張磊：中國(guó)價(jià)值投資實(shí)踐的啟示錄

對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)單和不簡(jiǎn)單的事或許相似：如何保持內(nèi)心的平靜，在不斷的市場(chǎng)詰問(wèn)和自我拷問(wèn)中，不隨波逐流，最需要的是深植行業(yè)、企業(yè)及市場(chǎng)的卓越研究能力和強(qiáng)大自我約束的投資初心。

“找到最好的公司，做時(shí)間的朋友”，這是對(duì)價(jià)值投資最好的詮釋之一。投資回報(bào)的本質(zhì)是作為企業(yè)擁有者，獲得管理團(tuán)隊(duì)為企業(yè)創(chuàng)新成長(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)值積累。人們往往感慨，投資最貴的不是錢(qián)，而是時(shí)間。愿意付出更多的時(shí)間去研究，去持有，去陪伴企業(yè)的成長(zhǎng)，即“花足夠多的時(shí)間，做最好公司的朋友”。這種長(zhǎng)期堅(jiān)持和信賴，來(lái)源于充分的理性判斷和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知，以及發(fā)自內(nèi)心的勇氣和誠(chéng)實(shí)。

“更多的研究是為了更少的決策，只有在更少的、更重要的變量分析上持續(xù)做到最好，才是提高投資確定性與大概率的最簡(jiǎn)單、最樸素的方法。”這種“邏輯上的升維”和“決策上的降維”無(wú)疑是對(duì)真相的最好描述。投資人無(wú)法親歷企業(yè)成長(zhǎng)的方方面面，更無(wú)法判斷市場(chǎng)的不可知因素，個(gè)體認(rèn)知的局限和市場(chǎng)變化的混沌天然構(gòu)成了矛盾。正是這樣，在漫漫修遠(yuǎn)的求知路上，懷謙卑之心，長(zhǎng)期關(guān)注“可預(yù)期、可展望、可想象”的有限關(guān)鍵變量，進(jìn)而回歸研究本質(zhì)——大膽假設(shè)、小心求證，找到企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的“護(hù)城河”，從而做出最佳決策。

“中國(guó)有無(wú)與倫比的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，大多數(shù)行業(yè)都走過(guò)了一個(gè)前所未有的陡峭的學(xué)習(xí)曲線，這是大國(guó)的幸運(yùn)。”我們可以看到，中國(guó)正擁有越來(lái)越多值得敬佩的創(chuàng)業(yè)者、發(fā)明家、科學(xué)家、企業(yè)家，他們?cè)诳茖W(xué)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新上不斷追求卓越，正是這些，構(gòu)成了堅(jiān)持價(jià)值投資的原因所在。

對(duì)于今天的中國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，價(jià)值投資已然不是新鮮名詞，越來(lái)越多的篤信者和實(shí)踐者在用自己的思考方式，不斷探索新的未知世界。價(jià)值投資為投資者和企業(yè)家之間創(chuàng)造了相互信賴和尊重的情感紐帶，正是這條紐帶，讓企業(yè)家敢于嘗試偉大創(chuàng)想，目光聚焦在未來(lái)10 年、20 年，以超長(zhǎng)期的視角審視未來(lái)生產(chǎn)生活的變化。這種源于價(jià)值投資理念的超長(zhǎng)期投資，為企業(yè)注入了最堅(jiān)實(shí)的動(dòng)力。從某種程度上說(shuō)，為卓越企業(yè)家分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)成了價(jià)值投資超額收益的本質(zhì)起源。

（本文節(jié)選自高瓴資本創(chuàng)始人張磊為《投資中不簡(jiǎn)單的事》所做序言）

《有效學(xué)習(xí)》

作者：（美）烏爾里希·伯澤爾著

出版社：中信出版社

出版時(shí)間：2018年2月

《有效學(xué)習(xí)》是一項(xiàng)出色的研究成果，美國(guó)國(guó)家智庫(kù)高級(jí)研究員伯澤爾將向你展示國(guó)際上關(guān)于“如何學(xué)習(xí)”這一學(xué)科的新成果，以及相應(yīng)的簡(jiǎn)單技巧。這些觀點(diǎn)和技巧都采用具有啟發(fā)性的故事和語(yǔ)言進(jìn)行講解，它們將會(huì)顛覆你之前所接受的學(xué)習(xí)方式，把學(xué)習(xí)改造成一個(gè)人人可以掌握的過(guò)程。

《刷新：重新發(fā)現(xiàn)商業(yè)與未來(lái)》

作者：（美）薩提亞·納德拉

出版社：中信出版社

出版時(shí)間：2018年2月

自薩提亞·納德拉2014年接任首席執(zhí)行官以來(lái)，微軟的市值翻番，超過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來(lái)的高點(diǎn)。《刷新》全景回顧了薩提亞的變革路徑，如在硬件Surface電腦上的投入，在混合現(xiàn)實(shí)、人工智能和量子計(jì)算三大領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局等；系統(tǒng)總結(jié)了他的核心管理思想，即任何組織和個(gè)人，達(dá)到某個(gè)臨界點(diǎn)時(shí)，都需要自我刷新。

《區(qū)塊鏈+：從全球50個(gè)案例看區(qū)塊鏈的應(yīng)用與未來(lái)》

作者：杜均 等著

出版社：機(jī)械工業(yè)出版社

出版時(shí)間：2018年3月

本書(shū)從全球精選50個(gè)區(qū)塊鏈應(yīng)用的案例，案例涉及金融、能源、保險(xiǎn)、智能物流、公共事務(wù)、工業(yè)制造、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生、慈善公益、數(shù)字娛樂(lè)、只能交通，深入剖析區(qū)塊鏈與各個(gè)行業(yè)的深度融合，從商業(yè)模式到技術(shù)實(shí)現(xiàn)詳細(xì)講解。同時(shí)深入分析了區(qū)塊鏈技術(shù)怎樣與大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能的結(jié)合。