中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀及研究

中小企業(yè)是我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支柱，所以國(guó)家應(yīng)該高度重視中小企業(yè)群體，將其納入到國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃中，將中小企業(yè)扶持作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策中的重要一環(huán)。在2008年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以后，全球金融發(fā)展受到嚴(yán)重威脅，而我國(guó)中小企業(yè)的融資困境則被進(jìn)一步凸顯，所以本文就希望基于中小企業(yè)融資現(xiàn)狀中所面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇來(lái)展開(kāi)論述，深入分析我國(guó)后金融危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)化解融資困境的方法對(duì)策。

在后金融危機(jī)時(shí)代，我國(guó)中小企業(yè)融資難的問(wèn)題被進(jìn)一步放大，市場(chǎng)原材料價(jià)格成本、加工用工成本均不斷攀升，中小企業(yè)原本不大的利潤(rùn)空間被進(jìn)一步擠占，再加之其融資成本變高、融資路徑變窄，也使得中小企業(yè)的生存環(huán)境逐漸惡化。在這種背景下，某些不堪重負(fù)的中小企業(yè)不得不選擇破產(chǎn)倒閉，或者飲鴆止渴，選擇了民間借貸這樣更高利率水平的融資借貸方式來(lái)緩解危機(jī)。

一、我國(guó)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

國(guó)家在2016年末對(duì)我國(guó)約4000家中小企業(yè)進(jìn)行融資渠道調(diào)查，調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)中小企業(yè)在融資方面均面臨不同程度的困境現(xiàn)狀。例如其中約75%的企業(yè)存在迫切的融資需求，需要通過(guò)外界資金補(bǔ)充來(lái)緩解經(jīng)營(yíng)發(fā)展壓力，或者用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大或科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新。這些需求都說(shuō)明有效融資已經(jīng)成為了中小企業(yè)自身能否持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

越來(lái)越多的中小企業(yè)開(kāi)始關(guān)注融資資金的量與利率靈活性。在調(diào)查結(jié)果中發(fā)現(xiàn)，企業(yè)對(duì)于融資問(wèn)題最在意的就是利率水平與自己能夠達(dá)到的融資資金量。同時(shí)，也有許多中小企業(yè)更加關(guān)注融資的高效性與便捷性。

中小企業(yè)非常關(guān)注當(dāng)前的融資途徑，有些企業(yè)選擇了非銀行金融機(jī)構(gòu)，因?yàn)樗軌蚩焖贋槠髽I(yè)融資，但是這種融資途徑所能融到的資金額度相對(duì)偏小。相比于非銀行金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)的融資額度更高，償還期限也相對(duì)靈活，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)偏小。對(duì)比兩種融資途徑，中小企業(yè)偏向于選擇正規(guī)銀行等金融機(jī)構(gòu)，它的抵押擔(dān)保物要求更低，辦理手續(xù)也更加簡(jiǎn)便，這也說(shuō)明了中小企業(yè)在資金周轉(zhuǎn)方面的捉襟見(jiàn)肘。

資本市場(chǎng)聯(lián)合融資與IPO融資方式逐漸興起，并深受中小企業(yè)青睞，它們重新定義了當(dāng)前資本市場(chǎng)，多層次結(jié)構(gòu)的資本市場(chǎng)逐漸成型。在新資本市場(chǎng)中，主板塊、中小企業(yè)板塊和基于創(chuàng)業(yè)模式的中小企業(yè)融資板塊逐漸規(guī)范化，這也成為了新資本市場(chǎng)中的“新三板市場(chǎng)”?？陀^講“新三板市場(chǎng)”擴(kuò)充了中小企業(yè)的融資渠道，也讓中國(guó)資本市場(chǎng)的組成機(jī)構(gòu)得以豐富。目前有約40%的中小企業(yè)非常關(guān)注IPO融資模式，甚至希望借助該融資模式尋求上市可能性，這也充分展示了當(dāng)前中小企業(yè)的融資發(fā)展現(xiàn)狀。

