俞鐵成：勇猛精進(jìn)的“佛系”投資人

俞鐵成個(gè)頭高、步速快、語速也很快，觀點(diǎn)清晰，語氣堅(jiān)定，給人一種充滿活力的印象。談到資源浪費(fèi)和環(huán)境問題，他憂心忡忡；面對(duì)行業(yè)內(nèi)令人不甚滿意的現(xiàn)狀，他表情嚴(yán)肅地批判；而提到正在鉆研的佛學(xué)時(shí)，俞鐵成又充滿敬畏。

目標(biāo)清晰，不追熱點(diǎn)

“比特幣、共享經(jīng)濟(jì)、鋰電池、新能源汽車等這些熱點(diǎn)我不會(huì)去追，我現(xiàn)在喜歡投既有社會(huì)公德又有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的企業(yè)。”凱石資本的管理合伙人俞鐵成最近正在布局環(huán)保再生領(lǐng)域，“現(xiàn)在人們都很懶，經(jīng)常叫外賣，每份外賣至少一個(gè)塑料盒，由此長期產(chǎn)生的污染很可能讓我們自取滅亡。”談起競爭激烈、發(fā)展如火如荼的外賣產(chǎn)業(yè)，俞鐵成語氣中有無法掩飾的憂慮。

有環(huán)保組織的最新調(diào)研顯示，各大網(wǎng)絡(luò)訂餐平臺(tái)一天的訂餐量至少消耗6000萬個(gè)餐盒和塑料袋，聯(lián)合國環(huán)境署發(fā)布的2018年世界環(huán)境日的主題就是對(duì)抗一次性塑料污染。在俞鐵成看來，互聯(lián)網(wǎng)公司做外賣無可厚非，但是解決污染問題的社會(huì)責(zé)任需要有人承擔(dān)，他愿意做這個(gè)幫助環(huán)保再生企業(yè)的投資人。

俞鐵成最近在關(guān)注一家做水溶性薄膜的企業(yè)，用該薄膜做的洗衣袋可以有效避免醫(yī)院醫(yī)生和病人衣服在清洗過程中交叉感染。這家企業(yè)的產(chǎn)品出口到非洲、南美等眾多經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的國家，但是國內(nèi)大部分收入過十億的三甲醫(yī)院竟然因?yàn)槊磕昕赡茉黾右话偃f人民幣的成本而不愿使用。“企業(yè)老板說起這個(gè)境況眼含熱淚”，俞鐵成也難掩失落，“這才是我們真正應(yīng)該關(guān)注的企業(yè)，長線來看一定有價(jià)值”。

現(xiàn)在新能源汽車行業(yè)火熱，新造車企業(yè)層出不窮。而俞鐵成反其道而行之，不投資整車和鋰電池，反而去研究新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的鋰電池回收、鋁部件回收和廢舊輪胎再生技術(shù)。“現(xiàn)在全國各地政府都瘋狂引進(jìn)各類新能源汽車和鋰電池項(xiàng)目，我仿佛又看到了10年前，全國各地大干光伏風(fēng)電，擔(dān)心那樣的悲劇再度上演。因此我們會(huì)關(guān)心鋰電池及廢舊輪胎的回收領(lǐng)域，為即將到來的行業(yè)產(chǎn)能過剩未雨綢繆。”凱石資本為此儲(chǔ)備了十多個(gè)環(huán)保再生領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，籌備發(fā)行一支專業(yè)的環(huán)保再生產(chǎn)業(yè)投資基金。

自2015年加入凱石資本，俞鐵成的團(tuán)隊(duì)一直堅(jiān)持“不追逐熱點(diǎn)”的投資理念，希望把凱石資本打造成一個(gè)精品的、有社會(huì)責(zé)任心的投資機(jī)構(gòu)，不盲目追求大規(guī)模，而是向中國頂尖家族PE管理機(jī)構(gòu)發(fā)展。

“有什么樣的LP就有什么樣的投資風(fēng)格，這也是我們選擇與大家族和大機(jī)構(gòu)合作的原因。我們?cè)敢飧鶕?jù)不同大家族的專注產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域和投資階段定制‘1GP+1LP’的股權(quán)投資基金并精耕細(xì)作，目前已經(jīng)成功和國內(nèi)三大家族落地了三支基金，投了多個(gè)項(xiàng)目，得到這些家族掌門人高度認(rèn)同。”

