海外發(fā)達(dá)國(guó)家互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)及啟示

【摘要】隨著互聯(lián)網(wǎng)金融交易規(guī)模的不斷壯大，經(jīng)營(yíng)模式不斷創(chuàng)新，產(chǎn)品日益豐富，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響也日益深刻。對(duì)待互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新在保持積極的態(tài)度，更需要注重監(jiān)管，嚴(yán)防金融風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展及監(jiān)管存在的問(wèn)題進(jìn)行了客觀(guān)的分析，同時(shí)借鑒美國(guó)和歐洲等發(fā)展國(guó)家的監(jiān)管模式，對(duì)我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和監(jiān)管給予相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 風(fēng)險(xiǎn) 監(jiān)管 國(guó)外經(jīng)驗(yàn)

一、引言

“互聯(lián)網(wǎng)金融”這個(gè)關(guān)鍵詞連續(xù)第四年被寫(xiě)入政府工作報(bào)告。從以“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，完善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制”為主題的中國(guó)“互聯(lián)網(wǎng)金融元年”（2014年），到以“促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展”為核心的互聯(lián)網(wǎng)金融井噴時(shí)代（2015年），再到2016年的“規(guī)范發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，大力發(fā)展普惠金融和綠色金融”時(shí)代。而今年（2017年），對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的描述變成了對(duì)風(fēng)險(xiǎn)要“高度警惕”。需穩(wěn)妥推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革，有序化解處置突出風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，整頓規(guī)范金融秩序，筑牢金融風(fēng)險(xiǎn)“防火墻”。

二、我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展及其監(jiān)管存在的問(wèn)題

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融得到了迅速發(fā)展。互聯(lián)網(wǎng)金融模式創(chuàng)新不斷，主要包括傳統(tǒng)金融網(wǎng)絡(luò)化、大數(shù)據(jù)金融、第三方支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、第三方金融平臺(tái)和眾籌六種模式等。由于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與金融的不斷融合，使得互聯(lián)網(wǎng)金融具有降低金融交易成本、解決信息不對(duì)稱(chēng)和提高資源配置效率等功能。這些功能也成為了互聯(lián)網(wǎng)金融迅速發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，但近年來(lái)繁榮的背后也出現(xiàn)了不少問(wèn)題平臺(tái)被公安部門(mén)等責(zé)令停業(yè)或處理的事件。[1]

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融存在風(fēng)險(xiǎn)

1.法律政策風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融引入較晚，尚未建立明確的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)督管理法律制度。近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展導(dǎo)致監(jiān)管法律法規(guī)的缺位，不利于消費(fèi)者權(quán)益的保護(hù)。中國(guó)數(shù)家百億級(jí)的理財(cái)平臺(tái)中晉轟然倒塌，如E租寶、中晉、快鹿等。這些企業(yè)打法律的擦邊球，發(fā)展線(xiàn)下業(yè)務(wù)，搞非法集資。廣大投資者蒙受巨大損失，這正是由于法律規(guī)則沒(méi)有明確的定位，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特別是P2P網(wǎng)貸平臺(tái)①。

2.技術(shù)安全風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融離不開(kāi)云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等大數(shù)據(jù)信息，這些信息基礎(chǔ)設(shè)施如果出現(xiàn)技術(shù)安全問(wèn)題，后果不堪設(shè)想。目前，我國(guó)大部分的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)軟件都以進(jìn)口為主，相關(guān)核心科技，如數(shù)據(jù)加密和身份識(shí)別方面都缺乏自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，也加大了外部風(fēng)險(xiǎn)。眾所周知，計(jì)算機(jī)病毒具有擴(kuò)散速度快、傳染性強(qiáng)的特點(diǎn)，計(jì)算機(jī)操作系統(tǒng)本身可能就存在漏洞，從而給黑客提供了機(jī)會(huì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年境內(nèi)感染網(wǎng)絡(luò)病毒的終端達(dá)到200萬(wàn)以上，被篡改網(wǎng)站的數(shù)量達(dá)12000多個(gè)。此外，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應(yīng)對(duì)這些技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的能力還不夠。云計(jì)算平臺(tái)涵蓋了大量的金融業(yè)務(wù)和客戶(hù)的隱私信息，容易收到攻擊。[2]

