宏觀經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)外部融資的影響

隨著我國經(jīng)濟(jì)改革的進(jìn)一步深入，我國企業(yè)發(fā)展速度加快，然而21世紀(jì)后世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速，中國企業(yè)也受到宏觀經(jīng)濟(jì)周期的影響，發(fā)展速度顯著減慢，許多微小型企業(yè)在經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)看個(gè)風(fēng)險(xiǎn)能力過低，紛紛走向覆滅。中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)開始下行，經(jīng)濟(jì)周期走向衰退，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長不明顯，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長，企業(yè)如何在宏觀經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)做好融資計(jì)劃，以保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展成為當(dāng)務(wù)之急。

一、宏觀經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)外部融資的影響分析

以我國上市企業(yè)為例，由于我國上市公司資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)出逆周期的特征，并且資產(chǎn)負(fù)債率與信貸風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)的關(guān)系，而資產(chǎn)負(fù)債率與信貸配額之間的關(guān)聯(lián)性相對(duì)較小。經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期，公司融資主要采取了“股權(quán)-債務(wù)”的方式；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)蕭條的時(shí)候，公司融資則主要采取了“債務(wù)-股權(quán)”的方式。不同的經(jīng)濟(jì)周期階段，上市公司采取的外部融資方案是不同的，這種差異性的融資策略能夠在波動(dòng)的周期更替中自由調(diào)節(jié)資金流入與支出，使企業(yè)發(fā)展更具彈性，在困境面前能夠具備一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力。上市公司在進(jìn)行外部融資過程中，經(jīng)濟(jì)周期性對(duì)上市公司的融資方式有著較大的影響。宏觀經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)外部融資有著較大的影響，這一過程中，債權(quán)融資的方式和股權(quán)融資方式呈現(xiàn)出順周期的發(fā)展特征，并且上市公司的規(guī)律對(duì)股權(quán)融資的行為影響不顯著。同時(shí)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及資本市場(chǎng)自身的供給條件會(huì)對(duì)企業(yè)的融資行為產(chǎn)生較大的影響。國家在推行的信貸政策趨緊的情況下，上市公司的短期借款會(huì)減少，并且逐漸朝著長期借款方向轉(zhuǎn)變。而且在這一過程中，上市公司注重選擇多元化的融資方式，對(duì)其自身可能面臨的融資困境問題進(jìn)行解決。

企業(yè)發(fā)展過程中，會(huì)遭遇不同的經(jīng)濟(jì)周期，企業(yè)只有對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)周期做好應(yīng)對(duì)舉措，才能在經(jīng)濟(jì)下降周期使，保障資金供應(yīng)，降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期具有前瞻性的預(yù)警就可以在經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)中盡可能降低負(fù)面影響，通過合理的外部融資策略，維持企業(yè)正常運(yùn)營和持續(xù)效益增長。

二、經(jīng)濟(jì)周期下企業(yè)合理融資的保障措施

（一）注重企業(yè)信用提高融資水平

企業(yè)狀態(tài)發(fā)展良好，資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)良好的情況下，獲得融資并不難，但一旦企業(yè)信用缺失，企業(yè)融資水平將大大降低。為了保持企業(yè)良好的信用等級(jí)，企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)必須出色，這不是表面的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，而是企業(yè)重視財(cái)務(wù)制度，確保經(jīng)濟(jì)管理的高效性，同時(shí)設(shè)法保障員工作業(yè)制度的完善，以保證企業(yè)生產(chǎn)與服務(wù)的正常運(yùn)營。不僅僅是對(duì)借貸表現(xiàn)出良好的數(shù)據(jù)信用，企業(yè)在于外界進(jìn)行貿(mào)易、為顧客提供產(chǎn)品與服務(wù)時(shí)，也應(yīng)當(dāng)時(shí)刻將誠信、守信作為企業(yè)經(jīng)營理念，時(shí)企業(yè)對(duì)下游企業(yè)、投資者、消費(fèi)者、融資機(jī)構(gòu)都能交一份滿分的信用答卷，這樣具有高信用的企業(yè)融資水平必將大幅度提升。

（二）優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)

融資與投資一樣具有高風(fēng)險(xiǎn)，任何融資都不是無償?shù)?，投資者的投資行為本身就是具有擴(kuò)張性和盈利性的，因此，企業(yè)需要隨時(shí)準(zhǔn)備好合適的融資計(jì)劃，但外來資金并非多多益善，當(dāng)企業(yè)發(fā)展勢(shì)態(tài)良好時(shí)，可以減少融資安排。對(duì)于已經(jīng)獲得的融資資金，企業(yè)必須應(yīng)用到最有利企業(yè)發(fā)展的方面，切不可拿資金肆意進(jìn)行無計(jì)劃、不理智的擴(kuò)張，否則后續(xù)自己接不到位，企業(yè)很可能在這方面失利，導(dǎo)致企業(yè)利益受損。此外，即便是企業(yè)進(jìn)入融資階段，也應(yīng)該優(yōu)化融資渠道，合理構(gòu)建融資結(jié)構(gòu)，使融資方式互補(bǔ)，最大限度的降低融資方影響力，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。

（三）加強(qiáng)管理力度做好企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

在進(jìn)行融資前必須對(duì)經(jīng)濟(jì)周期階段進(jìn)行細(xì)致分析，根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展趨勢(shì)制定融資計(jì)劃，在制定融資計(jì)劃時(shí)，決策者必須具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，做好風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查和控制計(jì)劃。融資計(jì)劃則需要通過周密計(jì)劃，考量企業(yè)所需資金量，計(jì)劃好融資時(shí)間，充分立足市場(chǎng)需求，仔細(xì)比對(duì)各融資渠道利率，最終做出決策選擇。

（四）健完善企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)管理長效機(jī)制

經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)融資的影響是顯著的，因此，許多企業(yè)的融資決策往往和經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)有密切關(guān)系，而宏觀經(jīng)濟(jì)周期的更迭又是維持年有時(shí)則可能是10年甚至更長時(shí)間，在位置的經(jīng)濟(jì)周期中做開展融資活動(dòng)，必須做好充分而長遠(yuǎn)的發(fā)展部署，以免企業(yè)短期間盈利不足給企業(yè)造成過大壓力。再者，企業(yè)對(duì)于融資決議必須建立長效、細(xì)致的規(guī)劃，在融資方選擇、利率、股權(quán)等方面的考量必須慎重，避免非專業(yè)人士草率進(jìn)行融資，給企業(yè)造成不必要的損失。

三、結(jié)語

不同的經(jīng)濟(jì)周期下企業(yè)融資策略是不同的，但無論是經(jīng)濟(jì)上行階段還是下行階段，企業(yè)只有做好完善的融資安排和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避計(jì)劃，才能在經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)中始終立于不敗之地。如果任憑經(jīng)濟(jì)周期的自然影響，不實(shí)現(xiàn)做好融資計(jì)劃，當(dāng)資金出現(xiàn)斷裂時(shí)，企業(yè)將面臨滅頂之災(zāi)。企業(yè)從內(nèi)部管理到外部融資計(jì)劃以及融資結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面入手進(jìn)行合理安排，就能在經(jīng)濟(jì)周期中降低風(fēng)險(xiǎn)并確保企業(yè)安全和保持效益增長。（作者單位為北華航天工業(yè)學(xué)院 ）