互聯網電子票據理財監管制度研究

在上海票據交易所成立之后，我國的票據業務將全面邁入電子化時代。在電子票據快速發展的同時，互聯網電子票據理財的風險隱患也將逐漸暴露。本文通過對互聯網電子票據理財監管制度的研究，有針對性地提出了相應的對策建議。

一、互聯網電子票據理財概況

1.互聯網電子票據理財的概念

互聯網理財，是投資者借助互聯網平臺提供的手機APP、網站等各類互聯網渠道獲取理財產品及相關服務，從而獲取投資收益的理財方式。本質上來講，互聯網理財就是線下傳統理財的一種延伸，線下理財的各類產品或者理財服務通過互聯網高效、便捷的渠道推向大眾，互聯網理財已逐步滲透至各類傳統金融業務，例如：融資租賃、基金代銷、票據理財等等。其中，互聯網票據理財的運作模式是融資方以票據作為質押物或進行收益權轉讓，通過互聯網理財平臺向投資者融資，票據到期后以銀行或付款企業兌付的資金作為還款來源，票據多以銀行承兌匯票和商業承兌匯票為主。從物理形態上，這些票據可分為紙質票據和電子票據。紙質票據是傳統的票據介質，電子票據是伴隨信息技術的發展逐漸產生的，以數據形式將票據信息存儲與計算機系統當中的新興票據介質。

因此，互聯網電子票據理財的概念可概括為融資方將電子票據作為質押物或進行收益權轉讓，借助互聯網平臺的各類渠道向投資者發布融資需求，以解決融資方資金需求同時為投資者帶來投資收益的理財方式。

2.互聯網電子票據理財的發展狀況

與傳統金融機構線下辦理票據貼現的人力、時間等成本相比，互聯網票據理財平臺憑借其跨區域、便捷高效的優勢，在最近幾年得到了迅猛發展。2014年國內互聯網票據理財平臺還不足30家，如今的數量已增長了10倍，達到300多家。伴隨著金融科技和市場創新的發展，越來越多的企業投身到互聯網票據理財業務當中；同時，傳統銀行也積極借鑒互聯網票據理財的經營模式，例如：中國工商銀行從2015年便推出了依托于該行票據電子化交易平臺的票據綜合服務。

互聯網票據理財初期多以紙質票據質押融資為主，隨后電子票據才逐步被納入互聯網票據理財的經營范疇。之所以產生上述現狀的重要原因在于電子票據業務的發展較為緩慢，盡管早在2009年，我國已開始經辦電子票據業務，但直到2013年企業簽發電子票據在整個票據簽發量中占比還不足10%，到2016年才達到47%，在票據整體業務的比重基本實現了半壁江山。但從2016年至今，電子票據業務的發展速度尤為迅猛，尤其是在上海票據交易所成立之后，我國的票據業務將全面邁入電子化時代。這意味著電子票據將成為未來互聯網票據理財平臺的經營重點，互聯網票據理財的經營模式將發生重大變化，現行的互聯網紙質票據理財業務規模將會逐漸萎縮，取而代之的將是互聯網電子票據理財業務。

二、互聯網電子票據理財的風險隱患與監管制度不足

1.互聯網電子票據理財的風險隱患

與紙票理財相比，互聯網電子票據理財可憑借電子票據系統實時查詢票據背書情況、是否被抵押等，具備信息透明的優勢，基本杜絕了假票、瑕疵票以及克隆背書等操作風險，但仍存在不容忽視風險隱患。

（1）互聯網平臺風險管理水平不高

基于互聯網平臺開展的金融業務屬新興業態，尤其是互聯網電子票據理財起步較晚，各類互聯網平臺資質參差不齊，與傳統商業銀行相比，風險管理能力顯著較弱，風險控制流程不健全。一旦出現因市場風險和信用風險等原因導致的損失，勢必會直接傳導投資者，從而使投資者承擔不必要的風險損失。同時，互聯網平臺從業人員缺乏必備的操作風險意識，極易出現因從業人員技能不過關，操作流程不完善，內部制度落實不到位等因素引發的操作風險。

