芻議財務管理在企業并購中的作用及價值

資本運作是現代化企業發展強大的重要手段，在國際市場上有許多通過資本運作進而晉升為領軍企業的成功案例。而成功的資本運作，離不開科學的財務管理作為指導。在企業并購的資本運作當中，財務管理發揮著重要的作用，體現出來寶貴的價值，文章將針對此進行詳細探討。

一、財務管理在企業并購中的作用與價值

（一）在企業并購前期中財務管理的作用價值

針對并購重組進行前期調研，財務管理能夠對該企業開展人事、資源、資金、行業特點與發展形勢等方面的深入了解工作，還可對企業資產重組結構以及可能存在的財務風險進行全面分析與評價。前期階段的財務管理工作，有助于了解待并購企業資產、負債結構與相應企業負擔，進而提高評估把握度。并購前期的財務管理對目標企業財務運作能力具有重要的作用價值，不僅能夠對其人事和管理工作的完善度進行評估，同時還能夠對其工作崗位設置以及企業外部環境進行合理判斷，并且還能夠報告出對方財務審查工作中潛藏的危機。

（二）在企業并購過程中財務管理的作用價值

在企業并購過程中，財務管理能夠進行一定的風險防范，其中包括針對目標企業的價值評估風險、流動性風險、償債風險以及融資風險；還具備對并購后企業實現財務管理，目標重新確定的作用，進一步提升其競爭力，凸顯出企業的優勢，在通行的融資規則方面擁有更高的優勢；在并購過程中，財務管理還能夠構建相應的財務制度整合效應，具備統籌的財務管理作用與價值，出于利益均衡方面的考慮，企業在進行并購的過程實際是一種利益間的平衡藝術，只有保證合理的財務管理，才能兼顧到并購企業的人事、資源與制度，進而提高并購的實際效應；財務管理還能夠協調債權處理關系，使得權、責、利三方分工明確，且能夠均衡分配責任與利益；科學合理的財務管理工作，在企業并購中還能夠進行有效的成本控制，尤其是對于上市公司而言，其中包含割裂綜合管理成本、機會成本與成本習性等等，財務管理對上述成本所帶來的管理相應帶來良性兼顧，進而實現對目標企業的共同評估影響。此外，從財務管理的角度來看，企業的并購重組分為縱向與橫向兩種模式選擇，并且通過對財務管理數據反饋給橫向并購競爭對手以相關數據品股，進而可有效縮減企業的生產重置成本，同時取得信息評估。

（三）在企業并購完成后財務管理的作用價值

企業完成并購之后，財務管理可為新企業確定新的財務管理目標與方向，其中包括股東利益以及如何實現企業價值最大化，確切來講就是通過良好的財務管理為企業制定并購后的發展路徑；財務管理能夠幫助并購企業將戰略發展意圖與財務管理進行有效整合，進而制定高效的財務選拔與任命管理；在企業并購完成之后，財務管理還能夠推動企業資產負債的有力整合，基于市場份額的角度去推行財務管理，對并購企業雙方資產進行最優化配置；此外，財務管理還能助推并購企業的資金管理，尤其是動態預算與風險防控方面，財務管理能夠提供更

為專業化的應對意見，進而發揮企業資金的最大化效用。

二、簡述財務管理在企業并購中的運用

（一）并購前必要的財務調研

首先，要全面了解資產結構情況，并以此為依據去全面了解企業狀況。優質的資產結構是判斷一家企業運作良好的重要標準，所以在并購之前應該對目標企業的資產結構進行針對性調查，其中包含流動資產及非流動資產情況、凈資產情況、注冊資本結構、負債結構等。通過深入調研對目標企業的財務情況進行整體評判。

