制度和技術雙重視角下的比特幣興衰分析

李真　馬彧菲

[摘要]制度和技術是金融創(chuàng)新和發(fā)展的重要影響因素。從制度與技術的雙重視角下，分析比特幣的產生、興盛和衰敗三個歷程。在互聯網金融這一場金融創(chuàng)新的變革中，當前國際貨幣體系的內在缺陷與技術創(chuàng)新的發(fā)展推動了比特幣的產生；產業(yè)鏈完善、技術的進一步支持及其具有投機避免功能使得比特幣發(fā)展壯大；然而“去中心化”使得政府和監(jiān)管機構對比特幣實行嚴格的管控，制度上遭遇的“圍剿”與技術上的危機導致了比特幣衰敗的命運。比特幣在產生和發(fā)展的過程中都體現出制度和技術的二重性。

[關鍵詞]比特幣；金融創(chuàng)新；制度；技術創(chuàng)新

[DOI]1013939/jcnkizgsc201722070

1引言

制度和技術是推動經濟增長和金融發(fā)展的兩支重要力量，在金融創(chuàng)新和變革中，制度和技術都起到至關重要的作用。制度是指基于保證一個相對獨立的系統得以運行而確立的規(guī)則體系，技術進步是金融發(fā)展的原始動力。兼容的制度與技術有利于制度的完善和技術的創(chuàng)新，從而為金融創(chuàng)新提供更有效的手段；一旦制度與技術發(fā)生沖突，就會抑制甚至損害金融創(chuàng)新。因此，總體上來看，金融創(chuàng)新具有制度與技術的二重性。

2比特幣的產生：當前國際貨幣體系內在缺陷之下的技術創(chuàng)新

2008年一名自稱中本聰（Satoshi Nakamoto）的人設計了一種任何人都能夠創(chuàng)造和管理，用于各種交易的新型虛擬貨幣——比特幣。設計者期望這一貨幣能替代美元和歐元甚至全球貨幣，徹底改革當前的國際貨幣體系。關于比特幣的生產，任何人都可以下載并運行比特幣軟件參與比特幣生產，這種生產模式模擬了貴金屬黃金的生產過程，被稱為“挖礦”（Mining）。

比特幣的產生，從制度方面來說，國際金融危機爆發(fā)并在全球范圍內迅速蔓延，現存國際貨幣體系長期存在的內在缺陷越發(fā)凸顯，當前的國際貨幣體系已無法滿足經濟健康發(fā)展的需要；國際貨幣體系改革的理想目標就是創(chuàng)造一種與主權國家脫鉤，并能保持幣值長期穩(wěn)定的國際儲備貨幣，從而避免主權信用貨幣作為儲備貨幣的內在缺陷；比特幣產生于這樣的制度環(huán)境之下，它所具有的“去中心化”特征，與國際貨幣體系改革中超主權國際儲備貨幣的思想是相符合的。

技術方面，21世紀功能強大的計算機和互聯網使得虛擬貨幣容易創(chuàng)造和管理，技術創(chuàng)新使得比特幣的發(fā)行不依賴于任何機構；比特幣供給有限，并不會像各國貨幣那樣存在超發(fā)導致通貨膨脹產生，這有利于其價值尺度作用的發(fā)揮；交易可以由網絡用戶獨立進行，無須第三方清算機構，交易和支付成本較低。這些技術方面的優(yōu)勢促進了比特幣的興盛。

因此，比特幣的產生是當前國際貨幣體系內在缺陷之下的技術創(chuàng)新，它所具有的“去中心化”和供給有限的特征，明顯區(qū)別于現有的主權信用貨幣，反映出人們改革當前國際貨幣體系的強烈愿望。

3比特幣的興盛：產業(yè)鏈完善、投機避險與技術支持

作為流通貨幣，比特幣具備了現實貨幣的幾大基本要素——流通方便、難以偽造、高度標準化，并且擁有了現實貨幣所不具備的優(yōu)點——總量恒定、“去中心化”，這些都成為了比特幣加速推廣的重要因素。

比特幣的興盛，從制度方面來看，比特幣的消費功能從互聯網走向了線下；在全球范圍內圍繞比特幣形成了貨幣兌換交易所、商品交易平臺、支付解決方案商及一系列線下產業(yè)，商業(yè)化的產業(yè)鏈促進了比特幣的流通；在我國比特幣受到熱烈的追捧，這種現象與我國國內投資渠道匱乏、資本投機成風是相關的；而在塞浦路斯，人們發(fā)現政府在國家財政上出現危機，對現實貨幣產生了嚴重不滿，就把比特幣作為了一種避風港，轉向了比特幣。

