二月的股市“鬧劇”

2月初的美國股市真像過山車一樣。這樣的行情可忙壞了紐約的基金經理。他們像打了雞血一樣興奮。尤其是那些做高頻交易的交易員。我原本約好了那個星期和一些基金經理慶新年吃飯，所有的聚會都取消了。

“我們要檢查模型參數，不斷進行調整。另外，還要保證經紀公司給我們傳送正確的數據。我們股票交易的經紀公司在以色列，這段時間要確保他們能實時提供準確的交易信息，我有時打電話要打到凌晨兩點多鐘?！?一個做高頻交易的朋友告訴我，他天天晚上忙到12點以后。

高頻交易就怕股市一平如水。2月2日開始的震蕩，一般會給他們很好的賺錢契機。

不過，市場的這樣反復，卻讓反波動性基金出了名?；鸾浝聿槐卣f了，就連我身邊不做金融的人也都在問，這是什么東西，這波行情怎么樣？這里就有必要介紹一下反波動性基金。美國股市大跌的時候，俗稱恐慌指數的VIX指數，以及VIX期貨都出現大幅上漲。VIX指數過去幾年不斷下降，屢創歷史最低紀錄，購買反波動性基金能有成倍的回報，成為一個非常熱門的投資，被稱為華爾街“最為擁擠”穩賺不賠的交易。截至2月2日，反波動基金市值還高達20億美元呢。其中最大的就是由瑞士信貸銀行發行的交易所交易型證券（ETN）XIV。

“過去幾年，被動投資非常紅火，美國股市是風平浪靜的牛市，投資（ETN）XIV簡直是閉著眼睛就能做的決定。就在今年1月份，大家也都沒有擔心過這個投資。但是現在突然之間股市就出現那么大的波動。VIX的投資讓基金經理們吃了‘黃連’。“一位在美國紐約大型對沖基金從事量化策略分析的資深基金經理苦笑著告訴我。

我曾經一再追問他為什么股市會出現那么大的波動。他笑著說?！拔以趺粗?，其實每次股市一有風吹草動，最起勁的就是你們記者。”

他說，表面上的，你們記者都報道過了，就是經濟數據良好，市場恐慌美聯儲要加息了。但事實上的原因還真不知道。早在去年，各大金融機構的經濟學家就已經預期美聯儲今年加息3到4次。而強勁的經濟數據并沒有改變經濟學家對美聯儲加息和美國2018年GDP的預期。怎么就會促發市場恐慌了呢？

也正是這樣，許多基金經理剛開始并沒有把2月2日一天的股市下跌當一回事。因為，如果做股票長期投資，這樣的短期技術性修正是難免的。但VIX卻不同了。那些做空VIX期貨的反波動性基金都因為價格大幅下跌而停盤。其中，瑞士信貸銀行發行的交易所交易型證券（ETN）XIV在2月6日上午宣布觸發技術清算。任何現有的XIV交易所交易型證券將在2月20日停止交易，剩余的資產將被返回給投資人。

“這就相當于游戲結束了。在股市大跌的時候，這些基金因為其價格無法下降成為負數，所以基金經理有可能巨虧?！边@位基金經理自然不肯透露基金是否受到影響。但他提到，他的一個同事自己小買了一把看跌期權（put option），2月5日中午拋掉，賺了夠去歐洲度假一次的小錢。