產能過剩，銀行異質性與信貸配給研究

【摘要】：當前我國產能過剩問題尤為突出，而這些行業占據了很大一部分銀行信貸資源。受經濟下行壓力影響，部分行業（特別是鋼鐵行業）產能過剩風險不斷暴露，嚴重阻礙地區經濟增長。銀行信貸資源錯配成為產能過剩背后“推手”，加劇了產能過剩現狀，而產能過剩風險又會導致銀行信貸資產質量日漸惡化，不良貸款率持續攀升，影響區域金融穩定。

【關鍵詞】：銀行異質性，信貸配給；產能利用率

一 、引言

從上個世紀末以來，`111產能過剩問題便已經成為中國重要的宏觀經濟現象之一。2008 年經濟危機之后，政府主導的大規模投資進一步強化了產能過剩的現象。2009 年、2010 年與 2013 年，國務院連續發布了 3 個關于治理產能過剩的重要文件。過剩行業不僅涉及到鋼鐵、水泥、平板玻璃、電解鋁、焦炭等傳統行業，甚至波及到太陽能、多晶硅、造船業等新興行業。產能過剩帶來了嚴重的經濟和社會影響，比如，擴大行業虧損面、增加社會失業率、引發銀行業系統性風險、降低投資效率和資本回報率，以及加劇經濟結構失衡等等。然而，盡管產能過剩問題引起了政府部門的足夠重視，中央乃至各級政府治理產能過剩的決心與力度也顯得 空前強大，但是產能過剩問題卻呈現出“越治理、越過剩”的怪相。產能過剩嚴重性、持續性與復雜性引起了經濟學界的廣泛關注，眾多經濟學者對中國的產能過剩的成因機制進行了深入探索。其中，具有代表性的研究包括最初的“過度競爭”理論、潮涌現象理論、體質扭曲下地方政府補貼競爭理論以及政府干預失敗理論等。銀行在中國金融體系中占主體地位，銀行信貸是 中國企業融資的主渠道，而國有銀行、全國股份制銀行、外資銀行由于銀行性質不同對于信貸錯配的程度也不同。

二、文獻回顧與理論分析

（一）銀行異質性

目前國內少有研究國有銀行、全國股份制銀行與外資銀行在信貸錯配方面的異質性，大多是從資本充足率與流動性的角度研究銀行異質性問題，比如王浩 （2010） 運用季度流動性創造數據實證分析， 發現對國有商業銀行來說， 存貸比與流動性創造是同向變動的； 周愛民和陳遠 （2013） 則認為國有銀行“風險吸收效應” 更為顯著， 區域性銀行和外資銀行 “金融脆弱擠出效應” 更加顯著。 對股份制商業銀行來說， 流動性比率、 法定存款準備金率和銀行同業拆借利率與流動性創造具有負相關的關系； 對于城市商業銀行來說， 存貸比和流動性比率與流動性創造呈負相關。 緊縮的貨幣政策會降低銀行表內的流動性創造， 提高表外的流動性創造 （李明輝、 孫莎和劉莉亞， 2014）； 李玲 （2011）、魏亞丹 （2013）、 陳正驥 （2014） 以及孫莎、 李明輝和劉莉亞 （2014） 等通過實證分析同樣發現不同類型的商業銀行流動性創造的影響因素、 作用方向和敏感性各不相同。 2003-2012 年期間我國銀行業流動性創造翻了大約五倍（關純潔， 2014）， 而李程彬 （2010） 通過測算發現， 國有商業銀行的流動性創造能力弱于股份制商業銀行， 資產、 負債和期限結構是影響銀行流動性創造能力的主要因素； 王露璐、 代軍勛 （2011）發現全國性股份制商業銀行資本規模的增加與流動性創造能力呈正相關， “風險吸收效應” 較顯著；孫燕琳 （2011） 從期限轉換以及其融資的脆弱性出發研究了商業銀行的流動性創造的機制； 楊金梅、 張軍 （2013） 則從抵押品渠道分析了現代金融流動性創造。 曹元濤 （2009）、 金克全（2009） 以及李卓琳（2010）則從銀行危機探討了流動性創造的機制，研究了金融危機與銀行流動性創造的關系。

（二）有關信貸資源錯配與產能過剩關系的研究

根據 Chacholiades 對錯配的定義，信貸資源錯配可以理解為由于市場不完善而無法形成信貸資源最優化配置的一種客觀現象。韓國高和王國立 （2013） 對 1999～2010 年中國產能過剩行業的數據分析發現，產能過剩行業的整體投資和自籌資金并沒有得到抑制，資金仍被轉移到了產能過剩行業。譚勁松 （2012） 等通過研究認為之所以產生錯配是由于政府干預，導致銀行大量貸款被投向產能過剩行業。魏開華 （2013） 也通過無錫尚德的案例發現商業銀行在產能過剩行業的信貸退出機制不完善，并認為銀行信貸資源配置行為受到了產能過剩環境的影響 （ 譚勁松，2012；魏開華，2013）。劉鐵彬（2013）認為“兩高”行業、傳統加工制造業和新興產業等三類產能過剩行業的銀行信貸投放沖動加劇了相關行業的產能過剩，而信貸投放背后的原因又各有不同。趙婉妤、江珊（2014）在分析我國銀行業信貸資源錯配原因的基礎上，深入探討了信貸資源錯配對產能過剩的影響。康守松（2014）在“解決產能過剩問題與商業銀行信貸結構調整及風險防范”研討會上指出，產能過剩行業在經濟上行階段由于資本利潤率一般高于其他行業，從而其獲得資金包括銀行信貸的能力也較強。產能過剩隨著經濟周期變化是不可避免的，這也導致銀行信貸風險無法避免。產能過剩與銀行信貸風險交織存在互為因果，企業負債水平在產能過剩出現下行拐點之后的較長時期都難以下降，從而導致銀行信貸風險不斷上升，最終成為產能過剩企業高債務風險的承擔者。

