2018年2月熱門經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀點(diǎn)

姜超

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

關(guān)鍵詞：春節(jié)消費(fèi) 黃金周

熱度指數(shù)：84

2月，春節(jié)假期錯(cuò)位導(dǎo)致的低基數(shù)效應(yīng)正在逐漸淡去，這使得需求、生產(chǎn)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)為前高后低。從中觀數(shù)據(jù)看，雖然2月第一周乘用車零售依然高增，但地產(chǎn)銷量、發(fā)電耗煤增速雙雙大跌轉(zhuǎn)負(fù)，且剔除春節(jié)效應(yīng)后，兩者趨勢(shì)均依然向下。春節(jié)假期帶來(lái)消費(fèi)需求集中釋放，但2018年春節(jié)黃金周消費(fèi)表現(xiàn)只能用“差強(qiáng)人意”來(lái)形容：雖然新興消費(fèi)中電影票房增速迎來(lái)反彈，但體量更大的傳統(tǒng)消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，零售餐飲企業(yè)收入和旅游業(yè)收入增速雙雙下滑。

需求方面：下游地產(chǎn)、紡織服裝、批零、旅游走弱，乘用車尚可，文娛反彈。中游鋼鐵平平，水泥、化工走弱。上游煤炭走強(qiáng)，有色分化，交運(yùn)改善。價(jià)格方面：1月首套房貸利率回升，國(guó)內(nèi)生資價(jià)格漲跌互現(xiàn)，國(guó)際油價(jià)回調(diào)。

連平

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

關(guān)鍵詞：不良貸款 銀行資產(chǎn)

熱度指數(shù)：82

截至2017年末，我國(guó)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)增長(zhǎng)繼續(xù)減緩，不良貸款余額17057億元，較年初增加1935億元，同比少增443億元；不良貸款率連續(xù)五個(gè)季度保持在1.74%，與2016年末持平；關(guān)注類貸款明顯少增，資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)；撥備水平繼續(xù)小幅提高，撥備覆蓋率和貸款撥備率分別為181.42%和3.16%，撥備覆蓋率和貸款撥備率上升表明商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力繼續(xù)提升。展望2018年，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的積極因素不斷累積，以及潛在信用風(fēng)險(xiǎn)釋放壓力減緩，內(nèi)外部因素將共同推動(dòng)商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量向好，不良貸款占比有望繼續(xù)保持平穩(wěn)，甚至可能會(huì)有所下降。雖然局部領(lǐng)域仍有一定潛在風(fēng)險(xiǎn)但也不足以改變資產(chǎn)質(zhì)量整體穩(wěn)中轉(zhuǎn)好的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)全年不良資產(chǎn)率可能落在1.70%-1.75%的區(qū)間。

李迅雷

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

關(guān)鍵詞：消費(fèi)升級(jí) 服務(wù)消費(fèi)

熱度指數(shù)：79

2017年的消費(fèi)數(shù)據(jù)中，居住、教育文化娛樂(lè)和醫(yī)療保健的消費(fèi)支出分別為9.6%、8.9%和11%，這也意味著，服務(wù)消費(fèi)更值得看好，它得益于居民收入水平提高帶來(lái)的消費(fèi)升級(jí)以及人口老齡化等因素，尤其是醫(yī)療保健類消費(fèi)更值得看好。從過(guò)去10年股票二級(jí)市場(chǎng)的39個(gè)行業(yè)的股價(jià)指數(shù)漲幅看，醫(yī)藥生物行業(yè)的累計(jì)漲幅排名第一。

有能力讓消費(fèi)品升級(jí)換代，同時(shí)保持銷量不減的生產(chǎn)企業(yè)，多屬于行業(yè)內(nèi)市場(chǎng)份額較高的企業(yè)，或龍頭企業(yè)。在存量經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)下，消費(fèi)品的銷量增長(zhǎng)空間將越來(lái)越有限，行業(yè)內(nèi)的眾多企業(yè)一定會(huì)出現(xiàn)分化現(xiàn)象，強(qiáng)者恒強(qiáng)、優(yōu)勝劣汰。因此，與10年前相比，一榮俱榮的現(xiàn)象已經(jīng)成為過(guò)去，行業(yè)分化會(huì)更加激烈，在配置資產(chǎn)時(shí)，選擇行業(yè)龍頭更有可能獲得溢價(jià)。

邵宇

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

關(guān)鍵詞：金融危機(jī) 理論創(chuàng)新

熱度指數(shù)：74

2008年全球金融危機(jī)的教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)幾乎肯定被浪費(fèi)了。過(guò)去十年恐怕是人類歷史上貨幣幻覺最嚴(yán)重的時(shí)期，看看核心資產(chǎn)的價(jià)格膨脹程度，看看全球財(cái)富分化的程度，都讓人不寒而栗。所謂宏觀審慎政策（MPA），即降低宏觀杠桿水準(zhǔn)的努力似乎是唯一的進(jìn)展，但仔細(xì)觀察，有幾個(gè)大型經(jīng)濟(jì)體的宏觀杠桿是真正被控制住了的？傳說(shuō)中用天文量級(jí)的流動(dòng)性澆灌出來(lái)的史詩(shī)級(jí)創(chuàng)新呢？蘋果倒是更新到x代了。比特幣算嗎？理論創(chuàng)新呢？每次重大金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)都有思想巨人的出現(xiàn)和重大的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論突破，一如馬克思、凱恩斯、弗里德曼帶來(lái)閃電光芒。而現(xiàn)在，我們只看到左右兩派吵吵嚷嚷相互指責(zé)，民族主義、民粹主義日益亢奮，流動(dòng)性是如此充沛、思想是如此貧乏成為時(shí)下最鮮明的對(duì)比。

注：經(jīng)濟(jì)學(xué)家熱度指數(shù)與關(guān)鍵詞通過(guò)挖掘媒體公開數(shù)據(jù)獲得，參考指標(biāo)包括媒體轉(zhuǎn)發(fā)量、引用次數(shù)、社群評(píng)論等。由陸家嘴新金融實(shí)驗(yàn)室聯(lián)合上海犀語(yǔ)科技共同發(fā)布。