資金時間價值的理論分析與實際應用

摘 要：資金時間價值是一個客觀存在的經濟范疇，是企業財務管理、工程經濟分析與評價的一個重要概念。資金時間價值在實質上是一個資金利用的經濟效益問題。本文將系統簡潔的介紹資金時間價值的理論及計算公式，并在最后一部分做一個關于工程的實例分析。

關鍵詞：資金時間價值；理論分析；計算公式；實際應用

1.理論分析及計算公式

1.1理論分析

1.1.1 資金時間價值的基本概念

資金時間價值， 是指一定量資金在不同時點上的價值量的差額，是資金在周轉使用中產生的，是資金所有者讓渡資金使用權而參與社會財富分配的一種形式。理論上， 資金時間價值相當于沒有風險、沒有通貨膨脹條件下的社會平均利潤率；實際上， 在通貨膨脹很低的情況下， 可以用政府債券利率表示資金時間價值。一般講， 資金時間價值的計算基礎分單利和復利兩種：單利只按本金計算利息， 即“ 本生利” ；復利就是前期利息要與本金合并計算本期利息， 即“ 利滾利”。

在復利計算公式：

名義利率r：計息期利率與一年內計息次數m的乘積

1.1.2 現金流量構成及現金流量圖

現金流量構成是指在整個計算期內，流出或流入系統的資金。（把一個工程項目看做一個系統）現金流量包括： 現金流入（CashIncome）、現金流出（CashOutput）、凈現金流量（Net Cash Flow） = 現金流入 - 現金流出 。現金流量的時間單位：計息期。

現金流量圖是指描述現金流量作為時間函數的圖形，它能表示資金在不同時間點流入與流出的情況；是資金時間價值計算中常用的工具。現金流量圖的三要素：大小、方向、時間點。

1.2資金時間價值的計算公式

資金等值是指在考慮資金時間價值因素后，不同時間點上數額不等的資金在一定的利率條件下具有相等的價值。利用等值概念，將一個時點發生的資金金額換算成另一個時點的等值金額，這一過程就是資金等值計算。在工程經濟分析中，等值是一個十分重要的概念，它為我們確定某一經濟活動的有效性或者進行方案比較、優選提供了可能。

1. 整付終值計算公式：已知期初投資為P，利率為i，求第n年末收回的本利和（終值）F。

2. 整付終值計算公式：已知未來第n年末將需要或獲得資金F ，利率為i，求期初所需的投資P 。

3. 等額分付終值計算公式：已知一個投資項目在每一個計息期期末有年金A發生，設收益率為i，求折算到第n年末的總收益F。

2.實際案例分析

資金時間價值在工程上的應用

某市政公司通過招標簽訂了一份建設水泵站工程的施工合同， 合同的部分條款內容如下：（1）合同總造價為5 880萬元， 其中水泵站上部結構工程2 880萬元， 底部結構基礎工程1 600萬元， 其他搭接、收尾整合工程1 400萬元。（2）合同正常總工期為16個月， 其中上部工程工期為9個月， 底部工程工期為4個月， 其他工程工期5個月 （包括上部結構與其他工程搭接期2個月， 其他收尾整合工程3個月） 。（3） 如果施工工期提前， 按每月30萬元給予獎勵；如延誤工期則需每月賠償50萬元， 獎懲款均在最后一個月結算時一次償清。（4） 底部、上部工程款于開工后第三個月末開始依次支付， 其他工程款在與上部工程搭接時發生， 提前獎在工期最后一個月月末支付；如提前完工， 需增加的相應成本發生在月初。如果市政公司項目部加大施工調配力度， 水泵站底部結構工程和上部結構工程項目均可縮短工期一個月，其代價就是要增加相應成本， 即縮短底部結構工程工期一個月， 需在開工前增加技術措施費25萬元；縮短上部結構工程工期一個月， 則需在相應部分工程增加技術措施費40萬元。水泵站工程針對縮短工期的施工組織方案如下： （1） 水泵站底部結構工程縮短一個月； （2） 水泵站上部結構工程縮短一個月； （3） 水泵站上部結構和底部結結構工程均縮短一個月。

注：假定月利率為1%， 每月完成的工程量相同， 各方案的結算方式現金流均勻分布。

然而， 若考慮資金時間價值， 則對上述3種方案有不同的結論。假定月利率1%， 為方便計算， 假定每月完成的工程量相同， 各方案的結算方式現金流均勻分布， 對3種方案分析如下：

（1） 若只縮短水泵站底部結構工程工期， 現金流分布匯總見如圖1所示。

（2） 若只縮短水泵站上部結構工程，現金流分布匯總如圖2所示。

（3） 若水泵站上部結構和底部結構工程均縮短一個月， 現金流分布匯總入圖3所示。

總結：3個方案的凈現值比較結果為P3>P1>P2， 由此可知， 縮短工期后對施工方而言， 第三個方案即底部結構工程和上部結構工程均縮短一個月的工期是最優選擇， 因為這種方案能給市政公司帶來更大的經濟利益。

3.結論

掌握資金時間價值理論，有助于企業科學合理使用資金，企業任何資產只有參與資金運動才可能作為資金實現其時間價值，明確這個觀念就可以督促企業管理者節約使用資金，充分提高資金的使用效果，充分實現資金時間價值，使資金在有限的時間和空間范圍內獲取最大價值。

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作者簡介：

王君濤，男，漢族，四川成都人，碩士，單位：上海海事大學經濟管理學院，碩士研究生，研究方向：航運市場統計分析與風險管理.