開放與中國經濟波動動態特征分析

胡國良，龍少波 ，唐盛濤

(1.中國人民大學 經濟學院，北京 100872；2.重慶大學 公共管理學院，重慶 400044 3.工業和信息化部 電信研究院，北京 100191)

開放與中國經濟波動動態特征分析

胡國良1，龍少波2，唐盛濤3

(1.中國人民大學 經濟學院，北京 100872；2.重慶大學 公共管理學院，重慶 400044 3.工業和信息化部 電信研究院，北京 100191)

通過構建SV-TVP-VAR模型從貿易開放、技術引進和短期國際資本流動三個方面研究開放與中國經濟波動之間的非線性關系。結果顯示，三個因素對經濟波動的影響都具有明顯的時變特征，具體而言：在貿易開放度較低時，貿易開放能夠降低經濟波動，但在貿易開放度較高的時期，貿易開放反而加劇了經濟波動；在技術引進的前期，技術引進能夠有效平抑經濟波動，但到了后期，技術引進降低經濟波動的作用開始減弱，甚至有可能成為波動的沖擊來源；短期國際資本流動在大多數時期都會加劇經濟波動，是經濟波動的主要來源之一。另外，研究還發現在國際金融危機時期這三個因素都成為了中國經濟波動的沖擊來源。

開放；經濟波動；SV-TVP-VAR模型；非線性關系

經濟波動是伴隨著經濟增長的一種常態，而經濟波動受到國內外諸多因素的影響。中國在改革開放后保持了長時期的高速增長，但也始終面臨著經濟波動的困擾，經濟不是處在過冷就是過熱的狀態中[1]。布林和加西亞-佩納洛薩(Breen & García-Penalosa，2005)、帕拉其和羅布(Pallage & Robe，2003)研究認為，經濟波動對長期增長、社會福利以及收入分配等方面都有不利影響[2-3]。

近年來，隨著中國對外開放程度的不斷加深，中國經濟對于外部經濟環境的敏感性上升，外部沖擊逐漸成為影響中國經濟波動的關鍵因素[4]。在中國深度參與經濟全球化的今天，關鍵宏觀經濟變量具有明顯的跨國共同變動特征，中國經濟周期與世界經濟周期密切相關[5]。2011年后，中國經濟增長率持續下滑。對此，有觀點認為，這一現象仍是短期的經濟波動，而這主要是由外部環境所造成的[6]。外部沖擊已經成為中國經濟波動的一個主要來源。那么，對中國而言，開放與經濟波動的關系是什么？開放又從哪些方面影響了中國的經濟波動？本文試圖對以上問題做出解答，找出開放影響中國經濟波動的渠道及其影響效果。

一、相關研究

盡管開放與經濟波動的相關性已經被許多研究所證實，但對于開放究竟是加劇了還是緩和了宏觀經濟波動這一問題仍然存在很大的爭議。國外的一些對比研究發現，發展中國家比發達國家在產出、投資、政府支出、凈出口等方面都具有更高的波動性，而開放在其中起到了關鍵性的作用[7-8]；而另有學者則認為對外開放度越高經濟的波動性越小[9]，至少這二者的關系并沒有那么確定[10]。原因在于，經濟波動的大小取決于兩個因素：一是沖擊的頻率和幅度，二是承受沖擊的能力。開放雖然使得一國面臨更多的潛在外部沖擊，但卻有可能在其他方面提升其承受沖擊的能力，例如貿易開放能夠產生應對經濟波動的大政府、能夠促進金融市場的發展、增強應對國際資本沖擊的承受力以及使其更少拖延國際債務等[11-13]。

