年度“投資乘數”測算
——以西藏自治區為例

◆ 魏 珍

年度“投資乘數”測算
——以西藏自治區為例

◆ 魏 珍

投資乘數是西方經濟理論的一個重要概念，反映投資效益的一個重要指標，投資乘數的測算一般有三種方法：固定資產投資法、資本形成法、資本形成總額法。本文分別列出這三種測算方法，并以1993-2014年西藏年度數據為對象，用這三種測算方法，分別以當年價和1993年價為基準測算西藏的年度投資乘數，最后，將得出的結果進行比較分析。

投資乘數；西藏自治區；測算

投資乘數是反映投資效益的一個重要指標，主要研究的是投資與均衡國民收入之間的關系。1929年，著名經濟學家凱恩斯第一次對乘數現象進行了明確表述。1931 年，凱恩斯的學生、英國經濟學家卡恩在《國內投資與失業關系》一文中，首次把“乘數”概念引入到經濟分析之中。在此基礎上，凱恩斯于 1936 年發表的《就業、利息與貨幣通論》中，進一步完整提出了投資乘數，成為了凱恩斯經濟理論中重要的組成部分。

一、投資乘數的測算方法簡介

（一） 固定資產投資法簡介。固定資產投資（Fixed-asset investments以下簡稱FAI）是指貨幣形式表現的在一定時期內全社會建造和購置固定資產的工作量以及與此有關的費用的總稱，是反映固定資產投資規模、結構和發展速度的綜合性指標。以生產法計算的地區生產總值增加額為測算分子，以固定資產投資的增加額作為測算分母測算的投資乘數方法稱為固定資產投資法。

（二）固定資本形成法簡介。固定資本形成總額（Gross fixed capital formation以下簡稱GFCF）指常住單位在一定時期內獲得的固定資產減處置的固定資產的價值總額。以支出法計算的地區生產總值增加額為測算分子，以固定資本形成總額的增加額作為測算分母測算的投資乘數方法稱為固定資本形成法。

（三）資本形成法簡介。資本形成總額（Gross capital formation以下簡稱GCF）指常住單位在一定時期內獲得減去處置的固定資產和存貨的凈額，包括固定資本形成總額和存貨增加兩部分。資本形成法則是以支出法計算的地區生產總值增加額為測算分子，以資本形成總額的增加額作為測算分母測算投資乘數。

二、未剔除價格變化影響的年度投資乘數

（一）固定資產投資法測算結果。本節選取了1993-2014年按當年價計算的西藏自治區生產法地區生產總值、固定資產投資額的數據進行了測算。

1993-2014年的21年中，用固定資產投資法測算的年度投資乘數大于1的年份有11年即1994年2.84、1997年2.93、1998年2.13、1999年1.18、2000年1.13、2001年1.11、2004年1.24、2005年1.5、2007年1.29、2008年1.35、2011年1.83，其余10年西藏年度投資乘數均小于1，多數年份的投資乘數處于0.5-1之間。

（二）固定資本形成法測算結果。本節選取了1993-2014年西藏自治區支出法地區生產總值、固定資本形成總額的數據進行了測算。

1993-2014年的21年中，用固定資本形成法測算出的年度投資乘數大于1的年份有9年，即1995年1.93、1997年3.53、1998年2.13、2000年11.23、2001年5.73、2005年1.03、2006年1.16、2007年1.29、2008年1.30，其余12年尤其是2009年以來西藏年度投資乘數均小于1，2011年出現負數的情況。

（三）資本形成法測算結果。1993-2014年的21年中，用資本形成法測算的投資乘數大于1的年份有9年，即1995年2.41、1997年3.02、1998年4.32、2000年8.16、2001年5.07、2002年1.02、2005年2.80、2007年1.62、2008年1.29，其余11年尤其是2009年以來各年西藏年度投資乘數均小于1，乃至在2011年小于0。之所以用固定資本形成法測算出來的數據要略大于資本形成法測算出來的數據，是因為資本形成法所用的資本形成總額包括固定資本形成和存貨增加兩部分。

二、剔除價格變化影響后的年度投資乘數

（一）固定資產投資法。剔除價格變化影響的固定資產投資法投資乘數測算的步驟是：

1.首先剔除價格變化對地區生產總值的影響。此處，將1993年作為基年，分別用此后各年的生產法地區生產總值定基指數除以1993年的地區生產總值指數，再乘以1993年的生產法地區生產總值，即可得到剔除價格變化影響后的地區生產總值，具體計算公式如下：

2.剔除價格變化對固定資產投資額的影響。將1993年作為基年，分別用此后各年的固定資產投資額除以當年固定資產投資價格定基指數與1993年的固定資產投資價格定基指數之比，就可以得到剔除價格變化影響的固定資產投資額，具體計算公式如下：