俞鐵成另一個(gè)投資特點(diǎn)是針對(duì)行業(yè)連鎖布局，并不大面積鋪開。凱石重點(diǎn)投資的領(lǐng)域包括物流、大健康、印刷包裝、高端制造和環(huán)保等。比如現(xiàn)在他專注于環(huán)保再生領(lǐng)域，于是過去一年的時(shí)間內(nèi)橫掃再生塑料、鋰電池回收、廢舊輪胎回收、煉鋼廠爐渣回收等領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)。

俞鐵成認(rèn)為，基金的規(guī)模應(yīng)根據(jù)核心合伙人的數(shù)量慢慢擴(kuò)張，因?yàn)槊總€(gè)人的精力都是有限的，要對(duì)投資人和被投企業(yè)負(fù)責(zé)，他希望拿出一半的精力放在項(xiàng)目的投后管理上。

三年來，凱石資本已經(jīng)投資了近30個(gè)項(xiàng)目，雖然數(shù)量不是很多，但幾乎每一個(gè)企業(yè)都是中國該細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)之一，單筆投資金額從1000萬起步，最大的一個(gè)項(xiàng)目，傳化物流，投了近10億。

在2008年正式轉(zhuǎn)型成為投資人之前，俞鐵成已專注于并購?fù)缎袠I(yè)務(wù)超過十年。冷眼旁觀，他見過并購市場的太多風(fēng)雨，“中國式并購熱潮”襲來、泡沫破滅、買殼狂人灰飛煙滅……習(xí)慣于跟風(fēng)、野蠻掠奪式的并購基礎(chǔ)薄弱，缺乏清晰的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，都是俞鐵成眼中企業(yè)并購重組的大忌。

“并購必須要有清晰的目的，你要收購的是什么？廠房、設(shè)備、技術(shù)、人才、銷售渠道、專利還是某個(gè)特殊的原材料供應(yīng)途徑？你必須要想清楚，想不清楚就不要做。”

投企業(yè)就像談戀愛

如何能選中好的賽道并從中挑出優(yōu)秀的賽手？巴菲特選擇投資標(biāo)的時(shí)最看重的一個(gè)特征是“有不可替代的優(yōu)秀管理層”。

俞鐵成選擇投資對(duì)象時(shí)，最看重的也是企業(yè)家的個(gè)人素質(zhì)。“10年前，我投不投一個(gè)企業(yè)，評(píng)估帶頭老大占的權(quán)重是40%，后來這一權(quán)重慢慢上升，現(xiàn)在可能占了70%”。凱石資本曾投資過一家廢棄塑料回收加工企業(yè)，這位企業(yè)家在這個(gè)需要恒心和耐心的傳統(tǒng)行業(yè)中心無旁騖，踏踏實(shí)實(shí)地做到了8000萬元的年利潤。

投資就是投人，俞鐵成會(huì)從企業(yè)家的人品、性格、為人處世的細(xì)節(jié)等360度地觀察。他開玩笑地總結(jié)了一句：“投資就是看面相，面相能反映老板很多內(nèi)在特征，比如是否善良正直、心胸開闊及高情商等。”

雖然總結(jié)出來一套規(guī)律，但是俞鐵成真正投人的時(shí)候，還是憑感覺。最讓他印象深刻的企業(yè)家是拉夏貝爾女裝的創(chuàng)始人邢加興。10年前俞鐵成被他“只做直營店”的志向和要做“中國ZARA”的堅(jiān)持和專注打動(dòng)，成為了當(dāng)時(shí)只有300家門店的拉夏貝爾的最早投資人之一。這位個(gè)頭和學(xué)歷都不高的“打工仔”邢加興盡管不起眼，但是他以好學(xué)、正直、質(zhì)樸、低調(diào)的企業(yè)家精神帶領(lǐng)拉夏貝爾擁有了近萬家直營店，于2017年在A股上市。

“我有時(shí)和一些企業(yè)家聊天，突然心里就會(huì)有個(gè)聲音冒出來，要不要投，這種感覺越來越強(qiáng)烈，和談戀愛是一樣的”，俞鐵成笑道。他平均每年要看3000個(gè)商業(yè)計(jì)劃書，和300個(gè)企業(yè)家面對(duì)面交流，最終可能拍板投10個(gè)，3000個(gè)中選10個(gè)，除了緣分也許真的沒有什么理由可講。

