資本市場促進新興產業發展探究

梅孫華

[提要] 自2008年金融危機爆發之后，全球經濟逐步處于變革之勢，各國對于新興產業的支持日益加大，并推動新一輪創新經濟爆發。新興產業作為引領社會經濟發展的重要力量，對促進產業結構升級、經濟增長具有實在意義。本文在對資本市場及新興產業概念作出解讀基礎上，分析我國新興產業發展現狀及資本市場所發揮的作用，并提出一些資本市場促進我國新興產業發展的建議，以供參考和借鑒。

關鍵詞：新興產業；資本市場；促進發展

課題來源：安徽省三聯學院科研項目：“新常態下安徽省新興產業成長性研究”（項目編號：skyb2016008）

中圖分類號：F12 文獻標識碼：A

收錄日期：2017年8月29日

我國經濟逐步邁入高速發展時期，新興產業展現了十分強勁的勢頭，并日漸成為支柱性、主導型產業。而我國資本市場對優化資源配置、改善融資結構意義重大，推動了企業現代化建設，在促進新興產業發展中的作用日益顯現，其有關方面的研究備受關注。

一、相關概述

（一）資本市場。市場經濟體制運行下，資本的流動受價值規律支配。在這樣的環境背景下，資本市場可以理解成是資本市場化的載體或場所，依照市場機制對其進行建立和完善，有利于提高資本配置的市場化水平及效率，對加速經濟發展意義重大。基于此，資本市場理論一直備受社會各界關注，但是關于它的概念界定尚未統一，主要源于解讀視角的差異化。Francis J.Corrigan從金融投資的角度出發，認為“資本市場是長期資金票據的市場”。而范霍恩則從期限長短的角度進行了解讀，資本市場即為“長期（一年以上）金融工具的交易市場”。國內較為一致的看法認為，資本市場就是期限在一年以上的各種資金融通活動的綜合，包括證券市場、銀行信貸等。事實上，不同的視角解讀，資本市場的概念、范疇認定不同，關鍵是要與具體實踐相契合。

（二）新興產業。對比西方學術界的論述，我國政府及學者對新興產業的解讀更具宏觀戰略性。例如，施平認為新興產業具有面向未來和高增長率的基本特征，還有演化性、周期性、集聚性以及專業化、知識密集性等產業特點。學者鄭江淮則將之表述為，依賴于持續不斷創新，具有范圍經濟、規模經濟、集聚經濟的產業。同時，百度百科對于新興產業的定義可能更加直白，即隨著新的科研成果和新興技術的發明，一般是指電子、信息、生物、新能源、空間，應用而出現的新的部門和行業。最原始的新興產業屬于一種知識形態，后隨著發展成果逐步產業化蔓延，形成一種產業，被認為是新時期市場經濟的主流，亦是最具發展潛力的產業。綜合來看，新興產業是知識技術密集、物質資源消耗少、成長潛力大、綜合效益好，且對經濟社會全局和長遠發展具有重大帶動作用的產業類型。

二、我國新興產業發展現狀

市場經濟環境下，政府職能更多地定位于宏觀調控與指導，其一系列戰略規劃對產業發展意義重大。目前，從中央到地方都相繼出臺了諸多戰略方針，支持新興產業發展，如《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》、《“十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》等。整體來看，隨著科學技術進步，我國新興產業展現了十分強勁的發展勢頭，產業規模也在不斷擴大。但在此過程中，新興產業發展尚處于初探時期，受多重因素影響，依舊面臨著許多問題，如技術創新不足、產學研不夠密切、市場有效需求不足等等，未來潛力無限。相比之下，發達國家在新興產業發展中的探索更加久遠、深入，所積累的經驗值得中國學習和借鑒，并結合市場經濟特性，采取有效戰略。

三、資本市場對新興產業發展的作用

Tushman曾經論述到，“產業生命周期的更替主要是因為技術的重大突破導致技術分化，形成不同發展方向的技術，繼而依靠技術選擇形成市場信賴的技術群和企業群。”如上所述，新興產業創造了一個新的行業或具備改變已有行業的潛力。在新興產業發展的整個周期中，包括種子期、初創期、成長期和成熟期，技術創新都發揮了無以替代的作用。而資本市場的衍生與發展，其重要價值就體現在促進新興產業綜合創新，兩者的有效對接，充分發揮了市場無形主導力，繼而誘導技術與資金兩種核心資源的配置優化及有機結合。因此，資本市場促進新興產業發展的作用集中體現為，促進金融資本與產業資本有機結合，使金融資本更好地服務于實質經濟，基于此實質經濟的良好運作，又為金融經濟的發展奠定了堅實的基礎。