但是由于西藏沒有統計這些年的固定資產投資價格指數，這里用青海的固定資產投資價格指數代替，因此肯定低估了西藏固定資產投資價格指數的變化。

3.通過以上兩個步驟，得出剔除價格變化影響后的生產法地區生產總值和固定資產投資額，再分別測算出每年的與，用投資乘數的測算公式測算出剔除價格變化影響后的固定資產投資法西藏年度投資乘數。

1993-2014年西藏年度投資乘數大于1的年份是1994年、1997年、1998年、2000年、2005年、2007年、2008年、2011年。其余年份都小于1。在1996年出現了小于0的情況。

（二）固定資本形成法。剔除價格變化影響的固定資本形成法投資乘數測算的步驟是：

1.首先剔除價格變化對支出法地區生產總值的影響，將1993年作為基年，分別用各年的支出法地區生產總值定基指數除以1993年的地區生產總值指數，再乘以1993年的支出法地區生產總值就得到剔除價格變化影響后各年的支出法地區生產總值，具體計算公式如下：

2.剔除價格變化對固定資本形成額的影響，將1993年作為基年，分別用各年的固定資本形成完成額除以當年固定資產投資價格定基指數與1993年的固定資產投資價格定基指數之比，得出剔除價格變化影響的固定資本形成額，具體計算公式如下：

3.通過以上兩個步驟，得出剔除價格變化影響后的支出法地區生產總值和固定資本形成額，分別測算出每年的與，用投資乘數的測算公式測算出剔除價格變化影響后的固定資本形成法西藏年度投資乘數。

我們可以得到剔除了價格變化影響的固定資本形成法測算的1993-2014年西藏年度投資乘數有10年是大于1的，即1994年、1997年、1998年、1999年、2000年、2001年、2005年、2006年、2007年、2008年。其余年份即1995年、1996年、2002年、2003年、2004年、2009年、2010年、2011年、2012年、2013年、2014年都是小于1的，且在2009年以來的6年投資乘數連續小于1。

（三）資本形成法。剔除價格變化影響的過程與固定資本形成法的過程大致相同。我們可以得到剔除了價格變化影響的固定資本形成法測算的1993-2014年西藏年度投資乘數有10年是大于1的，即1994年、1997年、1998年、1999年、2000年、2001年、2005年、2006年、2007年、2008年。其余年份即1995年、1996年、2002年、2003年、2004年、2009年、2010年、2011年、2012年、2013年、2014年都是小于1的，且在2009年以來的6年投資乘數連續小于1。

三、測算結果比較分析

（一）相同點

1.剔除了價格變化影響的固定資產投資法測算的投資乘數數據與未剔除價格變化影響之前的數據大致比較相同；

2.剔除了價格變化影響的固定資本形成法測算的投資乘數數據與未剔除價格變化影響之前的數據也比較相同；

3.剔除了價格變化影響的資本形成法測算的投資乘數數據與未剔除價格變化影響之前的數據也是基本相同的；

4.資本形成法與固定資本形成法兩種方法得出的結果2009-2014年各年投資乘數都小于0；固定資產投資法測算出來的數據2011年的投資乘數都是大于1的。

（二）不同點

1.固定資產投資法測算的投資乘數與資本形成法和固定資本形成法測算出的數據結果出入較大，那是因為固定資產投資法測算的數據指標與其他兩種方法不同，首先地區生產總值年增額數據采用了生產法計算的數據，測算公式的分母是固定資產投資的年增額。

2.資本形成法與固定資本形成法測算的分子相同，都是支出法計的地區生產總值的增額，不同之處在于資本形成法測算的分母是資本形成總額的增額，固定資本形成法測算的分母是固定資本形成總額的增額。

3.資本形成法與固定資本形成法測算的投資乘數的結果高度相似，但固定資本形成法測算的數據略大于資本形成法測算的數據，原因是資本形成總額中包括了固定資本形成總額和存貨增加兩部分，致使投資乘數測算公式中的分母變大。

結論

根據三種方法測算，得出西藏的年度投資乘數近年來是比較低的，有小于1的情況出現，另外，由于統計口徑不同等客觀原因，一般測算出的投資乘數與教材上定義的投資乘數不完全相同。使用投資乘數測算結果得出的結論只能近似的反映實際情況。

[1]凱恩斯. 就業、利息和貨幣通論[M].北京：商務印書館, 1988：100–105.

[2]楊韜，艾希平. 武器裝備建設投資對地區經濟的乘數效應研究[J].理論觀察，2014（8）：98–99.

[3]李勇.青海省投資乘數效應實證分析[J].青海民族大學學報（社會科學版），2013（7）：131–150.

(作者單位：青海省社會科學院經濟研究所)