（2）互聯網平臺信息披露不對稱

盡管電子票據極大的提高了票據業務的信息透明度，使得監管機構能夠實施對電子票據業務辦理的全流程跟蹤，也使得電子票據理財業務的投資者們實時查詢抵押物或質押物的相關信息。但對于部分融資者的信用狀況、資金用途和財務指標等信息缺乏透明的信息披露制度，一般需要由互聯網平臺進行披露，在此其披露的信息中難免會出現缺失和不完整，使得監管機構和投資者們難以全面的審視和判斷電子票據理財產品的真實風險狀況。

（3）電子票據理財產品設計不合規

互聯網平臺現行的理財產品運作模式，每個理財產品一般會有眾多的投資者。在互聯網電子票據理財產品的設計過程中，經常出現多個投資者投資基于同一張電子票據設計的理財產品，若采用電子票據質押的模式，會出現多個質權。但我國《票據法》規定票據作為有價證券，具有不可分性，上述設計模式存在與此相悖的嫌疑。但我國《物權法》第217條對轉質效力的認可，實際上間接認可了一物多質的效力。因此，在設計互聯網電子票據理財產品時極易出現不合規的風險。

2.互聯網電子票據理財的監管制度不足

（1）缺乏健全的法律法律法規

由于我國互聯網金融相關監管法律制度尚不完善，缺乏從事互聯網金融業務的準入門檻和行業規范，使得從事互聯網電子理財業務的平臺缺乏法律約束。不僅如此，互聯網電子票據理財甚至還與現行的相關法律法規相沖突。從其承載權利的媒介電子票據為例，現行的《票據法》及其相關司法解釋是基于紙質票據制定的，從票據的書面簽章到交付等操作環節均不能完全適用于電子票據，因此互聯網電子票據理財的具體實踐中會在存在諸多法律障礙。

（2）現行的監管體制不完善

互聯網理財是互聯網與傳統金融業務的有機結合，使金融創新的一種形式。但從事互聯網理財業務的平臺及公司的性質不是金融機構，多為一般的企業法人，因此投融資主體所形成的民事關系不是金融關系，不受現有的金融監管部門實施監管。參照我國現行的金融分業監管體制，暫無法明確的將互聯網理財業務劃分為某類金融行業。而且在實際的監管過程中，缺少以行為監管為理念的規范和干預措施。

三、完善互聯網電子票據理財監管制度的對策建議

1.明確監管主體和職責

明確監管主體是對互聯網電子票據理財監管的前提，從互聯網金融監管的角度來看，明確監管主體也是建立互聯網金融監管法律體制的首要環節。為了確保監管主體能夠順利落實相關職責，還需要以法律的形式對監管主體的權利和職責予以明確。建議由金融監督管理委員會牽頭負責互聯網電子票據業務監管，研究并制定相關的指導性文件和業務管理辦法。

2.需遵循互聯網金融特性的監管理念

依托于百萬億級別票據市場的互聯網電子票據理財，必將伴隨金融工具和服務模式的創新，體現出活躍程度更強，資產規模更大的特性，業務關聯度更加復雜的特性，這些都監管手段和方式的重要著力點，如果忽視了這些互聯網金融特性，那么由此設計的互聯網金融監管制度就不能適應互聯網電子票據理財發展的需要，也就不能有效地對其實施監管。

3.強化互聯網平臺的合規經營和風險管理能力

隨著互聯網金融行業監管政策的逐步落實，凡是不符合監管要求的平臺必將關閉停業。因此，凡是從事互聯網電子理財的平臺和公司都要深入學習相關的監管法律制度，建立專業化的業務團隊，提高平臺運作的透明度，認真做好信息披露工作，不斷強化合規經營和風險管理能力，從而實現自身的轉型升級。

4.加強互聯網金融消費者的權益保護

互聯網金融消費者的權益保護，對維護金融體系穩定，提升互聯網金融市場的效率具有重要意義。可充分發揮消費者協會、人民銀行金融消費權益保護局的職能和作用，加強對互聯網金融機構的協調與管理，加大風險識別和防范能力的宣傳與教育；從而彌補互聯網金融消費者由于信息不對稱與缺乏專業知識而產生的俄劣勢，加強對互聯網金融消費者的權益保護。（作者單位為中國建設銀行上海數據分析中心）