探究保險資金舉牌的不良影響及對策

谷同同

【摘要】我國保險行業在短短的幾十年里從無到有，從小到大，現如今已經成為人們生活中不可或缺的一部分了。近段時間以來，關于保險資金舉牌的話題在金融領域引起了熱議。本文將分析保險資金舉牌背后的原因和影響，研究保險資金的去路和保險公司發展方向。

【關鍵詞】舉牌 動機影響 對策

一、我國保險資金運用現狀

在當今社會中，金融業在整個國民經濟中占有越來越重要的地位，而保險行業作為金融業中的一部分，也充分發揮了重要的作用。保險行業在近十年來得到迅速發展，如今有更多的人們開始去了解保險，接觸保險，投保人數和投保金額也是逐年上升的。保險公司對保險資金的運用方向也在不斷的摸索，在探索中總結經驗，逐漸形成了多樣化的投資策略。

（一）規模分析

在2012年到2016年中，我國保險行業高速發展，收取的保費數量也在逐年攀升。在2012年我國保險公司收取的總保費僅154，877，680.13萬元，而在2016年總保費高達437，581，151.2萬元，這5年內的增長率為282.53%。在為保險行業的快速發展而感到興奮的同時，我們也需要對保險資金的運用方式進行更加深刻的思考。

（二）結構分析

在保險行業發展的近些年來，我國的保險行業的投資渠道不斷的擴大，投資方式也更加多元化。我國保險業在銀行存款和債券上的投資比重偏重，占據了總投資的一半以上，遠高于西方發達國家在這方面的投資，這也就導致了我國保險資金的整體投資收益率要比西方發達國家低。我國保險公司在資金運用中還存在期限錯配的問題，即保險資金的期限一般較長，但是保險公司多用于短期投資，使得保險資金運用結構不平衡，影響著資金的使用效率。

（三）收益分析

在整個2015年度，保險公司行業景氣度較高，平均投資收益率高達7.56%，其中股市對保險行業2015的高收益做出了重要貢獻。雖然自第三季度起，股市反復震蕩，但由于保險公司在第一季度和第二季度獲得了頗為豐厚的投資收益率，再加上風險控制措施運用恰當，2015年整體平均收益率還是相當可觀的。但2016年的平均投資收益率并沒有得以提升，反而整體呈下降趨勢，甚至上半年保險資金的投資收益率跌至2.49%。2016年上半年的低收益率主要是由于代理人員增速放緩和資產配置難度加大，利差收窄導致的。

二、我國保險資金的舉牌動機

（一）放寬的政策

自2012年保險公司的投資渠道放寬以來，保險公司就在不斷的優化公司的投資策略，減少銀行存款和債券的持有比例，加大在股票、信托和基金上的投資力度，增大在非上市股權、境外資產的配置。而保監會發布的《關于提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關事項的通知》，明確的鼓勵了保險公司加大在股票市場的投資力度。此類政策的出臺，掀起了保險資金舉牌的浪潮。

（二）吸引高凈值客戶

大家所熟悉的大型保險公司有平安保險公司、太平洋保險公司以及中國人壽保險公司等等，而最近因為寶能萬科股權之爭備受大家注意的寶能系并非人們所熟知的保險公司。那寶能系舉牌的巨額資金又是從何而來的呢？很明顯，寶能系以高收益吸引了高凈值人群的目光，而傳統投資往往是將資金投入到銀行以及債券市場，這種做法顯然滿足不了高收益的需求。為了滿足高凈值人群高收益率的愿望，寶能系只能跳出傳統投資，運用保險資金進行舉牌。

（三）“資產荒”迫使保險公司舉牌

保險公司發行類似理財的“萬能險”、“分紅險”很受市場的歡迎，保險公司也因此吸引了大量的保費，提升自身資產數額。但隨著“資產荒”的到來，市場上高收益的優質資產越來越少，大量的固定資產的收益率降低，銀行的存款利率5年期僅為2.75%。大量的資產收益率下降，保險資金的收益率也不斷惡化，導致保險資金無路可去。因此，保險資金有很強的動力參與舉牌，以牟取高收益率。

（四）提升自償付能力

償二代于2012年啟動，在2016年償二代監管體系正式實施，很多保險公司為了滿足保監會要求的綜合償付能力充足率大于100%，核心償付能力充足率大于50%的指標，被迫參加舉牌，提升持倉的股票市值。尤其對于通過萬能險快速擴張的的中小型保險公司，需要投資收益率更高的資產，而以舉牌方式獲得高收益、見效快的權益類投資，則成為了便捷的途徑。

