豆粕：美豆出口強勁提振價格，國內雙節臨近備貨積極

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豆粕：美豆出口強勁提振價格，國內雙節臨近備貨積極

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隨著市場對USDA9月供需報告的利空逐步消化，市場關注的焦點逐漸轉向美豆出口需求以及南美大豆播種的進度。在美豆豐產的利空與需求強勁的利多相互博弈過程中，近期出口銷售強勁對市場的影響稍占上風，推動美豆反彈至一個月以來的高點。此外，南美迎來新一個作物年度，天氣的狀況亦影響著市場，近期巴西天氣干燥，阿根廷降雨過量，令市場擔憂大豆播種耽擱，對美豆構成支撐。國內隨著雙節假期的臨近，部分油廠有停機計劃，其中華北停機時間較長，內外因素共振之下，豆粕現貨價格跟盤反彈，具體分析如下：

1 國外方面

美豆方面，9月份，美豆出口需求強勁，USDA公布的出口銷售報告顯示，截至9月中旬，美豆銷售量240萬t，遠高于市場之前預期的120萬～150萬t。壓榨需求方面，8月份美國大豆壓榨量1.42億蒲，亦高于市場預期的1.38億蒲，創下歷史同期最高記錄。良好的需求，拉動美豆的反彈。

現階段，美豆新作收割序幕正式拉開，作物優良率持續波動，但收割進程落后于近幾年。截至9月24日，大豆收割率10%，去年同期9%，優良率60%，截至9月19日USDA公布大豆干旱面積15%，未來1周大豆主產區整體保持干燥，有利于大豆收割。

目前CBOT美豆在960～980美分區間偏強震蕩，截至目前，美豆核心產區尚無極端天氣預報，美豆市場對于天氣的炒作基本進入尾聲階段，市場在等待USDA9月末季度庫存報告以及10月供需報告給出進一步指引，隨著大豆成熟度進一步增加，后期報告對美豆單產的預估將更為可靠。

南美方面，繼美豆進入收獲期之后，南美的播種逐漸成為市場焦點，巴西目前天氣狀況炎熱干燥，農戶對于播種較為謹慎，多傾向于等待有規則的降水出現之后再進行播種，以減少重播風險。目前市場擔憂巴西大豆播種延遲，雖然巴西后期大豆種植面積可能增加，但是產量受天氣影響或許會下降。巴西種植期天氣炒作能否成為豆價進一步上漲的動力，仍需后期關注。

阿根廷方面，和巴西相反，出現數天大雨，造成布宜諾斯艾利斯部分地區積水嚴重，目前降雨量下降，積水減退，后期不會出現大雨。考慮到阿根廷大豆播種較巴西晚1個月左右，阿根廷大豆延誤播種概率不高。

2 國內方面

9月末，隨著雙節長假的臨近，節前備貨效應明顯，買家提貨速度繼續加快，國內豆粕成交良好，油廠挺價意愿較強。節后，十九大在京召開，不少油廠已有停機計劃，令市場對節后供應產生擔憂，加上近期美豆及連盤豆粕價格走勢偏強，更提振買家補貨的積極性。東北地區提貨壓車嚴重，華北及山東部分油廠限量提貨，令近期豆粕現貨價格及基差價格表現偏強，給豆粕市場提供支撐。

在本輪豆粕行情曲折上揚的過程中，需求的助推作用不可忽視，尤其是對豆粕現貨市場的成交量以及成交價格的推動，可謂是量價齊升。國內養殖業繼續處于趨升態勢，飼料產量增加，豆粕消耗量也繼續增加。飼料企業采購積極性高，對遠期基差價格認可，提前建倉鎖定庫存。

現貨價格逐步抬升，供應緊張的華北地區現貨基差較前期上漲50～70元/t左右，山東因臨近華東，現貨漲幅較慢，現貨基差較前期上漲20元/t左右，點價成本比現貨偏低，促使下游基差結價，也引發盤面上攻偏強。

綜上所述，美豆持續區間強勢震蕩。在南美種植區天氣出現實質性問題前，全球大豆“大供給”格局基本確定，價格上方壓力仍然存在，加之美豆新作收割壓力尚未體現。不過美豆出口需求若能保持持續強勁，則也將給予價格支撐，后期關注實際收割單產和收割進度以及南美種植區天氣，而近期市場供給格局也仍將繼續等待9月末美國農業部季度庫存報告的定調。國內雙節來臨，部分油廠有停機計劃，大豆壓榨量下降，經過節前半個多月的放量補庫，終端市場也需要時間消化現有豆粕庫存，節后油廠開機率大幅提升之后豆粕庫存可能繼續回升，而環保檢查對養殖業的影響仍在繼續，養殖業總體恢復速度較慢，基本面壓力尚未真正緩解。總和來看，豆粕行情維持區間振蕩為主。