“人和人相遇擦出火花，都是老天安排好的。”確定“戀愛關(guān)系”后，俞鐵成對(duì)待被投企業(yè)的態(tài)度也是“男友力十足”：“我們不管投多投少，哪怕就一點(diǎn)點(diǎn)股份都會(huì)掏心掏肺去幫企業(yè)家，我們?cè)谝黄鹁拖褚患胰耍髽I(yè)家有困難了，有時(shí)半夜打電話找我傾訴，跟我說完他就好過一點(diǎn)。”

成功難得，失敗珍貴

越來越多投資人為自己打上“投出了獨(dú)角獸”的名頭，俞鐵成對(duì)這個(gè)現(xiàn)象不太滿意。

“現(xiàn)在一些基金喜歡追漲跟風(fēng)，專門在企業(yè)已經(jīng)估值過10億美元成為獨(dú)角獸后追加進(jìn)去，然后宣傳投了多少獨(dú)角獸項(xiàng)目……這種投資不代表你有眼光。只有在企業(yè)成長初期或者二、三億美元估值以下的時(shí)候投進(jìn)去然后等這些企業(yè)成長為獨(dú)角獸，這種投資才能看出真正的投資水平”，俞鐵成直言直語。

2009年，俞鐵成任總裁的道杰資本A輪投資了估值1億人民幣的“驢媽媽旅游網(wǎng)”，如今其已成為中國旅游互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的獨(dú)角獸。俞鐵成還用心挖掘大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，連續(xù)三輪投資手機(jī)應(yīng)用推送服務(wù)商“每日互動(dòng)”（個(gè)推），該公司也已成為中國大數(shù)據(jù)領(lǐng)域著名的獨(dú)角獸企業(yè)。“拉夏貝爾”也是一樣，俞鐵成在2007年投資時(shí)它的估值不到1億人民幣，現(xiàn)每年凈利潤就近5億。

8年前，俞鐵成還通過產(chǎn)業(yè)鏈投資思路從網(wǎng)上找到國內(nèi)一個(gè)有技術(shù)懂市場的企業(yè)家，和其共同發(fā)起組建了注冊(cè)資本5000萬元的某新能源科技公司，著力開發(fā)中國的光伏電站市場。目前該公司已成為資產(chǎn)過百億的中國最大的民營光伏電站投資運(yùn)營集團(tuán)之一。

談到這些成功的企業(yè)，俞鐵成并沒有露出所謂“投出多個(gè)獨(dú)角獸”的得意神情，或者說是有意避開這頂人人欲戴的王冠。

有過教科書般的成功案例，投資失敗也是在所難免。6年前，成功投資了光伏能源后，俞鐵成便又投資了一個(gè)風(fēng)電配套制造業(yè)的企業(yè)。企業(yè)家拿到投資后盲目擴(kuò)張，買土地、建廠房、升級(jí)設(shè)備、銀行貸款……然而市場沒有及時(shí)起來，巨額財(cái)務(wù)費(fèi)用和折舊壓垮了整個(gè)企業(yè)。這次失敗經(jīng)歷讓俞鐵成印象深刻，畢竟“沒有經(jīng)歷過一次刻骨銘心的慘敗的投資案例，就不是一個(gè)成熟的投資人”。

藝術(shù)與工作相輔相成

俞鐵成每年平均閱讀3000個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃書，同時(shí)熱愛旅游、攝影、書法、竹簫、文玩、高爾夫球等，最近又在研習(xí)佛學(xué)。俞鐵成喜歡自學(xué)，這樣沒有壓力可以控制節(jié)奏，也能隨心鉆研自己喜愛的方向。他認(rèn)為藝術(shù)之間是相通的，而藝術(shù)與工作之間更是相輔相成：“生活中有藝術(shù)，你就知道你不是單純?yōu)榱隋X活著，就會(huì)把錢看得淡一點(diǎn)，也學(xué)會(huì)如何控制節(jié)奏。”

這些愛好除了是俞鐵成的精神寄托，對(duì)工作也是錦上添花。“驢媽媽的老板喜歡打乒乓球，當(dāng)年我們第一次見面時(shí)就在他辦公室的乒乓球桌打球，打出感覺來了。一個(gè)企業(yè)老板即使從沒見過面，一場高爾夫球打下來這個(gè)老板的基本性格特點(diǎn)和人品都可以通過許多球場上的細(xì)節(jié)展現(xiàn)出來。”

