人力資本存量與企業績效關系的實證研究

秦文杰

(重慶工商大學 重慶 400000)

人力資本存量與企業績效關系的實證研究

秦文杰

(重慶工商大學 重慶 400000)

以創業板公司為研究樣本，采用企業人力資本存量、技術型人力資本存量和高管人力資本存量作為企業人力資本的評價指標，通過層級回歸分析來驗證人力資本與企業績效之間的關系。研究結果表明，企業人力資本存量、高管人力資本存量對企業績效具有顯著的正向促進作用，而技術型人力資本存量對企業績效的影響不顯著。

人力資本存量;層級回歸分析;企業績效

一、引言

對人力資本的論述，最早由亞當·斯密在《國富論》提出，此后，李嘉圖、馬爾薩斯、薩伊、馬歇爾等也有所提及。20世紀后半葉，現代人力資本理論逐漸形成。舒爾茨、貝克爾兩位學者分別從人力資本的內容和形成角度對人力資本進行了定義，肯定了教育對人力資本積累的促進作用。20世紀90年代之后，人力資本對企業績效的影響得到了更多理論學者和企業實踐者的關注。

隨著競爭的日益加劇，企業不斷地挖掘其所能獲得的資源作為競爭優勢的來源，資金、技術等資源越來越快地為競爭對手所模仿，其成為競爭優勢的可能性越來越小，而人力資源蘊含在員工中的知識和能力以及員工之間，有著很強的背景依賴性和路徑依賴性，因此難以被競爭對手模仿，擁有成為持續性競爭優勢的潛力。

二、理論基礎與研究

假設國外大多數學者從企業這一微觀層面入手，主要對企業人力資本與企業績效的關系進行了研究。Hit等(2007)證明人力資本存量在企業績效的發展當中具有杠桿作用，這種杠桿作用體現在不同層次的人力資本存量的相互影響過程，并且在企業績效的形成機制中充當較為重要的角色，呈正相關關系。Riahi-Belcaoui(2011)對美國當地的八十一家企業(主要是制造企業和服務型企業)進行了實證研究，實證研究說明人力資本存量與企業的財務績效具有顯著的相關性，人力資本存量對財務績效的超額利潤具有較大貢獻。

三、變量設計與研究方法的選取

(一)樣本數據

本文以2016年1月1日以前在創業板面板上市的公司為研究樣本，剔除了本研究所需數據不全的公司，共獲得有效樣本85家，分布于7個行業，本文研究所使用的數據主要來源于深圳證交所或巨潮資訊網所披露的上市公司年報(2015年)數據，數據采取手工讀取摘錄的方式，再核對無誤后進行計算。

(二)變量設計

1.因變量。企業績效(Lp)包括企業財務績效與企業非財務績效，在眾多指標中，由于員工勞動生產率是企業生產技術水平、經營管理水平、職工技術熟練程度和勞動積極性的綜合表現，能夠反映企業在一定經營期間的成果，符合企業資源理論，因此，本文采取員工勞動生產率作為企業績效代表指標進行。

2.自變量。自變量采用的是可能對企業績效具有決定作用的人力資本指標，包括企業人力資本存量(HC)、技術型人力資本存量(THC)、高管人力資本存量(HMHC)。針對我國上市公司人力資本披露的現實狀況，本文采用員工受教育程度作為員工人力資本的替代變量，統計企業中不同教育程度(高中以上教育程度)的員工比例，并通過教育年限法計算人力資本存量。

3.控制變量。設立控制變量，控制企業的其他特征影響模型檢驗。筆者認為，控制變量有三個，分別是企業規模(S)、企業年齡(Y)與企業行業類型(T)。假設控制變量之后，將能更清晰的驗證變量間的關系。

(三)研究方法及模型

本文采用SPSS22.0來進行統計性描述、相關性分析和層級回歸分析，以揭示企業人力資本與企業績效的關系，采用三個線性回歸模型來檢驗本文提出的研究假設，即

模型一：LP=β0+β1HC+β2S+β3Y+β4T+ε

模型二：LP=β0+β1THC+β2S+β3Y+β4T+ε

模型三：LP=β0+β1HMHC+β2S+β3Y+β4T+ε

式中，LP為企業績效衡量指標，S為總資產取自然對數，為了消除絕對變量的趨勢影響，對其做自然對數變換，β0為待估截距，βi(i=1,2,3,4)為待估系數，ε為隨機擾動項，本文假設它服從正態分布。

四、實證分析

(一)層級回歸分析

本文使用了幾個回歸方程來檢驗提出的假設。首先將控制變量引入回歸方程，分別將“企業人力資本存量”、“技術型人力資本存量”、“高管人力資本存量”引入回歸方程，最后回歸方程中應該包括全部自變量和控制變量，分析結果見表1。

表1 企業績效的回歸模型與標準回歸系數

(1)由表4中的模型1可以看出，企業人力資本存量對企業績效具有顯著的解釋能力，回歸系數為0.358，Sig=0.03<0.05，假設1得到統計上的顯著支持。這說明企業人力資本確實是企業績效的決定因素。(2)技術型人力資本存量與企業績效之間沒有顯著的正相關關系，這沒有支持本文提出的假設2。(3)高管人力資本存量與企業績效之間也存在顯著的正相關關系，這支持了本文提出的假設3。這說明企業的高層管理人員對于企業的決策和計劃有重要作用，進而影響到企業績效。(4)控制變量中，企業規模與企業績效呈現顯著的相關性，而且與企業績效成正相關。這說明企業規模對企業績效的影響是十分明顯的。資產規模越大的企業，其掌握的資源的數量也越多;其規模效應和信譽度也就越高，企業績效也相對更好。

五、結語

本文對企業人力資本的研究限于企業廣大員工所擁有的人力資本、技術型人力資本、高管人力資本，更為準確地對企業人力資本與企業績效關系進行研究，需要有關于企業人力資本更為規范、更為詳細的披露，也就需要人力資本會計的確立。隨著人力資源管理理論的發展，企業不再只關注體現員工前期受教育情況的靜態人力資本，更多地開始關注能夠體現員工工作熱情、士氣、心理健康、滿意度、以及承諾等態度特征的動態人力資本，在后續的研究中可通過對員工的動態人力資本進行測量，進而對其與企業績效的關系進行更為精確的檢驗。

[1]李嘉明，黎富兵.企業人力資本與企業績效的實證分析[J].市場與人口分析，2005(3)：29-36

[2]王懷明，吳佩遠.上市公司人力資本與公司績效的實證分析[J].價值工程，2007(8)：138-140

[3]陳志輝.中小企業家人力資本與績效關系實證分析[J].科學學與科學技術管理，2005(7)：126-130

秦文杰(1993-)，男，漢族，山西晉城人，管理學碩士，重慶工商大學管理學院，人力資源管理方向。