基于信貸配給理論的中小企業應收賬款質押融資的研究

(北京農商銀行宋莊支行，北京 101118)

基于信貸配給理論的中小企業應收賬款質押融資的研究

于洋

(北京農商銀行宋莊支行，北京 101118)

隨著我國市場經濟發展的不斷推進，中小企業在促進國民經濟發展，擴大就業，調整產業結構及推動技術創新等方面發揮了不可替代的作用。但是，中小企業盈利能力偏弱，內源性融資受限，外源性融資成為中小企業的主要融資方式，其中占比最大的是銀行貸款。然而，由于銀行對中小企業信貸配給現象普遍存在，融資難成為中小企業發展的制約因素。本文基于信貸配給理論，分析信貸配給是中小企業融資難的主要原因，認為供應鏈應收賬款質押融資是解決中小企業融資難的有效方式，并從中小企業和供應鏈的角度提出這種融資方式目前存在的問題及解決對策。

中小企業；信貸配給；供應鏈金融；應收賬款質押融資

一、文獻綜述

Soufani(2002)認為越不易獲得銀行貸款、負債越多、面臨的融資缺口越大的企業，越傾向于做出應收賬款質押融資的決策[1]。

賈卓鵬(2010)認為在解決中小企業信貸配給困境方面，供應鏈融資是一種有效的創新途徑，可以使中小企業的信用度得到提高，緩解中小企業抵押品的約束，降低商業銀行的信貸風險[2]。

李勤(2010)運用信號傳遞模型、信息甄別模型和聲譽模型研究供應鏈融資對中小企業信貸配給的治理，認為供應鏈融資不僅能減少銀企間信息不對稱現象而且可以減弱信貸配給[3]。

邢麗麗(2011)利用模糊綜合評價法，以核心企業、中小企業供應商以及銀行，三方的收益以及供應鏈整體的收益為對比要素，突出應收賬款質押融資的優勢，并對應收賬款質押前景進行了展望[4]。

二、中小企業融資難的原因

(一)信息不對稱導致信貸配給

1 信息不對稱導致逆向選擇

銀行與企業之間的信息不對稱，使得利率成為銀行篩選貸款企業的重要標準，利率的提高會使那些風險低而不愿意支付過高利率的借款人放棄選擇銀行貸款，銀行最終與最可能違約或對自己最不利的一方成交，借款人不能償付資金，從而導致銀行的損失，逆向選擇產生。

在面對中小企業的融資需求時，銀行出于對逆向選擇的考慮，不愿意為所有人提供借款，往往對中小企業進行信貸配給，而不是通過提高利率使信貸市場達到均衡。信用等級低的中小企業即使愿意出再高的利率也得不到貸款。

2 信息不對稱產生道德風險

銀行在借款人還款意愿及其貸款資金的實際用途方面欠缺完全信息，借款人道德行為方面的風險是銀行審批貸款所考慮的重要因素，而銀行控制道德風險的技術選擇之一就是信貸配給。

3 信息不對稱加大交易成本

中小企業財務信息透明度不高，銀行為了了解中小企業的經營業績、財務狀況和貸款目的，不得不花費大量的資金成本和時間成本，為了避免損失，銀行往往需要與中小企業簽訂一個完備的合同，這也增加了交易成本。中小企業與大型企業交易成本的差異，使得中小企業成為銀行信貸配給的對象。