技術方面，比特幣自動取款機使得用戶可以在自動取款機上存入鈔票，兌換為比特幣轉入網絡上的比特幣賬戶，也可以從自己的比特幣賬戶中直接兌換出鈔票；比特幣在手機上的應用程序上可以提供比特幣交易平臺的實時行情、行業(yè)最新資訊，甚至還可以支付和收取比特幣。這些技術支持使得比特幣更加貼近人們的現實生活，方便操作，降低使用成本。

因此，比特幣相關制度和產業(yè)鏈的完善在全球范圍內推動了比特幣的興盛，而在現實制度較為不完善的一些國家，比特幣更是受到熱烈的追捧；同時技術上的支持，例如比特幣自動取款機和比特幣手機應用，則使比特幣貼近人們的生活，降低使用成本。

4比特幣的衰?。褐贫取皣恕迸c技術危機

在獲得了引人注目的輝煌之后，比特幣遭遇了一系列的打擊。一方面，比特幣受到了各國政府和監(jiān)管機構的“圍剿”，多家商業(yè)機構也相繼停止了比特幣的服務。目前全球多國政府對比特幣持謹慎態(tài)度，德國、法國、中國香港、韓國、歐洲等國家地區(qū)相繼否定了比特幣的貨幣地位。2013年12月我國人民銀行等五部委發(fā)布《關于防范比特幣風險的通知》，明確比特幣是一種特定的虛擬商品，不具有與貨幣等同的法律地位，通知發(fā)出一小時，比特幣在中國市場跌幅超過1/3。

2013年9月，著名比特幣股票交易所BTC-TC接到美國監(jiān)管機構的通牒，稱其存在網上欺詐和非法收費問題，要關閉其網站；2013年10月美國FBI通過長期跟蹤調查，搗毀了涉嫌毒品交易的比特幣最重要的網站交易網站“絲綢之路”。與此同時，多家商業(yè)機構停止了比特幣的相關服務。2014年4月，中國比特幣交易平臺BTC38COM和FXBTC已被合作銀行通知盡快辦理銷戶。

交易平臺的脆弱性使得比特幣在技術上遭遇危機。2011年6月19日，MtGox比特幣交易中心的安全漏洞導致1比特幣價格一度跌至1美分。2014年2月28日，MtGox宣布，交易平臺的85萬個比特幣被盜一空。2014年2月，Bitstamp和BTC-e也曾因遭受黑客攻擊而暫停了提款服務。交易平臺受到的沖擊會導致一大批投資用戶喪失對比特幣的信心，造成比特幣價格波動，從而陷入惡性循環(huán)。

比特幣的衰敗，從制度方面來看，它之所以會受到各國政府和監(jiān)管機構的“圍剿”，是因為比特幣的技術特點決定了它不受任何貨幣發(fā)行當局的監(jiān)管和控制，所以鮮有政府會立法承認比特幣具有貨幣屬性；同時比特幣的匿名性極易滋生黑市交易和洗錢等非法行為，使其屢次成為政府和監(jiān)管機構的重點打擊對象；制度不支持，使多家商業(yè)機構停止比特幣的相關服務。

技術方面，雖然比特幣自身的技術使得其最終總量控制在2100萬個，但是卻無法阻止其他虛擬貨幣的泛濫發(fā)行與互相競爭；同時比特幣交易平臺和網絡錢包服務商相對脆弱，一旦遭到黑客攻擊得手，可能造成巨大損失，網絡與技術安全得不到保障，使得比特幣發(fā)展面臨著致命的瓶頸。

事實上，上述問題恰恰是源于比特幣的“去中心化”?！叭ブ行幕?，一方面意味著比特幣不受一國政府控制，政府和監(jiān)管機構如果任由其發(fā)展可能會涉及黑市洗錢，影響金融穩(wěn)定；另一方面意味著沒有政府力量來阻止其他編程者進入該領域，沒有權威的力量來阻止“劣幣驅逐良幣”，同時也沒有足夠的技術水平來支持防盜系統的出現。

5結語

在互聯網金融這一場金融創(chuàng)新的變革中，當前國際貨幣體系的內在缺陷與技術創(chuàng)新的發(fā)展推動了比特幣的產生，“去中心化”的特征反映出人們改革當前國際貨幣體系的強烈愿望；產業(yè)鏈完善、技術的進一步支持及其具有投機避免功能使得比特幣發(fā)展壯大；然而“去中心化”使得政府和監(jiān)管機構對比特幣嚴格管控，并且沒有政府權威力量來解決比特幣在技術方面遇到的危機。比特幣產生和發(fā)展的過程中都體現出了制度和技術的二重性。比特幣亦好，其他金融創(chuàng)新亦好，唯有與制度和技術良性互動、相互協調，才能得到健康長久的發(fā)展。

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