鑒于中國開放度的日益提高，外部沖擊逐漸成為中國經濟波動的一個重要來源，對此國內的研究基本上都認為開放對中國宏觀經濟波動的影響非常重要，但具體的研究角度有較大差別?？偟膩碚f，國內關于開放與經濟波動的研究主要從以下幾個方面進行：(1)對外貿易角度。車維漢和賈利軍(2008)將國際貿易對中國宏觀經濟波動的影響分解為供給沖擊、國外需求沖擊和名義沖擊三個方面進行研究，實證結果顯示長期內國際貿易波動對中國經濟波動有較大的沖擊效應[14]；張少軍(2013)考察了外包對中國經濟波動的影響，研究發現外包可以通過進口和出口兩種渠道造成經濟波動[15]；余穎豐(2016)研究認為，國外經濟沖擊下的貿易調整會在短期內改變國內經濟狀態[16]。同時，也有研究顯示貿易開放并不一定會造成經濟波動，例如洪占卿和郭峰(2012)研究了國際貿易水平和省際貿易潛力對經濟波動的影響，發現二者均顯著減緩了經濟波動，但在省際貿易潛力非常低時，國際貿易水平的提高可能會加劇經濟波動[17]。(2)金融開放角度。張玉鵬和王茜(2011)認為，外國資本具有親周期的特征，在經濟低迷時會集中撤離，而發展中國家的融資渠道不健全，無法給予企業及時有效的資金補給，容易發生經濟波動[18]；而黃麗娟等(2015)運用門檻回歸模型的實證結果顯示，發展中國家在宏觀金融風險程度較低時實施金融開放能減小經濟波動[19]。(3)技術沖擊角度。這一觀點認為國外的技術擴散是中國技術水平提高的主要來源，而中國吸收國外先進技術的過程中，不可避免地要承受技術擴散帶來的經濟波動[20]。

從以上文獻可以看出，開放與經濟波動之間的關系非常復雜，不僅可能存在多種傳導渠道，而且具體的影響效果也并不確定。但在實證研究中，很少有學者采用非線性的研究方法，從而難以發現其中的結構性變化。基于此，本文將采用非線性的帶有隨機波動的時變參數向量自回歸模型(SV-TVP-VAR)，從時變的角度進行分析，以便能夠考察開放與經濟波動之間非線性的影響關系。

二、理論基礎與模型設定

(一)開放對中國經濟波動的影響途徑與機制

結合已有文獻的研究結論和中國經濟發展的現實狀況，開放對中國經濟波動的影響途徑主要來自三個方面。

第一，貿易開放帶來的供求沖擊。當一國經濟非常依賴外需時，一旦國際經濟環境惡化導致外需疲軟，短期內也難以通過提升內需來彌補外需的下降，因此貿易開放度越高也就意味著最終需求的變動將變得更加不穩定，宏觀經濟的波動性也就越強。另一方面，貿易開放有助于一國吸收發達國家的先進技術，提高資源配置效率，并促使政府實施更好的宏觀調控政策，從而能夠提高應對國內沖擊的能力，有助于緩和經濟波動。可見，貿易開放對于經濟波動的影響是不確定的，這取決于潛在的外部沖擊能否成為現實以及沖擊的大小。

第二，開放帶來的技術沖擊。根據真實商業周期(RBC)理論，技術沖擊是經濟波動的主要來源。技術進步主要分為自主創新和技術引進兩種方式，后者相對于前者具有成本低、速度快的特點，因此發展中國家往往采取從發達國家技術引進的方式來實現經濟趕超。中國長期以來也是以技術引進方式作為技術進步的主要方式，這使得中國的技術沖擊主要來自于外部[21-22]。對發展中國家而言，技術引進下的技術進步并不總是會帶來經濟波動。一般來說，技術引進提高了資源配置的效率和經濟的潛在增長率，能夠維持穩定的長期經濟增長路徑，同時也加強了宏觀經濟抵抗其他沖擊的能力。但是，在經濟轉型時期，支撐舊經濟增長模式的技術引進將會對經濟結構調整帶來一定的障礙。此時，技術引進對經濟發展的負面影響將逐漸顯現出來，并有可能造成經濟波動。總而言之，技術引進對經濟波動的影響主要取決于經濟發展的階段。

第三，短期國際資本流動是影響中國經濟波動的又一重要因素。短期國際資本具有投機性強的特征，尋求套利是其流動的主要誘因。當經濟繁榮時，短期國際資本大量流入尋找套利機會，造成流動性泛濫，推高資產價格，進而引起經濟過熱。當經濟蕭條時，短期國際資本又大量流出，引發市場恐慌和資產價格下跌，進一步加劇經濟下行壓力。短期國際資本這種順周期的特征使其容易成為經濟周期的放大器，所以一般而言短期國際資本流動都會帶來經濟波動。

(二)SV-TVP-VAR模型

根據上文，理論分析認為開放與經濟波動之間的關系并不明確，相關研究也證實了這一點，這意味著二者之間可能存在非線性的影響關系。基于此，本文采用具有時變特征的SV-TVP-VAR模型來考察開放與經濟波動之間的非線性關系。

