關(guān)注“黑天鵝”更要重視“灰犀牛”

關(guān)注“黑天鵝”更要重視“灰犀牛”

“黑天鵝”固然讓人困擾，但“灰犀牛”更為可怕。必須把防風(fēng)險(xiǎn)提到一個(gè)前所未有的高度

浙江省商務(wù)研究院院長(zhǎng)、WTO浙江研究咨詢中心主任，研究員

如果說(shuō)2016年度財(cái)經(jīng)領(lǐng)域新熱詞是“黑天鵝”，那么2017年度的新熱詞恐怕就要數(shù)“灰犀牛”了。

“灰犀牛”概念由古根海姆學(xué)者獎(jiǎng)獲得者米歇爾·渥克在2013年1月的達(dá)沃斯論壇上首次提出，比喻那些大概率且影響力巨大的潛在危機(jī)。他此后又在《灰犀牛：如何應(yīng)對(duì)大概率危機(jī)》一書中進(jìn)行了詳細(xì)闡述：相對(duì)于“黑天鵝”的難以預(yù)見和偶然性，“灰犀牛”不是突發(fā)的，而是在一系列警示信號(hào)和跡象之后發(fā)生的大概率事件。

中國(guó)公眾認(rèn)識(shí)“灰犀牛”并不是通過專家之口，而是在官方的話語(yǔ)體系中看到這樣一個(gè)新鮮詞匯。全國(guó)金融工作會(huì)議后，《人民日?qǐng)?bào)》在7月17日頭版刊發(fā)評(píng)論員文章《有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)》，其中有一句表述，“既防‘黑天鵝’，也防‘灰犀牛’，對(duì)各類風(fēng)險(xiǎn)苗頭既不能掉以輕心，也不能置若罔聞。”這是權(quán)威媒體首次提到“灰犀牛”概念。確切地說(shuō)，“灰犀牛”并不是金融工作會(huì)議上提出來(lái)的新概念，而是《人民日?qǐng)?bào)》對(duì)金融工作會(huì)議的解讀，它的本意是警示中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前存在的風(fēng)險(xiǎn)。

歸結(jié)起來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)一般有兩種，一種是意外，即所謂的小概率、大影響事件，我們稱之為“黑天鵝”，另一種則沒那么意外，而且影響很大，我們稱之為“灰犀牛”。

“灰犀牛”是一個(gè)新名詞，它叫什么并不重要，重要的是這個(gè)名詞指代和反映的現(xiàn)實(shí)問題：危機(jī)近在咫尺，你卻視而不見。從這個(gè)意義上講，“黑天鵝”固然讓人困擾，但“灰犀牛”更為可怕。

誰(shuí)是最大的“灰犀牛”？從國(guó)內(nèi)來(lái)說(shuō)，第一個(gè)就是房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)泡沫的危害極大，一旦崩潰將帶來(lái)難以承受之重。當(dāng)前各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都顯示房地產(chǎn)泡沫化十分嚴(yán)重，各界已經(jīng)沒有多少爭(zhēng)議，但我們看到的樓市調(diào)控卻總是陷入“空調(diào)”的境地，以至于相當(dāng)多的人仍然認(rèn)為中國(guó)的房地產(chǎn)雖有泡沫但不會(huì)破裂，仍然是最穩(wěn)當(dāng)?shù)耐顿Y和保值渠道。這是最典型的“灰犀牛”現(xiàn)象。

中國(guó)的人民幣匯率無(wú)疑也令人擔(dān)憂。2015年開始，人民幣進(jìn)入貶值通道，2016年一年人民幣匯率貶值6%，引起了各界的廣泛擔(dān)憂。去年年底，很多分析人士認(rèn)為，1美元兌人民幣很快就會(huì)突破7的大關(guān)，在2017年底有可能會(huì)突破7.3的關(guān)口，央行陷入了要保外匯儲(chǔ)備還是保匯率穩(wěn)定的兩難抉擇。但是，讓人意想不到的是，今年上半年人民幣對(duì)美元出現(xiàn)了小幅升值，目前匯率已經(jīng)上升到1:6.74左右，所以對(duì)人民幣匯率又出現(xiàn)了一些盲目樂觀的聲音。

事實(shí)上，這是對(duì)國(guó)際市場(chǎng)趨勢(shì)的誤讀。上半年人民幣對(duì)美元的小幅升值，主要是因?yàn)槊涝笖?shù)下降過多。實(shí)際上，人民幣匯率上半年對(duì)一攬子貨幣呈現(xiàn)貶值狀態(tài)，特別是對(duì)歐元。我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模之所以出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，很大程度上是由于中國(guó)調(diào)整了對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)政策，收緊了外匯匯兌。要知道上半年中國(guó)外貿(mào)順差有12782億元，折合成美元約相當(dāng)于1900多億美元，但是外儲(chǔ)余額卻僅僅上升了463億美元，這說(shuō)明外匯的流出速度大于創(chuàng)匯的流入速度。這還沒有計(jì)算央行的外匯資產(chǎn)配置賬面上的自然升值。因?yàn)槌涝猓€有相當(dāng)部分歐元、英鎊、日元，上半年美元指數(shù)一路下跌，造成非美元貨幣相對(duì)于美元升值。如果不能清醒判斷國(guó)際形勢(shì)，我們將可能面臨更大的困境。當(dāng)前美元進(jìn)入加息周期，加上中國(guó)央行的貨幣放水，人民幣匯率實(shí)際上已經(jīng)是一個(gè)龐大的“灰犀牛”。

特朗普當(dāng)選是2016年最大的“黑天鵝”事件，今年特朗普?qǐng)?zhí)政，他的貿(mào)易政策已經(jīng)是一個(gè)“灰犀牛”。特朗普對(duì)美中貿(mào)易提出的一些帶有強(qiáng)烈貿(mào)易保護(hù)色彩的政策主張，盡管很多并沒有兌現(xiàn)，但仍然令人憂心。最近的中美貿(mào)易談判沒有取得理想的成果，下一步他要出什么牌，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)特別是中國(guó)的開放型經(jīng)濟(jì)將影響巨大，我們必須未雨綢繆。

全國(guó)金融會(huì)議及其后的《人民日?qǐng)?bào)》社評(píng)，把防風(fēng)險(xiǎn)提到一個(gè)前所未有的高度。如果我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)視而不見，那么這種風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)真的成為現(xiàn)實(shí)，真的釀成慘禍；反之，如果我們強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和底線思維，有正確的預(yù)判，采取正確的應(yīng)對(duì)舉措，那么“灰犀牛”就只是一個(gè)理論上的可能性，就能夠避免最壞結(jié)果的發(fā)生。