貨幣基金已成公募規模發動機

張雯

今年以來，市場資金面偏緊導致短端資產價格上升，貨幣基金收益率呈上升趨勢，大大提升了貨幣基金的吸引力。

今年以來，我國公募基金管理規模連創歷史新高，貨幣基金增速更是驚人。繼6月底公募基金總規模破10萬億元，貨幣基金以5.32萬億元占據半壁江山后，7月，貨幣基金單月增幅接近上半年6個月總和。在貨幣基金的帶動下，公募基金規模站穩10萬億元大關。貨幣基金成為今年以來基金規模增長名副其實的主動力，即使其他幾類基金規模增幅甚微甚至存在不同程度的減少，貨幣基金依然帶動了公募基金總規模快速增加。

上半年公募基金規模首超10萬億元

中國證券投資基金業協會數據顯示，截至2017年6月底，我國境內共有基金管理公司109家，其中中外合資公司44家，內資公司65家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共12家，保險資管公司2家。以上機構管理的公募基金資產合計10.07萬億元，詳見表1。

Wind資訊統計顯示，截至2017年6月30日，全國已發行公募基金數量4355只，資產規模總計10.07萬億元，資產規模較2016年年末增加 9070億元，增幅為9.89%，詳見圖1、下頁表2。

各類基金收益情況

今年以來，公募基金暖風襲來，各類基金平均收益率均為正數。得益于美國和香港股市的良好表現，QDII基金以平均 7.22%的收益率成功登頂。國內藍籌股走勢較好（滬深300今年以來漲幅 10.78%），股票型基金也獲得了平均 4.78%的收益率，見圖2。

行業馬太效應凸顯

從基金公司規模看，天弘基金、工銀瑞信和易方達穩坐公募基金規模前三甲。源于余額寶規模大幅增長，天弘基金以高達15186億元（較年初增加了6736億元）繼續蟬聯公募資產規模首位，工銀瑞信、易方達基金規模分別以6992.06億元（增長2387億元）和4944.05億元（增長567億元）分列第2、第3名。

管理規模前10名的基金公司規模合計5.17萬億元，占全部公募基金規模的50.81%。2016年四季度，該比例為47.24%。

較為穩定的公募基金前10強排名印證了行業的馬太效應。與今年一季度相比，前10強名單總體沒有變化，只不過內部名次發生微調，不過，在行業強者恒強的格局之下，亦不乏逆襲者。除了老牌的大基金公司天弘基金、工銀瑞信和易方達規模增長較大以外，一些新面孔開始進入快速增長的階段，其中平安大華增長了417億元，成功闖入前20名，并進入“千億”基金公司。華夏、中銀和廣發基金公司規模出現了不同程度的下降。上半年公募基金總規模前20及增長前20基金公司見表3、下頁表4。

貨幣基金需求旺盛

2017上半年，央行去杠桿緊縮貨幣，市場缺少資金流，同業利率上升，貨幣基金相對銀行存款的優勢擴大，加上股債行情走勢不明朗，貨幣基金較受歡迎，詳見下頁表5。

二季度公募基金規模增長的主要動力也來自于貨幣基金。統計數據顯示，二季度末，貨幣基金規模達5.11萬億元，較一季度末的4萬億元增加1.11萬億元。剔除QDII基金，截至二季度末，公募基金的非貨幣基金規模為5.06萬億元，較一季度末的4.84萬億元僅增加0.22萬億元。

天弘基金、工銀瑞信作為貨幣基金龍頭地位穩固，分別為1.49萬億元和0.38萬億元，并且由于巨頭效應，其吸引資金的能力也更強。

另外，傳統股票型基金具有優勢的易方達和匯添富在貨幣基金規模上也出現了較大幅度增長，可見貨幣基金目前市場需求旺盛。

今年以來，市場資金面偏緊導致短端資產價格上升，貨幣基金收益率呈上升趨勢，大大提升了貨幣基金的吸引力。不過，監管部門正在關注貨幣基金規模上升帶來的市場風險問題，可能會進行相關風險警示。

專業人士分析認為，機構資金集中持有貨幣基金份額，潛藏流動性風險，可能是受到監管部門關注的原因。一些機構持有人往往在季度初申購貨幣基金份額，并在季度末贖回。如果貨幣市場發生超預期波動，這種合作模式的流動性風險可能會暴露。例如，2016年年底，債券市場大幅調整，貨幣市場利率快速上行，機構投資者短期集中大額贖回，個別貨幣基金就遭遇投資者贖回與市場流動性缺失的雙重擠壓。endprint