現金貸的火山遲早噴發

林鴻鈞

監管層已經正視現金貸引發的各種問題和可能導致的系統性風險，監管措施箭在弦上，但愿大陸現金貸這匹野馬能在狂奔之前受到控制。

以現金貸為主要業務的趣店2017年10月在美國上市。在國內頗受質疑的營業模式卻換得高達百億美元的市值，使得同業者歡欣鼓舞，現金貸也成為資本風口。

現金貸的特點是小額、高利率、核貸寬松，有緊急資金需求者在5分鐘內即可取得貸款。這種模式不禁讓筆者想起1999年臺灣地區興起的現金卡，萬泰銀行發行了臺灣地區第一張喬治瑪莉（George & Mary）現金卡，取其諧音“借錢免利”，提供1萬～30萬新臺幣的小額現金信用貸款。2001—2003年，臺灣地區各家銀行的現金卡業務競爭進入白熱化階段。臺北街頭林立著各家銀行鋪設的攤位，除了辦理信用卡，還可以辦理小額無抵押貸款。2005年，臺灣地區迎來卡債危機，當年臺灣地區的壞賬超過300億臺幣。臺灣地區過度借貸人口在30萬～40萬人（約占總人口的1.7%、成年人口的2%），平均借貸金額超過190萬元。杠桿率高、壞賬率高的民營小銀行在卡債危機后紛紛倒下。

目前，大陸地區盛行的現金貸與臺灣地區現金卡的相似之處是：核貸寬松快速，憑身份證就可以貸款。一旦借款人多家借貸、借新還舊，貸款額度將遠超其負擔上限。臺灣地區卡債危機時期，貸款人整體債務余額達月薪22～45倍的占比約為30%。現金貸與現金卡的區別是，現金卡的發行主體是銀行，而現金貸的發行主體是網貸公司和小額貸款公司。表面上看，如果發生債務危機，對經濟的影響不及臺灣地區直接由銀行發放的情況嚴重。但包括銀行、信托、消費金融公司在內的持牌機構的資金通過聯合貸款、助貸、ABS等不同方式流入現金貸市場，若現金貸行業風險爆發，也將直接波及傳統金融行業。

臺灣地區的法定利率最高20%，銀行必須遵守這一上限。而大陸的法定利率上限達36%，但以收取期初借款費用的方式突破36%年利率紅線的現金貸平臺普遍存在。

當一個人借錢用于消費時，只能通過后續的收入還貸，其未來收入的現金流折現便構成借款額度的上限。但借款過于輕易讓一些人無法克制過度消費的欲望，不斷借新還舊，最終利滾利后貸款余額的增速遠高于收入增速。

目前，監管層已經正視現金貸引發的各種問題和可能導致的系統性風險，監管措施箭在弦上，這也許正是從業者急于上市的原因之一。十幾年前臺灣地區的危機殷鑒不遠，但愿大陸現金貸這匹野馬能在狂奔之前受到控制。