(二)缺少充足的抵押品

我國銀行貸款的抵押品主要是以房屋、土地等不動產為主的。但中小企業本身資產規模小，沒有有效、充足的抵押品作為貸款的擔保。銀行出于利益考慮必然優先向大企業提供融資。

三、供應鏈應收賬款質押融資

(一)融資模式分析

圖4.1 融資模式Figure 4.1 Financing Model

1.融資模式

(1)簽訂銷售合同，收到應收賬款單據；

(2)中小企業提交應收賬款對應的有效單據，向銀行申請應收賬款質押授信；

(3)銀行對借款中小企業進行授信審查，并給予借款企業批復；

(4)中小企業在銀行開立回款專戶；

(5)銀行在“應收賬款質押登記公示系統”中進行相關登記；

(6)銀行發放貸款；

(7)貸款到期，債務人將相關款項付款至回款專戶，貸款償還完畢。

2.特點

(1)無需額外的抵押或擔保條件即可獲得借款；

(2)提高企業資產的流動性及資金周轉率，幫助企業回籠資金；

(3)企業利用遠期付款條件，增加銷售；

(4)還款方式靈活，企業償還銀行貸款的資金來源可以是自有資金，也可以是買方到期支付的貨款。

3.發展現狀

自2007年《物權法》和《應收賬款質押登記辦法》陸續公布以來，應收賬款質押融資在我國發展迅速。應收賬款質押登記系統每月的平均登記量，從2008年的2816筆，到2009年的4269筆，而2010年的月平均登記量已經高達13310筆。2011年末，我國應收賬款質押登記公示系統登記總量突破50萬筆。截至2013年9月底，應收賬款質押登記公示系統累計登記量突破95萬筆，通過應收賬款方式獲得融資的企業有16萬家，累計獲得32萬億元的融資額。

(二)供應鏈應收賬款質押在中小企業融資中的作用

1.降低銀行的信貸配給

首先，供應鏈應收賬款質押，銀行考慮的是整條供應鏈上的企業，融資的直接還款來源就是真實交易。而且，處于整個供應鏈條上的中小企業的大部分信息都能被核心企業掌握，通過核心企業來了解中小企業的經營狀況成為了銀行解決信息不對稱問題的另一條途徑，降低了銀行獲取信息的成本。

其次，物流和電子商務的加入也有效解決了信息不對稱問題。國內外大型物流企業，比如UPS、中外運、中儲運等，都已經涉足物流金融領域，中小企業庫存的變動、存貨的價值和商品的去向等情況，物流企業都非常了解。第三方的電子商務信息平臺也可以為銀行提供中小企業的詳細資料。物流公司和電子商務信息平臺的共同參與，有效減少了銀企之間的信息不對稱帶來的逆向選擇。

2.有助于提升信用等級和融資能力

供應鏈應收賬款質押融資，實際上是將一條供應鏈上的企業結成了一個戰略聯盟。銀行對中小企業應收賬款的授信，從整體上評估整個供應鏈條，通過掌握核心企業的信用實力，將中小企業放在供應鏈這個整體中進行評估。因此，中小企業能夠利用鏈條中核心企業的信用提高自身的信用等級，從而幫助其擺脫自身融資難的困境。

3.三方利益共享

借款企業、債務企業和銀行，這三方的利益共享機制，是供應鏈應收賬款質押融資的一大特點和優勢。這種融資方式是銀企之間達成的，面向處于供應鏈中的所有成員企業的系統性融資安排，是基于交易雙方真實的貿易背景下開展的金融服務，實現了多方共贏，有利于銀行規避貸款人的道德風險，解決逆向選擇，從而突破信貸配給約束，解決融資難題。

四、影響供應鏈應收賬款質押融資的因素

(一)應收賬款的質量

多數中小企業由于管理水平有限、資源有限，缺乏對應收賬款的跟進監管，易形成壞賬。解決應收賬款的質量問題主要還是應從中小企業自身的管理著手，包括對應收賬款的管理、產品銷售監管等。

(二)應收賬款債務人的狀況

銀行在審批借款人的申請時，首先考核的是核心企業的財務實力及其在行業中所處的地位，并且評估其對整個供應鏈條的管理效率，往往要求應收賬款債務人符合一定的標準。

(三)供應鏈核心企業的行為

在供應鏈應收賬款質押融資中，銀行主要基于對核心企業的信用等級、財務狀況進行考察來決定是否批準貸款及貸款額度。如果核心企業利用其在供應鏈中的優勢地位，很可能進一步擠占中小企業的資金，造成惡性循環，對整個供應鏈條的穩定和資金安全構成嚴重威脅。