SV-TVP-VAR是傳統VAR模型的一種拓展形式。傳統的VAR模型假設變量的系數和擾動項的方差都是不變的，但這種假設難以捕捉到經濟的結構變化，也不適用于不穩定的經濟系統。因此，變參數的VAR模型逐漸發展起來，普里米切里(Primiceri，2005)將VAR模型的系數和誤差項方差同時設定為時變的，從而將模型拓展為帶有隨機波動的時變參數VAR模型(SV-TVP-VAR)[23]，該模型被廣泛應用在實證研究中。根據普里米切里(2005)[23]和中島(Nakajima，2011)[24]的研究，首先考慮一個SVAR模型：

Ayt=F1yt-1+…+Fsyt-s+ut,t=s+1,…,n

(1)

其中，yt是k維的觀測變量，A、F1、…、Fs是k×k的系數矩陣。擾動項ut是k維的結構性沖擊，并假設ut～N(0,∑∑)，其中：

假設A為下三角矩陣：

那么，式(1)可改寫為：

yt=B1yt-1+…+Bsyt-s+A-1∑εt,εt～N(0,Ik)

(2)

其中，Bi=A-1Fi。進一步，式(2)可以改寫為：

yt=Xtβ+A-1∑εt,t=s+1,…,n

(3)

(4)

再令相關參數服從隨機行走過程，這個假設允許參數臨時或永久性的轉變：

βt+1=βt+uβt,αt+1=αt+uαt,ht+1=ht+uht

其中，∑α和∑h假設為對角矩陣。由于隨機波動(SV)被引入模型中，這使得模型估計變得更加困難，中島(2011)提出可以用馬爾可夫鏈蒙特卡洛(MCMC)的方法進行估計[24]。

(三)變量選擇與處理

本文涉及的主要研究對象包括經濟波動、貿易開放度、技術沖擊以及短期國際資本沖擊。另外，考慮到貨幣政策在中國經濟波動中扮演了重要的角色[1，25-27]，本文還加入了與貨幣政策相關的控制變量，用來表示中國經濟波動的內部沖擊來源。本文最終選取的代理變量及其處理方法如下：

經濟波動(VOL)：本文用GDP的波動率來表示經濟波動，參考孫工聲(2009)[4]的計算方法，用實際GDP相對于其潛在GDP的變化率來衡量。潛在GDP用HP濾波法得到，GDP缺口就是實際GDP與潛在GDP的差值，然后用GDP缺口的絕對值與潛在GDP的比值作為本文的代理變量。

貿易開放(TRADE)：參考喬瓦尼和列夫琴科(Giovanni & Levchenko，2009)[28]的方法，本文用進出口總值占GDP的比重加以衡量。

技術沖擊(TECH)：中國的技術進步以技術引進為主要方式，而在技術引進的渠道中，FDI是最為重要的途徑[29]。對于技術引進的衡量，本文參考唐末兵等(2014)[30]的方法，采用FDI與GDP的比值來表示外部的技術沖擊。

短期國際資本沖擊(CPL)：本文用短期國際資本流動規模的絕對值與GDP的比值來衡量。短期國際資本流動規模采用張明(2011)建議的一個公式計算，即短期國際資本流動量=月度外匯占款增量-月度貨幣貿易順差-月度實際利用FDI。

貨幣供給(M2)：相關研究中一般以M2來衡量貨幣供給量較為普遍[31]，為了保持前面變量處理相一致，本文采用M2與GDP的比值作為代理變量。

以上數據來源于國家統計局網站、中經網數據庫和中國人民銀行網站。由于測算短期國際資本流動量的數據在中國人民銀行網站上從2000年開始，考慮到數據的可得性，本文的研究區間設定為2000年至2014年，采用季度數據，并對有季節趨勢的數據進行X12季節性調整。

三、實證分析

(一)模型估計結果

表1 SV-TVP-VAR模型的估計結果

根據表1中的收斂診斷概率，在5%的顯著性水平上不能拒絕收斂到后驗分布的零假設，因此預燒區間足夠讓馬爾可夫鏈收斂。無效因子的最大值沒有超過100，表明在抽樣20 000次的情況下至少能獲得200個不相關的樣本。同時，圖1的結果也顯示出模型的抽樣方法能夠有效地產生不相關的樣本。以上結果說明模型抽樣結果是有效的，能夠進行后驗推斷。