二、中小企業(yè)融資所面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇

（一）中小企業(yè)融資面臨的挑戰(zhàn)

在后金融危機(jī)時(shí)代，我國(guó)中小企業(yè)在融資方面面臨挑戰(zhàn)，因?yàn)樯鐣?huì)上出現(xiàn)了中小企業(yè)金融支持與社會(huì)貢獻(xiàn)程度不對(duì)稱這樣的畸形現(xiàn)象，這說(shuō)明中小企業(yè)已經(jīng)深受金融危機(jī)影響。在這種特殊的時(shí)代背景下，中小企業(yè)必須正面后金融危機(jī)時(shí)代挑戰(zhàn)，變危為機(jī)。

1.生存壓力越來(lái)越大。在后金融危機(jī)時(shí)代，中小企業(yè)生存壓力越來(lái)越大，一方面他們受到市場(chǎng)信息不充分、不對(duì)稱等問(wèn)題影響，在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別表現(xiàn)方面相對(duì)孱弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也不盡人意。就我國(guó)的《小企業(yè)經(jīng)營(yíng)與融資困境調(diào)研報(bào)告》相關(guān)內(nèi)容來(lái)看，在對(duì)江浙滬地方的2300家中小企業(yè)調(diào)研后就發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力大部分來(lái)自于勞動(dòng)成本上漲、原材料價(jià)格上漲、人民幣升值以及融資途徑變難等等。而且2010年前后上述指標(biāo)呈現(xiàn)逐漸上升趨勢(shì)，以勞動(dòng)力成本為例，2010年前中小企業(yè)的勞動(dòng)成本大約為52.10%，而2010年以后這一數(shù)字就已經(jīng)攀升到81.28%，上升幅度相當(dāng)之大，多數(shù)中小企業(yè)不堪重負(fù)，生存壓力越來(lái)越大。

2.融資越來(lái)越難。在經(jīng)歷了2008年次貸危機(jī)以后，后金融時(shí)代的中小企業(yè)普遍面臨著融資越來(lái)越難這一問(wèn)題。國(guó)家為了抑制金融流動(dòng)性偏大這一問(wèn)題而采用了壓縮信貸規(guī)模的政策，這也是出于對(duì)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制考慮。但這樣的謹(jǐn)慎做法對(duì)于中小企業(yè)無(wú)疑是致命打擊，中小企業(yè)更難從銀行融資貸款，他們不但不能再享受到優(yōu)惠利率，反而還要支付浮動(dòng)利息。而如果中小企業(yè)選擇抵押擔(dān)保，則必須支付高昂的擔(dān)保費(fèi)用，或者通過(guò)低壓資產(chǎn)評(píng)估費(fèi)來(lái)實(shí)現(xiàn)融資，這些代表了中小企業(yè)不得不提高融資資本，面臨更大發(fā)展壓力。

（二）中小企業(yè)融資面臨的機(jī)遇

當(dāng)然在后金融危機(jī)時(shí)代，中小企業(yè)融資所面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)是并存的，政府的宏觀調(diào)控政策同時(shí)也為中小企業(yè)融資帶來(lái)了發(fā)展轉(zhuǎn)型機(jī)遇。為了規(guī)避后金融危機(jī)時(shí)代中小企業(yè)融資難度加劇這一問(wèn)題，國(guó)家政府也全面借鑒了國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，希望為國(guó)內(nèi)中小企業(yè)融資帶來(lái)有價(jià)值參考，推進(jìn)中小企業(yè)融資體系的有效建設(shè)。

比如說(shuō)，國(guó)家政府在近年來(lái)持續(xù)降低中小企業(yè)稅負(fù)。例如2015年底前就對(duì)國(guó)內(nèi)中小型微利企業(yè)減半征收企業(yè)所得稅，對(duì)于月銷(xiāo)售額不足2萬(wàn)元的小規(guī)模納稅企業(yè)免征收增值稅與營(yíng)業(yè)稅。而國(guó)家也在2012年開(kāi)始提出并完善了財(cái)政資金支持政策，希望擴(kuò)充中小企業(yè)專項(xiàng)資金支持，實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)健康融資發(fā)展路徑的有效引導(dǎo)。這一專項(xiàng)資金規(guī)模已經(jīng)從2012年的130億元擴(kuò)大到到2016年末的400億元，而且還在逐年增加。

