完善量化產品線發展智能投顧 銀華基金迎接AI時代

史晨

銀華基金對量化投資業務的探索始于2009年，經過近幾年發展，如今已成長為一只匯聚30多人的專業化隊伍，資產管理規模達350多億元。團隊自行研發搭建了量化主動資產管理系統，研究了一百多種量化策略，管理各種類型的量化專戶三十多只，是A股市場最大的量化投資團隊之一

“我們在有生之年也許會看到金融市場由人工智能操控的景象。”《人類簡史》作者、世界知名歷史學家尤瓦爾·赫拉利日前表示，50年以后也許沒有人能夠理解金融體系，只有人工智能才有能力處理這么多的數據，快速理解金融世界。

這或許不是危言聳聽。基于大數據，量化投資在公募基金中逐漸自成一派。面對未來智能化對基金生態可能產生的沖擊，銀華基金總經理王立新已經開始布局。

近日，銀華基金旗下Smart Beta基金三只齊發，分別在醫療健康、食品飲料、文體娛樂領域拓展量化陣容，加上此前在智能汽車、新能源新材料、信息科技領域的布局，銀華基金旗下的Smart Beta基金已經擴容至6只，量化優選系列主題基金產品線初具雛形。據悉，銀華已在自己的直銷平臺上推出“天璣智投”的智能投顧產品，并與高校展開實質性合作，展開智能投顧、智能投研方面的探索。

量化產品線初具雛形

近日，《投資者報》推出《公募這五年》專題策劃，在回顧過去五年公募基金行業發展歷程、總結經驗成績時發現，產品和業務創新的前瞻性往往決定了一家基金公司在未來五年甚至更長時間內的發展。而這種決策不僅需要戰略性的眼光，更需具有對行業發展趨勢前瞻性的準確判斷。銀華在量化團隊的建立和量化產品線的布局上驗證了這一點。

回看國內的量化基金發展歷程，興起并不久遠，大幅擴容也是最近幾年的事情。而銀華已成長為其中舉足輕重的一家。

銀華基金對量化投資業務的探索始于2009年，隨后銀華在基金行業內首次創新開發了第一只第三代分級基金——銀華100分級基金，從2011年到2014年上半年，銀華量化投資部管理的分級基金一直占據行業的半壁江山。

經過幾年發展，銀華量化團隊已經成長為一只匯聚30多人的專業化隊伍，資產管理規模350多億元。團隊自行研發搭建了量化主動資產管理系統，研究了一百多種量化策略，管理各種類型的量化專戶三十多只，是A股市場最大的量化投資團隊之一。

從最開始的“分級專家”，到銀華量化團隊，“銀華這兩年的工作重心就是承接銀行資產池的多策略管理。”銀華基金副總經理、量化團隊負責人周毅表示。

“而管理大資金恰恰是量化一個非常好的地方，它不一定是管得最好的，但可以把錢給管得好的各個私募體系來管，用技術做多重的管理，這點在MOM的實踐當中，量化技術還是非常有幫助的。”周毅指出，對于大資金管理來講，中國的可以交易的標準化資本非常少，而且同質化問題很嚴重。

“我們在實踐當中就發現可以用量化的東西創造出或者是衍生一些風險收益不同的類別，雖然不是標準化，但是可以滿足我們的需求。量化技術管理單戶上可以做因子，但是要對接機構大資金的話，其實在資產配置、投顧選擇和分配上有非常強的用武之地。”周毅進一步稱。

在公募產品方面，銀華基金今年開始布局主動量化工具類產品，不斷完善產品線。今年，銀華基金發行了6只Smart Beta系列量化基金，分別布局在醫療健康、文體娛樂、食品飲料、智能汽車、新能源新材料和信息技術6大行業。

從產品結構布局的邏輯上看，銀華基金推出系列Smart Beta基金正是基于目前A股市場正在發生的投資者和資產結構變化做出的設計。

據了解，Smart Beta策略的主流策略有單因子策略、多因子策略、另類加權策略、事件驅動策略以及分析師預增策略等。與寬基指數、風格指數等傳統Beta相比，Smart Beta管理更趨主動化，通過量化主動策略去獲取戰勝市場的收益；同時，Smart Beta相比傳統Alpha策略將承受較低的主動風險。

“Smart Beta產品是貼近基準、類似于指數增強的類工具化產品，在策略模擬中，銀華基金用六七成倉位用于指數的抽樣復制，抽取數量較少的股票用于復制行業股票的走勢，在抽取30%數量股票的情況下，跟蹤誤差基本可以做到3%-4%；然后再用三成左右的倉位做量化主動策略，打造超額收益。”基金經理馬君解釋稱。

目前A股市場機構投資者比例逐漸增加，對機構投資者而言，貼近指數的資產配置需求旺盛，同時又希望在現有市場狀態下再有些超額收益，而Smart Beta基金便滿足機構投資者這種投資需求。

布局智能投資、智能投顧

在逐步完善量化產品線的同時，今年，銀華基金開始在智能投顧、智能投研方面進行嘗試。7月，銀華在旗下的基金直銷平臺銀華生利寶上上線了全新的智能投顧產品——天璣智投。

銀華基金的智能投顧體系主要分成6大步驟，分別為用戶畫像、資產配置、組合選擇、交易執行、風險跟蹤和績效分析，啟用海量非結構化數據，通過機器學習等人工智能技術實現對客戶的精準刻畫，用戶在完成畫像后，系統將根據用戶的風險收益特征決定投資組合，并實現一鍵購買、贖回、調倉等操作。同時還將為每一個用戶定制不同的風險承受底線，對用戶的投資組合進行實時7×24小時監控，一旦超過警戒線，系統會自動發出調倉信號進行調倉，降低風險等級，從而實現千人千面組合管理。

目前，天璣智投的產品線分為資產配置型組合和多元策略型組合，前者包括多資產配置、生命周期、目標風險、經典股債為代表的大類資產配置模型，后者則囊括了輪動策略和趨勢跟蹤兩大類策略模型。

除了已上線的智能投顧業務，銀華目前也在積極與高校展開合作，進行智能投研方面的探索。總經理王立新表示，相比智能投顧，智能投研更有可能完全改變基金公司未來的生態。即利用互聯網大數據來改造傳統的投研體系和方法，把更多有用的信息客觀、準確、全面、及時地提煉出來。如果一個公司在信息研究、搜集方面領先市場，業績就可能有系統性的提升。endprint