豆粕：巴西政壇飛來黑天鵝，大豆市場弱勢格局未變

■ 佛山市奇美興貿易有限公司 韋震 文 [ 微信公眾號：tsfish ]

豆粕：巴西政壇飛來黑天鵝，大豆市場弱勢格局未變

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進入5月份以來，南美收割進度的加快，創紀錄的產量進一步坐實，但巴西豆農的惜售，帶給美豆一定的時間窗口，國際大豆價格也在底部維持振蕩格局，但日前巴西總統特梅爾受到腐敗指控，導致雷亞爾兌美元匯率暴跌7%以上，市場預期巴西農戶將增加大豆銷售，這一消息無論從深度還是廣度對最近美豆的走勢來說可謂是不小的打擊。國內隨著大豆的巨量到港，開機率逐步增加，豆粕庫存逐步抬升，價格跟隨外盤低位振蕩，具體分析如下：

1 國外方面

巴西總統的“錄音門”事件，無疑是近期國際大豆市場最為關注的熱點新聞。在這樣一個長期經濟不穩定、腐敗嚴重的國家，總統“第三次”被彈劾下臺，也并不是沒有可能，巴西眾議院一旦啟動對于上述賄賂案的調查以及對于總統的彈劾程序，這將是一個漫長的過程。

5月18日賄賂丑聞曝光當日，巴西雷亞爾爆貶7%并刺激當天巴西大豆銷售量高達250萬t，美豆則下挫30多美分，按照此比例，哪怕是巴西豆農趕上去年同期偏低的1,000萬t銷售量，美豆可能就要朝著900美分以下飛奔了，短期市場仍將繼續要考驗942.6美分是否為短期區間下沿。

與此同時，美豆新作的種植情況暫時沒有實質性影響，截至目前，美豆播種率已追平上年同期及5年均值。而后期新作播種面積低估的普遍預期疊加南美大豆創紀錄豐產轉化為有效供應的壓力，意味著未來市場仍將進一步承壓，全球大豆市場的“大供應”格局仍未改變，在此背景下，巴西農民每次的出貨時間點就顯得尤為關鍵。

2 國內方面

供給方面：我國1～5月份大豆到港總量同比增加650萬t，根據預估，6月份預計到港900萬t，7月份則將達到750萬～760萬t，8月份預期到港量750萬t，整體看后市豆粕的壓力不小。

近幾周油廠開工率均維持在55%以上，單周壓榨量在180萬t以上。預計隨著物美價廉的南美大豆上市，以及我國進口大豆不斷到港，大豆單周壓榨量將達到190萬t以上的高位。截至5月底，全國進口大豆港口庫存670萬t，主流油廠豆粕庫存120萬t，預計大豆及豆粕庫存將繼續有所上升。

價格方面，近階段國內外市場行情波動頻繁，終端采購心理持續謹慎，油廠不斷下調豆粕基差報價，據悉部分貿易商已有負基差成交，也令市場的點價價差持續擴大，各地貿易商間價格戰不斷升級，山東地區貿易商豆粕銷售價格已跌破2,700元/t。

需求方面，雖然目前生豬飼料消費逐漸增加，但由于豬價持續下跌，壓欄狀況比較普遍，加上飼料成本處于低位，養殖戶傾向于繼續育肥，考慮到禁養限制及環保政策的影響，短期內生豬飼料需求難有太大漲幅。

5～10月一般為我國水產養殖的旺季，也是水產飼料消費旺季，豆粕在水產飼料中有比較重要的作用，但由于今年以來，主要水產養殖地區的天氣狀況持續不穩定，也導致今年水產飼料的需求啟動較為緩慢。南方地區新一輪的大范圍降雨天氣再度展開，這對水產養殖也會有一些沖擊，或影響豆粕終端消耗速度。相比之下，禽類養殖則更為慘淡，雞蛋價格持續下跌，養殖戶虧損嚴重，后期不得不面對大量集中淘汰，飼料需求勢必會深受影響。

綜上所述，目前國際大豆市場基本交易的題材仍是巴西總統丑聞的發酵程度、巴西豆農的售糧節奏、美豆出口形勢、美豆新作播種天氣以及國際市場買家尤其是中國買家的需求方向。另外，國內進口大豆集中到港，油廠壓榨維持高位，豆粕現貨供應充足，而飼料消耗僅有小幅上升，市場采購主體謹慎操作，短期豆粕現貨走勢偏弱。