再一點(diǎn)，國(guó)內(nèi)的中小型企業(yè)融資服務(wù)體系也逐漸成型，它一方面為中小企業(yè)提供政策信息，建立了專門(mén)的政府投融資平臺(tái)，并通過(guò)平臺(tái)面向中小企業(yè)傳播扶持措施與融資創(chuàng)新辦法，為中小企業(yè)所青睞。另一方面，地方政府也為有融資需求的中小企業(yè)提出了“一站式”融資產(chǎn)品顧問(wèn)咨詢服務(wù)，希望為中小企業(yè)介紹并提供最新金融產(chǎn)品信息，形成了專門(mén)為中小企業(yè)的金融信息匯集平臺(tái)。這一平臺(tái)也會(huì)為中小企業(yè)提供融資咨詢服務(wù)，比如為企業(yè)量身定制策劃融資服務(wù)方案，幫助他們更快獲得大量融資。

而互助性擔(dān)保體系的建設(shè)也作為政策性商業(yè)化擔(dān)保機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)服務(wù)，該機(jī)構(gòu)依托《中小企業(yè)法》、《擔(dān)保法》、《中小企業(yè)投資法》，為中小企業(yè)建立了互助性擔(dān)保信用體系，它解決了中小企業(yè)在融資方面的信息不對(duì)稱問(wèn)題，也鼓勵(lì)合作中小企業(yè)在融資過(guò)程中共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這也從側(cè)面提高了企業(yè)的融資效率，同時(shí)減輕了政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

三、后金融危機(jī)時(shí)代的中小企業(yè)融資困境解決方法

在后金融危機(jī)時(shí)代，中小企業(yè)融資要從多角度思考解決融資困境問(wèn)題，所以必須從多方面來(lái)考慮問(wèn)題，提出合理有效的解決方法。

（一）中小企業(yè)需要強(qiáng)化自身資本積累

中小企業(yè)必須在發(fā)展過(guò)程中注重對(duì)自身資本的積累。例如增加企業(yè)營(yíng)業(yè)收入，抓住市場(chǎng)脈搏，不斷開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)，生產(chǎn)適銷(xiāo)且對(duì)路的產(chǎn)品，爭(zhēng)取擴(kuò)大企業(yè)收入?，F(xiàn)有我國(guó)中小企業(yè)大多偏向于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，這實(shí)際上對(duì)企業(yè)增收是不利的，所以企業(yè)自身要尋求向技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，提高產(chǎn)品技術(shù)含量與附加值，不斷擴(kuò)大產(chǎn)品面向市場(chǎng)的覆蓋率，在不斷提升自我市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)積累大量資本，增強(qiáng)實(shí)力。此時(shí)中小企業(yè)的融資能力自然也會(huì)有所提高。

再一方面，中小企業(yè)必須利用好商業(yè)信用，強(qiáng)化對(duì)應(yīng)收賬款的管理，加速資金回籠，以此來(lái)提高自身商業(yè)信用。另外，可通過(guò)商業(yè)票據(jù)形式做到適當(dāng)?shù)难舆t付款，保證所收入資金盡可能長(zhǎng)時(shí)間為企業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)?？梢灾v，中小企業(yè)自由資本的積累是企業(yè)面對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代融資困境的最基本自救做法，它希望以此來(lái)強(qiáng)化中小企業(yè)在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的免疫能力，同時(shí)緩沖他們當(dāng)前面向銀行機(jī)構(gòu)融資難的現(xiàn)實(shí)困境，所以這是中小企業(yè)所必須把握并合理應(yīng)用的。

（二）中小企業(yè)需要強(qiáng)化自身建設(shè)