注：樣本自相關(上)、樣本路徑(中)和后驗密度(下)。圖1 SV-TVP-VAR模型的估計結果

圖2給出的是相關變量的隨機波動特征。從圖中可以看出，GDP的隨機波動率在2008年前都保持較為平穩的態勢，2009年達到一次小的高峰，2012年底達到時間區間內的最高點，此后迅速衰減至零附近。出現這種變化的原因在于，2008年中國受到國際金融危機的影響經濟增速出現較大幅度的下降，經濟波動率上升。隨后，在政府宏觀政策的刺激下，經濟增速下降的勢頭受到遏制。但隨著經濟開始復蘇，經濟過熱的苗頭又重新出現，并在政府換屆的背景下重新達到區間的最高點。2013年以后，經濟政策更加注重于結構調整，加之外部環境平穩，GDP的隨機波動率迅速下降。可見，在外部沖擊和內部調整的刺激下，中國經濟具有明顯的周期性波動特征。

圖2 相關變量的隨機波動特征

貿易開放度的隨機波動率在2002年后進入了快速上升的階段，原因在于中國加入了WTO之后對外貿易快速增長。2005年，隨機波動率達到了局部的極值，并在經歷了短暫的下降后，受國際金融危機的影響又重新開始上升，并在2009年左右達到最高點。此后，對外貿易出現了短期的復蘇，但在國內結構調整以及勞動力成本上升等因素的影響下，貿易開放度有所下降，這表現為隨機波動率的先下降后緩慢上升。

技術引進的隨機波動率在前幾年一直保持得較為平穩，但在2005年出現了一個轉折點，隨機波動率持續下降，到2011年左右接近時期的最低水平，此后緩慢下降逐漸接近于零。技術引進的隨機波動率較小，反映出技術變化是一個比較緩慢的過程。后期波動率下降是由于中國的技術水平逐漸接近世界技術前沿，不再具有明顯的后發優勢，導致技術引進的空間縮小以及技術引進的強度降低。

短期國際資本的隨機波動率在2008年前一直保持在較高的水平，說明短期國際資本的流動非常頻繁，符合其套利的本質。2008年國際金融危機爆發后，短期國際資本的流動更加頻繁，隨機波動率達到了區間的最高點。雖然2008年后波動率持續下降，但由于本文用的是絕對值數據，即不區分短期國際資本的進入和流出，所以實際的波動會比圖中更為劇烈。

(二)脈沖響應分析

下面本文根據SV-TVP-VAR模型的脈沖響應函數來考察經濟波動、貿易開放度、技術沖擊和短期國際資本流動之間的沖擊響應關系。不同于VAR模型，SV-TVP-VAR模型的變量參數是時變的，可以根據不同的需要做出兩種類型的脈沖響應函數：一是不同時期變量之間的脈沖響應函數；二是不同時點上的脈沖響應函數。對于第一種脈沖響應函數，本文設定了超前2期(6個月)、4期(12個月)和8期(24個月)。對于第二種脈沖響應函數，本文選擇了2003Q1、2005Q2和2008Q1這三個時點，對應中國加入WTO、新一輪人民幣匯率制度改革以及國際金融危機爆發等關鍵性事件的發生時間，分別考慮這幾個時點上各因素的沖擊對經濟波動的影響。

從圖3中可以看出，在超前2期和4期的脈沖響應函數中，面對貿易開放的正向沖擊，經濟波動的脈沖響應有一個短暫的上升時期。2001年以后，脈沖響應轉入下降，也是在這個時間，中國加入了WTO，加速了對外開放的進程?？梢钥闯觯诖撕蟮膸啄陜龋袊Q易開放度的提高有助于降低中國經濟的波動率，這可能得益于供求狀況的改善。此時，貿易開放對維持經濟的長期穩定增長是有利的。這個下降的過程一直持續到2004年，脈沖響應函數達到了區間的最低點。此后，貿易開放沖擊對經濟波動的影響逐漸上升，表明貿易開放抑制經濟波動的效果正在減弱。2006年以后出現了幾次小幅波動，總的影響仍然是負的。2008年國際金融危機爆發后，外部市場的波動對中國經濟的沖擊明顯，表現為脈沖響應函數開始變為正值。此后，脈沖響應持續上升，表明貿易開放越來越加劇經濟波動。這是由于受國際金融危機影響，世界經濟還處于緩慢的復蘇之中，中國的外需也因此受到打擊，造成了宏觀經濟的不穩定。可以看出，這個脈沖響應函數清楚地反映出貿易開放對經濟波動影響的時變特征。這個變化趨勢說明貿易開放對經濟波動的影響并不是線性的，而是取決于貿易開放度的大小以及潛在沖擊的程度等因素。