三、保險資金舉牌的不良影響

（一）應把保障放在首位

保險公司舉牌雖然可以為它帶來高額的收益，但是它同樣也承擔了巨大的風險。如果A股市場能夠始終平穩前進，并且保險資金入股的公司業績優良，那么保險資金舉牌則無往不勝。但是一旦資本市場產生波動，或者公司出現較大的利空，保險資金的價值將大打折扣。資本市場的風險很大，這就給保險資金的安全性帶來了挑戰。對于保險公司來說，其首要職責是保護投保人的利益，為投保人提供保障，保險資金舉牌的風險將影響保險公司履行其職責。

（二）損害其他投資者的利益

保險公司通過吸納保費獲得的資金金額巨大，本應該進行穩健的長期投資，而它卻采取了短線投資的策略。甚至一些保險公司打起了存量資金的主意，快進快出，頻繁短炒，從別人的口袋中套取資金。還有一些保險公司采取了“買而不舉”的策略，買入比例在快達到5%的舉牌線位置時，在市場放出即將舉牌的風聲，吸引其他投資者特別是散戶進行跟風，炒高股價，從中獲利。這樣的做法使得保險公司成為資本市場上的攪局者，傷害到中小投資者，導致這些投資者為保險公司的舉牌行為買單。

（三）破壞實業公司的發展

保險公司的一個巨大優勢是資本雄厚，它追求高收益的目標使得它頻頻在資本市場上參與舉牌活動，但是這樣的舉動有可能會破壞實業公司的發展。保險公司舉牌成功后，它真的能有效的管理被舉牌的公司嗎，其實不然。保險公司的目標是獲得超額的投資收益，它并非真正的為這家公司考慮，想延續這家公司的發展。保險公司從資本運作中獲得了較大的收益，遠高于實體企業的收益率，這嚴重打擊了實體企業家認真經營的信心。這引起了我們對于保險資金舉牌的思考，如果實體經濟被毀在了資本運作中，這將會嚴重的破壞我國的經濟發展。endprint

四、保險資金運用的策略選擇

（一）保險資金的運用服務于保險主業

如今，保監會已經把風險防范放在了更加重要的位置，這是因為今時今日保險資金在社會中的地位越來越重要。總體來說，保險業抵御風險的能力明顯提高，保險市場整體運行穩健，但是仍有部分保險公司偏離了“保險姓?！钡陌l展理念，在資本市場上成為了 “野蠻人”。保險行業的初衷是保障投保人的利益，追求安全性和穩健性，而如果保險公司過度介入資本市場的話，如寶能收購萬科，這顯然違背了保險行業的初衷。當下保險公司熱推高收益的保險產品，這無形就把自己置身于高度競爭的金融環境下，導致公司的利潤主要來自于投資收益，而不是主營業務。如此一來，保險公司就類似于市場上的其他金融機構，降低自身的競爭力。保險公司應該更多的拓寬自己的保障業務，并減少理財型產品，回歸到保險主業上。保險公司應該把成為一家有價值的保險公司作為公司的目標，從公司的經營管理環節開始創新，主動在站在投保人的角度去思考，探索公司的發展戰略?！袄嫌兴B，病有所醫”是保險行業存在的意義，讓保險真正成為全國人民群眾健康生活的重要支撐。

（二）加強資產負債管理

資產負債的匹配問題是保險資金運用的核心問題，保險資金運用的合理性將直接影響保險公司競爭能力、盈利能力和承保能力。資產負債管理主要包括期限匹配和結構匹配，也就是說保險資金的運用期限和結構需要同負債的期限和結構相吻合。由于保險資金具有負債性、長期性和不確定性等特征，保險公司需要依據保險產品的償還期限、利率的敏感程度對其進行細分，確定恰當的投資策略，實現資產負債匹配。從資產負債的久期角度出發，壽險的責任準備金具有長期性的特點，可以用于投資中長期的項目，而財產保險多為一年期，具有短期性的特點，則保險公司可以選擇投資于流動性強的資產，如短期債券和低風險短期基金。

五、結語

保險行業作為金融領域的重要組成部分，它的一舉一動和發展情況也備受大家的關心。保險資金究竟能不能舉牌的這個話題受到了廣大金融人士的熱議，經過沸沸揚揚的寶能萬科股權之爭事件后，保監會最終發聲，確定了“保險姓?！钡幕驹瓌t。保險資金舉牌有利有弊，但是保險公司在資本市場上的過度投資顯然影響到了實體經濟的發展，破壞了金融秩序。保險行業應堅持“保險姓?！钡脑瓌t，拓寬自身保障業務，提升自我的競爭力，造福全社會。

參考文獻

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