我國(guó)債轉(zhuǎn)股市場(chǎng)現(xiàn)狀及政策研究

王團(tuán)軍

[提要] 我國(guó)的債務(wù)水平一直是國(guó)家、乃至全球的關(guān)注焦點(diǎn)。在經(jīng)歷應(yīng)對(duì)1997年金融危機(jī)后的第一輪債轉(zhuǎn)股后，我國(guó)實(shí)體企業(yè)債務(wù)規(guī)模再次擴(kuò)大，并出現(xiàn)債權(quán)機(jī)構(gòu)多、類型復(fù)雜、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升等新情況，因此必須積極穩(wěn)妥主動(dòng)降杠桿，防范風(fēng)險(xiǎn)。本文從兩次債轉(zhuǎn)股背景分析，結(jié)合國(guó)家出臺(tái)的一系列通過(guò)債轉(zhuǎn)股開(kāi)展供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的政策，以及本輪債轉(zhuǎn)股的進(jìn)展?fàn)顩r，提出本輪債轉(zhuǎn)股工作待解決的問(wèn)題以及下一步重點(diǎn)工作，以促進(jìn)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的持續(xù)、健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：債轉(zhuǎn)股；金融風(fēng)險(xiǎn)；去杠桿

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年7月11日

一、債轉(zhuǎn)股的定義

債轉(zhuǎn)股，是將債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)的一種資產(chǎn)負(fù)債重組，也是處置不良資產(chǎn)的常用方式之一。債轉(zhuǎn)股使得企業(yè)的債務(wù)減少，資本增加。在經(jīng)濟(jì)下行期，債轉(zhuǎn)股的主要作用：一是降低銀行不良貸款率；二是幫助企業(yè)去杠桿，減輕經(jīng)營(yíng)壓力。

二、我國(guó)兩次債轉(zhuǎn)股的背景

第一輪債轉(zhuǎn)股：為應(yīng)對(duì)1997年金融危機(jī)，化解金融風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家組建中國(guó)華融等四家金融資產(chǎn)管理公司管理和處置四大國(guó)有商業(yè)銀行剝離的1.4萬(wàn)億元不良資產(chǎn)，并對(duì)當(dāng)時(shí)處于經(jīng)營(yíng)困難的近601戶國(guó)有大中型企業(yè)的4，050億元實(shí)施政策性債轉(zhuǎn)股，減輕了企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有效化解了金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度。但隨著第一輪債轉(zhuǎn)股工作的推進(jìn)，出現(xiàn)了以下問(wèn)題：一是部分企業(yè)轉(zhuǎn)股過(guò)程不規(guī)范，存在搭便車行為；二是企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制未能徹底轉(zhuǎn)換，資產(chǎn)管理公司難行使股東權(quán)利；……