圖3 貿易開放對經濟波動的脈沖響應函數

再從不同時點上的脈沖響應函數來看，2003Q1的脈沖響應在一開始有一個急劇下降的過程，說明貿易開放有利于中國宏觀經濟的穩定性。脈沖響應在2期后達到最低點，然后從第5期之后開始上升，并在第8期后轉為正值，第13期達到區間的最高點，此后快速下降，15期后重新變為負值。這表明在中國加入WTO之初，貿易開放的有利條件正在被充分利用，正向作用超過了負向作用，從而降低了經濟波動率。2005Q2時點的脈沖響應函數則表現得較為平穩，始終在正向與反向之間來回變化，并分別在第6期和第10期達到了最低點和最高點，此后脈沖響應逐漸下降至接近于零。這個變化說明，此時貿易開放對經濟的穩定作用較前一時點已經有了明顯降低，但此時外部市場也沒有較大的沖擊，這就使得貿易開放對經濟波動的影響較小而且不確定。2008Q1的脈沖響應函數在初期經歷了短暫的下降，第2期后迅速上升，并在第4后變為正值，此后一直保持快速上升的趨勢。這個變化有效反映了貿易開放的負面作用，在國內經濟受到外部市場的強烈沖擊下，經濟增長率出現了劇烈的波動。這也印證了之前的分析結論，即在受到潛在的外部市場沖擊時，貿易開放加劇了經濟波動。

圖4 技術引進對經濟波動的脈沖響應函數

圖4是在面臨正向的技術引進沖擊時，經濟波動的脈沖響應函數。其中，超前2期與超前4期、8期的脈沖響應函數差別較大。超前2期的脈沖響應表現得比較穩定，且一直為負值，說明技術引進是有利于經濟穩定的。而超前4期與8期的脈沖響函數波動得更為劇烈。在超前4期的脈沖響應中，面對技術引進的正向沖擊，經濟波動的初期響應是下降的，在第3期左右達到了區間的最低點，然后在2009年后持續上升，并在2011年后轉為正值。超前8期與超前4期的脈沖響應變化較為類似?？梢?，在技術引進的前期，技術引進對經濟波動起到了抑制的作用，這是由于技術引進提高了資源配置的效率。到了技術引進的后期，技術進步的空間愈加有限，資源配置效率的改善變得不明顯，此時反而可能導致經濟波動的加劇。綜合這三個時期的脈沖響應函數來看，技術進步在短期內能夠起到抑制經濟波動的作用，但在較長時期內由技術引進帶來的技術沖擊卻有可能成為經濟波動的一個原因。

在2003Q1、2005Q2和2008Q1這三個時點上，技術引進對經濟波動的脈沖響應函數則表現得較為一致，均為先下降后上升的U型變化。在脈沖響應的前期，三個時點都為負值，且在第1期就達到了區間的最低點，此后均經歷了持續上升的過程。但2003Q1和2005Q2分別在第10期和第13期達到最高點后開始下降，2003Q1的脈沖響應最終變為負值，而2005Q2則緩慢衰減，二者均出現接近于零的趨勢。在這兩個時點上，技術引進對經濟波動的總體效果是負向的，說明此時技術引進仍然有利于改善整體的經濟效率。而2008Q1這個時點上的脈沖響應在第2期后就表現為持續且快速的上升，非常明顯得區別于前兩個時點。這主要出于兩個原因：一是，如前文所說，此時技術引進已經進入后期，技術引進對經濟效率的提升變得不顯著；二是，受到國際金融危機的影響，中國經濟出現較大幅度的波動，經濟發展偏離了原有的路徑，技術引進需要的穩定環境受到一定程度的破壞，這使得技術引進不僅不能更好地服務于經濟發展，反而加劇了經濟波動。

圖5是經濟波動面對短期國際資本正向沖擊時的脈沖響應函數。超前2期的脈沖響應函數顯示，脈沖響應在最初由正值快速降至負值，并在2004年達到區間的最低點。隨后，中國啟動了新一輪的人民幣匯率制度改革，人民幣進入了快速升值的通道，受到套利的驅使，短期國際資本的流動頻率和規模上升，對中國經濟的負面影響也逐漸加深。這表現為脈沖響應函數在2004年后一直保持上升的態勢，2006年后重新變為正值，2011年達到區間的最高點，此后逐漸衰減。超前4期的脈沖響應函數與超前2期的變化趨勢類似，而超前8期的脈沖響應函數則在初期有一個上升的過程，此后圍繞零點上下波動?？偟膩砜?，在絕大部分年份內短期國際資本流動對經濟波動的影響是正向的，表明短期國際資本的流入和流出擾亂了經濟發展。

