我國債轉股市場現狀及政策研究

王團軍

[提要] 我國的債務水平一直是國家、乃至全球的關注焦點。在經歷應對1997年金融危機后的第一輪債轉股后，我國實體企業債務規模再次擴大，并出現債權機構多、類型復雜、債務風險上升等新情況，因此必須積極穩妥主動降杠桿，防范風險。本文從兩次債轉股背景分析，結合國家出臺的一系列通過債轉股開展供給側結構性改革的政策，以及本輪債轉股的進展狀況，提出本輪債轉股工作待解決的問題以及下一步重點工作，以促進國家經濟和市場的持續、健康發展。

關鍵詞：債轉股；金融風險；去杠桿

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2017年7月11日

一、債轉股的定義

債轉股，是將債權轉化為股權的一種資產負債重組，也是處置不良資產的常用方式之一。債轉股使得企業的債務減少，資本增加。在經濟下行期，債轉股的主要作用：一是降低銀行不良貸款率；二是幫助企業去杠桿，減輕經營壓力。

二、我國兩次債轉股的背景

第一輪債轉股：為應對1997年金融危機，化解金融風險，國家組建中國華融等四家金融資產管理公司管理和處置四大國有商業銀行剝離的1.4萬億元不良資產，并對當時處于經營困難的近601戶國有大中型企業的4，050億元實施政策性債轉股，減輕了企業的財務負擔，有效化解了金融風險，推動企業建立現代企業制度。但隨著第一輪債轉股工作的推進，出現了以下問題：一是部分企業轉股過程不規范，存在搭便車行為；二是企業經營機制未能徹底轉換，資產管理公司難行使股東權利；……