效率低下引致金融市場錢荒、股災、債災等風險事件接連出現，充分反映現有監管體系在防范風險上有所疏漏，因此，成立國務院金融穩定發展委員會（以下簡稱金穩委），跨市場監管模式是非常必要的。此舉旨在建立一系列聯系更為緊密的、針對各類金融產品和服務的監管政策，主要針對“一行三會”在金融分工上的問題，促進監管協調，提高監管質量和效率。如某一業務領域以前屬于“三不管”地帶，金穩委的落地等于從高層層面明確讓協調必須實質性執行，真正發揮實效。明確賦予央行更高的地位，至少在2017年下半年各部門政策協調加強可期，涉及面較廣的政策未來都要經過“一行三會”會簽以及經過金穩委的審批才能出臺，也可減少對市場的沖擊。