圖5 短期國際資本流動對經濟波動的脈沖響應函數

三個時點上的脈沖響應函數變化趨勢基本一致。在2003Q1和2005Q2這兩個時點上，脈沖響應函數始終是正向的，第4期左右達到最高點后，脈沖響應隨著時間的推移逐漸衰減至零。而2008Q1的脈沖響應函數則在初期上升得更加明顯，說明在國際金融危機的背景下，中國經濟的不穩定性上升，短期國際資本的大規模流動更加容易引起經濟波動。第8期后脈沖響應衰減至零點以下，但從總的效果來看，短期國際資本流動對經濟波動的影響仍然是正向，這與前面的結論是一致的。結合不同時期和不同時點上的脈沖響應函數來看，短期國際資本流動基本上總是會造成中國宏觀經濟的波動。這是由于短期國際資本具有非常強的投機性，在經濟繁榮時期大量涌入國內，推高資產價格泡沫，導致經濟進一步過熱；而在經濟下滑時期，短期國際資本又大量逃離，擾亂金融市場，從而加速了經濟衰退。

四、結論

隨著對外開放程度的提高，中國與世界市場的聯系日益緊密，這使得中國能夠在更大范圍上利用國外的市場、資金和技術來促進自身的經濟發展。但另一方面，開放也使得中國暴露在外部市場的潛在沖擊之下，從而可能影響宏觀經濟的穩定。已有的研究顯示開放對經濟波動的影響具有不確定性，為了驗證二者之間可能存在的非線性影響關系，本文通過構建SV-TVP-VAR模型從貿易開放、技術引進和短期國際資本流動三個方面研究了開放與宏觀經濟波動之間的關系。

實證結果顯示，貿易開放、技術引進和短期國際資本流動對中國宏觀經濟波動的影響具有明顯的時變特征。第一，在貿易開放度較低的時期，貿易開放能夠降低宏觀經濟波動，但在貿易開放度較高的時期，貿易開放反而加劇了經濟波動；第二，在技術引進的前期，技術引進能夠有效平抑經濟波動，但到了后期，技術引進降低經濟波動的作用開始減弱，甚至有可能成為波動的沖擊來源；第三，短期國際資本流動在大多數時期都會加劇經濟波動，是中國經濟波動的主要來源之一，加之近年來短期國際資本的流動頻率和數量上升，貨幣當局應當采取有效措施，防范短期國際資本泛濫對國內經濟的潛在沖擊。

對比不同時點的脈沖響應函數，當國際經濟環境出現劇烈變化時(例如國際金融危機)，貿易開放、技術引進和短期國際資本流動等因素均成為中國經濟波動的來源，而且其影響效果比一般時期更加明顯，這可能是由于危機時期中國經濟結構的不合理因素被凸顯出來，導致潛在風險被放大，從而在面臨外部沖擊時波動得更為劇烈。

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(責任編輯：周 斌)

Dynamic Characteristics of Openness and China’s Economic Volatility

HU Guoliang1,LONG Shaobo2,TANG Shengtao3

(1.Renmin University of China,Beijing 100872,China； 2.Chongqing University,Chongqing 400044,China； 3.Ministry of Industry and Information Technology,Beijing 100191,China)

This paper studies the relationship between the openness and economic volatility from three aspects which are trade openness，technology introduction and short-term international capital flows through the establishment of the SV-TVP-VAR model.The results show that the three factors have obvious temporal characteristics.Among them，trade openness and technology introduction affect the economy differently in different periods，while the short-term international capital flows in most periods are the source of volatility.In addition，it is also found that during the international financial crisis，the three factors have become the shock source of China’s economic volatility.

openness；economic volatility；SV-TVP-VAR model；nonlinear relationship

2016-12-01

胡國良(1989—)，男，中國人民大學經濟學院博士研究生；龍少波(1984—)，男，重慶大學公共管理學院講師；唐盛濤(1989—)，男，工業和信息化部電信研究院助理工程師。

10.13504/j.cnki.issn1008-2700.2017.05.001

F124.8

A

1008-2700(2017)05-0003-10