3.信用風(fēng)險(xiǎn)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融的交易雙方具有顯著的虛擬性，對(duì)借款人的身份以及還看能力的核實(shí)難度較大。互聯(lián)網(wǎng)的世界良莠不齊，網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)未必全部真實(shí)可靠。近年來(lái)，網(wǎng)上“刷信用”、“刷評(píng)價(jià)”等造假行為屢見(jiàn)不鮮，信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題依然存在。有部分人在鉆制度的空子，這也倒逼一些企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型不斷改進(jìn)。對(duì)借款人資金使用的監(jiān)控方面，虛擬的互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)督能力較弱。一旦出現(xiàn)違約，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)追繳維權(quán)的手段有限。

4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融也是金融活動(dòng)，故其資產(chǎn)與負(fù)債期限的匹配出現(xiàn)問(wèn)題，一樣會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。由于眾多平臺(tái)為了爭(zhēng)奪客戶(hù)資源，不斷提高收益率以搶占市場(chǎng)，這也加劇了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

5.操作風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融依賴(lài)軟件、網(wǎng)絡(luò)等開(kāi)展金融服務(wù)。因此，企業(yè)和客戶(hù)終端的硬軟件設(shè)備的技術(shù)配置和人員操作的專(zhuān)業(yè)能力就成為了技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。同時(shí)，也需要謹(jǐn)防操作人員的道德風(fēng)險(xiǎn)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的困境

1.貨幣政策制定難度加大。由于互聯(lián)網(wǎng)金融門(mén)檻低，大量的資金通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融（如P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)）流入市場(chǎng)，使得貨幣供應(yīng)量變得難以統(tǒng)計(jì)。這些借貸資金脫離了傳統(tǒng)銀行等金融體系，央行無(wú)法對(duì)其進(jìn)行存款準(zhǔn)備金約束。同時(shí)，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制會(huì)失靈，傳統(tǒng)貨幣政策傳導(dǎo)是通過(guò)金融體系，繼而實(shí)現(xiàn)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的調(diào)控。網(wǎng)絡(luò)借貸實(shí)際上是金融“脫媒”的一種，它不受監(jiān)管制約，削弱了貨幣政策效果。[3]

2.網(wǎng)絡(luò)資金流動(dòng)監(jiān)控難度大。由于網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)交易難以逐一核實(shí)查證交易信息的真?zhèn)危ń杩钊说纳矸菪畔ⅰ①Y金流交易實(shí)質(zhì)等。網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)本身也缺少核實(shí)這些信息的動(dòng)力，容易成為洗錢(qián)和犯罪分子“綠色通道”，這也加大了網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)整體的風(fēng)險(xiǎn)。此外，資金收付的時(shí)間差會(huì)形成數(shù)目龐大的資金沉淀，對(duì)這些資金的管理存在較大道德風(fēng)險(xiǎn)。

3.經(jīng)營(yíng)模式的特殊性導(dǎo)致稅收征管難度加大。由于互聯(lián)網(wǎng)金融交易是虛擬的、無(wú)紙化的，交易雙方的信息難以核實(shí)、跨國(guó)資金的流動(dòng)更容易，對(duì)稅收征管工作帶來(lái)了較大的挑戰(zhàn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融模式里，判定稅收主體、征稅對(duì)象、納稅時(shí)間、納稅金額等稅收要素的難度較大。對(duì)稅收征管的能力提出了更高的要求。

三、國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)

國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)金融起步早，發(fā)展較為成熟，傳統(tǒng)銀行網(wǎng)絡(luò)化程度較高，政府對(duì)本國(guó)的金融監(jiān)管體系十分重視，不斷調(diào)整監(jiān)管法律法規(guī)和相關(guān)政策，以不斷適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)有重要意義。

（一）美國(guó)模式

美國(guó)金融業(yè)有比較完備的法律體系，美國(guó)政府對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)采取在現(xiàn)有法律基礎(chǔ)下的適度寬松多元化監(jiān)管。以業(yè)務(wù)監(jiān)管為主，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的特點(diǎn)，完善現(xiàn)有的法律。美國(guó)采取雙重監(jiān)管機(jī)制即聯(lián)邦和州雙重立法。聯(lián)邦法是全國(guó)性的，旨在維護(hù)消費(fèi)者權(quán)利、打擊反洗錢(qián)、打擊金融犯罪等違法行為。如《保密法》《反洗錢(qián)法》等。而州立法是在聯(lián)邦立法委員會(huì)的指導(dǎo)下立法，主要監(jiān)管具體的業(yè)務(wù)。如2000年聯(lián)邦頒布了《統(tǒng)一貨幣服務(wù)法》，各州依照該法制定了相關(guān)州內(nèi)監(jiān)管法。美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管主體多元化，包括國(guó)會(huì)、美聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、財(cái)政部貨幣監(jiān)理署等機(jī)構(gòu)。金融危機(jī)后，美國(guó)成立專(zhuān)門(mén)保護(hù)消費(fèi)者的金融保護(hù)局。endprint