中小企業(yè)需要不斷強(qiáng)化自身建設(shè)，在成長(zhǎng)過(guò)程中構(gòu)建優(yōu)秀的盈利模式和管理團(tuán)隊(duì)，保證自身?yè)碛性絹?lái)越強(qiáng)的市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。在經(jīng)過(guò)后金融危機(jī)時(shí)代的洗禮以后，中小企業(yè)必須認(rèn)清這一點(diǎn)，所以加強(qiáng)自身建設(shè)是首要任務(wù)。

第一，中小企業(yè)需要規(guī)范健全企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度。這一點(diǎn)往往是過(guò)往中小企業(yè)所欠缺的，例如不對(duì)稱的信息資源就容易導(dǎo)致中小企業(yè)融資可信度的下降，在銀行無(wú)法真實(shí)了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的情況下，中小企業(yè)本身是無(wú)法融資成功的。當(dāng)前，國(guó)家政策開(kāi)放，中小企業(yè)稅負(fù)明顯減輕，企業(yè)自身也要充分利用這一點(diǎn)來(lái)進(jìn)一步發(fā)展自我，健全規(guī)范自身財(cái)務(wù)管理制度，通過(guò)健康公正的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)如實(shí)反映企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)成果與財(cái)務(wù)狀況，不斷提高自身在財(cái)務(wù)信息方面的透明度與可信度，為企業(yè)能夠成功融資奠定良好基礎(chǔ)。

第二，中小企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者自身也要具備現(xiàn)代化先進(jìn)的融資意識(shí)，例如要擁有良好的負(fù)債經(jīng)營(yíng)意識(shí)，學(xué)會(huì)用被人的錢(qián)來(lái)為自己賺錢(qián)，并用長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的眼光來(lái)看待企業(yè)融資問(wèn)題，重新認(rèn)知企業(yè)盈利與企業(yè)負(fù)債之間的相輔相成關(guān)系。同時(shí)，中小企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者必須擁有豐富的融資知識(shí)，要熟悉國(guó)家當(dāng)前金融體制的改革進(jìn)程，了解對(duì)各種融資工具的靈活使用，基于這些知識(shí)來(lái)思考自身企業(yè)的融資渠道拓寬途徑。

（三）中小企業(yè)需要選擇合理的融資方式

中小企業(yè)必須靈活思維，思考更多合理的、適合于自身發(fā)展的融資方式，比如傳統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)交易、政策融資、融資租賃、小額貸款、股權(quán)融資等等，根據(jù)自身量體裁衣，選擇合理的融資方式。當(dāng)然，企業(yè)也要思考創(chuàng)新融資方式，比如本文中提到的“新三板市場(chǎng)”，企業(yè)可以借助這一新市場(chǎng)來(lái)把握契機(jī)，首先引導(dǎo)市場(chǎng)估值，拓寬自身的融資渠道，在新三板市場(chǎng)中敢于掛牌，提高自身股權(quán)的升值可能性與流動(dòng)性，或者通過(guò)銀行可接受的貸款抵押物來(lái)優(yōu)化企業(yè)自身的銀行授信資格。

也可以選擇通過(guò)轉(zhuǎn)型公眾公司來(lái)提升企業(yè)品牌價(jià)值，即通過(guò)新三板掛牌轉(zhuǎn)型來(lái)成為公眾公司，在連續(xù)交易中平衡企業(yè)產(chǎn)品的公允價(jià)格，利用新三板掛牌企業(yè)身份來(lái)尋找到高效的融資平臺(tái)，為企業(yè)自身樹(shù)立良好的品牌形象，也為企業(yè)未來(lái)進(jìn)軍IPO奠定扎實(shí)基礎(chǔ)。

四、結(jié)語(yǔ)

一直以來(lái)，中小企業(yè)融資都是世界性難題，更是我國(guó)中小企業(yè)群體的焦點(diǎn)問(wèn)題，所以在后金融危機(jī)時(shí)代，在基于地方政府的宏觀調(diào)控基礎(chǔ)之上，企業(yè)自身也必須多方面挖掘發(fā)展途徑，尋找到適合自己融資發(fā)展的生存之道，解決融資困境問(wèn)題。（作者單位為武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）