三、銀行異質性對信貸錯配的原因與影響分析

由于在國內，銀行作為金融系統的主要作用者，銀行之間細小差別對于金融行為都有很大的差別。在商業銀行之間的比較中，資產比重與流動率都可以在企業信貸中產生很大的影響，更明顯的就是在信貸配給中銀行性質的差別，如國有商業銀行、股份制商業銀行、地區性商業銀行以及民營銀行。

首先，國有商業銀行相較于其他商業銀行與民營銀行來說資金雄厚，在進行信貸審核時手續冗雜切嚴謹，授信額度較低；全國股份制商業銀行資產相對國有商業銀行較低，但遠多于民營銀行與城市銀行，審核相對沒有寬松，授信額度高于國有銀行，但信息來源缺遠小于民營銀行；較一般商業銀行而言，民營銀行產權清晰、經營職責明確、信息來源廣泛、決策鏈條短、服務便捷，經營優勢明顯。綜上全國股份制商業銀行在審核中沒有國有商業銀行嚴謹，沒有民營銀行信息來源廣，但資金卻多于城市商業銀行，因此全國股份制商業銀行的信貸錯配風險與程度都高于其他銀行。

四、銀行信貸錯配對產能過剩的原因與影響分析

在借貸市場上，對于投資項目風險信息的掌控，商業銀行和企業之間存在著嚴重的信息不對稱。銀行作為資金提供方，并不會實際參與投資項目的運作，只能通過分析企業報表或實地調查的方式間接獲取項目的收益和風險等信息，而處于信息優勢方的企業有隱瞞真實經營財務狀況的動機。信息成本所導致的信息不完全也是銀行信貸資源錯配的原因，直觀表現為銀行需要投入財力、物力等資源，去收集關于借款人的所有信息。在此基礎上，銀行還要對信息進行分析和處理，這種分析往往是對企業未來經營走向的一種預測所分析出信息的完備性、準備性都有所考察。綜上所述，銀行一般會憑借貸款人的歷史表現、經營規模和政治背景來對信貸資金的配給做出決策。國有大中型企業雖然大部分處在產能過剩行業之中，但這些行業往往也是資本集中、規模大、風險小的行業，地方政府也會對其采取隱性保護。相反，民營企業資本不夠雄厚，有時甚至無法提供足額抵押，行業多集中在新興產業，經營風險較高，不確定性因素集中。因此，銀行錯配信貸資源給國有企業就成為了一種基于穩健經營原則上的次優選擇。

五、建議

（一）中央政府利用信息優勢，正確引導銀行貸款發放總量和方向為緩解借貸市場上的信息不對稱，建議國家數據權威部門———國家發改委、工信部、統計局、央行和銀監會等，利用各自優勢，通力合作，在大數據時代背景下構建一個反映產業動態變化、市場供求信息的綜合信息平臺，改善金融生態環境。建立一個基于全國各地區、各行業和各部門的、能夠實現迅速有效的信息查詢和共享的平臺，由逆向選擇和道德風險所導致的信貸資源錯配現象會得到明顯的緩解，也有利于扭轉市場上的非理性預期，確立市場對投資和產能的主動調節。信息的完備使得銀行對企業放貸標準的選取變得更加合理，如此就從源頭上杜絕了向產能過剩行業企業放貸的現象發生。

（二） 完善地方政府金融管理體制，給銀行更多的自主權政府要明確自己的行為邊界，改變濫用 “銀政合作”的行為，將經營的自主權交給銀行。根據央行的調查，國有商業銀行的不良貸款中，30% 是因為受到中央和地方政府干預而導致的。在我國穩步推進利率市場化的大背景下，“金融脫媒”導致商業銀行吸存壓力越來越大，面對更加激烈的資金爭奪，如果不下放自主權，唯一的結果將是銀行資金流向對資金價格不敏感的國有企業和地方政府融資平臺，經營的成本轉嫁到實體經濟之上，產能過剩愈演愈烈，社會整體風險逐步累積。銀行在有機會獨立做決定的基礎上，才可能做到有效分配信貸資源及風險，更合理地管理資產。地方政府應立足于金融基礎設施的建設，正確行使自身調控和監管職能，及早從扭曲的干預中退出。

本項目得到西南民族大學研究生創新型科研項目（項目名稱：產能過剩，銀行異質性與信貸配給研究，項目編號：CX2017SP264）資助。

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