螺紋鋼期貨現(xiàn)狀分析及未來走勢預測

孫海拓

摘 要 螺紋鋼是我國產量最大的鋼材品種之一，主要用于房地產、橋梁、道路等土建工程等基礎性設施建設，與基礎建設投資有著密切的關系。螺紋鋼期貨就是以螺紋鋼為標的物的期貨品種。目前，上海期貨交易所可以交易的鋼材期貨是螺紋鋼期貨。本文將介紹螺紋鋼期貨的概念，對其行業(yè)特點及發(fā)展狀況進行概括，并對其發(fā)展現(xiàn)狀進行分析，進而對其未來三個月的發(fā)展趨勢進行預測。

關鍵詞 螺紋鋼期貨 市場供需狀況 期現(xiàn)市場 趨勢預測

一、引言

我國是全球最大的鋼材生產國與消費國，年產量與消費量超過世界消耗總量的1/3。鋼材是關系到國計民生的重要品種，螺紋鋼是其中極具中國特色的鋼材產品，備受投資者關注。

二、螺紋鋼期貨的概念

螺紋鋼期貨就是以螺紋鋼為標的物的期貨品種。螺紋鋼期貨標準合約的交易單位為每手10噸，交割單位為每一倉單300噸，交割應當以每一倉單的整數(shù)倍交割。

三、發(fā)展現(xiàn)狀及行業(yè)特點

（一）市場供應情況及其特點

以螺紋鋼為主的建筑鋼材一直占據著我國鋼材生產的半壁江山。除2008年受經濟危機影響，螺紋鋼產量總體保持較快增長，在2014年達到高峰值。不過2015年隨著鋼鐵行業(yè)產能過剩，國內鋼價持續(xù)下跌，螺紋鋼產量下滑。據統(tǒng)計，2015年我國螺紋鋼產量2.043億噸，較2014年減少5.1%。2016年，我國房地產、基建等行業(yè)明顯回暖，支撐鋼價大幅上行，螺紋鋼產量2.008億噸，降幅1.7%。

1.螺紋鋼產業(yè)集中度低，市場競爭充分。據中鋼協(xié)統(tǒng)計，2016年前10名鋼鐵企業(yè)螺紋鋼產量6589.8萬噸，占國內產量的32.82%，較2015年下降0.55個百分點。螺紋鋼集中度下降的主要原因是2015年“斷崖式”下跌行情過后，2016年我國實行供給側改革措施，去產能進入實質階段，產鋼大省大型鋼廠積極響應號召，去產能效果顯著，螺紋產量也相應有所減少，從而導致產業(yè)集中度進一步下降。

2.區(qū)域性特點突出。中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據顯示，2016年螺紋鋼總銷量1.19億噸，其中流向華東地區(qū)4549萬噸，占總統(tǒng)計量的38%；流向華北地區(qū)1566.9萬噸，占總統(tǒng)計量的13%，華北地區(qū)是螺紋鋼凈流出地區(qū)；流向中南地區(qū)2257.1萬噸，占總統(tǒng)計量的19%，中南地區(qū)也是螺紋鋼凈流出地區(qū)。華東是我國最大的螺紋鋼生產和消費地區(qū)，區(qū)域特點突出。

（二）市場需求情況及其特點

1.季節(jié)性特點突出。冬儲和北材南下是冬季銷售的明顯特點。冬季，東北、華北等地區(qū)需求低于供給，鋼廠會停止施工，轉而冬儲或南下銷售。而夏季是銷售淡季，需求下降，鋼廠多會停產檢修，以應對消費不暢的季節(jié)性因素。

2.下游行業(yè)影響大，受上游行業(yè)影響小。由于供應商較多，市場競爭激烈，因此本行業(yè)的價格基本接近市場價格，故對上游行業(yè)的依賴性較弱，議價能力較強，上游行業(yè)的變化對本行業(yè)的影響較弱。而下游行業(yè)直接影響其市場需求量，其對下游行業(yè)的行業(yè)變化較為敏感。

四、螺紋鋼期貨市場分析

螺紋鋼期貨價格自2017年5月下旬以來一直下跌，目前已陷入深度貼水，現(xiàn)貨市場雖然也在走低但下降幅度卻小于期貨，基差持續(xù)為正。期貨的深度貼水與現(xiàn)貨市場的供需關系有著密切聯(lián)系，同時意味著市場對未來宏觀經濟的悲觀預期。

（一）現(xiàn)貨市場

1.螺紋鋼現(xiàn)貨市場利潤高。持續(xù)的高利潤一方面因為環(huán)保因素下降和部分地條鋼產能退出造成供給失衡?！耙粠б宦贰眹H合作高峰論壇結束后，環(huán)保因素下降，前期因環(huán)保力度增強而停產的鋼廠開始復產。另一方面是原料價格一直下降，導致成本坍塌。

2.下游需求不容樂觀。第一是行業(yè)特點，消費淡季導致需求下降。夏季是螺紋鋼產業(yè)的消費淡季，下游需求低迷，鋼廠一般會在6～8月停產檢修，但2017年高利潤會吸引廠商繼續(xù)生產，而需求下降，很可能造成現(xiàn)貨價格下跌。第二是今年的特殊行情，房地產調整打壓消費需求。房地產行業(yè)是螺紋鋼的下游產業(yè)，隨著“住房限購”等政策在各地出臺、實行，整體購房成本增加，政府繼續(xù)對房地產調控的決心明顯，房地產行業(yè)的銷售會受到很大影響，消費需求勢必會遭到打壓，導致需求下降。

（二）期貨市場

1.期貨深度貼水，目前市場震蕩走弱。從圖1可看出期貨市場自5月下旬以來持續(xù)下跌趨勢，其間有震蕩回調，但仍陷入深度貼水。

2.期現(xiàn)基差持續(xù)走弱。期貨價格和現(xiàn)貨價格雙雙下降，但現(xiàn)貨價格的下降小于期貨的下降，導致基差為正，為反向市場，且目前基差持續(xù)走弱，此時進入多方市場為宜。

綜上，短期內螺紋鋼現(xiàn)貨的供需關系將會表現(xiàn)為供大于求，但目前現(xiàn)貨價格的跌幅明顯小于期貨，后期期貨的下跌趨勢將難以持續(xù)，而現(xiàn)貨的價格很可能繼續(xù)下跌，基差有望得到修復。

五、未來三個月走勢預測

目前螺紋鋼期貨市場繼續(xù)震蕩走弱，而現(xiàn)貨市場由于前面所述因素跟跌有限，但期貨市場的深度貼水預示著現(xiàn)貨市場的高利潤不可持續(xù)。未來三個月為消費淡季，但廠商由于高利潤的吸引不會像往年一樣大范圍減產停休，這會導致短期內供給增加而需求減少，現(xiàn)貨價格預期下跌趨勢明顯，期現(xiàn)基差有望得到修復，但期貨市場的大方向仍是震蕩走弱。若到了8月，現(xiàn)貨價格沒有按照預期大跌，那么到時的市場就將再次對多方有利。

（作者單位為山東師范大學）

參考文獻

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[2] 黃穎，楊曉坤.鋼材期貨逆勢滯漲向上空間仍存[N].上海證券報，2010-10-14.

[3] 中國螺紋鋼現(xiàn)貨市場[DB/OL].期貨知識庫，2017-06-07.endprint