美國(guó)在現(xiàn)有法律框架下的監(jiān)管偏向適度寬松。2012年美國(guó)通過(guò)《促進(jìn)初創(chuàng)企業(yè)融資法案》，明確允許小型企業(yè)通過(guò)眾籌融資的方式獲得股權(quán)資本。眾籌融資平臺(tái)不需要向兩邊證券交易委員會(huì)注冊(cè)，但是每個(gè)項(xiàng)目的年融資規(guī)模必須控制在100萬(wàn)美金之內(nèi)，完成融資后需到證券交易委員會(huì)備案，并向外部披露相關(guān)信息以維護(hù)投資人利益。美國(guó)是第一個(gè)放松自由眾籌融資監(jiān)管的國(guó)家。

對(duì)于P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的監(jiān)管，美國(guó)主要通過(guò)現(xiàn)有的法律去貼合其業(yè)務(wù)。美國(guó)證券交易委員會(huì)要求P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)需要信息披露，通過(guò)這種方式達(dá)到反詐騙和保護(hù)金融消費(fèi)者的利益。此外，聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)也可以在其權(quán)限范圍內(nèi)參與第三方轉(zhuǎn)為催收，對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸企業(yè)采取執(zhí)法行動(dòng)。[4]

（二）歐洲模式

總體來(lái)說(shuō)，歐盟國(guó)家實(shí)行的是一套以審慎原則為核心的聯(lián)合監(jiān)管制度。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)從事的非金融機(jī)構(gòu)支付業(yè)務(wù)，頒布了一系列專(zhuān)門(mén)法律法規(guī)，如《境內(nèi)市場(chǎng)支付服務(wù)指令》、《電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)指引》等。監(jiān)管機(jī)構(gòu)將網(wǎng)上支付機(jī)構(gòu)看作電子貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)，并按照相關(guān)要求監(jiān)管其發(fā)行、清算、贖回等業(yè)務(wù)。雖然沒(méi)有成立專(zhuān)門(mén)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，但是健全的法律也能起到約束作用。由于歐盟經(jīng)濟(jì)的密切相關(guān)性，在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方面，歐洲各成員國(guó)都采取一致的監(jiān)管原則和標(biāo)準(zhǔn)。

在眾籌融資②監(jiān)管方面，歐盟各國(guó)都采取了一定的限制措施。如英國(guó)和意大利規(guī)定一年融資規(guī)模在500萬(wàn)歐元以上的融資產(chǎn)品需公布融資說(shuō)明書(shū)。而德國(guó)此項(xiàng)要求更加嚴(yán)格，融資規(guī)模界限為10萬(wàn)歐元。在監(jiān)管方面，只有以股權(quán)形式的眾籌融資在英國(guó)和德國(guó)被視作合法的。其中，英國(guó)的眾籌融資借貸模式以及股權(quán)模式都需要受金融行為監(jiān)管局的監(jiān)督。

對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)③的監(jiān)管方面，歐盟明確規(guī)定從事該業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)必須取得銀行業(yè)執(zhí)照。需要具備100萬(wàn)歐元以上的初始資本金且持續(xù)擁有該資金，對(duì)最低限額有相應(yīng)的規(guī)定。其運(yùn)營(yíng)過(guò)程中沉淀的資金進(jìn)行投資活動(dòng)有嚴(yán)格的限制，機(jī)構(gòu)的運(yùn)行需要秉持穩(wěn)健審慎的原則，具備合理的會(huì)計(jì)程序和內(nèi)部控制機(jī)制，定期提交財(cái)務(wù)報(bào)告和審計(jì)報(bào)告等。

四、國(guó)外互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國(guó)的啟示

（一）構(gòu)建并不斷完善互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的法律法規(guī)體系

由于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展起步晚，速度快，各方面法律制度滯后，需要積極汲取西方發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)。

首先，應(yīng)該建立多維度的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律體系。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)和其業(yè)務(wù)發(fā)展的特點(diǎn)，不斷修訂現(xiàn)有的法律制度。對(duì)實(shí)踐中出現(xiàn)的新問(wèn)題可以頒布專(zhuān)門(mén)的指引規(guī)則。

