淺談企業股權投資的可行性研究及風險管理

董存福

摘 要：社會經濟的發展依賴于企業的不斷興起，企業管理者為創造利潤采用長期股權投資的策略，但這種方式往往具有周期長、資金投入較大的缺陷。為避免這些情況對企業的經濟增長帶來影響，必須采取相應的措施才能更合理的為企業帶來豐厚的利潤。文章結合現實中企業股權投資案例中存在的風險與改進方式，對企業長期股權投資管理策略進行分析和討論。

關鍵詞：企業股權 投資 可行性 風險管理

1、項目背景介紹

2015年，A公司向B公司（目標公司）投資參股1000萬元，取得其38.46%的股份。B公司共有股東2名，除A公司外，另外1名股東為自然人。

在完成對B公司的投資參股后，雙方約定由A公司在B公司行使經營管理權。通過對B公司人員結構、機構設置、治理結構、市場開發、管控模式和資質升級等方面進行了深入改革，B公司綜合實力得到大幅提升。2017年，A公司向B公司增資2248萬元取得其67%股份，成為B公司的控股股東。

2、B公司財務及經營狀況

截止評估基準日2016年10月31日，B公司資產總額為4524.24萬元，負債總額2552.83萬元、凈資產1971.41萬元，資產負債率為56.42%，實現營業收入4442.63萬元，凈利潤124.88萬元。

3、股權投資企業的經營特點

股權投資企業的主要業務是通過認購股權的方式來參與或控制某一公司的經營活動，以求獲取長期資本的增值收益。這類企業的對外投資具有以下特點：一是投資期較長，至少在一年以上，通常為中長期；二是投資回報具有不確定性，不能保證有持續穩定的現金流；三是退出機制有所制約，資產變現能力不強。

4、企業長期股權投資的管理策略

企業良好的發展離不開企業的每一個關于投資的決定。為了減少這些潛在的風險，解決投資中面臨的問題，企業的管理者需要從多方面進行改善，比如妥善進行股權處置、完善稅收計劃、加強減值分析、對股權進行合理的分配和處置等多方面進行改革和創新，促進企業長期股權投資的發展工作有序高效的進行。

應該做好長期股權投資持有期間及清算中的稅收計劃。長期股權投資的收益是由紅利、持有期間的股息和投資轉讓的資本利益組成。在股權轉讓過程中，轉讓方需要交納各種稅費，而作為公司轉讓，則需要涉及的稅費就比較多了，所以企業常常采用分割法，先投資分利，再完成股權的轉讓這種方法來盡量減少稅務費用。然后企業應該做好股權的處置工作，在企業經濟不斷的發展和變革中，應該考慮到市場經濟的趨向，將沒有繼續持有價值的長期股權投資和不符合企業發展的股權投資進行合適的分配和處理。在處理股權投資時，應當說明該投資項目的名稱、投資的金額、處理的原因、處置的方式，并且交給專門的投資管理分析人員進行處置。相關部門再對這些被處置的投資項目進行討論審核，并篩選出對公司發展沒有價值的項目進行妥善的處理，如果相關部門的成員不同意將某些項目進行處置，或者該項目涉及的資金比較重大時，則應召開董事會，召集董事對投資項目進一步的深入討論，最終該項目的去留將由各董事通過表決來決定。

5、流動性風險管理策略建議

5.1加強全員風險意識

管理層對風險管理的重視程度是影響企業能否有效實施風險管理的一個重要因素，對于股權投資企業的管理者來說，應該將風險管理的理念貫穿于日常業務的全流程當中。不管是前線的業務部門，還是中后臺的風控和資金管理部門，都應當樹立良好的風險管理意識，提高對風險的敏感觸覺，嚴格執行公司的風險管理制度。企業內部良好的風險治理環境是順利推行流動性風險管理的重要前提條件。

5.2提升資產配置水平

股權投資企業應遵循風險與收益匹配的原則，根據企業的經營發展戰略和承壓能力，合理地安排項目資源，平衡投資的總量和結構，量力而行，切忌擴張過度和過快。同時企業應提升對投資項目的規模、效益、可持續發展的評估能力，加強以自由現金流管控為目標導向，提高資源配置的水平和效率。需要強調的是，這種配置并不是一成不變的，企業應該根據自身不同發展階段的實際需要，在對未來現金流和資金計劃的合理預測下，及時調整流動資產和長期資產的比例，以實現資產配置的動態平衡。

5.3匹配資產與負債組合

由于股權融資相對困難，企業會更傾向于債務融資。在規劃項目配資時，股權投資企業應綜合考慮債務的結構與資產結構的配比問題，具體是看投融資的期限是否匹配、收益率是否能覆蓋融資成本，投資回收期是否與債務到期日相適應等。補充日常流動資金一般通過流動負債來滿足，比如短期借款；而長期投資占用資金時間較長，一般利用自有資金、自發性負債，或者長期借款來解決。合理的負債水平可使企業充分利用財務杠桿的好處，提升企業的經營發展動力；負債過低會使企業因動力不足喪失發展的機會，負債過高又會因為還本付息壓力過大而陷入財務危機，給企業造成不良影響和巨大損失。因此，股權投資企業應考慮負債比率的適度性，使籌資規模和企業能夠承受的償債壓力相適應。所謂相適應就是指企業所創造的利潤應該至少能夠償還短期面臨的債務，同時流動資金能夠滿足企業的正常運營需要。

5.4建立風險預警機制

股權投資企業還應當加強建立財務風險預警機制，通過對風險指標數據的定期監測，提前識別潛在流動性問題，協助管理層迅速做出判斷和應對措施。流動性風險預警指標有很多，股權投資企業可選擇衡量短期償債能力的主要指標：比如流動比率、速動比率、現金比率和現金流量債務比等。流動比率是衡量企業償債能力，而速動比率、現金比率和現金流量債務比是衡量企業短期償債能力的。需要留意的是，股權投資企業不同于一般生產企業，應該更多地選擇與投資活動有關的現金流進行測算。相比而言，短期償債能力指標更值得企業關注和重視，因為這些比率的高低會較為直觀地反映應對流動性風險的真實水平。

結語：企業長期股權投資雖然能為企業帶來豐厚的利益， 但是這種方式存在的隱患也是不容小覷的。我們無法完美解決這些問題，卻可以通過采取防范措施，降低風險。在企業內部的運行中，可以實施嚴格的責任分配制度， 同時要求管理者具有長遠發展的眼光，敏銳地感知市場經濟的發展趨勢，通過管理策略幫助企業進行正確的投資，做好企業的戰略發展計劃。

參考文獻：

[1] 陳世輝.長期股權投資與可供出售金融資產比較分析[J].財會通訊，2016（19）.