(四)供應鏈的管理

由于供應鏈中包含了一個完整的經濟過程，當供應鏈規模逐漸擴大，復雜程度逐漸提高時，暴露出來的風險和弊端就會增多。如果管理不善，業務不規范、不嚴密、甚至不合法，或是信息傳遞的不準確，不僅會給供應鏈上經濟主體造成損失，也會為銀行帶來信貸風險。

(五)制度和法律

有關應收賬款質押的法律規定在《物權法》中有所體現，但是有關權利沖突的解決機制目前在我國還是空白，針對應收賬款質押融資的各個主體產生的糾紛的具體處理手段，在我國法律中也未明確說明，影響了應收賬款質押融資的效率，不利于劃分權利義務，缺少了對主體的保護。

五、解決對策

(一)中小企業提高管理水平

1.提高企業管理水平

提高企業管理水平，應該從兩方面入手，一方面是應收賬款的管理，另一方面是銷售管理。中小企業應從源頭上把控應收賬款質量，并對客戶的還款能力進行有效的跟蹤。同時，加強對銷售部門的管理，制定內部牽制的控制制度，規范銷售人員的行為，保證應收賬款的真實性。

2.完善自身信用建設，建立良好的銀企關系

企業信用是企業融資成敗的關鍵，擁有良好信用的企業不僅能有更大的獲得融資的成功率，而且能夠降低融資成本。企業應該規范自己的行為，維護一個良好的信用形象，努力維系與銀行間長久、穩定的合作關系。

(二)中小企業提高在供應鏈中的地位

中小企業應通過整合自己的資源發展“人無我有，人有我優”的領先產品，在自己的領域中做到“精”，形成產品特色，擺脫受制于人的局面，進而在交易中挑選信用狀況良好的下游企業，有助于順利進行應收賬款融資。

(三)加強供應鏈管理

首先，要強化整體觀念，增強供應鏈整體競爭意識。須從整體出發，強化鏈條中各企業的歸屬感。加快供應鏈利益共同體的構建，為維護整體利益行動起來。

再次，制定嚴格的供應鏈準入標準。供應鏈中的企業需要達成共識，發展優質的供應鏈成員，提高整體質量，增加競爭優勢。

最后，關注行業風險。行業風險主要受宏觀因素影響，難以把握和控制，企業應密切關注行業風險，及時應對不利因素，避免因行業風險導致整個鏈條的破裂和利益受損。

(四)建立信息共享的網絡平臺

有些債務人過于強勢，不愿配合銀行的調查致使融資企業得不到銀行貸款，應收賬款也有可能存在價值虛高的質量問題。因此，應使應收賬款“憑證化”，由國家制定具有標準化和唯一特性的“應收賬款”財務憑證。在此基礎上，建立一個全國性的信息共享的網絡平臺，記錄整個供應鏈條從采購、生產、銷售到物流配送的真實全過程，銀行可以根據平臺上的信息決定是否接受貸款請求。這種信息共享的平臺既能夠減少信息傳遞錯誤的發生，提高融資效率，也能夠提高應收賬款的質量，有效減少融資的“交易成本”，緩解銀行的信貸配給。

(五)銀行加強調查和監管以適當降低門檻

銀行在進行貸款選擇時，應加強貸前調查、貸中的跟蹤監督，適當降低門檻，而不是為了控制風險拒絕潛在的收益來源。

[1] Soufani，K.Factoring and UK Small Business[J]. Journal of Small Business and Entrepreneurship，2000 (15)：78-89.

[2] 賈卓鵬.供應鏈融資：抵押品約束與中小企業信貸配給的有效突破[J].金融發展研究，2010(9)：28-32.

[3] 李勤.供應鏈融資對中小企業信貸配給的影響[D].北京：中國社會科學院研究生院，2010.

[4] 邢麗麗.基于供應鏈金融的應收賬款質押融資模式分析[D].北京：北京交通大學，2011.

黑龍江省哲學社會科學基金專項項目“東北地區勞動力流出的成因與對策研究”(16JYD18)。