四、資本市場促進我國新興產業發展建議

（一）加大政府扶持。市場經濟運行機制下，產業發展擁有高度的自由性、開放性。據歐美等發達國家市場主導型產業集聚模式發展經驗來看，我國新興產業的發展及其推動社會經濟發展作用發揮，單純地依靠市場機制很難實現，甚至有時可能會產生反效果，對此政府政策介入顯得至關重要。在此過程中，政府充分發揮自身宏觀調控與導向職能，改變特定產業地理集中，推動產業集群建設，從而提高整體產業生產率及持續競爭優化具有十分重要的現實意義。同時，值得提出的是，政府在產業集聚發展、演化過程中發揮主體作用，但也不排斥新興產業在集聚發展中的基礎性作用和自由選擇權利，以免干擾市場經濟的正常運行。事實上，政府在新興產業發展中對人才、技術、資金以及管理等方面的參與，對促進其良性發展具有十分顯著的作用。

（二）完善資本市場。資本市場作為金融市場體系的有機構成，可以說是市場經濟發展的產物及標志。長期的實踐經驗表明，新興產業與資本市場之間存在一種相互依存、相互促進的關系，這已在上文中做出論述。缺乏資本市場的強力支持，新興產業發展就不可能有發展。在現實的際遇中，我國新興產業被附上了獨創獨享的標簽，由于知識結構、管理能力等方面的限制，相關企業隨意性較大，從而干擾了資本市場化發展。對此，基于資本市場對新興產業發展的促進作用，企業必須要遵循市場競爭規則，建立涵括股東會、董事會、監事會等在內的完善法人治理結構，建設經營權和所有權分離的運行模式。如此，優秀企業家才得以進入管理層，繼而有效彌補企業發展初期面臨的資金、技術、人力不足等狀況。endprint

（三）創新銀行服務。銀行作為我國金融市場的重要主體，其業務服務創新與優化，對推動新興產業發展意義非凡。銀行系統要加快專業化研究團隊建設，善于利用多種途徑或手段搜集、整理資本市場信息，并生成新興產業數據庫，加強貸款項目管理，精準判斷信貸投放及授信額度，提高信貸決策的科學性、可靠性。相比于傳統產業，新興產業的創新驅動特性有所差異，對此銀行系統應作更加深刻的信息采集和研究，在準確定位宏觀經濟走向的基礎上，根據國家方針政策引導，有針對性地設立信貸風險信用評估體系，為業務服務的創新優化提供基礎數據。此外，銀行系統還需成立承擔科技銀行功能的業務部門或獨立科技銀行，促進資本與科技的有機融合，為新興產業發展奠定基礎。

（四）發展債券市場。以我國現階段的債券市場發展來看，其中還存在許多不成熟之處，尤其體現在新興產業的債券融資發展方面，體現為規模小、期限不豐富等。根據美國等發達國家的經驗顯示，公司債券市場融資遠大于股票市場融資，新興產業融資需求尤其巨大，單純地依靠股票上市融資很難再滿足發展需求，發展債券市場顯得至關重要。對此，應鼓勵新興產業企業創新融資渠道，積極介入債券市場。同時，對比大型企業，我國中小型企業實力單薄，單純地依靠自身資產規模、市場聲譽等發行債券顯然不可取。面臨競爭日趨激烈的市場經濟情況，新興產業中的中小型企業應選擇集合債券之道，通過強強合作，提高市場影響力，以此提高發行債券的成功概率，進而為可持續發展積蓄資本。

五、結語

總而言之，資本市場對新興產業發展的促進作用毋庸置疑。在未來很長一段時間內，新興產業發展將得到更多關注，加強資本市場建設與完善至關重要。因此，筆者希望學術界持續關注此課題研究，綜合解析資本市場對新興產業發展的促進作用機理，并結合實際情況，有針對性地提出很多有效實踐建議，從而促進我國宏觀經濟快速發展，夯實在國際競爭中的地位與基礎。

主要參考文獻：

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