盡可能多地培養(yǎng)愛好使俞鐵成與任何人都能“講講道理出來”。比如沉香到底是越南的好還是印尼的好；黑茶是陜西還是湖南的更好；海黃與越黃有什么區(qū)別……越來越多老板的辦公室都不像辦公室，而是藝術(shù)品收藏館，俞鐵成看到他（她）收藏什么，就能跟他（她）聊什么。雙方都覺得找到了知音，談生意自然是順?biāo)浦邸?/p>

因?yàn)閻酆脧V泛，俞鐵成還曾被稱為最“文青”的投資人。

提到這個(gè)常常被不懷好意地曲解的詞，俞鐵成神態(tài)自若：“保持書生本色，這不是一個(gè)貶義詞。當(dāng)下就該保持一份書生意氣的初心，不要完全被物欲所污染。”提到書生意氣，俞鐵成對(duì)校園也有著深深的眷戀：“華東師大有上海最美麗的校園，麗娃河畔畢業(yè)的學(xué)生不管從什么專業(yè)畢業(yè)，從商后骨子里仍帶著幾份詩意和浪漫。分眾傳媒董事長江南春畢業(yè)于中文系，美的集團(tuán)董事長方洪波畢業(yè)于歷史系，驢媽媽旅游網(wǎng)董事長洪清華畢業(yè)于體育系……雖然我學(xué)的是國際金融，但在讀書時(shí)還在校報(bào)上發(fā)表過幾首現(xiàn)代詩。

維持“書生氣”的俞鐵成本就有一股清高，最近更是受到佛學(xué)的影響：“緣起性空，因緣相報(bào)。以前的各種機(jī)緣會(huì)為將來創(chuàng)造很多果。知道了這個(gè)，我們就會(huì)心存敬畏。多行善就會(huì)有好的結(jié)果，雖不知是什么時(shí)候，但是要相信這一點(diǎn)。”說出這一席話時(shí)，俞鐵成雖西裝革履，而且剛剛對(duì)行業(yè)內(nèi)不良現(xiàn)象發(fā)出了反對(duì)和批判的聲音，但忽然面目緩和下來，語氣也柔和了一些。

“我現(xiàn)在把佛教看成是一套哲學(xué)系統(tǒng)，其精髓在于‘苦集滅道’。每時(shí)每刻，所有東西都在不斷運(yùn)動(dòng)，而世間一切最終都會(huì)消失，資本市場更是瞬息萬變。昨天哪家公司上市，今天哪個(gè)項(xiàng)目被斃掉，誰的估值漲了十倍，哪家的資金鏈斷了……做投資大起大落是常態(tài)，平和的心態(tài)重要且難得。”佛學(xué)給了俞鐵成塑造更強(qiáng)大的內(nèi)心的契機(jī)：“明白這個(gè)，對(duì)一切都會(huì)看淡一點(diǎn)。”

“學(xué)佛之后，我發(fā)現(xiàn)躲在深山老林里面修行不是最好的修行，而應(yīng)在工作現(xiàn)實(shí)中怎樣盡你所能地為社會(huì)創(chuàng)造一些價(jià)值。一些純粹靠資本砸的項(xiàng)目，比如共享單車、共享充電寶這類比誰燒錢快而且‘一將功成萬骨枯’的項(xiàng)目就沒有必要一窩蜂地參與，因?yàn)檫@嚴(yán)重加劇了社會(huì)公共資源的浪費(fèi)，想想就很痛心。我寧愿投資一些冷僻的同時(shí)具有巨大社會(huì)公益價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的項(xiàng)目。”

學(xué)佛之后，俞鐵成最為推崇《金剛經(jīng)》，認(rèn)為它“直指人心，斷一切苦”。在資本市場的風(fēng)浪與深不可測(cè)的佛學(xué)中穿梭，這位投資人卻不是網(wǎng)絡(luò)流行語中對(duì)待一切都無所謂的“佛系”，而是面對(duì)資源浪費(fèi)敢怒敢言，投資企業(yè)要“看面相”，生態(tài)布局要看長遠(yuǎn)發(fā)展。

面對(duì)這樣的自己，俞鐵成用《無量壽經(jīng)》中的一句話自我勉勵(lì)：“勇猛精進(jìn)，志愿無倦”。