證券投資的一種新的評判方法

朱梟胡

【摘要】本文從社會經濟環境、公司經營情況、個人投資能力及個人對公司的熟悉情況多方面進行綜合測算來確定證券投資的方向，方便普通投資者對投資進行宏觀評判，從而規避投資風險和提高投資收益。

【關鍵詞】社會經濟環境 上市公司發展因素 綜合分析 證券投資 投資價值評判

一、引言

隨著社會金融業務的發展和社會民間財富的快速增長，證券投資已經成為人們理財的主要產品之一。配合證券投資發展的需求，人們需要一種證券投資的評判方法，幫助大家快速找到正確的投資方向，從而規避投資風險和提高投資收益。

二、證券投資新的評判方法

物理萬有引力公式是計算兩個物體處在宇宙大背景下的相互作用，涉及宇宙大背景的萬有引力常數及兩個物體之間的相互作用，此公式涉及因素與證券投資研究涉及的社會經濟環境、公司經營情況、個人投資能力等因素有類似之處，以下借鑒此公式試在證券投資方面進行分析。萬有引力公式G=KMm/r2，此處借鑒用為證券投資分析評判公式，其中各因素的定義：G為證券投資價值系數，K為社會經濟環境系數，M為所評判上市公司的發展系數，m為個人投資能力系數，r為投資人對所投資公司的熟悉程度系數。

投資價值評判各因素的總體分配思路。以上市公司的發展系數M為中心，社會經濟環境系數K為基本，個人投資能力系數m和投資人對上市公司的熟悉程度系數r為輔助，這樣能以投資對象為主體，同時兼顧投資宏觀經濟環境和其它各因素，可以使投資評判有效和全面。根據此思路設定最高分值如下，上市公司的發展系數M為100，社會經濟環境系數K為1.95，個人投資能力系數m為1.1，上市公司的熟悉程度系數r為0.85，最高總分297（1.95x100x1.1/0.852）。評分200～297的投資價值為高，評分100～200的投資價值為一般，評分低于100的投資價值為低。

社會經濟環境系數分析。K=K1*K2，K1為全球經濟增長系數，K2為本國經濟增長系數。K1系數通過聯合國經濟發展預測數據確定，根據歷史數據，全球經濟增長率2%～3%為一般增長，K1系數取0.9～1.0；相應全球經濟增長率低于2%為緩慢增長，K1系數取0.7～0.9；全球經濟增長率高于3%為良好增長，K1系數取1.0～1.3。K2系數通過中國經濟發展藍皮書預測數據確定，中國經濟增長率6%～8%為一般增長，K2系數取0.9～1.2；經濟增長率低于6%為緩慢增長，K2系數取0.6～0.9；經濟增長率高于8%為良好增長，K2系數取1.2～1.5。

上市公司發展系數分析。M=M1*M2*M…，M1為上市公司收益率（凈收益/凈資產）系數，M2為上市公司近3年收益平均增長率系數， M…上市公司其它發展系數，可以根據大家的經驗進行擴展。M2系數取值參考中國經濟增長率K2的取值，近3年收益平均增長率6%～8%為一般增長，M2系數取60～65；增長率低于6%為緩慢增長，M2系數取50～60；負增長的M2系數低于50；增長率高于8%為良好增長，K2系數取65～70。M1上市公司收益率系數，收益率5%～10%為一般收益，M1取值為0.9～1.1，收益率低于5%為較低收益，M1取值為0.7～0.9，收益率高于10%為較高收益，M1取值1.1～1.43%；收益率高于20%為高收益，M1取值1.43%。其它行業，根據相關行業的平均收益率比例折算成普通制造業的收益率，例如汽車行業，而目前全社會的平均利潤率最高在10%至15%之間，汽車業的利潤已是全社會平均利潤率的2倍左右，遠高于3%至5%的國際行業平均利潤率水平[1]。通過以上統計數據，汽車行業公司的收益率折算系數定為2.0，其它行業折算系數類推，各行業公司的收益率/折算系數即為上市公司的評判用收益率。

個人投資能力系數分析。m=m1*m2*m…， m1為個人近年來的投資收益率系數，m2為個人近年來的對該類行業公司的投資收益率系數，m…為其它能力系數。收益率5%～10%為一般收益，m1、m2分別取值為1.0，收益率低于5%為較低收益，m1、m2取值為0.9～1.0，收益率高于10%為較高收益，m1、m2取值為1.0～1.1。如近年未進行投資，m取值為1。

投資人對所投資公司的熟悉程度系數r的分析。r=r1*r2*r…，r1為上市公司的市場情況，r2為上市公司的經營管理及財務等情況，*r…為其它公司情況系數，例如技術創新能力，與其它公司業務整合等信息。熟悉程度系數r的取值，如對公司情況熟悉程度越深入，取值越小。一般熟悉，取值為0.95～1.05，不熟悉，取值為1.05～1.1，比較熟悉，取值為0.85～0.95。

下面通過一個投資案例進行測算和評判。例如2017年聯合國預測世界經濟增長率為2.7%，中國經濟藍皮書預計2017年中國經濟增速在6.6%附近。2017年2月13日上市公司贛鋒鋰業（股票代碼：002460）的相關數據為：2016年度收益率為18.73%，上市公司近3年收益平均增長率為110.89%，個人近年來的投資收益率平均為10%，投資人對所投資公司相關信息的熟悉程度為不熟悉。投資評判計算如下，G=KMm/r2=0.97（K1）*0.99（K2）*1.39（M1）*70（M2）*1.0（m1）*1.0（m2）/1.12=77.2，通過測算該投資收益為低。通過以上分析計算，我們發現上市公司的基本面還可以，通過改善相關主觀因素，可以改變投資評判分值。例如加大對上市公司信息的了解，提高投資人對所投資公司的熟悉程度，投資評判分值變為129（0.97（K1）*0.99（K2）*1.39（M1）*70（M2）*1.0（m1）*1.0（m2）/0.852），投資價值也就改善為一般。從以上分析可以看出，該上市公司發展系數M為97.3分（1.39*70），屬于發展較好的公司，但國際、國內宏觀經濟恢復緩慢，得分為0.96（0.97*0.99，最高分1.95），綜合評價得分為129分，該評判得分為投資價值為一般。

三、總結

本文提供了一種證券投資的評判方法，從社會經濟環境、公司經營情況、個人投資能力及個人對公司的熟悉情況多方面進行綜合分析，既有經濟環境的客觀因素，也包括了個人投資能力和信息掌握的主觀因素，可以比較全面地評價投資內容，從而幫助廣大投資者決策投資方向。

該投資評價方法，通過評價測算的過程，可以發現投資中的短板，尤其是個人主觀因素方面的短板。投資價值測算中，如果發現投資客觀因素分值較高，個人主觀因素不足情況，可以通過主動彌補不足，從而提高投資評判的分值，改善投資的條件和提高投資的收益。

參考文獻

[1]中華機械網，汽車業平均利潤率高降價空間大，[EB/OL].http：//news.makepolo.com/177506.html，2015-6-14.endprint