聲譽激勵與獨立董事監督行為研究—基于多重席位視角

獨立董事的聲譽受到任職企業規模的影響。企業規模越大，可見度越高，將為獨立董事提供更高的聲譽激勵。因此本文將多席位獨立董事所任職公司按照公司市值進行排序，以衡量不同董事席位對獨立董事聲譽激勵差異對獨立董事監督行為的研究。首次將獨立董事多席位與聲譽激勵聯系在一起，研究不同席位聲譽激勵差異對獨立董事監督行為的影響。我們的研究豐富了聲譽理論：一方面我們從一個新的角度驗證了聲譽激勵的有效性，為聲譽制度在我國的實際運用提供理論支持；另一方面我們發現多席位獨立董事并沒有平等的對待不同的董事席位，加深了我們對于聲譽理論的理解，為上市公司聘請以及運用獨立董事提供了新的意見。

一、獨立董事聲譽的重要性及其激勵作用

國外對于獨立董事聲譽理論的研究比較早。Fama和Jensen（1983）最早提出了獨立董事聲譽概念及聲譽的重要性。他們提出了著名的“聲譽假說”：獨立董事有動機去維護和發展自己作為決策專家的聲譽。這個理論包含了一個重要的假設：即存在一個有效的外部獨立董事市場，在這個市場內，獨立董事的聲譽是最受人們關注的存在，獨立董事受到了足夠的激勵以保護自己的聲譽，從而不和管理層同流合污。

眾多學者的研究結果表明，一旦獨立董事沒有行駛監督職能，其對聲譽的影響是巨大的。Ertimur等（2012）通過研究2006-2007年陷入期權回溯丑聞公司的董事受到的聲譽懲罰研究董事是否為沒有有效的履行監督職能付出代價。……