其次，應(yīng)采取審慎原則監(jiān)管。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融正處于初級(jí)發(fā)展階段，應(yīng)該在保證安全的前提下謀發(fā)展。要完善以“一行三會(huì)”為主，商務(wù)部、科技部、工商總局等多部門(mén)為輔的聯(lián)合監(jiān)管體系。對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)實(shí)行數(shù)字化監(jiān)管，提高監(jiān)管的及時(shí)性和有效性。機(jī)構(gòu)監(jiān)管和業(yè)務(wù)監(jiān)管的并重，相關(guān)部門(mén)聯(lián)合監(jiān)管，有助于彌補(bǔ)監(jiān)管缺位。

此外，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)建立完善的內(nèi)部稽核制度，防止內(nèi)部人員竊取販賣(mài)客戶(hù)隱私信息。引導(dǎo)完善互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的征信體系，促進(jìn)信息互通。

具體來(lái)說(shuō)，從源頭上提高互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻，尤其是P2P平臺(tái)、眾籌融資、第三方支付機(jī)構(gòu)等。加強(qiáng)對(duì)平臺(tái)沉淀資金的監(jiān)管，以法律法規(guī)的形式明確這部分資金的利息歸屬、準(zhǔn)備金計(jì)提比例等。

（二）堅(jiān)持行業(yè)自律與外部監(jiān)管相結(jié)合

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新層出不窮，僅僅依靠外部的金融監(jiān)管可能存在滯后性。依托行業(yè)自律機(jī)制有利于減輕監(jiān)管部門(mén)的工作量，有利于外部監(jiān)管部門(mén)把監(jiān)管重點(diǎn)放在與確保交易的安全性與合法性方面。行業(yè)自律有助于構(gòu)建統(tǒng)一的信息披露口徑，有利于投資人掌控風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)，從而確保了交易的安全性和可靠性。

（三）提升金融監(jiān)管的網(wǎng)絡(luò)化水平

其一，需要構(gòu)建成熟的網(wǎng)絡(luò)身份認(rèn)證體系，進(jìn)一步完善用戶(hù)信息認(rèn)證體系。同時(shí)，構(gòu)建安全可靠的網(wǎng)站認(rèn)證體系，確保交易網(wǎng)站的真實(shí)可靠。其二，應(yīng)采用安全控件和安全檢測(cè)等方式保證互聯(lián)網(wǎng)金融交易的安全運(yùn)行。同時(shí)，引入電子認(rèn)證和簽名技術(shù)，確保各方信息的真實(shí)性。其三，要不斷完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系，對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行測(cè)評(píng)，關(guān)鍵業(yè)務(wù)領(lǐng)域應(yīng)采用自主控制的信息安全產(chǎn)品。

（四）建立互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)構(gòu)

由政府主導(dǎo)構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)構(gòu)，完善信息披露標(biāo)準(zhǔn)，積極推廣互聯(lián)網(wǎng)金融知識(shí)普及，保護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者的合法權(quán)益。讓金融消費(fèi)者充分認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在，以及如何保護(hù)自身的權(quán)益。標(biāo)準(zhǔn)化的信息披露機(jī)制有利于投資人更好的理解和接受金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)和收益。[5]

注釋

①P2P小額借貸是一種將非常小額度的資金聚集起來(lái)借貸給有資金需求人群的一種商業(yè)模型，是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融（ITFIN）趨勢(shì)下的一種產(chǎn)物。由2006年“諾貝爾和平獎(jiǎng)”得主穆罕默德·尤努斯教授（孟加拉國(guó)）首創(chuàng)，它的社會(huì)價(jià)值主要體現(xiàn)在滿(mǎn)足個(gè)人資金需求、發(fā)展個(gè)人信用體系和提高社會(huì)閑散資金利用率三個(gè)方面。2007后P2P進(jìn)入我國(guó)，出現(xiàn)了如拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投和人人貸等。

②“眾籌融資”指普通的民眾借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，集聚諸多小額的資金，積少成多，并通過(guò)匯總的金額來(lái)支撐某些項(xiàng)目或組織。按籌資模式不同，可劃分為捐贈(zèng)模式、借貸模式和股權(quán)模式等。

③第三方支付機(jī)構(gòu)是指具有充足實(shí)力和較好信譽(yù)評(píng)價(jià)的第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)，其通過(guò)與相關(guān)銀行簽訂合作關(guān)系，為銀行提供具有支付結(jié)算功能接口的交易支撐平臺(tái)，通過(guò)該方式來(lái)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)支付。

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作者簡(jiǎn)介：周漢君（1990-），男，安徽六安人，廣西大學(xué)商學(xué)院碩士研究生，研究方向：投融資。endprint