其次，對于企業并購行為可能產生的財務風險要進行準確把握，針對目標企業的財務管理基礎工作的完善度，財務人員的業務素質的高低以及財務機構的職能表現等，都要深入調研，以此去判斷該目標企業是否具備較強的財務決策實力，其資本結構是否合理，進而對并購后的運營潛力進行預判。此外，還應對企業的隱形負債進行重點審查，深挖一切可能潛藏的財務危機。

（二）并購時機的合理選擇

企業選擇并購的目的大多在于獲得更高利潤，所以其時機選擇非常重要，具體來講當企業的生產技術趨于成熟、管理水平高且市場發展還有很大空間時，企業可選擇橫向兼并技術與管理相對落后的企業，或是縱向兼并原材料供應企業或產品銷售企業，進而實現產、銷、供一體化，全面縮減生產成本，進而提升經濟利潤。而在這其中需要充分發揮財務管理職能作用，不僅要對自身企業內部進行全面客觀地分析，同時還應對兼并后的經濟預期效益進行分析，找準最佳并購時機。

（三）并購方式的合理確定

實際上，在信息不對稱的情況下，企業的并購行為采取不同的方式，會給并購交易活動以及并購之后的企業發展帶來不一樣的影響。通常來講，企業并購過程中，主要分為現金并購、換股并購以及混合并購這三種方式。

1）現金并購。顧名思義，該并購方式主要以現金支付為主，向目標并購企業的股東支付規定數額的現金，進而換取對并購企業的控制權，這種現金并購的方式對并購之后企業的重組整合更有幫助。不過采取這一并購方式會受到企業的即時付現能力限制，并且還需承擔匯率方面的風險，企業使用自有資金或者是向外界借債的方式去籌集并購資金，一定程度上來講風險過大，尤其是在部分交易額較大的并購活動中，不建議采用。

2）換股并購。該并購方式主要是并購目標企業進行股票發行，通過按照一定的換股比例交換并購目標企業股東手中的股票，去實現股權增大，進而獲得對目標企業的控制權。換股并購由于不會受到即時付現的限制，因此在眾多交易規模加大的并購活動中應用較多。不過，并購企業的股權結構因此發生改變，原來老股東對企業的控制權也有所削弱，所以要警惕控股權溢價的利益損失，避免對企業今后的發展造成不利影響。

3）混合并購。該并購方式主要是并購企業通過采取多樣化的支付方式，如現金、股票、認證股權、債券或多種組合等，向被并購企業支付并購價格，進而獲得對被并購企業的控制權。實際上，混合并購可以看作是現金并購與換股并購的結合體，正是利用兩者的優勢，去彌補了各自并購方式的不足，不過由于并購過程中支付方式過多且繁復，在這一過程中產生的風險也隨之增大。因此，企業對于并購方式的選擇，一定要充分結合自身情況，進行合理確定，有效規避財務風險。

（四）并購的財務整合

首先是并購后財務目標的整合，而財務管理的主要目標作為企業財務管理工作的起始點與落腳點，唯有在一致性的財務管理目標引導之下，才能夠確保并購之后新組成的財務管理組織繼續良好有效地持續運轉；其次是并購后財務制度的整合，財務制度作為企業實施財務相關政策的規章制度，其中包含財務核算制度、內部控制制度、投資融資制度、信用管理制度以及股利分配制度等等，這些都需要做好整合工作，避免形成財務管理工作方面的沖突；最后是財務組織機構與職能的整合，作為企業的財務組織機構，一定要做到權責分明且相互制約，同時要具體落實到部門中的每一位工作成員。唯有做好企業并購中的財務整合工作，才能充分發揮出財務管理在企業并購中的重要作用。

三、結束語

綜上所述，財務管理工作在企業并購的前期、中期以及完成后期都體現出來重要的作用與價值，只有做好財務管理工作，才能讓企業在并購過程中的資源得到有效整合，促使資金資源得到最優化配置，并且使得并購與被并購企業進入同一發展軌道，制定最佳發展戰略，助推企業的發展壯大。（作者單位為四川長信會計師事務所有限公司）