2018年2月熱門經濟學家觀點

姜超

海通證券首席經濟學家

關鍵詞：春節消費 黃金周

熱度指數：84

2月，春節假期錯位導致的低基數效應正在逐漸淡去，這使得需求、生產數據均表現為前高后低。從中觀數據看，雖然2月第一周乘用車零售依然高增，但地產銷量、發電耗煤增速雙雙大跌轉負，且剔除春節效應后，兩者趨勢均依然向下。春節假期帶來消費需求集中釋放，但2018年春節黃金周消費表現只能用“差強人意”來形容：雖然新興消費中電影票房增速迎來反彈，但體量更大的傳統消費表現疲軟，零售餐飲企業收入和旅游業收入增速雙雙下滑。

需求方面：下游地產、紡織服裝、批零、旅游走弱，乘用車尚可，文娛反彈。中游鋼鐵平平，水泥、化工走弱。上游煤炭走強，有色分化，交運改善。價格方面：1月首套房貸利率回升，國內生資價格漲跌互現，國際油價回調。

連平

交通銀行首席經濟學家

關鍵詞：不良貸款 銀行資產

熱度指數：82

截至2017年末，我國商業銀行不良資產增長繼續減緩，不良貸款余額17057億元，較年初增加1935億元，同比少增443億元；不良貸款率連續五個季度保持在1.74%，與2016年末持平；關注類貸款明顯少增，資產質量呈現企穩向好態勢；撥備水平繼續小幅提高，撥備覆蓋率和貸款撥備率分別為181.42%和3.16%，撥備覆蓋率和貸款撥備率上升表明商業銀行風險抵補能力繼續提升。展望2018年，隨著中國經濟轉型升級中的積極因素不斷累積，以及潛在信用風險釋放壓力減緩，內外部因素將共同推動商業銀行資產質量向好，不良貸款占比有望繼續保持平穩，甚至可能會有所下降。雖然局部領域仍有一定潛在風險但也不足以改變資產質量整體穩中轉好的趨勢，預計全年不良資產率可能落在1.70%-1.75%的區間。

李迅雷

中泰證券首席經濟學家

關鍵詞：消費升級 服務消費

熱度指數：79

2017年的消費數據中，居住、教育文化娛樂和醫療保健的消費支出分別為9.6%、8.9%和11%，這也意味著，服務消費更值得看好，它得益于居民收入水平提高帶來的消費升級以及人口老齡化等因素，尤其是醫療保健類消費更值得看好。從過去10年股票二級市場的39個行業的股價指數漲幅看，醫藥生物行業的累計漲幅排名第一。

有能力讓消費品升級換代，同時保持銷量不減的生產企業，多屬于行業內市場份額較高的企業，或龍頭企業。在存量經濟主導下，消費品的銷量增長空間將越來越有限，行業內的眾多企業一定會出現分化現象，強者恒強、優勝劣汰。因此，與10年前相比，一榮俱榮的現象已經成為過去，行業分化會更加激烈，在配置資產時，選擇行業龍頭更有可能獲得溢價。

邵宇

東方證券首席經濟學家

關鍵詞：金融危機 理論創新

熱度指數：74

2008年全球金融危機的教訓和經驗幾乎肯定被浪費了。過去十年恐怕是人類歷史上貨幣幻覺最嚴重的時期，看看核心資產的價格膨脹程度，看看全球財富分化的程度，都讓人不寒而栗。所謂宏觀審慎政策（MPA），即降低宏觀杠桿水準的努力似乎是唯一的進展，但仔細觀察，有幾個大型經濟體的宏觀杠桿是真正被控制住了的？傳說中用天文量級的流動性澆灌出來的史詩級創新呢？蘋果倒是更新到x代了。比特幣算嗎？理論創新呢？每次重大金融經濟危機都有思想巨人的出現和重大的經濟學理論突破，一如馬克思、凱恩斯、弗里德曼帶來閃電光芒。而現在，我們只看到左右兩派吵吵嚷嚷相互指責，民族主義、民粹主義日益亢奮，流動性是如此充沛、思想是如此貧乏成為時下最鮮明的對比。

注：經濟學家熱度指數與關鍵詞通過挖掘媒體公開數據獲得，參考指標包括媒體轉發量、引用次數、社群評論等。由陸家嘴新金融實驗室聯合上海犀語科技共同發布。